تستعد أسواق النفط للتأثير مع تسبب سياسات الرئيس ترامب العدوانية في التجارة والطاقة في خلق حالة جديدة من عدم اليقين. كانت الأسعار في رحلة مليئة بالتقلبات في الأسابيع الأخيرة، حيث تم تداول خام برنت قبل شهر عند 76.30 دولارًا، ثم ارتفع إلى 82 دولارًا، ثم انخفض مرة أخرى يوم الثلاثاء إلى 75.95 دولارًا للبرميل (+ 0.07٪). لكن العاصفة الحقيقية قد تكون لا تزال قادمة، حيث يهدف البيت الأبيض إلى الضغط على صادرات النفط الإيرانية إلى الصفر وفرض تعريفة جمركية بنسبة 25٪ على الواردات من كندا والمكسيك.

بنوك وول ستريت تعدل توقعاتها النفطية

تعدل البنوك الرئيسية في وول ستريت توقعاتها وفقًا لذلك - ولكن هذا كان قبل حملة القمع على إيران يوم الثلاثاء.

وفقًا لمسح أجرته وول ستريت جورنال - والذي يتضمن توقعات من جولدمان ساكس وجيه بي مورجان ومورجان ستانلي - من المتوقع الآن أن يبلغ متوسط سعر خام برنت 73.01 دولارًا للبرميل في عام 2025، بينما من المتوقع أن يبلغ سعر خام غرب تكساس الوسيط 68.96 دولارًا. وهذا يمثل زيادة عن التقديرات السابقة، لكن التوقعات لا تزال أقل من 80 دولارا.

ويشير جولدمان ساكس إلى أنه في حين أن سياسات ترامب قد تؤدي في البداية إلى تشديد سوق النفط، فإن دفعه الأوسع نحو الاستقلال في مجال الطاقة قد يبقي على الأسعار في الأمد البعيد تحت السيطرة. وقال محللو جولدمان: "تعزز مخاطر السياسة الأمريكية وجهة نظرنا بأن المخاطر التي تهدد توقعاتنا لنطاق برنت بين 70 و85 دولارا منحرفة إلى الأعلى في الأمد القريب، ولكنها منحرفة إلى الأسفل في الأمد المتوسط بسبب الطاقة الاحتياطية العالية ولأن التعريفات الجمركية الواسعة النطاق قد تضر بالطلب".

عامل إيران: عودة الضغط الأقصى

قد تكون الخطوة الأخيرة التي اتخذها ترامب ضد إيران بمثابة تغيير لقواعد اللعبة. حيث تعمل إدارته على إحياء حملة "الضغط الأقصى"، بهدف قطع مبيعات طهران من النفط الخام بالكامل. وإذا نجحت، فقد يؤدي هذا إلى القضاء على ما يصل إلى 1.3 مليون برميل يوميا من السوق العالمية، وخاصة الصادرات إلى الصين.

هذه ليست المرة الأولى التي يتخذ فيها ترامب مثل هذا النهج. في عام 2018، صعدت أسعار النفط إلى ما يزيد عن 80 دولارا للبرميل. ويتذكر السوق، ويراقب التجار مرة أخرى عن كثب لمعرفة ما إذا كانت واشنطن ستواصل فرض عقوبات ثانوية - وهي القيود التي من شأنها معاقبة البلدان والشركات التي تستمر في شراء النفط الخام الإيراني.

بالطبع، تجار النفط ليسوا جددًا على هذه اللعبة. كانت إيران ماهرة في التحايل على العقوبات من خلال عمليات النقل من سفينة إلى سفينة والمبيعات للوسطاء في الصين. لكن حملة صارمة أمريكية جادة يمكن أن تغير المعادلة، خاصة إذا أصبحت واشنطن عدوانية بالفعل في التنفيذ.

اضطراب التعريفات الجمركية: هل سيتم استهداف النفط الكندي والمكسيكي؟

في الوقت نفسه، تجعل حرب التعريفات الجمركية التي يشنها ترامب المستثمرين متوترين. كان من المتوقع أن تؤدي تعريفاته الجمركية على الواردات الكندية والمكسيكية، والتي كان من المفترض أن تدخل حيز التنفيذ في نهاية الأسبوع الماضي، إلى إحداث فوضى في تدفقات الطاقة في أمريكا الشمالية، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار النفط.

