يواجه سوق النفط العالمي أسوأ السيناريوهات المحتملة مع اتساع نطاق الحرب بين الولايات المتحدة وإيران لتشمل أجزاء واسعة من الشرق الأوسط، في ظل غياب أي مخرج واضح لإنهاء الصراع، ما يزيد من خطر حدوث اضطرابات طويلة في الإمدادات قد تبطئ النمو الاقتصادي العالمي.

وقد توقفت حركة ناقلات النفط فعليًا عبر مضيق هرمز، وهو أهم ممر بحري لشحنات النفط في العالم، حيث اتخذت شركات الشحن إجراءات احترازية وعلقت المرور عبر الممر. وتشير بيانات شركات الاستشارات الطاقوية إلى أن نحو ثلث صادرات النفط العالمية المنقولة بحرًا كانت تمر عبر المضيق خلال عام 2025. ويعد مضيق هرمز (Strait of Hormuz) أحد أكثر الممرات البحرية حساسية في تجارة الطاقة العالمية، حيث يربط بين الخليج العربي والمحيط الهندي.

كما وسعت إيران هجماتها الانتقامية لتشمل منشآت الطاقة الإقليمية، حيث أعلنت قطر تعليق إنتاج الغاز الطبيعي المسال بعد تعرض منشآت حيوية لهجوم بطائرات مسيرة. وتأتي أهمية هذه التطورات من حقيقة أن نحو 20% من صادرات الغاز الطبيعي المسال عالميًا تأتي من دول الخليج، خصوصًا قطر، وتمر عبر نفس الممرات البحرية الحساسة.

وقالت ناتاشا كانيفا، رئيسة أبحاث السلع العالمية في بنك جيه بي مورغان تشيس (JPMorgan Chase & Co.)، إن الافتراض السابق بأن حدوث اضطراب غير مسبوق كان أمرًا غير مرجح قد ثبت خطؤه، مشيرة إلى أن الحرب أدت بالفعل إلى شبه توقف كامل لحركة الشحن عبر المضيق في واحدة من أكثر اللحظات اضطرابًا في تاريخ التجارة البحرية الحديثة.

وارتفعت أسعار النفط الخام بأكثر من 6% يوم الاثنين بعد أن كانت قد قفزت بأكثر من 12% خلال نفس اليوم، بينما ارتفعت أسعار الغاز الطبيعي الأوروبية بأكثر من 40%. ومن المتوقع أن ترتفع الأسعار أكثر اعتمادًا على مدة استمرار الحرب وما إذا كانت إيران ستستهدف البنية التحتية للطاقة في منطقة الخليج.

وفي الولايات المتحدة، من المتوقع أن يواجه السائقون ارتفاعًا في أسعار الوقود خلال الأيام المقبلة، حيث قد ترتفع أسعار البنزين بين 10 و30 سنتًا للغالون خلال الأسبوع القادم نتيجة زيادة تكاليف الخام.

السيناريوهات المحتملة لأسعار النفط والغاز

يتوقع محللو السلع أن تتجاوز أسعار خام برنت مستوى 100 دولار للبرميل، بينما قد تتجاوز أسعار الغاز الطبيعي الأوروبية 60 يورو لكل ميغاواط/ساعة إذا تبنت طهران موقفًا متشددًا وواصلت الهجمات على منشآت الطاقة في الدول المجاورة، وفقًا لتحليلات بنك أوف أمريكا (Bank of America). كما قد يؤدي اضطراب طويل في المضيق إلى ارتفاع خام برنت بما يتراوح بين 40 و80 دولارًا إضافيًا للبرميل.

وإذا استمرت الحرب أكثر من ثلاثة أسابيع، قد تستنفد دول الخليج قدراتها التخزينية مع تراكم كميات النفط دون القدرة على تصديرها، ما قد يجبر بعض المنتجين على خفض الإنتاج. وفي هذا السيناريو قد يصل خام برنت إلى 120 دولارًا للبرميل، بحسب تقديرات جيه بي مورغان.

