كيف يمكن أن تؤثر قوة الجنيه الإسترليني على الاستثمارات؟

على الرغم من المخاوف بشأن ضعف الاقتصاد البريطاني وارتفاع عجز الميزانية، استمر الجنيه الإسترليني في الارتفاع مقابل الدولار الأمريكي، فعند 1.27، ارتفع سعر صرف الإسترليني مقابل الدولار بنحو 3 سنتات عما كان عليه في نهاية مايو، وبنسبة 19% منذ تراجع الإسترليني بعد الميزانية المصغرة في سبتمبر 2022، ولكن الارتفاع كان أقل أمام اليورو، ومع ذلك، فقد احتفظ الإسترليني بأكثر من قيمته الخاصة وهو الآن يساوي حوالي 1.17 يورو.

ما مدى القوة الحقيقية للجنيه الإسترليني؟

عاد الجنيه الإسترليني على نطاق واسع إلى ما كان عليه قبل خمس سنوات، ومع ذلك، فإن معظم الناس الذين يقضون عطلتهم في الخارج سيعرفون بشكل مباشر أن الإسترليني يشتري أقل بكثير مما كان عليه من قبل، فقبل الأزمة المالية العالمية مباشرة في عام 2007، عندما كان سعر الفائدة الأساسي لبنك إنجلترا 5.25٪، كانت قيمة الإسترليني لفترة وجيزة تزيد قليلاً عن 2 دولار، وفي المقابل، في سبتمبر 2022، بدا التكافؤ احتمالًا واقعيًا. 

يعكس انخفاض الجنيه الإسترليني منذ الأزمة المالية العالمية المسارات المختلفة التي يسلكها اقتصاد الولايات المتحدة والمملكة المتحدة، وكان ارتفاع متوسط أسعار الفائدة والسمعة المتزايدة للدولار كملاذ آمن دولي من العوامل الأخرى.

على النقيض من ذلك، كان خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي والاضطرابات السياسية التي تلت ذلك من بين الأسباب التي دفعت المستثمرين الدوليين إلى الابتعاد عن الجنيه الإسترليني. 

ويقدم مؤشر بيج ماك من الإيكونوميست طريقة سهلة لإظهار كيفية قياس العملات من خلال مقارنة سعر بيج ماك من ماكدونالدز في مختلف البلدان، ففي يناير من هذا العام، تكلف بيج ماك 3.79 جنيه إسترليني في المملكة المتحدة مقابل 5.36 دولار في أمريكا.

واستنادًا إلى أسعار الصرف وافتراض أن السلع يجب أن تكلف نفسها تقريبًا في كلا البلدين، يشير هذا إلى أن الإسترليني كان أقل من قيمته بنحو 13 ٪ في بداية العام، ويشير ارتفاع الجنيه الإسترليني بنسبة 2.5٪ مقابل الدولار منذ آخر حساب للمؤشر إلى وجود فجوة كبيرة.

ما هو التالي بالنسبة للجنيه الإسترليني؟

من الواضح أن الأسواق تراهن على أن أسعار الفائدة في الولايات المتحدة ستنخفض في وقت أقرب من المملكة المتحدة، ففي حين انخفض تضخم أسعار المستهلك في الولايات المتحدة بشكل حاد منذ الربيع، لا يزال التضخم أكثر ثباتًا في المملكة المتحدة، فقد أتى تقرير التضخم "الصادم" الذي صدر في يونيو الماضي والذي يظهر أن مؤشر أسعار المستهلك لا يزال عالقًا عند 8.7% في مايو كأحدث دعم للجنيه الإسترليني.

في ضوء ذلك، والفجوة المتبقية في القوة الشرائية، يمكن أن يرتفع الإسترليني أكثر على المدى القصير، ولكن بعد ذلك، من الصعب تصور قدرة المملكة المتحدة على الإطاحة بالولايات المتحدة كقوة للنمو وخلق القيمة، ونتيجة لذلك، قد يكون الدولار هو الرهان الأفضل على المدى الطويل.

ماذا يعني هذا للمستثمرين؟

يشتهر سوق الأسهم في المملكة المتحدة بتعرضه للأرباح الخارجية – أكثر من 75٪ في حالة مؤشر فوتسي 100 وحوالي نصف مؤشر فوتسي 250. وهذا يعني، في الواقع، أن شراء البريطانيين غالبًا ما يعني الشراء العالمي.

وتعد Ashtead و Ferguson مثالين رئيسيين على الشركات المدرجة في المملكة المتحدة والتي تكسب معظم إيراداتها بالدولار الأمريكي. في هذه الأيام، ليس لأي من الشركتين علاقة كبيرة باقتصاد المملكة المتحدة وتستفيد كلتاهما من الدولار القوي.

وحتى الشركات في المملكة المتحدة التي تبيع السلع بشكل أساسي لعملاء المملكة المتحدة – مثل B&M European Value Retail و Next على سبيل المثال – لديها تعرض للعملات الأجنبية، لأن مصدر نسبة كبيرة من سلعها من الخارج، وبالنسبة لهم، الجنيه الإسترليني القوي أمر جيد بشكل عام.

وتتمثل إحدى عواقب ذلك في أن المستثمرين في المملكة المتحدة لديهم الفرصة لتخصيص بعض أموالهم في الخارج، مع زيادة محدودة فقط في مخاطر العملة الفعالة مقارنة بالاستثمار في الشركات البريطانية وحدها. 

الأموال المقومة بالدولار

يتم تسعير العديد من العملات التي يتم بيعها دوليًا بالدولار، وأحيانًا حتى عندما تكون بعض الأصول الأساسية بعملات أخرى، والنقطة التي يجب تذكرها هنا هي أن قيمة الأصول الأساسية التي يحتفظ بها الصندوق تحدد قيمتها للمستثمر، بدلاً من العملة المقومة بالصندوق.

حيث سينخفض سعر الدولار للصندوق عندما يرتفع الدولار (عدد أقل من الدولارات اللازمة لشراء وحدة صندوق واحدة) ولكن قيمة الصندوق للمستثمرين بعملات أخرى سترتفع بنفس المبلغ (جميع الأشياء الأخرى متساوية). 

ما يعنيه هذا من الناحية العملية هو أنه يمكنك الاستثمار في الأموال المقومة بأي عملة، وليس الجنيه الإسترليني فقط، دون تحمل مخاطر عملة إضافية.