لا تصدقوا المنتقدين: أليست تخفيضات أوبك ناجحة لاستقرار السوق؟

FX News Today

2024-04-02 18:31PM UTC

المنقح: محمد غيث
الكاتب: يوسف عمر
تدقيق: خالد سلطان

عندما أعلنت أوبك وشركاؤها بقيادة روسيا لأول مرة عن تخفيضات إضافية في إنتاج النفط العام الماضي، تجاهلت السوق ذلك وانخفضت الأسعار. وترددت أصداء توقعات ذروة الطلب على النفط في المنشورات الإخبارية.


ومع ذلك، ثابرت أوبك+. لقد ثابرت إلى الدرجة التي أشار فيها بعض المحللين إلى أنه لم يعد هناك طريق للعودة، وسيتعين على الكارتل أن يجعل التخفيضات دائمة إذا لم يرغب في رؤية الأسعار تنخفض عند أدنى علامة على نمو الإنتاج. ثم حدث شيء ما واشتعلت السوق.
وأغلق خام برنت فوق 87 دولارًا للبرميل يوم الجمعة وما زال أمامه ارتفاع إذا صدق المحللون من بعض أكبر البنوك. وبطبيعة الحال، فإن المحللين غالبا ما يكونون مخطئين لأنهم ليسوا محصنين ضد الأخطاء، وبالفعل ارتكب الكثيرون خطأ هذه المرة: فقد صدقوا توقعات انخفاض الطلب على النفط القادمة من المنظمات التي لها مصلحة في مثل هذا التطور. وقد فاتهم خطر تشديد العرض.


وهذا العرض المحدود أصبح حقيقة بالفعل. هذا هو ما تتفاعل معه الأسعار، مع ظهور تقارير عن انخفاض مخزونات النفط العالمية وانخفاض إنتاج أوبك+. وأفادت شركة ماكينزي في فبراير أن مخزونات النفط العالمية انخفضت بمقدار 32 مليون برميل في الشهر السابق، وكان التشديد ملحوظًا بشكل خاص في دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية.


وكما أبلغت شركة LSEG، المعروفة سابقًا باسم ريفينيتيف، عن تشديد المخزون في أواخر فبراير، مع نقل رويترز عن تقرير جيه بي مورجان الذي حذر من أن مخزونات النفط العالمية كانت عند أدنى مستوياتها منذ سبع سنوات، وفقًا لبيانات كبلر.


"وجدت السوق وضعا أكثر ثباتا مع تداول خام برنت فوق 80 دولارا منذ فترة، مدعوما بما يبدو أنه توقعات طلب أفضل من المتوقع إلى جانب تحويل مسار الناقلات مما يبقي ملايين البراميل في البحر لفترة أطول." وعلق رئيس السلع في البنك أولي هانسن في ذلك الوقت.


وفي الواقع، ربما كان الطلب هو أكبر تقدير من جانب المحللين والتجار. إن توقعات الطلب الضعيف هي التي أبقت الأسعار منخفضة لعدة أشهر حتى مع خفض أوبك الإنتاج بما يزيد عن مليوني برميل يوميا، وحتى في الوقت الذي تشير فيه التوقعات بشأن النفط الصخري الأمريكي إلى نمو أبطأ بكثير هذا العام.


والآن مع ظهور بيانات الطلب الجديدة، ترتفع الأسعار. ومنذ بداية العام، ارتفع خام برنت بنسبة 11%، بحسب بلومبرج، التي ذكّرت بأن أوبك ليس لديها خطط لإجراء تغييرات على اتفاق الإنتاج الخاص بها في اجتماعها المقبل، يوم الأربعاء.


وقال مايكل هسوه، الخبير الاستراتيجي في دويتشه بنك، للصحيفة: "إن تخفيضات أوبك كانت فعالة". "السوق العالمية إما تعاني بالفعل من عجز أو على وشك التحول إلى عجز."


وفي الواقع، حذر بنك ستاندرد تشارترد من العجز في منتصف عام 2023. ومع ذلك، في ذلك الوقت، لم يستمع أحد. ولماذا يفعلون ذلك، في حين كان إنتاج النفط الصخري في الولايات المتحدة يرتفع بشكل غير متوقع، على الرغم من انخفاض عدد منصات الحفر. والآن، تتضاعف التحذيرات - بما في ذلك تحذير من وكالة الطاقة الدولية التي توقعت قبل ثلاثة أشهر فقط وضعًا مريحًا للإمدادات في أسواق النفط العالمية بسبب ضعف الطلب الذي قد يتناسب مع انخفاض إمدادات أوبك +.


ويبدو أن أغلب المتنبئين تجاهلوا حقيقة مفادها أن القيود على الإنتاج تعمل على تضخيم التأثيرات المدمرة التي قد تخلفها الأحداث غير المتوقعة على توازن السوق. في هذه الحالة، جاءت هذه التأثيرات من الوضع في البحر الأحمر حيث أدت هجمات الحوثيين المتكررة على السفن إلى إعادة تنظيم واسعة النطاق للنقل البحري مما أضاف ما لا يقل عن 100 ألف برميل يوميا إلى الطلب العالمي اليومي على النفط، ومؤخرا، هجمات الطائرات بدون طيار الأوكرانية على مصافي التكرير الروسية أثرت على إمدادات الوقود وأثارت مخاوف بشأن إمدادات الخام.


