انخفضت أسعار الذهب في ختام تداولات اليوم الثلاثاء وسط ارتفاع الدولار مقابل أغلب العملات الرئيسية على خلفية استمرار التوترات بالشرق الأوسط، وذلك قبيل صدور قرار الاحتياطي الفيدرالي.

وكشفت بيانات حكومية صادرة اليوم عن انخفاض مبيعات التجزئة الأمريكية بنسبة 0.9% على أساس شهري إلى 715.4 مليار دولار في مايو أيار، مقابل توقعات تراجعها 0.6%، وذلك بسبب هبوط مبيعات السيارات على خلفية رسوم "ترامب" الجمركية.

ومن المنتظر اليوم انطلاق اجتماع الاحتياطي الفيدرالي ويستمر حتى الاربعاء يعقبه قرار بشأن السياسة النقدية وسط توقعات بأن يبقي البنك المركزي الأمريكي على أسعار الفائدة دون تغيير ضمن نطاق 4.25% إلى 4.5% للمرة الرابعة على التوالي بينما تترقب الأسواق التحديثات الفصلية لتوقعات صناع القرار لرسم ملامح السياسة النقدية المقبلة.

هذا، وساد القلق الأسواق العالمية بعد منشور للرئيس الأمريكي "دونالد ترامب" عبر منصة "تروث سوشيال" صباح الثلاثاء حيث دعا إلى "الإخلاء الفوري لطهران"، تزامنًا مع مغادرته المبكرة لقمة مجموعة السبع في كندا.

من ناحية أخرى، ارتفع مؤشر الدولار في تمام الساعة 19:49 بتوقيت جرينتش بنسبة 0.8% إلى 98.8 نقطة، وسجل أعلى مستوى عند 98.8 نقطة وأقل مستوى عند 98.02 نقطة.

وعلى صعيد التداولات، انخفضت العقود الفورية للذهب في تمام الساعة 19:53بتوقيت جرينتش بنسبة 0.3% إلى 3404.8 دولار للأوقية.

سجّل مؤشر المعادن الشهري الخاص بقطاع السيارات (Automotive MMI) استقرارًا نسبيًا على أساس شهري، مع تراجع طفيف بنسبة 0.70%، في وقت يواجه فيه كبار التنفيذيين في صناعة السيارات بالولايات المتحدة دوامة من الاضطرابات التجارية ومشاكل سلاسل الإمداد، بالإضافة إلى تداعيات جولة جديدة من التعريفات الجمركية التي فرضها الرئيس السابق دونالد ترامب.

ففي غضون شهر واحد فقط، أربكت مفاوضات التجارة الحساسة بين الولايات المتحدة والصين، والقيود المفروضة على تصدير المعادن الحيوية، والتقلبات المستمرة في الرسوم الجمركية على المعادن، استراتيجيات التوريد عبر القطاع بأكمله. بدءًا من النقص في معادن الأرض النادرة الذي أدى إلى توقف المصانع، وصولاً إلى ارتفاع أسعار الصلب والألمنيوم التي ضغطت على الميزانيات. ومع ذلك، هناك بوادر هدنة تجارية مرتقبة تلوح في الأفق.

توترات الحرب التجارية تفرض مخاطر جديدة

عقب القيود التي فرضتها الصين على تصدير معادن الأرض النادرة في شهري أبريل ومايو، انطلقت مفاوضات مغلقة وعاجلة بين الجانبين. وفي أوائل يونيو، عقدت فرق تجارية من الولايات المتحدة والصين اجتماعًا في لندن، وأفادت تقارير بأنه تم التوصل إلى اتفاق أولي "غير رسمي" لحل الأزمة. الصين وافقت على استئناف شحنات الأرض النادرة بكميات كبيرة، بينما ألمحت الولايات المتحدة إلى إمكانية تخفيف بعض القيود المفروضة على تصدير التكنولوجيا.

ووفقًا لمصادر لوكالة "رويترز"، بدأت بكين بالفعل بإصدار تراخيص تصدير مؤقتة لموردي شركات "جنرال موتورز"، و"فورد"، و"ستيلانتيس"، وهي من كبار شركات صناعة السيارات الأمريكية. ويتضمن الاتفاق المبدئي كذلك تراجعًا تدريجيًا لبعض الرسوم الجمركية العقابية. فعلى سبيل المثال، ضاعفت الإدارة الأمريكية الرسوم على واردات الصلب من 25% إلى 50% في محاولة للضغط على الصين، لكن هذا القرار تسبب في ارتفاع تكاليف الإنتاج محليًا.

والآن، ومع سريان هدنة تجارية مدتها 90 يومًا، من المتوقع أن يقوم المفاوضون بتقليص الرسوم الجمركية الأخيرة من جانب واشنطن، مقابل تخفيف الصين لقيودها على المعادن. بالنسبة لفرق التوريد في قطاع السيارات، فإن أي تخفيف في الرسوم على المعادن يُعد بمثابة أخبار سارة قد تساعد في تقليص تقلبات الأسعار.

