انخفضت أسعار النحاس، في وقت قفزت فيه المخزونات التي تتبعها بورصة لندن للمعادن إلى أعلى مستوياتها في أكثر من ست سنوات، مع استمرار تعرض الطلب على المعدن الفعلي لضغوط نتيجة ارتفاع الأسعار.

وتراجعت العقود الآجلة للمعدن الصناعي الرئيسي بنسبة 0.9% خلال تعاملات منتصف اليوم في لندن، لتتداول قرب مستوى 12,740 دولارًا للطن. في المقابل، قفزت مخزونات البورصة بنحو 19 ألف طن لتصل إلى 330,375 طنًا، وهو أعلى مستوى منذ سبتمبر 2019.

ويعكس التراكم السريع في مخزونات البورصات منذ بداية العام تزايد النظرة التشاؤمية في السوق الفعلية للنحاس، حيث يواجه البائعون صعوبة في تصريف الشحنات مع تراجع الطلب في China، في حين تراجع الاندفاع لشحن المعدن إلى United States قبل فرض رسوم جمركية محتملة. كما أن الأسعار، التي سجلت مستوى قياسيًا فوق 14,500 دولار في نهاية يناير ولا تزال مرتفعة بنحو 30% مقارنة بالعام الماضي، دفعت العديد من المشترين إلى التريث.

في المقابل، تعافت أسعار الألومنيوم بعد تراجع استمر يومين، مع استمرار حالة عدم اليقين بشأن مدة الحرب في إيران، وهو ما يغذي المخاوف من خفض إضافي محتمل للإنتاج في المصانع الكبرى عبر المنطقة.

وأدى الإغلاق شبه الكامل لمضيق مضيق هرمز إلى عرقلة شحن المعادن من المصاهر وكذلك توريد المواد الخام إليها. وقد خفضت عدة شركات بالفعل إنتاجها، بينما يحذر محللون من أن خطر المزيد من التوقفات سيرتفع إذا استمر الصراع.

ووفقًا لتقديرات شركة الأبحاث الصينية Mysteel، قد يخفض المنتجون في المنطقة ما يصل إلى نصف مليون طن إضافي من الإنتاج السنوي إذا استمر إغلاق المضيق لمدة تتراوح بين أسبوع وأسبوعين.

وقالت "ميستيل" إن "أسعار الألومنيوم الحالية لا تعكس بشكل كافٍ تأثير خفض الإمدادات وارتفاع التكاليف على الصناعة"، مضيفة أن التوقعات السابقة للأسعار، التي كانت تستند إلى حل سريع للصراع، لم تعد صالحة.

وفي سياق آخر، أدى عطل تقني يوم الاثنين إلى توقف التداول الإلكتروني في جميع العقود على بورصة لندن للمعادن لأكثر من ساعتين، حيث لم يتمكن المتعاملون من إدخال أوامر في أسواق تمتد من الألومنيوم إلى الزنك.

وبحلول الساعة 10:52 صباحًا بالتوقيت المحلي، جرى تداول عقود النحاس الآجلة على بورصة لندن عند 12,750.50 دولارًا للطن. وتباينت أسعار المعادن الأخرى، حيث ارتفع الألومنيوم بنسبة 0.8%، بينما تراجع النيكل بنسبة 0.4%.

تداولت عملة البيتكوين بشكل مستقر نسبيًا قرب مستوى 74 ألف دولار يوم الثلاثاء، مع تقليص مكاسبها بعد أن اقتربت لفترة وجيزة من 76 ألف دولار، في ظل متابعة المستثمرين لتقلبات أسعار النفط المرتبطة بالحرب في الشرق الأوسط، وترقب قرارات البنوك المركزية.

وسجلت أكبر عملة رقمية في العالم ارتفاعًا طفيفًا بنسبة 0.2% لتصل إلى 74,291.5 دولار، بعد أن لامست مستوى 75,991.2 دولار خلال الـ24 ساعة الماضية.
دعم من تغطية المراكز القصيرة وتدفقات الصناديق

تلقت بيتكوين دعمًا من عمليات تغطية المراكز القصيرة، حيث قام المتداولون بإغلاق رهاناتهم الهبوطية التي بنوها خلال موجة البيع في أوائل فبراير. ومع ذلك، تراجع الزخم خلال الجلسة، لتبقى العملة قرب مستويات شبه مستقرة.

