أسهم علي بابا تهوي بعد طرح أسهم بقيمة 10.2 مليار دولار لتمويل طموحات الذكاء الاصطناعي

تراجعت أسهم شركة علي بابا في تداولات هونغ كونغ يوم الاثنين، بعدما أطلقت الشركة طرحًا لأسهم جديدة بقيمة 10.2 مليار دولار بخصم كبير، لتمويل طموحاتها في مجال الذكاء الاصطناعي، وسط تركيز المستثمرين على مخاطر تخفيف ملكية المساهمين وقدرة الشركة على تنفيذ خططها.

وقالت شركة التجارة الإلكترونية والحوسبة السحابية إنها ستبيع أسهمًا جديدة بقيمة 80 مليار دولار هونغ كونغي، ما يعادل 10.2 مليار دولار أمريكي، بسعر 112.70 دولار هونغ كونغي للسهم، وهو ما يمثل خصمًا بنسبة 8.4% عن سعر إغلاق سهمها يوم الجمعة، بهدف تمويل شراء الرقائق وتطوير البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والنماذج الذكية.

وأصبح الذكاء الاصطناعي المحرك الأكبر لنمو إيرادات علي بابا، في وقت يشهد فيه قطاع التجارة الإلكترونية تباطؤًا. وتعد نماذج Qwen للذكاء الاصطناعي من بين الأكثر شعبية في الصين، إلا أن بعض المستثمرين لا يزالون يشككون في قدرة الشركة على تحقيق النجاح في هذا المجال.

وقال يانغ تينغوو، نائب المدير العام لشركة إدارة الأصول تونغهينغ إنفستمنت: «إن الحمض النووي لعلي بابا يتمثل في التجارة الإلكترونية، وليس التكنولوجيا المتقدمة».

وأضاف: «بغض النظر عن حجم استثماراتها في معدات الذكاء الاصطناعي، فمن المرجح أن يتفوق عليها المنافسون في الابتكار التكنولوجي».

وتراجعت أسهم علي بابا في هونغ كونغ بما يصل إلى 10.5%، قبل أن تقلص خسائرها خلال تعاملات بعد الظهر لتتداول قرب مستوى الخصم الذي تم به طرح الأسهم.

ويشمل الطرح 710 ملايين سهم عادي، بما يعادل 3.6% من إجمالي الأسهم القائمة بعد زيادة رأس المال.

ورغم الخصم، اجتذب الطرح طلبًا قويًا، إذ بلغت قيمة طلبات الاكتتاب نحو 28 مليار دولار، من بينها 6 مليارات دولار من مستثمرين طويلَي الأجل وصناديق سيادية، وفقًا لثلاثة أشخاص مطلعين على الأمر.

ومن المتوقع تخصيص نحو 40% من الطرح للمستثمرين طويلَي الأجل والصناديق السيادية، بما في ذلك صناديق ثروة سيادية كبرى في أوروبا وآسيا والشرق الأوسط.

وذكر أحد المصادر أن المستثمرين شملوا جهاز قطر للاستثمار، وصندوق الثروة السيادي النرويجي «نorges» وشركة «هيل هاوس».

ولم ترد علي بابا وهيل هاوس وجهاز قطر للاستثمار ونorges فورًا على طلبات التعليق.

وفي وقت لاحق يوم الاثنين، كشفت إفصاحات الشركة في البورصة أن رئيس مجلس إدارة علي بابا جو تساي اشترى 720 ألف سهم في هونغ كونغ بمتوسط سعر بلغ 112 دولارًا هونغ كونغي للسهم، بقيمة إجمالية تقارب 80 مليون دولار هونغ كونغ.

كما اشترى الرئيس التنفيذي للمجموعة إيدي وو نحو 350 ألف سهم بمتوسط سعر بلغ 111.6 دولار هونغ كونغ للسهم، بقيمة إجمالية بلغت نحو 40 مليون دولار هونغ كونغي.

استثمارات الذكاء الاصطناعي الصينية لا تزال صغيرة مقارنة بنظيرتها الأمريكية

في ظل المنافسة بين الولايات المتحدة والصين على التفوق التكنولوجي، وصلت الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية المرتبطة به، مثل مراكز البيانات، إلى مستويات قياسية.

ومع ذلك، لا تزال أكبر شركات الذكاء الاصطناعي الصينية تستثمر جزءًا صغيرًا فقط من المبالغ التي تنفقها نظيراتها الأمريكية. كما أن جزءًا كبيرًا من عمليات جمع التمويل عالميًا يتم عبر إصدارات ضخمة من الديون، وهو اتجاه بدأ يختبر قدرة المستثمرين على استيعاب المزيد من الإصدارات.