صانعو السيارات يغيرون استراتيجياتهم بعد تعريفات ترامب

أدرك صانعو السيارات بعد فرض التعريفات الجمركية أنهم معرضون بشدة للتقلبات. ونقلت "رويترز" عن مدير تنفيذي في إحدى شركات توريد المغناطيس الأوروبية قوله: "قطاع السيارات بأكمله في حالة ذعر تام". كما أشار إلى احتمال توقف بعض مصانع السيارات بحلول منتصف يوليو إذا لم تتوفر بدائل للإمدادات المغناطيسية.

وردًا على ذلك، تسارع الشركات والحكومات لتنويع مصادرها من معادن الأرض النادرة والمعادن الأساسية. فهناك توجه متزايد نحو الابتكار والاستكشاف التقليدي للموارد. العديد من صانعي السيارات – مثل "جنرال موتورز"، و"بي إم دبليو"، و"ستيلانتيس"، وشركات التوريد مثل "ZF" و"BorgWarner" – يستثمرون في تصميم محركات كهربائية جديدة تقلل أو تلغي الحاجة لمعادن نادرة. كما يتم تطوير مكبرات صوت ومستشعرات خالية من هذه المواد.

تنويع سلاسل الإمداد وتوقيع صفقات استراتيجية

في الوقت نفسه، تعمل الشركات الغربية على إنشاء خطوط إمداد جديدة. وقد بدأت مشاريع تعدين الأرض النادرة بالظهور في أماكن مثل نبراسكا وأستراليا. بل إن إعادة التدوير أصبحت جزءًا من الحل، إذ تعمل شركات مثل "هيرايوس" الألمانية على استخراج معادن نادرة من مغناطيسات مستعملة، وإن كان ذلك على نطاق ضيق.

كما أن بعض شركات السيارات تستثمر مباشرة في شركات التعدين لضمان تأمين إمداداتها من المعادن الأساسية اللازمة للمركبات الكهربائية. ففي مثال حديث، استحوذت "فولكس فاغن" على حصة بنسبة 9.9% في شركة كندية لتعدين الليثيوم لضمان إمدادات لمدة 10 سنوات. كما ضخت "جنرال موتورز" 650 مليون دولار لتطوير أكبر احتياطي من الليثيوم في الولايات المتحدة بولاية نيفادا.

تشير هذه التحركات إلى حقبة جديدة من "التكامل الرأسي"، حيث تتصرف شركات السيارات كأنها شركات تعدين لضمان استمرار الإنتاج. وللمتخصصين في الشراء، الرسالة واضحة: وسّع شبكة الموردين وقم بتأهيل مصادر بديلة الآن، وليس عند وقوع الأزمة.

تأثير على الإنتاج: إيقافات، إعادة تصميم، ونقل مصانع

في ظل هذه التحديات، تسارع شركات السيارات لتفادي توقف خطوط الإنتاج من خلال إعادة تصميم المنتجات وتعديل خطط التصنيع. على سبيل المثال، تستعد بعض الشركات لإنتاج سيارات بدون بعض المكونات – مثل أنظمة الصوت أو وحدات الاستشعار – وركنها مؤقتًا حتى وصول تلك الأجزاء. وهو ما يشبه ما حدث خلال أزمة نقص رقائق أشباه الموصلات.

في الوقت ذاته، يعمل المهندسون على إعادة تصميم المكونات لتقليل الاعتماد على المواد الحساسة. وتحديدًا في السيارات الكهربائية، يجري تطوير تصاميم محركات تستخدم مغناطيسات بديلة أو هندسة داخلية ذكية للحفاظ على الأداء دون الحاجة إلى عناصر مثل النيوديميوم أو الديسبروسيوم. لكن من الجدير بالذكر أن إعادة تصميم منصات السيارات الحالية عملية مكلفة وتستغرق وقتًا طويلاً.

العوامل الجيوسياسية أيضًا تدفع نحو "إعادة تموضع جغرافي" للتصنيع، إذ تدفع الرسوم الجمركية الجديدة التي فرضتها الولايات المتحدة حتى على شركائها التجاريين مثل كندا والمكسيك، الشركات إلى التفكير بجدية في توطين الإنتاج داخل الأراضي الأمريكية.

مواجهة تقلبات الأسعار: تكاليف واستثمارات وأدوات جديدة

تأتي هذه الاضطرابات مع تكلفة باهظة. فتقلب أسعار المواد الخام أصبح مصدر قلق رئيسي لمديري الشؤون المالية في شركات السيارات، حيث شهدت أسعار المعادن – من الصلب إلى الألمنيوم والنحاس – تقلبات حادة خلال الأشهر الماضية بفعل التصريحات السياسية وتغير الطلب العالمي.