كما ساهم الطلب المؤسسي المتجدد والتدفقات المستمرة إلى صناديق المؤشرات المتداولة الفورية (ETF) في دعم الأسعار.

وقال أكسل رودولف، محلل الأسواق في شركة IG: "رغم التعافي، لم يكن مسار بيتكوين خلال مارس سلسًا بالكامل، حيث واجهت كل محاولة صعود ضغوط بيع قرب مستويات مقاومة سابقة مع قيام المتداولين بجني الأرباح بعد مكاسب سريعة".

وأضاف أن هذا النمط أدى إلى موجات صعود يتبعها فترات من التماسك، بينما يبحث السوق عن اتجاه أوضح.

الحرب في إيران وأسعار النفط في بؤرة الاهتمام

لا تزال التوترات الجيوسياسية محور اهتمام الأسواق، مع دخول الصراع بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران أسبوعه الثالث، مما أبقى شهية المخاطرة هشة عبر الأسواق العالمية.

ورغم تراجع أسعار النفط خلال الليل، عادت للارتفاع يوم الثلاثاء لتظل فوق 100 دولار للبرميل، وسط مخاوف مستمرة بشأن تعطل الإمدادات عبر مضيق هرمز.

وقد عززت أسعار الطاقة المرتفعة المخاوف من استمرار التضخم، ما أثر على توجهات المستثمرين عبر مختلف فئات الأصول، بما في ذلك العملات الرقمية.

وأشار رودولف إلى أنه "بينما أدت التوترات العالمية المرتفعة في البداية إلى موجة بيع للأصول عالية المخاطر، بدأت العملات الرقمية لاحقًا تتداول بشكل أقرب إلى الأصول الدفاعية مع تطور الوضع".

ترقب قرار الاحتياطي الفيدرالي

يترقب المستثمرون الآن قرار السياسة النقدية المرتقب من الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء، حيث يُتوقع على نطاق واسع الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير، مع التركيز على أي إشارات تتعلق بمخاطر التضخم.

كما يشهد هذا الأسبوع سلسلة من اجتماعات البنوك المركزية العالمية، ما يزيد من حساسية الأسواق تجاه أي تطورات في السياسات النقدية.

تحركات العملات الرقمية الأخرى

ارتفعت عملة الإيثريوم، ثاني أكبر عملة رقمية، بنسبة 1.5% لتصل إلى 2,314.73 دولار.

كما صعدت عملة الريبل، ثالث أكبر العملات الرقمية، بنسبة 3% إلى 1.53 دولار، في ظل تداولات متقلبة في سوق العملات البديلة.

ارتفعت أسعار النفط بأكثر من 1% يوم الثلاثاء، لتعوض جزءًا من خسائر الجلسة السابقة، بعد أن أعادت الهجمات الإيرانية على الإمارات العربية المتحدة إشعال المخاوف بشأن الإمدادات، في وقت لا يزال فيه مضيق هرمز مغلقًا إلى حد كبير.

وصعدت العقود الآجلة لخام برنت بمقدار 1.73 دولار، أو بنسبة 1.7%، لتصل إلى 101.94 دولار للبرميل بحلول الساعة 13:15 بتوقيت غرينتش، بينما ارتفع خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي بمقدار 1.23 دولار، أو 1.3%، إلى 94.73 دولار للبرميل.

وكانت الأسعار قد تراجعت في الجلسة السابقة، حيث خسر برنت 2.8% وانخفض الخام الأمريكي بنسبة 5.3% بعد عبور بعض السفن عبر مضيق هرمز الحيوي.

وتدخل الحرب بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران أسبوعها الثالث دون مؤشرات على نهايتها، مع تجدد الهجمات الإيرانية على الإمارات. وتوقفت عمليات تحميل النفط في ميناء الفجيرة الإماراتي جزئيًا يوم الثلاثاء بعد هجوم ثالث خلال أربعة أيام تسبب في اندلاع حريق في محطة التصدير، فيما ظلت العمليات في حقل شاه للغاز متوقفة عقب هجوم سابق.

ويُعد ميناء الفجيرة، الواقع على خليج عُمان خارج مضيق هرمز مباشرة، نقطة عبور حيوية لنحو 1% من الطلب العالمي على النفط.

