أسعار النحاس ترتد محققة ارتفاعاً للجلسة السادسة على التوالي

ارتفعت أسعار النحاس للجلسة السادسة على التوالي يوم الثلاثاء، مع ظهور مؤشرات على تشدد المعروض في الصين، بالتزامن مع صعود أسواق الأسهم، ما دفع المعدن مجددًا نحو المستوى القياسي الذي سجله في وقت سابق من هذا الشهر.

وصعدت عقود النحاس في كومكس (Comex) بالفترة الأمريكية اليوم، تسليم ديسمبر كانون الأول بحلول الساعة 15:54 بتوقيت جرينتش بنسبة 1.2% إلى 6.84 دولار للرطل، وهو أعلى مستوى لها منذ 10 سبتمبر.

كما لامس النحاس القياسي لأجل ثلاثة أشهر في بورصة لندن للمعادن (LME) أمس مستوى 14,710.50 دولار للطن، وهو أيضًا أعلى مستوى له منذ 10 سبتمبر، قبل أن يتراجع إلى نحو 14,650 دولارًا.

وسجل النحاس يوم الجمعة ارتفاعه الأسبوعي الحادي عشر خلال آخر 12 أسبوعًا. وكان المعدن قد بلغ أعلى مستوى له على الإطلاق عند 14,875 دولارًا للطن في 10 سبتمبر، قبل أن تؤدي الشكوك بشأن توقيت فرض الولايات المتحدة رسومًا جمركية على المعادن المكررة، إلى جانب الرسائل المتشددة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي، إلى تراجعه.

ورفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الرئيسي بمقدار ربع نقطة مئوية الأسبوع الماضي، في أول زيادة منذ يوليو 2023، وحذر من احتمال إجراء المزيد من الزيادات. وعادةً ما تؤدي تكاليف الاقتراض المرتفعة إلى الحد من الطلب على السلع الصناعية.

وقلصت الصناديق صافي مراكزها الطويلة في عقود النحاس بكومكس خلال الأسبوع المنتهي في 15 سبتمبر، في ظل استمرار ضبابية المشهد المتعلق بالرسوم الجمركية، لكن عمليات الشراء المضاربية عادت مع توقعات بأن يعيد المصنعون الصينيون تخزين النحاس قبل عطلات البلاد التي تبدأ في 25 سبتمبر، ومن 1 إلى 7 أكتوبر، وفقًا لما قاله أولي هانسن من بنك ساكسو (Saxo Bank).

الصين تدفع علاوة سعرية ولندن تشهد انقلابًا في منحنى الأسعار

يدفع المشترون الصينيون أسعارًا أعلى للحصول على المعدن. فقد أنهى علاوة يانغشان (Yangshan premium)، وهي الرسوم التي تُدفع فوق أسعار بورصة لندن للمعادن مقابل النحاس الذي يتم تسليمه إلى مركز الاستيراد الرئيسي للصين خارج شنغهاي، الأسبوع الماضي عند 124 دولارًا للطن، وهو أعلى مستوى لها في نحو أربع سنوات، قبل أن تتراجع إلى 119 دولارًا يوم الاثنين.

ومن غير المرجح أن يتراجع هذا النقص قبل نهاية العام. ومن المقرر أن تخضع عدة مصافٍ صينية لأعمال صيانة مخطط لها خلال أكتوبر ونوفمبر، وفقًا لـسوق شنغهاي للمعادن (Shanghai Metals Market)، ما يحد من أي زيادة في المعروض المحلي، بينما تجعل الازدحامات في ميناء شنغهاي من الصعب تحديد مدى سرعة وصول الشحنات المستوردة.

وتظهر أوضح إشارة على شح المعروض في بورصة لندن للمعادن نفسها. إذ يجري تداول النحاس النقدي حاليًا بعلاوة قدرها 26 دولارًا للطن مقارنة بالعقد لأجل ثلاثة أشهر، في حالة تُعرف باسم التراجع السعري (Backwardation)، بعدما تحول السعر من خصم قدره 86 دولارًا قبل أسبوع واحد فقط.