ولتقليل هذه المخاطر، تضاعف الشركات من استثماراتها المباشرة لضمان استقرار التوريد والأسعار. فعلى سبيل المثال، يمكن لشركة سيارات أن تستثمر في منجم لليثيوم وتضمن بذلك شراء المادة بسعر محدد لسنوات، مما يعزلها عن تقلبات السوق. وبعض الشركات أسست مشاريع مشتركة لمعالجة مواد البطاريات، ما يعزز سيطرتها على سلاسل التوريد ويقلل من التكاليف.

ارتفاع الأسعار وتحميل المستهلكين جزءًا من التكلفة

ربما تكون الاستراتيجية الأبسط هي تمرير التكاليف للمستهلكين. وهو ما يحصل من خلال إعادة التفاوض على عقود التوريد أو إضافة رسوم على أسعار السيارات. وتُظهر استطلاعات الصناعة أن أسعار السيارات الجديدة في الولايات المتحدة ارتفعت في الأشهر الأخيرة جزئيًا بسبب ارتفاع تكلفة المواد الخام المرتبط برسوم ترامب.

لكن يظل هناك حد أقصى لما يمكن للمستهلكين تحمله، خاصة في ظل ارتفاع أسعار الفائدة وتراجع القدرة الشرائية. وبالتالي، تبقى السيطرة على التكاليف واتباع ممارسات شراء ذكية أمرًا بالغ الأهمية لاستدامة الصناعة.

انخفض سهم تسلا خلال تداولات اليوم الثلاثاء بعد إطلاق محللي بنك ويليز فارجو توقعات سلبية بشأن التدفقات النقدية ووتيرة تسليمات تسلا لسياراتها الكهربائية.

وقال محللو بنك "ويلز فارجو إن شركة تسلا تواجه تدهورًا في أساسياتها المالية، وقد تتحول التدفقات النقدية الحرة (FCF) إلى السالب لأول مرة منذ عام 2018، مجددين تقييمهم السلبي للسهم (Underweight) مع إبقاء السعر المستهدف عند 120 دولارًا، وذلك في مذكرة صدرت يوم الثلاثاء.

وكتب المحللون: "نتوقع الآن انخفاض تسليمات العام المالي بنسبة 21% على أساس سنوي"، مضيفين أن "تسليمات الربع الثاني تبدو شبه مستقرة مقارنة بربع أول ضعيف."

ولكي تتمكن "تسلا" من تحقيق التقديرات الإجماعية البالغة 411,000 مركبة، فإنها بحاجة إلى "قفزة شهرية تتجاوز 50%" في حجم التسليمات خلال يونيو، في حين أن توقعات "ويلز فارجو" تشير إلى 343,000 وحدة فقط، أي أقل بحوالي 17% من إجماع السوق.

وأضاف البنك: "لقد أشرنا مؤخرًا إلى أن تسليمات الربع الثاني لا تظهر أي علامات على التعافي."

كما لفتت المذكرة إلى تدهور في هوامش الربحية، نتيجة "ضعف التسليمات والتسعير، إلى جانب انخفاض إيرادات أرصدة المركبات عديمة الانبعاثات (ZEV) وتعريفات توليد الطاقة."

وذكّر المحللون بأن أرصدة ZEV، والتي كانت في السابق مصدرًا أساسيًا للربحية، أصبحت الآن تحت ضغط. وقالوا: "نهاية برنامج CARB تعني ضمنيًا وجود خطر يفوق 10% على الأرباح التشغيلية (EBIT) المرتبطة بأرصدة ZEV"، مقدّرين أن تلك الأرصدة تمثل حوالي 50% من إجمالي أرباح تسلا من الاعتمادات التنظيمية.

وأشار التقرير أيضًا إلى أن التوجيهات الرأسمالية العالية لشركة تسلا – التي تتجاوز 11 مليار دولار لعام 2025 – تزيد من تعقيد الوضع.

وفي الوقت ذاته، تتسبب عوامل أخرى في تآكل ثقة المستثمرين، مثل تباطؤ مبيعات طراز موديل واي، وعدم وجود تحديثات على طراز السيارة منخفضة التكلفة، والتقدم المحدود في مشروعي روبوتاكسي وأوبتيموس.

ولا تزال التقييمات تشكّل مصدر قلق رئيسي. فقد أوضح محللو "ويلز فارجو" أن "السهم يتداول حاليًا عند مضاعف ربحية مذهل يبلغ 172 مرة وفقًا لتقديرات الأرباح في 2025، وأكثر من 400 مرة وفقًا لتقديراتنا الخاصة."