وفي الوقت نفسه، أدى تعطّل حركة الشحن عبر مضيق هرمز — الذي يمثل ممرًا لنحو 20% من تجارة النفط والغاز الطبيعي المسال عالميًا — إلى تصاعد المخاوف من نقص الإمدادات وارتفاع تكاليف الطاقة وزيادة التضخم.

وقال توني سيكامور، محلل الأسواق في شركة IG، في مذكرة: "المخاطر لا تزال مرتفعة؛ إذ يكفي أن تقوم ميليشيا إيرانية واحدة بإطلاق صاروخ أو زرع لغم في ناقلة عابرة لإشعال الوضع بالكامل من جديد".

وفي سياق متصل، رفض عدد من حلفاء الولايات المتحدة دعوة الرئيس دونالد ترامب يوم الاثنين لإرسال سفن حربية لمرافقة الشحن عبر المضيق، ما أثار انتقادات من ترامب الذي اتهم شركاء غربيين بعدم الامتنان بعد عقود من الدعم.

وقال كيفن هاسيت، المستشار الاقتصادي للبيت الأبيض، لقناة CNBC يوم الثلاثاء إن ناقلات النفط "بدأت بالمرور تدريجيًا" عبر مضيق هرمز، مشيرًا إلى أن إدارة ترامب تتوقع أن يستمر الصراع لأسابيع وليس لأشهر.

ورغم أن ذلك خفف المخاوف من صدمة فورية في الإمدادات من الشرق الأوسط، إلا أن بنك الاستثمار Cavendish أشار إلى أن المتداولين لا يزالون يتوقعون اضطرابات كبيرة في السوق.

وقد قفزت أسعار خامات الشرق الأوسط إلى مستويات قياسية، لتصبح الأغلى عالميًا، وسط اتهامات من المتعاملين بأن نقص الإمدادات المتاحة للتسليم هو السبب الرئيسي في هذا الارتفاع.

وأفادت مصادر لرويترز أن الإغلاق الفعلي لمضيق هرمز أجبر الإمارات، ثالث أكبر منتج في منظمة أوبك، على خفض إنتاجها بأكثر من النصف.

ولا تزال أسعار النفط مرشحة لمزيد من الارتفاع بحلول نهاية مارس، حيث أشار محلل كلفن وونغ من شركة OANDA إلى أن التحليل الفني يضع مستوى المقاومة متوسط الأجل لخام غرب تكساس عند 124 دولارًا للبرميل.

وفي محاولة للحد من ارتفاع تكاليف الطاقة، اقترح رئيس وكالة الطاقة الدولية أن تقوم الدول الأعضاء بضخ المزيد من النفط، بالإضافة إلى 400 مليون برميل تم الاتفاق مسبقًا على سحبها من الاحتياطيات الاستراتيجية.

تراجع الدولار الأمريكي بشكل طفيف يوم الثلاثاء، مع تحول تركيز المستثمرين إلى اجتماعات البنوك المركزية، في ظل حالة من عدم اليقين بشأن الحرب في الشرق الأوسط وتوقعات أسعار النفط.

وبقيت العقود الآجلة للنفط الخام فوق مستوى 100 دولار للبرميل، مدفوعة بمخاوف بشأن الإمدادات مع استمرار الإغلاق شبه الكامل لـ مضيق هرمز، رغم تراجعها في الجلسة السابقة بعد عبور بعض السفن هذا الممر الحيوي.

وقال موهيت كومار، الخبير الاقتصادي لدى شركة جيفريز: "إذا سمحت إيران بمرور السفن المتجهة إلى الهند والصين وجنوب آسيا، فقد يقلل ذلك بشكل كبير من الضغط على الإمدادات".

وانخفض مؤشر الدولار الأمريكي، الذي يقيس أداء العملة مقابل سلة من ست عملات رئيسية، بنسبة 0.10% إلى 99.75 نقطة، بعد أن سجل 100.54 نقطة يوم الجمعة، وهو أعلى مستوى له منذ مايو 2025، مع توجه المستثمرين إلى أصول الملاذ الآمن، في وقت كانت فيه عملات مثل اليورو والين أكثر عرضة لتأثير صدمة ارتفاع أسعار النفط.