أما في حال فرضت إيران إغلاقًا كاملًا لمضيق هرمز باستخدام الألغام البحرية والصواريخ المضادة للسفن، فقد ترتفع الأسعار بشكل حاد نحو 200 دولار للبرميل، وفق تقديرات دويتشه بنك (Deutsche Bank).

مقارنة تاريخية واحتمالات أخرى

كان آخر وصول لأسعار النفط إلى مستوى 100 دولار للبرميل بعد الغزو الروسي لأوكرانيا عام 2022، حيث سجلت أسعار البنزين في الولايات المتحدة مستويات قياسية تجاوزت 5 دولارات للغالون الواحد.

في المقابل، حذرت كانيفا من أن انهيار النظام السياسي في إيران قد يشكل خطرًا أكبر على الإمدادات، حيث قد يتعرض إنتاج إيران الذي يتجاوز 3 ملايين برميل يوميًا للخطر في حال حدوث اضطرابات داخلية أو حرب أهلية، وهو ما قد يدفع أسعار النفط للارتفاع بأكثر من 70% في مثل هذه الحالات.

سيناريو تراجع الأسعار

إذا انتهت الأعمال القتالية بسرعة، قد تعود أسعار النفط إلى نطاق 60 إلى 70 دولارًا للبرميل، وفقًا لتحليلات بنك أوف أمريكا، خاصة إذا حدثت تهدئة خلال أيام قليلة فقط.

لكن يبدو أن الولايات المتحدة وإيران ما زالتا متمسكتين بمواقفهما، حيث رفض مستشار الأمن الإيراني السابق علي لاريجاني (علي لاريجاني) التفاوض مع الولايات المتحدة، مؤكدًا أن الهجوم المشترك الأمريكي الإسرائيلي أدخل المنطقة في حرب غير ضرورية.

انخفضت مؤشرات الأسهم الأمريكية على نحو واسع النطاق في بداية تداولات اليوم الثلاثاء في ظل تصاعد الحرب والعمليات العسكرية بين الولايات المتحدة وإيران.

وأدت الضربات الأمريكية–الإسرائيلية إلى مقتل المرشد الأعلى الإيراني آية الله علي خامنئي، في تطور يُعد نقطة تحول كبرى للجمهورية الإسلامية وأحد أكثر الأحداث تأثيرًا منذ عام 1979.

في المقابل، تعهد مسؤولون إيرانيون برد قوي، ما زاد المخاوف من اتساع رقعة الصراع في المنطقة، خاصة مع سماع دوي انفجارات في مدن عدة بدول الخليج.

وعلى صعيد التداولات، هبط مؤشر داو جونز الصناعي بحلول الساعة 14:51 بتوقيت جرينتش بنسبة 2.1% (ما يعادل 1009 نقاط) إلى 47895 نقطة، وتراجع مؤشر S&P 500 الأوسع نطاقاً بنسبة 1.8% (ما يعادل 137 نقطة) إلى 6744 نقطة، في حين تراجع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 2.1% (ما يعادل 467 نقطة) إلى 22282 نقطة.

خسائر فادحة عند افتتاح وول ستريت والداو جونز يهبط بأكثر من 1000 نقطة

انخفضت مؤشرات الأسهم الأمريكية على نحو واسع النطاق في بداية تداولات اليوم الثلاثاء في ظل تصاعد الحرب والعمليات العسكرية بين الولايات المتحدة وإيران.

وأدت الضربات الأمريكية–الإسرائيلية إلى مقتل المرشد الأعلى الإيراني آية الله علي خامنئي، في تطور يُعد نقطة تحول كبرى للجمهورية الإسلامية وأحد أكثر الأحداث تأثيرًا منذ عام 1979.

في المقابل، تعهد مسؤولون إيرانيون برد قوي، ما زاد المخاوف من اتساع رقعة الصراع في المنطقة، خاصة مع سماع دوي انفجارات في مدن عدة بدول الخليج.

وعلى صعيد التداولات، هبط مؤشر داو جونز الصناعي بحلول الساعة 14:51 بتوقيت جرينتش بنسبة 2.1% (ما يعادل 1009 نقاط) إلى 47895 نقطة، وتراجع مؤشر S&P 500 الأوسع نطاقاً بنسبة 1.8% (ما يعادل 137 نقطة) إلى 6744 نقطة، في حين تراجع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 2.1% (ما يعادل 467 نقطة) إلى 22282 نقطة.