واختتم التقرير بالتحذير من أن النمو لا يزال سلبيًا "دون أي مؤشر على انعطاف أو تحوّل قريب."

وعلى صعيد التداولات، انخفض سهم تسلا في تمام الساعة 19:19 بتوقيت جرينتش بنسبة 4.2% إلى 315.2 دولار.

تبدأ يوم غد الأربعاء عملية إدراج وبدء تداول أسهم شركة "طيران ناس" في السوق الرئيسية "تاسي"، لتصبح بذلك أول شركة طيران سعودية تدرج في سوق الأسهم، وذلك بعد تغطية اكتتابها من الأفراد 350% ومن المؤسسات 100 مرة.

وذكرت تداول السعودية أنه سيتم إدراج وبدء تداول أسهم الشركة برمز تداول 4264 وبالرمز الدولي SA16AH822K19 وعلى أن تكون حدود التذبذب السعرية اليومية +/- 30% مع تطبيق حدود ثابتة للتذبذب السعري عند +/- 10%.

وسيتم تطبيق هذه الحدود فقط خلال الأيام الثلاثة الأولى من الإدراج، وابتداءً من اليوم الرابع للتداول، سيتم إعادة ضبط حدود التذبذب السعرية اليومية إلى -/+ 10%، وإلغاء الحدود الثابتة للتذبذب السعري.

وتعد "طيران ناس" أكبر شركة طيران خاصة مستقلة في المملكة وفقا لحجم الإيرادات وعدد الركاب، وتعمل ضمن فئة الطيران الاقتصادي منخفض التكلفة، حيث تسعى إلى تعزيز مكانتها في سوق تنافسي يضم شركات إقليمية كبرى مثل "العربية للطيران"، "طيران الجزيرة"، و"طيران دبي".

وتخدم شركة "طيران ناس" حاليا نحو 72 وجهة منها 16 وجهة داخلية و56 وجهة دولية وتستهدف الشركة رفع عدد الوجهات الإجمالية إلى 165 وجهة، وذلك من خلال ثلاثة قطاعات أعمال رئيسية وهي: طيران ناس منخفض التكلفة، وطيران ناس للحج والعمرة، وطيران ناس لخدمات الطيران العام.

وتتوقع "الأول كابيتال" أن يرتفع عدد الركاب المسافرين جوا والذين يتم خدمتهم من شركة "طيران ناس" من 11.17 مليون مسافر في عام 2023م إلى 22.24 مليون مسافر سنويا في عام 2029، مما ينعكس إيجابيا على إيرادات الشركة، حيث تتوقع "الأول كابيتال" نمو إيرادات طيران ناس من 7556 مليون ريال سعودي في عام 2024 إلى 13,210 مليون ريال سعودي في عام 2029 وأن ينمو صافي الربح السنوي للشركة من 434 مليون ريال سعودي في عام 2024 إلى 1216 مليون ريال سعودي بنهاية عام 2029.

وانخفضت أرباح شركة "طيران ناس"، بنسبة 1% لتصل إلى 148 مليون ريال بنهاية الربع الأول 2025، مقارنة مع أرباح قدرها 149 مليون ريال تم تحقيقها خلال نفس الفترة من عام 2024، وعزت الشركة انخفاض الأرباح خلال الربع الحالي مقارنة بالربع المماثل من العام السابق إلى تحقيق أرباح استثنائية بقيمة 66 مليون ريال إثر البيع وإعادة الاستئجار التي سُجلت في الربع الأول من عام 2024 مقابل لا شيء للربع الحالي.

وقد حددت "الأول كابيتال" في تقريرها لبدء التغطية القيمة العادلة لسهم "طيران ناس" عند مستوى 84.12 ريال بزيادة قدرها 4.12 ريال عن السعر النهائي للطرح البالغ 80 ريال، وقد منحت السهم توصية مبدئية قبل الطرح "محايد".

وكانت شركة "طيران ناس" قد طرحت  51.3 مليون سهم للاكتتاب العام في تاسي ويمثل إجمالي الأسهم المطروحة نحو 30% من رأس مال الشركة بعد الطرح، والبالغ 1708.52 مليون ريال، ويشكل ذلك 33.4 % من رأس مال الشركة قبل زيادته والبالغ 1534.25 مليون ريال والمقسم إلى 153.43 مليون سهم وبقيمة اسمية 10 ريالات للسهم.

وكان الاكتتاب المخصص للمؤسسات قد تمت تغطيته بنحو 100 مرة من إجمالي الأسهم المطروحة، بإجمالي طلبات بلغت قيمتها أكثر من 409 مليارات ريال، وعن الأفراد بلغت نسبة التغطية من شريحة الأفراد نحو 349.7% وتم تخصيص 10 أسهم كحد أدنى لكل مكتتب فرد في الأسهم المخصصة للأفراد في طرحها العام.