وقدّر بهانو باويجا، الاستراتيجي لدى يو بي إس، أن أسعار النفط قد تصل إلى 120 دولارًا إذا ظل مضيق هرمز مغلقًا حتى نهاية مارس، وإلى 150 دولارًا إذا استمر الإغلاق حتى نهاية أبريل.

وفي تصعيد للتوترات، قال مسؤول إيراني كبير إن الزعيم الأعلى الجديد رفض عروض خفض التصعيد التي نقلها وسطاء، مطالبًا بأن يتم "إخضاع" الولايات المتحدة وإسرائيل أولًا.

تركيز الأسواق على رد فعل البنوك المركزية

يتساءل المستثمرون الآن عما إذا كانت الاقتصادات العالمية تعود إلى أجواء شبيهة بعام 2022، عندما أطلقت البنوك المركزية دورة تشديد نقدي قوية.

ومن المقرر أن يعلن البنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قراره بشأن السياسة النقدية يوم الأربعاء، على أن يتبعه كل من البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا وبنك اليابان في اليوم التالي.

ومن المتوقع على نطاق واسع أن تبقي هذه البنوك على أسعار الفائدة دون تغيير، لكن المستثمرين سيركزون على أي إشارات حول كيفية تعامل صناع السياسات مع تداعيات الحرب في الشرق الأوسط.

وقالت أنتي برافكه، محللة العملات في كومرتس بنك: "أعتقد أن البنوك المركزية ستراقب عن كثب تطورات توقعات التضخم كدرس مستفاد من صدمة الأسعار السابقة"، مضيفة أنها قد تتحرك بشكل أسرع مقارنة بما حدث بعد جائحة كورونا.

وتشير تسعيرات السوق حاليًا إلى توقع رفع أسعار الفائدة مرتين تقريبًا من قبل البنك المركزي الأوروبي في عام 2026، وهو تحول كبير مقارنة بتوقعات سابقة كانت تشير إلى احتمال خفض الفائدة. كما تم تقليص توقعات خفض الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي، حيث تتوقع الأسواق الآن تخفيضًا بنحو 25 نقطة أساس فقط هذا العام.

وقال بول ماكيل، رئيس أبحاث العملات العالمية في إتش إس بي سي: "الوضع مختلف عن عام 2022 مع بداية الحرب بين روسيا وأوكرانيا"، مشيرًا إلى أن الدولار كان مدعومًا آنذاك بعوامل إضافية مثل تشديد السياسة النقدية الأمريكية وضعف النمو العالمي، وهي عوامل غائبة حاليًا.

تحركات العملات الرئيسية

ارتفع اليورو بنسبة 0.1% إلى 1.1515 دولار، بعد أن سجل يوم الاثنين 1.1409 دولار، وهو أدنى مستوى له منذ أغسطس 2025. ويتوقع ماكيل أن يتحرك زوج اليورو/الدولار في نطاق بين 1.10 و1.12 إذا استمرت قيود إمدادات الطاقة في الخليج.

وفي ألمانيا، تراجعت معنويات المستثمرين بشكل أكبر من المتوقع في مارس، مسجلة أكبر انخفاض منذ فبراير 2022.

أما الين الياباني فارتفع إلى 159.03 مقابل الدولار، مقتربًا من المستوى الحرج 160، رغم التحذيرات اللفظية من السلطات اليابانية، إذ تراجع بأكثر من 2% منذ اندلاع الحرب في نهاية فبراير.

وقال محافظ بنك اليابان كازو أويدا إن التضخم الأساسي يتسارع نحو هدف البنك البالغ 2%، مؤكدًا ضرورة أن تترافق زيادات الأسعار مع نمو قوي في الأجور.

ويرى محللو باركليز أن استمرار ارتفاع أسعار النفط، وإغلاق مضيق هرمز لفترة أطول، إلى جانب موقف نقدي متساهل من بنك اليابان، قد يدفع الدولار/ين لاختبار مستوى 160 ثم منطقة تدخل العملات التي شهدها عام 2024 عند 161.

وأكدت وزيرة المالية اليابانية ساتسوكي كاتاياما أن الحكومة مستعدة لاتخاذ إجراءات حاسمة لمواجهة تقلبات أسواق الصرف والأسواق المالية.

وفي سياق متصل، ارتفع الدولار الأسترالي بنسبة 0.2% إلى 0.7086، بعد أن رفع البنك المركزي الأسترالي أسعار الفائدة في تصويت متقارب.