ما الدوافع السلبية بسوق الغاز الطبيعي في الوقت الحالي؟

فشلت العقود الآجلة للغاز الطبيعي في الولايات المتحدة في الحفاظ على مكاسبها ‏السابقة، مع استسلام الأسواق لثلاثية التوقعات بطقس أكثر اعتدالًا خلال موسم ‏العطلات، وإنتاج قياسي للغاز، ومخاوف من تباطؤ اقتصادي عالمي في عام ‏‏2024.‏

وانخفض الغاز الطبيعي في ‏Henry Hub‏ بنسبة 5٪ تقريبًا يوم الثلاثاء ليصل إلى ‏‏2.31 دولارًا لكل مليون وحدة حرارية بريطانية، وهو أدنى مستوى تسوية منذ ‏يونيو. ويتحول الطلب الصيني بسرعة إلى فائض في العرض، حيث يضطر التجار ‏الآن إلى البحث عن مناطق أخرى لتفريغ الفائض. وفي الوقت نفسه، بلغت ‏مخزونات الغاز الأوروبية مستويات قياسية. وتشير تقديرات تقييم الأثر البيئي إلى ‏أن القارة ستنهي فصل الشتاء بأكثر من 2 تريليون قدم مكعب - 22% أعلى من ‏متوسط الخمس سنوات.‏

‎وقد دفعت التوقعات الهبوطية إدارة معلومات الطاقة إلى خفض تقديراتها لمتوسط ‏الأسعار الفورية في ‏Henry Hub‏ بأكثر من 60 سنتًا إلى حوالي 2.80 دولار لكل ‏مليون وحدة حرارية بريطانية للفترة من نوفمبر 2023 إلى مارس 2024، مشيرة ‏إلى بداية أكثر دفئًا من المتوسط لفصل الشتاء. وارتفاع إنتاج الغاز الطبيعي. ‏بالنسبة لعام 2024، خفضت الوكالة تقديراتها لسعر ‏Henry Hub‏ إلى 2.79 ‏دولارًا أمريكيًا من 3.25 دولارًا.‏

‎وأصدرت أسواق النفط والغاز استجابة فاترة بعد أن كانت قمة ‏COP28‎‏ التي ‏اختتمت للتو في دبي هي المرة الأولى على الإطلاق التي تطلب فيها دولة مضيفة ‏اتفاقًا أقل شدة فيما يتعلق بالتحكم في المناخ والحد من استخدام الوقود الأحفوري. ‏‎

واقترحت مسودة اتفاق المناخ المحتمل في قمة ‏COP28‎‏ يوم الاثنين مجموعة من ‏التدابير لخفض الانبعاثات، لكنها فشلت بلباقة في ذكر "التخلص التدريجي" من ‏الوقود الأحفوري الذي طالبت به العديد من الدول - وهي خطوة أثارت انتقادات من ‏الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي والعديد من البلدان المعرضة للمناخ.

وقد تسببت عمليات البيع الضخمة للغاز الطبيعي في حدوث فوضى في القطاع، مما ‏أدى إلى معاناة العشرات من شركات الغاز الطبيعي بشدة.

كما تسببت أسهم شركة هيوستن، تكساس، لاعب الغاز الطبيعي، شركة ‏Tellurian ‎‏ في مزيد من التدهور ليصل إلى -62.4٪ منذ بداية العام حتى الآن ‏بعد أن أعلنت الشركة عن خسارة أكبر في الربع الثالث مقارنة بالربع نفسه من ‏العام الماضي وحذرت من أنها في خطر حقيقي من الانهيار. أفادت شركة ‏Tellurian‏ أنها خسرت 65.4 مليون دولار في الربع الثالث مقارنة بخسارة 14.2 ‏مليون دولار في الربع المقابل من العام الماضي، عندما تمتعت إيرادات إنتاج الغاز ‏الطبيعي بدعم قوي من ارتفاع أسعار الغاز بينما انخفضت إيرادات الربع الثالث ‏تقريبًا إلى النصف إلى 43.3 مليون دولار من 81.1 مليون دولار قبل عام.‏

والأمر الأكثر إثارة للقلق هو أن إدارة شركة تيلوريان حذرت من أن وضعها ‏المالي يثير "شكوكاً كبيرة" في قدرتها على الاستمرار كمنشأة مستمرة. وقالت ‏الشركة إن لديها 59.3 مليون دولار نقدًا في نهاية الربع الثالث، وهو ما يكفي بالكاد ‏للوفاء بالتزاماتها وتمويل احتياجات رأس المال العامل للأشهر الـ 12 المقبلة.‏