استقر سعر البيتكوين  أمام الدولار صباح الثلاثاء، مسجلًا ارتفاعًا طفيفًا بعد موجة بيع سريعة خلال عطلة نهاية الأسبوع، في ظل استمرار التصعيد بين الولايات المتحدة وإيران.

وكانت أكبر عملة رقمية من حيث القيمة السوقية قد تراجعت إلى ما يقرب من 63 ألف دولار خلال عطلة نهاية الأسبوع، مع اتجاه المستثمرين إلى تقليص تعرضهم للأصول عالية المخاطر واللجوء إلى الملاذات الآمنة مثل الذهب والدولار. إلا أنها عادت لتتداول دون مستوى 67 ألف دولار بقليل، بعدما استعادت جزءًا من خسائرها.

ومنذ بداية العام، فقدت بتكوين نحو ثلث قيمتها، في حين تراجعت القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات الرقمية بنحو 350 مليار دولار مقارنة بمستوياتها قبل شهر، وفق بيانات موقع كوين ماركت كاب .

وجاءت اضطرابات الأسواق هذا الأسبوع عقب الضربات الأمريكية على إيران، والتي أسفرت – بحسب التقارير – عن مقتل المرشد الأعلى الإيراني علي خامنئي، ما دفع طهران إلى تنفيذ سلسلة هجمات على قواعد أمريكية في أنحاء الشرق الأوسط.

وأدى تصاعد الصراع إلى زيادة حالة عدم اليقين الاقتصادي عالميًا، خصوصًا بعد إغلاق مضيق هرمز، أحد أهم الممرات البحرية لنقل النفط، وهو ما دفع أسعار الخام إلى الارتفاع. ويثير صعود أسعار الطاقة مخاوف من انتقال تأثيره إلى معدلات التضخم، لا سيما في الدول التي تعتمد بشكل كبير على استيراد النفط والغاز.

كما ارتفعت عملة الإيثريوم، المرتبطة بشبكة إيثريوم، بنحو 0.9% لتتداول دون مستوى ألفي دولار بقليل.

في المقابل، لم تعكس أسهم الشركات المرتبطة بالعملات المشفرة نفس الاتجاه في تداولات ما قبل افتتاح السوق الأمريكية، إذ بدت أسهم منصة التداول كوينبيس وشركة البرمجيات المالكة لكميات كبيرة من بتكوين ستراتيجي (Strategy) متجهة لافتتاح الجلسة على تراجع.

سجل الدولار الأمريكي ارتفاعًا حادًا عقب الضربات التي شنتها الولايات المتحدة على إيران، في تحرك اعتبره المستثمرون دليلًا على أن العملة الأمريكية لا تزال تؤدي دورها التقليدي كملاذ آمن عالمي في أوقات الأزمات، مع تصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط.

وجاء تجدد الإقبال على الدولار بعد أشهر من الشكوك حول قدرته على جذب التدفقات الدفاعية خلال فترات الاضطراب، وهي شكوك بدأت عندما فشل الدولار في الارتفاع خلال موجة البيع العالمية التي شهدتها الأسواق العام الماضي نتيجة الرسوم الجمركية الأمريكية.

وارتفع مؤشر الدولار — الذي يقيس أداء العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية — بنحو 1% يوم الاثنين، مسجلًا أفضل أداء يومي له في سبعة أشهر.

وقال إريك ثيوريه، استراتيجي العملات الأجنبية لدى بنك Scotiabank، إن ما يحدث يمثل «يومًا كلاسيكيًا للعزوف عن المخاطر من منظور الدولار الأمريكي». وأضاف أن ما يُعرف بـ«يوم التحرير» شكّل خروجًا عن الأنماط التاريخية، في إشارة إلى إعلان الرسوم الجمركية الأمريكية الواسعة في 2 أبريل 2025، والتي تسببت آنذاك في موجة بيع عالمية شملت الدولار نفسه.