وأعلنت شركة سوفت بنك اليابانية يوم الاثنين أنها ستصدر سندات بقيمة 6.3 مليار دولار للمستثمرين الأفراد، في أكبر طرح ديون لها حتى الآن.

ويُعد طرح علي بابا أكبر طرح لاحق لأسهم جديدة على الإطلاق من جانب شركة مدرجة في هونغ كونغ، وثالث أكبر طرح عالميًا هذا العام، بعد طرحين بقيمة تقارب 85 مليار دولار لشركة ألفابت و20 مليار دولار لشركة إنتل.

وقال وينستون ما، الأستاذ المساعد في كلية الحقوق بجامعة نيويورك والرئيس السابق لأمريكا الشمالية في شركة تشاينا إنفستمنت كورب، إن طرح علي بابا، الذي يأتي بالتزامن مع عمليات ضخمة لجمع رأس المال من جانب ألفابت وإنتل في الولايات المتحدة، يثبت أن شركات التكنولوجيا العملاقة الأمريكية والصينية تتبع «الاستراتيجية نفسها تمامًا».

وأضاف أن المستثمرين السياديين العالميين يدركون التوتر التكنولوجي بين الولايات المتحدة والصين، لكنهم يتعاملون معه بصورة منفصلة، مشيرًا إلى أنهم أصبحوا أكثر ارتياحًا تجاه قضايا الامتثال عند الاستثمار في خدمات الحوسبة السحابية التجارية الصينية ونماذج الذكاء الاصطناعي ذات الأوزان المفتوحة، مقارنة بالاستثمار في أشباه الموصلات الخاضعة للقيود.

وتقدر كابيتال غروب أن الإنفاق الرأسمالي المرتبط بالذكاء الاصطناعي من جانب أكبر شركات الحوسبة السحابية الأمريكية، وهي مايكروسوفت وأمازون وألفابت وميتا وأوراكل، بلغ 791 مليار دولار حتى 31 يوليو.

في المقابل، بلغ الإنفاق لدى شركات صينية هي بايت دانس وعلي بابا وتينسنت وبايدو نحو 118 مليار دولار.

الشركات الصينية تصبح أكثر مرونة في غياب رقائق إنفيديا

يرجع جزء من انخفاض الإنفاق الصيني إلى محدودية وصول الشركات الصينية إلى أحدث رقائق الذكاء الاصطناعي التي تنتجها إنفيديا بسبب قيود التصدير الأمريكية.

ودفع ذلك الشركات الصينية إلى تطوير نماذج ذكاء اصطناعي وبنية تحتية أكثر كفاءة، تحتاج إلى قدر أقل من القدرة الحوسبية ورأس المال.

ويأتي طرح الأسهم بعد أسبوع من إعلان علي بابا تراجع صافي أرباحها الفصلية بنسبة 75% مقارنة بالعام السابق، ويرجع ذلك بصورة رئيسية إلى الإنفاق المرتبط بالذكاء الاصطناعي.

وفي إشارة إلى التحول الكبير في أولويات الشركة، فصلت علي بابا عمليات الذكاء الاصطناعي التابعة لها عن أعمال الحوسبة السحابية هذا العام، مع تولي الرئيس التنفيذي إيدي وو قيادة الوحدة الجديدة.

وإلى جانب سعيها إلى ترسيخ مكانتها كشريك رئيسي في مجال الذكاء الاصطناعي للشركات العاملة في الصين، تستعد علي بابا لطرح ذراع صناعة الرقائق التابعة لها T-Head في البورصة، كما تعمل على تطوير وكلاء للذكاء الاصطناعي يربطون الخدمات المختلفة ضمن منظومتها الواسعة، بما في ذلك التسوق وتوصيل الطعام والسفر والترفيه.

وبشكل منفصل، ساعدت علي بابا في تدريب نموذج لغوي كبير للذكاء الاصطناعي تعتزم أبل طرحه في السوق الصينية، وفقًا لمصادر مطلعة.

وقالت علي بابا خلال إعلان نتائجها المالية إنها التزمت بإنفاق ما يقرب من نصف خطتها للإنفاق الرأسمالي على مدى ثلاث سنوات، والبالغة 380 مليار يوان، أي نحو 56.5 مليار دولار، مشيرة إلى أن استثمارات الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي تتمتع بـ«درجة عالية من اليقين» فيما يتعلق بتحقيق عوائد.

وقال إيدي وو إن هذه الاستثمارات من المتوقع أن تصل إلى نقطة التعادل خلال ثلاث سنوات، وربما خلال عامين ونصف العام، مع تحسن هوامش الربح واستبدال الرقائق المملوكة للشركة بالمعدات التي يتم الحصول عليها من أطراف خارجية.