إلى أي مدى يحيط عدم اليقين المالي بتمويل صناعة النفط والغاز الطبيعي؟

لا يزال عالم تمويل المشاريع الهيدروكربونية موضوعًا مثيرًا للجدل بالنسبة للعديد ‏من المستثمرين، حيث تتحدى التقارير المتضاربة التزاماتهم تجاه تحول الطاقة ‏وأهداف تغير المناخ. ‏

ورغم أن التقارير الأخيرة تشير إلى استمرار تدفق رؤوس الأموال إلى قطاع النفط ‏والغاز العالمي، بدعم من مؤسسات مالية بارزة، إلا أن صندوق الثروة السيادية ‏النرويجي، بنك نورجيس، اتخذ موقفاً جريئاً. في بيان صادر عن كارين سميث ‏إيهيناتشو، أحد كبار المسؤولين التنفيذيين في ‏Norges Bank Investment ‎Management، أكبر مساهم عالمي في الأسهم، تم توجيه الانتقادات إلى جهود ‏التحول التي تبذلها شركات النفط الكبرى، والتي تبدو غير كافية مع استمرار ‏ارتفاع انبعاثات الكربون. لقد جاء بيان بنك نورجيس في وقت تجني فيه معظم ‏شركات النفط والغاز أرباحًا من ارتفاع أسعار النفط والغاز، بينما تقاوم في الوقت ‏نفسه الدعوات لتحقيق أهداف واستثمارات أكثر طموحًا في المجالات البيئية ‏والاجتماعية والحوكمة والتحول نحو الطاقة النظيفة.‏

حتى أن بعض شركات النفط الكبرى، مثل شركة شل، شككت علنًا في مدى ‏التزامها بتحول الطاقة، مع التركيز مرة أخرى على مشاريع النفط والغاز واسعة ‏النطاق. ويعكس هذا البيان الصادر عن بنك نورجيس أيضًا المشاعر الأوسع بين ‏شركات النفط الدولية (‏IOCs‏) وشركات النفط الوطنية (‏NOCs‏)، بما في ذلك ‏أرامكو، التي عارضت توصية وكالة الطاقة الدولية (‏IEA‏) بوقف إنتاج النفط ‏الجديد. التطورات الميدانية. ويبدو أن الخطاب الحالي حول تغير المناخ ‏والانبعاثات أصبح مسيساً إلى حد كبير.

وشدد سميث إيهناتشو على الحاجة إلى إصلاح شامل لنظام الطاقة بأكمله، وحث ‏الشركات على اتخاذ خطوات أكبر في تقليل اعتمادها على الوقود الأحفوري لصالح ‏مصادر الطاقة المتجددة. وأشارت إلى أن الشركات لا تتحول بسرعة كافية لتحقيق ‏هدف صافي الانبعاثات الصفرية بحلول عام 2050. ويتماشى موقف بنك نورجيس ‏مع التزامه طويل الأمد بمعالجة تغير المناخ وتحقيق أهداف اتفاقية باريس. ومع ‏ذلك، يرى النقاد أن بنك نورجيس، الذي حقق المليارات من قطاع النفط والغاز ‏النرويجي، لم يتجرد بالكامل من الهيدروكربونات، ويحافظ على الاستثمارات في ‏المشاريع والأسهم والسندات المرتبطة بالهيدروكربون.‏

‎وفي حين أن سميث إيهيناتشو لم تتناول هذه الاستثمارات بشكل مباشر، فقد دعت ‏أكبر المستثمرين في العالم إلى ممارسة الضغط على الشركات لتطوير خطط ‏انتقالية قوية. ووسعت انتقاداتها ليس فقط إلى منتجي المواد الهيدروكربونية ولكن ‏أيضًا إلى الصناعات التي تعتمد على الهيدروكربونات، مثل الصلب والمواد ‏الكيميائية والنقل. واعترف سميث إيهيناتشو بأن بنك نورجيس يواجه معركة شاقة ‏حتى داخل محفظته الاستثمارية الخاصة، حيث أن 23٪ فقط من الشركات التي ‏يستثمر فيها صندوق الثروة البالغ 1.4 تريليون دولار لديها أهداف موثوقة لصافي ‏الصفر. بالإضافة إلى ذلك، يمتلك بنك ‏Norges‏ حصصًا كبيرة في شركات النفط ‏الأمريكية الكبرى ‏Exxon Mobil‏ وChevron Corp (1%‎‏ لكل منهما) وحصص ‏‏3% في ‏Shell‏ وBP‏. واعترفت سميث إيهيناتشو بأن سحب الاستثمارات من هذه ‏الحصص ليس خيارًا، وأنها تنوي ممارسة الضغط من الداخل.