وتزود كندا ما يقرب من 4 ملايين برميل يوميًا لمصافي التكرير الأمريكية، مما يجعلها أكبر مورد للنفط الخام لأمريكا. تساهم المكسيك بنحو 500 ألف برميل يوميًا أخرى. ولكن الرسوم الجمركية توقفت بعد التنازلات التي قدمتها الدولتان ــ على الرغم من أن التوقف مؤقت الآن لمدة شهر واحد فقط. وفي الفترة التي سبقت فرض الرسوم الجمركية، كان السؤال هو: هل سيتم إدراج النفط في قائمة الرسوم الجمركية؟

وإذا كان الأمر كذلك، فسوف يعطل ذلك بشكل كبير هوامش التكرير، وخاصة في الغرب الأوسط، الذي يعتمد بشكل كبير على الخام الكندي الثقيل. وقد حذرت وزيرة الخارجية الكندية ميلاني جولي بالفعل من أن المصافي الأميركية قد تضطر إلى التحول إلى الخام الفنزويلي ــ وهو تحول مثير للسخرية في ضوء جهود ترامب لعزل فنزويلا. وفي نهاية المطاف، كانت الرسوم الجمركية على النفط الكندي 10% فقط بدلا من 25% التي كانت تخشى حدوثها. وتعتقد جولدمان ساكس أن صناع السياسات سيفعلون ما يجب عليهم فعله لتجنب ارتفاع أسعار برنت إلى ما يزيد عن 85 دولارا للبرميل، لأن هذا من شأنه أن يدفع أسعار البنزين الأميركية إلى تجاوز علامة 3.50 دولار للغالون، وهي علامة حساسة سياسيا. ومع ذلك، إذا أصبحت أسعار الخام الكندي والمكسيكي أكثر تكلفة بسبب الرسوم الجمركية، فسوف تضطر المصافي إلى البحث في أماكن أخرى، مما قد يؤدي إلى تشديد السوق وارتفاع تكاليف الوقود.

المزيد من عدم اليقين في المستقبل

وهناك مشكلة أخرى: فقد ألمح ترامب إلى فرض عقوبات أكثر صرامة على روسيا أيضًا، والتي قد تستهدف صادراتها النفطية. ولا تزال روسيا موردًا رئيسيًا للنفط الخام إلى الأسواق العالمية.

وفي الوقت نفسه، أشارت إدارة ترامب في السابق إلى الانفتاح على السماح لشركة شيفرون بمواصلة العمليات المحدودة في فنزويلا، ولكن عكس السياسة قد يقيد مرة أخرى وصول النفط الفنزويلي إلى الولايات المتحدة. وهذا من شأنه أن يزيد من تشديد صورة العرض، وخاصة بالنسبة لمصافي ساحل الخليج التي تعتمد على درجات خام أثقل.

بنك الاحتياطي الفيدرالي والدولار ومخاوف الطلب

بعيدًا عن عالم الجغرافيا السياسية، فإن موقف بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بشأن أسعار الفائدة يلعب أيضًا دورًا في سوق النفط، مما يجعل من الصعب على المتنبئين تحديد الاتجاه الذي يتجه إليه النفط.

وتبددت آمال خفض وشيك عندما قرر بنك الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا إبقاء أسعار الفائدة ثابتة. وتعمل أسعار الفائدة المرتفعة عمومًا على تعزيز الدولار الأمريكي - مما يجعل النفط أكثر تكلفة للمشترين الأجانب. وإذا ظلت الأسعار مرتفعة، فقد يتأثر الطلب.

هناك أيضًا مخاوف مستمرة بشأن اقتصاد الصين، الذي أظهر علامات تباطؤ. وباعتبارها أكبر مستورد للنفط في العالم، فإن أي ضعف مستمر في الطلب الصيني قد يحد من مكاسب الأسعار. وأشار بنك جولدمان ساكس إلى أنه في حين أن العقوبات والتعريفات الجمركية الأمريكية قد تدفع الأسعار إلى الارتفاع في الأمد القريب، فإن مخاطر جانب الطلب قد تحد من الارتفاع في الأمد البعيد.