ويمثل هذا الارتفاع ارتياحًا للعملة الأمريكية، التي واجهت في الأشهر الأخيرة تحديًا لمكانتها كملاذ آمن من جانب اليورو والين الياباني، إضافة إلى الذهب.

ويرى محللون أن ما دعم الدولار هذه المرة هو عمق الأسواق الأمريكية وقوتها، ولا سيما سوق سندات الخزانة. وقال ثيوريه إن سوق سندات الخزانة الأمريكية هو الوحيد القادر على استيعاب تدفقات ضخمة عند سعي المستثمرين إلى تقليص المخاطر، إذ يؤدي اندفاع رؤوس الأموال العالمية نحو السندات خلال الأزمات إلى زيادة الطلب على الدولار.

كما أشار دون كالكاجني، مدير الاستثمار في شركة Mercer Advisors في دنفر، إلى أن نقص البدائل الحقيقية للدولار يجعل من الصعب على المستثمرين الابتعاد عنه في أوقات التقلبات المرتفعة، مضيفًا أنه ليس مستغربًا استمرار أداء الدولار كملاذ آمن.

ويرى محللون أن إخفاق الدولار في جذب التدفقات الدفاعية خلال اضطرابات العام الماضي كان سببه أن مصدر الصدمة كان داخليًا في الولايات المتحدة نفسها، مع تصاعد الحرب التجارية، ما حدّ من رغبة المستثمرين في اللجوء إلى عملة الدولة التي تولّد حالة عدم اليقين.

وقال بنيامين فورد، الباحث في شركة الأبحاث الاقتصادية Macro Hive، إن «يوم التحرير» قلّص من مركزية الدولار، حيث بدأ المستثمرون يميلون إلى أصول خارج الولايات المتحدة. وأضاف أن صدمة النفط الحالية دفعت المستثمرين العالميين إلى تقليص مراكز المخاطرة التي بنوها خلال الأشهر الثلاثة الماضية، ما أدى إلى تعزيز مراكزهم في الدولار.

من جانبه، قال جون فيليس، استراتيجي الاقتصاد الكلي لمنطقة الأميركيتين في بنك BNY، إن جاذبية الدولار كملاذ آمن قد تتراجع عندما تكون الصدمة نابعة من الداخل الأمريكي، لكنها تظل قائمة عندما يتعلق الأمر بأزمة جيوسياسية دولية، مؤكدًا أن تحركات السوق الحالية تدعم هذا الرأي.

ومع ذلك، لا يتفق الجميع على أن الدولار سيحافظ دائمًا على هذه القوة في جميع السيناريوهات. وقالت جين فولي، رئيسة استراتيجية العملات في بنك Rabobank، إن تحركات اليوم قد تمنح بعض الطمأنينة بشأن خصائص الدولار الدفاعية، لكنها شددت على أن الجدل حول مستقبله لم يُحسم بعد.

كما استفاد الدولار يوم الاثنين من وضع الولايات المتحدة كمصدر صافٍ للطاقة، ما يخفف من أثر صدمات أسعار النفط مقارنة بالاقتصادات المعتمدة على الاستيراد.

لكن آرون هيرد، مدير المحافظ الأول للعملات في شركة State Street Investment Management، أبدى تشككه في قدرة الدولار على الأداء بنفس القوة إذا واجه صدمة لا ترتبط بالطاقة أو بسيولة الأسواق، معتبرًا أنه في حال كانت المخاوف اقتصادية عامة، فقد يكون أداء الدولار أضعف.

ومع العجز المالي المرتفع في الولايات المتحدة وتقلبات السياسات والانكشاف العالمي الكبير على الأصول الأمريكية، يتوقع هيرد أن يزداد ارتباط الدولار بأصول المخاطر خلال الصدمات الكبرى.

على المدى القريب، يرى فورد من Macro Hive أن مسار الدولار سيعتمد إلى حد كبير على اتجاه أسعار النفط. فإذا استمر ارتفاع النفط وتراجع الإقبال على المخاطر، فمن المرجح أن يواصل الدولار مكاسبه. أما إذا انخفضت أسعار النفط، فقد تعود الملاذات التقليدية الأخرى إلى الواجهة، لا سيما الفرنك السويسري والين الياباني.