الاهلي كابيتال : اسمنت السعودية تسجل أول نمو في صافي الدخل منذ الربع الثالث من عام 2013

قال تقرير لوحدة الأبحاث الاهلي كابيتال ان اسمنت السعودية  سجلت نتائج جيدة للربع الثالث من 2014 حيث ارتفع صافي الدخل 1.4% على أساس سنوي إلى 232 مليون ريال. وقد جاءت الأرباح أعلى بـ8% من تقديرات الأهلي كابيتال والمحللين البالغة 214 مليون ريال. ونعتقد أن النتائج الإيجابية جاءت نتيجة لانخفاض تكلفة الطن أكثر من المتوقع، مع تلاشي تأثير استيراد الكلنكر. 

مشيراً إلي ان هذا أعلى نمو سنوي في الأرباح منذ الربع الثالث في 2013 وتعزي الإدارة هذا النمو السنوي إلى ارتفاع إجمالي الهوامش نتيجة لارتفاع كفاءة التشغيل. ونعتقد أن الاختلاف عن التقديرات جاء نتيجة لانخفاض تكلفة الطن أكثر من المتوقع. ونتوقع بلوغ تكلفة الطن 94 ريال للطن مقابل تقديراتنا البالغة 105 ريال للطن و 108 ريال للطن في الربع الثالث من 2014. وقد أدى هذا إلى بلوغ الهوامش 62.9%، أعلى من تقديراتنا البالغة 58.6% ومن هوامش الربع الثاني من 2014 البالغة 60.0%. 

وخلال الربع الثالث من عام 2014، انخفضت مبيعات الشركة 8.5% على أساس سنوي. وهذا أقل من أداء القطاع الذي ارتفع 4.1% على أساس سنوي. ونعتقد أن ضعف المبيعات جاء نتيجة لتباطؤ قطاع الإنشاء وتأثير بيع الشركات البعيدة لمنتجاتها بسعر منخفض في المنطقة الوسطى. وقد بلغ متوسط الحصة السوقية لاسمنت السعودية 14.9% في الربع الثالث من 2014 مقابل 16.7% في الربع الثالث من 2013. 

وأبقي التقرير توصيته  على الحياد للسهم مع سعر مستهدف 112.5 ريال. وأهم مميزات السهم هي العوائد النقدية الجذابة البالغة 6.1%، إلا أن أهم المخاطر هي استمرار تقديم الخصومات من قبل شركات المناطق البعيدة. ويتداول السهم عند مكرر ربحية 15.8 مره لـ2015، بالتوافق مع متوسط القطاع البالغ 15.9 مره.