‏"هذه الظروف تثير شكوكًا كبيرة حول قدرة الشركة على الاستمرار كمنشأة ‏مستمرة خلال عام واحد بعد تاريخ إصدار البيانات المالية،" قالت تيلوريان في ‏أحدث تسجيل لها للربع العاشر.‏

وعلى صعيد أكثر إيجابية، كشفت شركة ‏Tellurian‏ أنها "تجري عددًا من ‏المناقشات مع الأطراف المقابلة بشأن شراكة الأسهم وشراء الغاز الطبيعي المسال" ‏لمشروع تصدير ‏Driftwood‏ المقترح بقيمة 14.5 مليار دولار في لويزيانا. وقد ‏استثمرت الشركة أكثر من مليار دولار في تطوير وتطوير بناء مصنع ‏Driftwood‏ للغاز الطبيعي المسال، حيث يهدف المشروع إلى إنتاج أول غاز ‏طبيعي مسال في عام 2027.‏

قبل أسبوع، قامت شركة ‏Truist Securities‏ بتخفيض تصنيف ‏Antero ‎Resources (NYSE:AR‏) إلى ‏Hold‏ من الشراء مع سعر مستهدف يبلغ 28 ‏دولارًا، بعد أن انخفض من 37 دولارًا، قائلة إن استراتيجية الشركة غير المحوطة ‏التي كانت تفضل الشركة سابقًا عندما كانت أسعار الغاز ترتفع أصبحت الآن خيارًا ‏مناسبًا. خطر كبير مع انخفاض الأسعار ومن المرجح أن ينخفض التدفق النقدي. ‏وفقًا للمحللين، تتمتع ‏Antero‏ "بمخزون من العمق والجودة لجذب المستثمرين ‏المؤسسيين الكبار في السنوات المقبلة، ونحن نرى اتجاهًا صعوديًا محدودًا للمنتج ‏غير المحمي خلال فصل الشتاء في غياب انتعاش مادي للسلع الأساسية". ‏‎

وبينما تعرضت شركة ‏EQT‏ التي كانت تحلق على ارتفاع عالٍ سابقًا أيضًا لضغوط ‏بعد أن بدأت بيرنشتاين تغطية أفضل الشركات الأمريكية. منتج للغاز الطبيعي مع ‏تصنيف أداء ضعيف، مشيرًا إلى ضعف أسعار الغاز وقدرة خطوط الأنابيب ‏المحدودة خاصة خارج حوض أبالاتشي.‏

من ناحية أخرى، قامت شركة ‏Truist‏ بترقية ‏CNX Resources ‎‏ للشراء من ‏محايد بسعر 27 دولارًا أمريكيًا، بعد أن تم رفعه من 20 دولارًا أمريكيًا، قائلًا إن ‏ملف التحوط القوي للشركة سيعزل الشركة عن انخفاض الأسعار مع الاستمرار في ‏توفير تعرض المستثمرين للغاز على المدى الطويل رأسا على عقب الأصول. وقال ‏المحلل أيضًا إن أعمال التكنولوجيا الجديدة لشركة ‏CNX‏ "يمكن أن توفر ما يكفي ‏من المحفزات الصعودية غير المرتبطة بالغاز لإبقاء المستثمرين مهتمين خلال فترة ‏انخفاض المعنويات."‏

وتعد شركة ‏Cheniere Energy، أكبر منتج للغاز الطبيعي المسال في الولايات ‏المتحدة أحد أسماء الغاز الطبيعي النادرة في المنطقة الخضراء بعد ارتفاعها بنسبة ‏‏20.9% منذ بداية العام حتى الآن. قبل شهر، أكد تشينير مجددًا توجيهات الأرباح ‏المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2023 بالكامل بقيمة 8.3 ‏مليار دولار أمريكي - 8.8 مليار دولار أمريكي وتوجيهات التدفق النقدي القابل ‏للتوزيع لعام 2023 بأكمله بقيمة 5.8 مليار دولار أمريكي - 6.3 مليار دولار.‏

لا ويزال الطلب على الغاز الطبيعي المسال من شركة شينير مرتفعًا. قبل ‏أسبوعين، أبرمت الشركة اتفاقية طويلة الأجل لتوريد الغاز الطبيعي مع ‏ARC ‎Resources ‎‏ بالإضافة إلى اتفاقية بيع وشراء للغاز الطبيعي المسال.‏