إلى أين تتجه أسعار النفط من هنا؟

في الوقت الحالي، أصبحت أسواق النفط عالقة بين قوى متضاربة. تخلق سياسات الطاقة والتجارة التي ينتهجها ترامب مخاطر إمداد صعودية، في حين تعمل حالة عدم اليقين بشأن الطلب وقرارات أوبك+ والدولار القوي كثقل موازن.

إذا فرضت الولايات المتحدة عقوبات صارمة على إيران وروسيا، وتسببت التعريفات الجمركية في تعطيل سلاسل التوريد في أمريكا الشمالية، فقد تخترق أسعار النفط بسهولة حاجز 80 دولارًا مرة أخرى. ولكن إذا زادت أوبك+ الإنتاج أو أثرت المخاوف الاقتصادية على الطلب، فقد تظل الأسعار مقيدة في نطاق 70 إلى 85 دولارًا للبرميل كما يتوقع العديد من المحللين.

وبحسب استطلاع صحيفة وول ستريت جورنال، من المتوقع أن يبلغ سعر خام برنت 75.33 دولارا للبرميل في الربع الأول، مع تقديرات بـ 71.22 دولارا للبرميل لخام غرب تكساس الوسيط. وأظهر الاستطلاع أن الربع الثاني سيشهد انخفاضا إلى 74.02 دولار و70 دولارا على التوالي، وإلى 73.10 دولار و68.91 دولار في الربع الثالث.

انخفض سهم ألفابت (مالكة جوجل) خلال تداولات اليوم الأربعاء في أعقاب إعلان الشركة عن نتائج أعمال فصلية مخيبة للآمال.

وسجلت "ألفابت" نمواً بنسبة 12% في إيراداتها الفصلية على أساس سنوي في الربع الأخير من عام 2024، لتسجل نحو 96.5 مليار دولار، وهو أقل قليلًا من تقديرات المحللين البالغة 96.56 مليار دولار.

وتباطأ نمو إيرادات الحوسبة السحابية في الربع الرابع، حيث ارتفعت بنسبة 30% على أساس سنوي قرب 12 مليار دولار، بعد ارتفاع بنسبة 35% في الربع السابق، لكن هذه البيانات دون توقعات بلغت 12.2 مليار دولار.

وأعلنت الشركة عن نفقات رأسمالية بلغت 14.28 مليار دولار، وهو ما يفوق تقديرات وول ستريت البالغة 13.26 مليار دولار، ويمثل زيادة عن 11 مليار دولار قبل عام.

وعلى صعيد التداولات، هبط سهم ألفابت بحلول الساعة 19:18 بتوقيت جرينتش بنسبة 7.7% إلى 190.5 دولار.

واصل قطاع الخدمات بالولايات المتحدة بقاءه في نطاق النمو للشهر السابع على التوالي رغم انخفاض الطلبيات الجديدة.

وبحسب بيانات معهد إدارة التوريد الصادرة الأربعاء، سجل مؤشر مديري المشتريات الخدمي الأمريكي 52.8 نقطة خلال شهر يناير كانون الثاني، انخفاضًا من 54 نقطة المسجلة في ديسمبر كانون الأول، وخلافًا للتوقعات بارتفاعه إلى 54.2 نقطة.

أظهرت بيانات صادرة اليوم الأربعاء عن إدارة معلومات الطاقة ارتفاعاً في مخزونات النفط الخام بالولايات المتحدة بوتيرة تجاوزت التوقعات في القراءة الأسبوعية.

وكشفت الوكالة الحكومية عن أن مخزونات النفط الخام في أمريكا ارتفعت بمقدار 8.7 مليون برميل إلى 423.8 مليون برميل، في حين أشارت توقعات المحللين إلى زيادة قدرها 1.3 مليون برميل.

وارتفع مخزون البنزين بمقدار 2.2 مليون برميل إلى 251.1 مليون برميل، في حين هبط مخزون المقطرات (التي تشمل وقود التدفئة والديزل) بنحو 5.5 مليون برميل إلى 118.5 مليون برميل.