ولو لم تخفض أوبك+، لكان تأثير هذه الأحداث على الأرجح أقل حدة. ومع التخفيضات، فإن أي شيء خارج عن المألوف يمكن أن يدفع الأسعار إلى الارتفاع بشكل حاد. ولهذا السبب سارع المحللون إلى مراجعة توقعاتهم، حيث ذكرت شركة Energy Intelligence الأسبوع الماضي أن التوقعات السائدة هي حدوث عجز. ويعود هذا العجز، وفقاً للمتنبئين، إلى العرض الأضعف من المتوقع والطلب الأقوى من المتوقع.


ومرة أخرى، نرى تناقضاً بين الاتجاهات الفعلية في أساسيات النفط وتوقعات التغيرات المستقبلية في هذه الاتجاهات، استناداً إلى توقعات ذات أساس مشكوك فيه وتحيز. وفي الوقت نفسه، يمكن لـ«أوبك+» الجلوس والاسترخاء بينما تراقب ارتفاع الأسعار.


وقال محللو مورجان ستانلي مؤخرا: "في كل شهر يظل فيه انضباط أوبك قائما، من المرجح أن يستمر سعر برنت الثابت في اللحاق بالمخزونات والفروق الزمنية الموجودة بالفعل".


وفي الوقت نفسه، فإن أولئك الذين يعتمدون على النمو المستمر في إمدادات النفط الأمريكية الذي يمكن أن يعوض تخفيضات أوبك + حصلوا على فحص واقعي من أحدث الأرقام لشهر يناير، والتي أظهرت انخفاضًا بدلاً من النمو في الإنتاج - بسبب طقس الشتاء القاسي. ورغم أن تغير الإنتاج في الولايات المتحدة في شهر يناير/كانون الثاني لم يسمع به من قبل، وهو بالتأكيد ليس علامة على اتجاه طويل الأجل، فإنه كان بمثابة تذكير مطلوب بشدة بأن الافتراضات الشاملة قد تكون محفوفة بالمخاطر.


وكان الافتراض بأن الإنتاج الأمريكي سيستمر في النمو بنفس الوتيرة - أو بشكل أسرع - كما فعل في العام الماضي ويعوض تخفيضات أوبك +، من بين الافتراضات الأكثر خطورة. إن الافتراض القائل بأن الطلب على النفط في انخفاض لأن بعض الناس في مكان ما والذين من المتوقع أن يستفيدوا من مثل هذا الانخفاض توقعوا انخفاضه، ثبت أنه افتراض أكثر خطورة. والآن أصبح الجميع يلحقون بالسوق الفعلي، وهو ما كان لا بد أن يحدث عاجلاً أم آجلاً.

اخبار السلع اليوم

السلع

عقود القمح ترتفع إلى أعلى مستوياتها في شهرين

2024-04-24 22:57PM UTC

ارتفعت أسعار القمح خلال تداولات اليوم الأربعاء مدعومة بقوة الطلب على الصادرات الأمريكية من الحبوب ...
اخبار النفط

السلع

النفط ينخفص برغم هبوط المخزونات الأمريكية

2024-04-24 20:42PM UTC

انخفضت أسعار النفط خلال تداولات اليوم الأربعاء على الرغم من صدور بيانات أظهرت انخفاضاً فاق التوقعات ...
اخبار الذهب

السلع

الذهب ينخفض مع ترقب صدور بيانات اقتصادية

2024-04-24 20:10PM UTC

تراجعت أسعار الذهب خلال تداولات اليوم الأربعاء وسط ارتفاع طفيف للدولار مقابل أغلب العملات الرئيسية ...

التحليل الفني للسلع

تحليل الذهب

السلع

متوقع ان تصل أسعار الذهب الى 3,000$ حتى نهاية 2024. من هو افضل وسيط مرخص وموثوق لتداوله؟

2024-04-24 11:31AM UTC

الفهرس التحليل الفني لسعر الذهب وتوقعات أسعار الذهب في عامي 2024 و 2025 افضل شركات تداول ...
تحليل خام برنت

السلع

تحديث توقع سعر عقود خام برنت اليوم 24-04-2024

2024-04-24 09:29AM UTC

تحليل السيناريوهات المتوقعة يتداول سعر عقود خام برنت بسلبية طفيفة ليتجه نحو اختبار محتمل للدعم ...
تحليل النفط الخام

السلع

تحديث توقع سعر النفط اليوم 24-04-2024

2024-04-24 09:29AM UTC

يتداول سعر النفط بسلبية الآن بعد مواجهة مقاومة قوية عند مستوى 83.90$، ليقدّم إشارات على التوجه ...