‏
إن الموقف المعقد لبنك نورجيس، إلى جانب المؤسسات الزميلة مثل صندوق ‏التقاعد الهولندي ‏ABP، أكثر تعقيداً مما كان متوقعاً. وفقًا لتقرير صادر عن صحيفة ‏الغارديان بالتعاون مع منصات التحقيق الهولندية ‏Follow the Money‏ ‏وInvestico، تواصل البنوك الدولية، بما في ذلك البنوك الأوروبية، الانخراط في ‏تمويل المواد الهيدروكربونية. ويكشف التقرير أن أسواق السندات العالمية سهلت ما ‏يقرب من تريليون يورو (869 مليار جنيه إسترليني) لتمويل شركات الوقود ‏الأحفوري منذ اتفاق باريس للمناخ، حتى مع تصاعد الضغوط على البنوك ‏الأوروبية. وقد دعمت البنوك الأوروبية الرئيسية، مثل دويتشه بنك، وإتش إس بي ‏سي، وباركليز، بالإضافة إلى البنوك الهولندية مثل آي إن جي، إصدارات السندات ‏لمشاريع الهيدروكربون في جميع أنحاء العالم. ومن بين المستفيدين البارزين شركة ‏بتروبراس البرازيلية وشركة روسنفت الروسية منذ عام 2016. وغالبًا ما لا يتم ‏الإبلاغ عن هذه الأرقام المذهلة في الإفصاحات المتعلقة بالحوكمة البيئية ‏والاجتماعية والحوكمة، حيث يتم عادةً استبعاد مبيعات السندات من تقارير أداء ‏البنوك بشأن تغير المناخ. ويحذر المنتقدون من أن شركات النفط والغاز تتجه بشكل ‏متزايد إلى السندات كوسيلة لزيادة رأس المال، حيث تجعلها البنوك وسيلة جذابة. ‏تكشف الأبحاث أن دويتشه بنك، وهو عملاق مالي ألماني، كان الضامن الرئيسي ‏أو مدير الدفاتر لسندات الوقود الأحفوري، حيث جمع إجمالي 432 مليار يورو منذ ‏اتفاقية باريس للمناخ. وفي الفترة نفسها، جمع بنك ‏HSBC‏ ما يقرب من 423 مليار ‏يورو لشركات الوقود الأحفوري من خلال مبيعات السندات. وساعد البنكان ‏الفرنسيان كريدي أجريكول وبي إن بي باريبا في جمع 351 مليار يورو و295 ‏مليار يورو على التوالي. وشاركت البنوك الهولندية ‏ING‏ وABN Amro‏ على ‏نطاق أصغر، حيث ساهمت بحوالي 100 مليار يورو.‏

ولتحقيق أهداف تغير المناخ والانبعاثات المنصوص عليها في اتفاق باريس، لا ‏يزال هناك طريق طويل أمامنا. الوضع الموضح أعلاه جدير بالملاحظة ولكنه ليس ‏مفاجئًا في السياقات المالية أو القانونية. وحتى الاتحاد الأوروبي اعترف مؤخراً ‏بأن الاقتصادات العالمية واقتصادات الاتحاد الأوروبي سوف تعتمد على ‏الهيدروكربونات للحصول على الطاقة والمنتجات لعقود قادمة. ونظراً لحجم ‏التحدي، فمن الضروري أن ندرك أن العديد من شركات النفط الوطنية ليست ‏مطالبة حتى بالكشف عن محافظها الاستثمارية. ومن المرجح أن يكون رقم ‏التريليون يورو المذكور في تقرير صحيفة الغارديان مجرد قمة جبل الجليد، دون ‏أي علامة على ذوبانه. في السنوات المقبلة، واستنادًا إلى التقارير الدولية مثل تلك ‏الصادرة عن أوبك وإدارة معلومات الطاقة، من المتوقع أن يستمر الطلب على ‏النفط والغاز في النمو حتى يصل إلى ذروته بعد عام 2040. وهذا يعني أن ‏التمويل، سواء من خلال السندات أو تمويل المشاريع سيظل خيارًا جذابًا، طالما أن ‏اللاعبين المهمين مثل بنك نورجيس يمتنعون عن اتخاذ إجراءات أكثر جذرية ‏والتخلص من جميع حصص الأسهم المتعلقة بالمواد الهيدروكربونية. قد يظل ‏التغيير الحقيقي بعيد المنال، حيث غالبًا ما يقود اهتمام وسائل الإعلام المحادثة أكثر ‏من الإجراءات الملموسة.‏