ويعني دفع المشترين سعرًا أعلى للمعدن المتاح اليوم مقارنة بالسعر للتسليم بعد ثلاثة أشهر أنهم لا يستطيعون الانتظار، وتوضح مخزونات البورصة السبب وراء ذلك. فمن أصل 255,900 طن موجودة في مستودعات بورصة لندن للمعادن يوم الاثنين، هناك 115,450 طنًا، أو 45%، مرتبطة بإيصالات ملغاة سبق حجزها لسحبها من المستودعات، بعد إلغاء 9,600 طن إضافية في آسيا.

وبذلك انخفضت كمية المعدن المتاحة فعليًا للسوق إلى 133,725 طنًا.

أما الجانب الآخر من المعادلة فهو الولايات المتحدة. إذ تحتوي مستودعات كومكس على 696,204 أطنان، تمثل نحو 69% من إجمالي النحاس الخاضع لمراقبة البورصات، بعدما سارع المستوردون إلى إدخال المعدن إلى البلاد قبل الرسوم الجمركية التي لم تفرضها واشنطن بعد.

لكن هذا التراكم لم يعد ينمو؛ إذ تراجعت المخزونات بمقدار 65 طنًا الأسبوع الماضي، في أول انخفاض أسبوعي منذ أبريل، وفقًا لـThe Copper Journal، بينما تقلصت علاوة السعر الفوري في كومكس مقارنة ببورصة لندن للمعادن إلى نحو 1.6 سنت للرطل منذ بداية سبتمبر، وهو أضيق فارق منذ أبريل.

ومع امتلاء مساحة التخزين في ميناء نيو أورلينز، وهو مركز التسليم الرئيسي لعقود كومكس، إلى حد كبير، ووصول 100 ألف طن إضافية من النحاس الأفريقي وأميركا الجنوبية المقرر وصولها خلال سبتمبر وأكتوبر، فإن الولايات المتحدة تقترب سريعًا من نفاد المساحة اللازمة لاستيعاب المزيد من المعدن.

كما ساعدت الظروف الاقتصادية الكلية في دعم النحاس يوم الاثنين. فقد تراجعت أسعار النفط وسط آمال بإحراز تقدم دبلوماسي في الحرب مع إيران، ما خفف المخاوف من أن تؤدي أسعار الخام القريبة من 100 دولار للبرميل إلى إبطاء الاقتصاد العالمي، بينما ارتفعت أسواق الأسهم قبيل القمة المقررة هذا الأسبوع بين الرئيس الأميركي دونالد ترامب والرئيس الصيني شي جين بينغ.

أسهم شركات التعدين تتخلف عن أداء المعدن

ارتفعت أسهم شركات النحاس مع صعود المعدن يوم الاثنين، لكن القطاع لا يزال بقوة في المنطقة السلبية خلال سبتمبر، بعد التراجع من ذروة 10 سبتمبر، عندما قادت شركات إنتاج النحاس موجة بيع واسعة في قطاع التعدين.

وصعد سهم فريبورت-ماكموران (Freeport-McMoRan)، أكبر منتج مدرج للنحاس، بنسبة 0.6% إلى 71.94 دولار في نيويورك، لترتفع القيمة السوقية للشركة إلى 103.3 مليار دولار، لكنها لا تزال منخفضة 5% خلال الشهر.

وتسببت مشكلات شركة فريبورت-ماكموران في غراسبرغ بإندونيسيا، إلى جانب خفض شركة إيفانهو ماينز (Ivanhoe Mines) إنتاجها في كاموا-كاكولا بالكونغو، في إزالة نحو 600 ألف طن من الإمدادات العالمية المتوقعة هذا العام، وقد تؤدي إلى انخفاض إنتاج النحاس المستخرج من المناجم في 2026 للمرة الأولى منذ عام 2017، وفقًا لما ذكرته Sprott Asset Management الأسبوع الماضي.

وارتفعت Southern Copper بنسبة 0.7%، لتصل قيمتها السوقية إلى 166.3 مليار دولار، ما يضع الشركة المكسيكية بفارق ضئيل أمام ريو تينتو (Rio Tinto)، التي تبلغ قيمتها 165.2 مليار دولار، في المركز الثاني ضمن تصنيف MINING.COM لأعلى شركات التعدين قيمة في العالم.

