لماذا لا يرجح استئناف تدفقات الغاز الروسي إلى أوروبا في أي وقت قريب؟

أعلنت الدول الثماني الأعضاء في أوبك+ التي تعهدت بتخفيضات طوعية إضافية للإنتاج في عام 2023 أنها ستمضي قدما في خطتها للتراجع التدريجي عن التخفيضات. وكشف بيان نُشر على موقع أوبك على الإنترنت يوم الاثنين أن المملكة العربية السعودية وروسيا والإمارات العربية المتحدة والعراق والكويت وكازاخستان وعمان والجزائر ستبدأ في التراجع عن خفض 2.2 مليون برميل يوميا اعتبارا من أبريل. وأكد البيان الصحفي أن عودة النفط "قد تتوقف مؤقتا أو تنعكس وفقا لظروف السوق"، مما خفف المخاوف بين التجار الذين اعتبروا في السابق عودة المزيد من البراميل إلى الأسواق نتيجة حتمية.

وكشف البيان أن تلك الدول التي أنتجت فوق الهدف في عام 2024 ستضع خطط التعويض الخاصة بها في المقدمة. ووفقا لبنك ستاندرد تشارترد، فإن الزيادة الشهرية في الأهداف في أبريل تبلغ 135 ألف برميل يوميا فقط. وقد تكون الزيادة أقل بسبب التأثير التعويضي المحتمل لتسارع الاسترداد من الإنتاج الزائد في الماضي. أفاد المحللون أن أرصدة السوق الحالية تشير إلى أن عملية فك الارتباط من غير المرجح أن تنتج أي فائض كبير، مع توقع فائض معتدل في الربع الرابع من عام 2025 والربع الرابع من عام 2026.

وفي الوقت نفسه، سيخلق نمو الطلب القوي والتباطؤ المستمر في إمدادات سوائل النفط الأمريكية مجالًا لفك الارتباط بالتخفيضات. تباطأ نمو إمدادات النفط الأمريكية بشكل كبير في عام 2024، حيث أظهرت البيانات المنقحة أن متوسط إنتاج النفط الخام الأمريكي بلغ 13.208 مليون برميل يوميًا، وهو ما يمثل زيادة قدرها 274 ألف برميل يوميًا على أساس سنوي بعد الزيادة البالغة 942 ألف برميل يوميًا التي شهدناها في عام 2023. وتوقع ستاندرد تشارترد أن يتباطأ إنتاج النفط الخام الأمريكي إلى 231 ألف برميل يوميًا في عام 2025 و66 ألف برميل يوميًا فقط في عام 2026.

كما ألقى المحللون الضوء على المحادثات الجارية حول العودة المحتملة لمزيد من الغاز الروسي إلى الأسواق الأوروبية. لقد خفضت أوروبا وارداتها من الغاز الروسي بشكل كبير، حيث انخفضت واردات الغاز الروسي من حوالي 450 مليون متر مكعب يوميًا في نهاية عام 2021 إلى حوالي 150 مليون متر مكعب يوميًا حاليًا. كان هناك الكثير من المناقشات حول هذا الموضوع خلال أسبوع الطاقة الدولي الأخير في لندن.

وذكرت صحيفة فاينانشال تايمز عن خطة من قبل الرئيس السابق للشركة الأم لـ Nord Stream 2 لبدء تشغيل Nord Stream 2 مع قيام الشركات الأمريكية بشراء خط الأنابيب للعمل كوسطاء بين روسيا والمستهلكين الأوروبيين على أمل أن يجعل ذلك التدفقات تبدو أكثر موثوقية. ومع ذلك، أشار بنك ستانشارت إلى أن مثل هذه الخطة ستحتاج إلى موافقات من ولايات قضائية متعددة، حيث لا يؤدي حقن المصالح الأمريكية بالضرورة إلى تحسين موثوقية وأمن إمدادات التدفقات الروسية.

الاقتراح الآخر هو أنه ربما يمكن استئناف بعض التدفقات الروسية في توليد الطاقة طالما كانت هناك قدرة كافية تعمل بالفحم لتغطية بالكامل في حالة تقييد تدفقات الغاز أو توقفها.

وعلى نحو مماثل، رفض بنك ستانشارت هذه الخطة باعتبارها من غير المرجح أن تنجح، قائلا إن مثل هذا الترتيب من شأنه أن يسمح لروسيا بممارسة نفوذها على أسعار الغاز في أوروبا بنفس الطريقة التي فعلتها في العام الذي سبق غزو شرق أوكرانيا. وفي كل الأحوال، فإن زيادة التعرض لمورد معادٍ له سجل حافل في استخدام إمدادات الغاز كوسيلة ضغط سياسية سيكون غير حكيم. وفي الوقت نفسه، تراجعت أساسيات تخزين الغاز الأوروبي مؤخرًا بفضل الطقس الأكثر دفئًا في مناطق الاستهلاك الرئيسية على مدار الأسبوع الماضي، على الرغم من أن السحب لا يزال أعلى من المتوسط.

ووفقًا لبيانات البنية التحتية للغاز في أوروبا، بلغت مخزونات الاتحاد الأوروبي 44.58 مليار متر مكعب في 2 مارس، مما يجعلها أقل بمقدار 28.13 مليار متر مكعب على أساس سنوي و12.29 مليار متر مكعب أقل من المتوسط لخمس سنوات. وانخفضت العقود الآجلة للغاز الطبيعي الأوروبي إلى ما دون 41 يورو/ميغاواط ساعة، وهو أدنى مستوى لها في ثلاثة أشهر، مع توقعات بارتفاع الطلب على التدفئة بسبب الطقس الدافئ. ومع ذلك، تظل السوق حذرة بسبب التوترات الجيوسياسية المستمرة بين الولايات المتحدة وأوكرانيا.

وعلاوة على ذلك، فإن التوقعات الأكثر برودة في أوائل الأسبوع المقبل تقدم بعض عدم اليقين وإمكانية ارتفاع الأسعار. وفي الشهر الماضي، استوعبت أوروبا معظم صادرات الغاز الطبيعي المسال الأمريكية، مع الطلب القوي الناجم عن الطقس البارد، وانخفاض توليد طاقة الرياح، وانخفاض تدفقات الغاز الروسية. وقد تؤدي موجة البرد المحتملة في وقت لاحق من شهر مارس/آذار إلى ارتفاع الطلب والأسعار. كما تواجه السوق الأوروبية تقلبات متزايدة بسبب الرسوم الجمركية الأميركية على كندا والمكسيك والصين، إلى جانب المخاوف بشأن وقف إدارة ترامب للمساعدات العسكرية لأوكرانيا.