وكانت Southern Copper قد تجاوزت ريو تينتو لفترة وجيزة في أغسطس قبل أن تتراجع مجددًا، ولا يزال سهمها منخفضًا 5.7% خلال الشهر.

وفي تورونتو، ارتفع سهم First Quantum Minerals بنسبة 2.5%، لتبلغ قيمة الشركة 26.4 مليار دولار. وكانت الشركة قد حصلت الأسبوع الماضي على براءة اختراع بريطانية لنظام نقل يعتمد على المساعدة الكهربائية للشاحنات (trolley-assist haulage system)، وقالت إن النظام يمكن أن يخفض استهلاك الديزل للشاحنات بنسبة تصل إلى 90% أثناء عمليات النقل صعودًا.

وصعد سهم Lundin Mining بنسبة 2.1% لتصل قيمة الشركة إلى 20.8 مليار دولار، لكنه لا يزال يتكبد خسارة قدرها 7.7% خلال سبتمبر بعد خفض توقعاتها لعام 2026.

كما ارتفع سهم Ivanhoe Mines، التي خرجت من قائمة أكبر 50 شركة بعد خفض توقعات إنتاج كاموا-كاكولا، بنسبة 2.8% لتصل قيمتها السوقية إلى 12.6 مليار دولار.

وصعد سهم Teck Resources بنسبة 1.2% في نيويورك، لتصل قيمة الشركة التي تتخذ من فانكوفر مقرًا لها إلى 32.5 مليار دولار، في الوقت الذي تنتظر فيه موافقة الصين على اندماجها البالغة قيمته 53 مليار دولار مع Anglo American، التي ارتفع سهمها بنسبة 2% في التداولات الأميركية.

وتملك Glencore حصة تبلغ 44% في Collahuasi، وتقف بين المجموعة المندمجة وبين تحقيق وفورات سنوية بقيمة 1.4 مليار دولار من أوجه التكامل في النحاس، عبر دمج المنجم مع Quebrada Blanca التابعة لـTeck.

وارتفع سهم Capstone Copper بنسبة 0.6% في تورونتو، بعدما وافقت الشركة على بيع منجم Cozamin في المكسيك إلى Luca Mining مقابل ما يصل إلى 385 مليون دولار، منها 60 مليون دولار مشروطة بمتوسط سعر للنحاس يتجاوز 7 دولارات للرطل بين عامي 2027 و2029.

وتركز Capstone، التي ستوجه اهتمامها إلى تشيلي وأريزونا، على هبوط قدره 9.4% خلال الشهر، بينما قفز سهم Luca بأكثر من 8%.

وكان أداء شركات التعدين الكبرى المتنوعة أسوأ من الشركات المتخصصة في النحاس. فقد تراجع سهم Glencore المدرج في الولايات المتحدة بنسبة 3.1% يوم الاثنين، لتتراجع قيمة الشركة السويسرية إلى 84.8 مليار دولار، كما انخفض سهمها 9.3% خلال سبتمبر، مع استمرار تداعيات تعاملاتها مع تاجر خام الحديد Radiant World.

وتراجعت قيمة BHP، البالغة 220.5 مليار دولار، بنسبة 8.4% خلال الشهر، بعد انخفاض إنتاجها في منجم Escondida في تشيلي بنسبة 22% في يوليو.

أما Antofagasta، التي خفضت توقعاتها لعام 2026، فقد تراجع سهمها 9.5% في لندن، حيث تبلغ قيمة الشركة 48.3 مليار دولار.

وتسلط الانتكاسات التي تعرضت لها شركات التعدين الكبرى الضوء على مشكلات الإمدادات التي دعمت أسعار النحاس. فقد انخفض إنتاج تشيلي بنسبة 9.4% في يوليو، بينما أرجأت شركة Codelco الحكومية خطة لإعادة الهيكلة قد تؤدي إلى خفض ما يصل إلى خُمس قوتها العاملة.

وفي زامبيا، لم تستأنف Konkola Copper Mines تشغيل مصهر Nchanga إلا يوم الاثنين، بعد توقف للصيانة امتد إلى 106 أيام، مقارنة بـ60 يومًا كانت مقررة في الأصل.