كيف ساعد الخام الأمريكي على تحقيق الاستقرار بسوق النفط العالمي؟

منذ ما يقرب من عامين، أعلنت شركة النفط والغاز البريطانية العملاقة بي بي أن ‏سعر خام بحر الشمال ‏Dated Brent‏ ، وهو أهم معيار تسعير للشركة ، كان ‏يعاني من "اضطرابات منتظمة". ‏

وفي ذلك الوقت ، لم يكن الأمر كذلك من غير المألوف أن تمتلك حفنة من ‏المتداولين في بعض الأحيان ما يصل إلى 40٪ من إجمالي المعروض من النفط ‏الخام في العالم في بعض الأشهر ، مما يتيح لهم قوة هائلة للتلاعب بالأسواق. في ‏الواقع ، حذرت شركة بريتيش بتروليوم من المتاعب لكل من المقياس نفسه وعقود ‏برنت الآجلة ، وهي سوق ضخمة تستخدم ليس فقط للتحوط من المعاملات المادية ‏ولكن أيضًا للمضاربة.‏

لحسن الحظ، أدى إدراج ‏WTI Midland‏ الأمريكي في المؤشر القياسي إلى ‏توسيع نطاق مجموعة البضائع القابلة للتداول بشكل كبير وجعل خام برنت المؤرخ ‏أكثر سيولة وأقل عرضة لتحركات الأسعار المفاجئة. إجمالي المعروض من ‏الدرجات المعيارية بما في ذلك ‏Brent‏ و ‏Oseberg‏ و ‏Ekofisk‏ و ‏Forties‏ و ‏Troll‏ والآن ‏WTI Midland‏ قد تضاعف تقريبًا ، مما يعني أنه على الرغم من ‏أن بعض المتداولين لا يزالون قادرين على بناء صفقات كبيرة ، فقد زاد الحجم ‏الخارج عن سيطرتهم بشكل كبير.‏

‏"كان انخفاض العرض هو أكبر مشكلة بالنسبة لخام برنت ، لذا كانت الفكرة ‏الكاملة لإدراج خام غرب تكساس الوسيط ميدلاند هي زيادة السيولة ومنع الضغط ‏على مؤشر برنت" ، هكذا قال أدي إمسيروفيتش ، مدير استشاري ساري كلين ‏إنرجي ومدير تاجر مخضرم لبلومبرج.‏

ويمكن رؤية مثال جيد للدور المهم الذي يلعبه الخام الأمريكي في استقرار الأسعار ‏مؤخرًا. منذ حوالي ثلاثة أسابيع ، تم تقديم ما مجموعه 12 عطاءً دون العثور على ‏أي بائعين. على الرغم من ذلك ، فإن أسعار درجات بحر الشمال الرئيسية بالكاد ‏كانت متداخلة.‏

كما أن إدراج ‏WTI Midland‏ في برنت يمنع منتجي بحر الشمال من وضع ‏شحناتهم الخاصة في ما يسمى بالسلاسل. السلاسل ، عادة ما تكون أرخص ‏الدرجات ، تسمح للشركة التي لديها عقود آجلة ببيع براميل النفط الفعلية إلى شركة ‏أخرى ، مما يوفر رابطًا بين الأسواق الورقية والأسواق المادية. منذ أوائل شهر ‏مايو ، سيطرت ‏WTI Midland‏ على السلاسل ، حيث قلبت الطاولات على ‏Forties‏ بفضل الدرجة الأمريكية الأرخص على الرغم من جودتها الفائقة.‏

النفط الصخري

سبب آخر لاستمرار سيطرة الخام الأمريكي على الأسواق العالمية هو أن العرض ‏قد ارتفع بشكل حاد إلى حد ما حيث أن إنتاج الصخر الزيتي في الولايات المتحدة ‏يسجل مستويات قياسية   

وفي العام الماضي ، سجلت أسعار النفط أعلى مستوياتها منذ عدة عقود بعد وقت ‏قصير من غزو روسيا لأوكرانيا ، مما دفع إدارة بايدن إلى حث الولايات المتحدة. ‏على المنتجين وأوبك زيادة الإنتاج بوتيرة أسرع من أجل كبح جماح أسعار النفط ‏المتصاعدة. ومع ذلك ، استجابت المملكة العربية السعودية وحلفاؤها بفعل العكس ‏تمامًا ، وخفض الإنتاج عندما بدأت أسعار النفط في الانخفاض. كما كان متوقعًا ، ‏انزعجت الولايات المتحدة وأوروبا من تحدي الكارتل ، حيث اتهمت إدارة الرئيس ‏جو بايدن المملكة العربية السعودية بالتواطؤ مع روسيا ودعم حربها في أوكرانيا.‏

حسنًا ، يمكن للرئيس بايدن على الأقل أن يشكر نجومه المحظوظين أن الولايات ‏المتحدة اهتمت شركة ‏Shale Patch‏ بدعوته الواضحة: توقعت إدارة معلومات ‏الطاقة (‏EIA‏) أن يصل إجمالي إنتاج الولايات المتحدة إلى 12.61 مليون برميل في ‏اليوم في العام الحالي ، متجاوزًا الرقم القياسي السابق البالغ 12.32 مليون برميل ‏في اليوم المحدد في 2019 و بفوزه بسهولة على 11.89 مليون برميل / يوم في ‏العام الماضي. ارتفع إنتاج الولايات المتحدة من النفط الخام بنسبة 9٪ على أساس ‏سنوي مما أضعف جهود أوبك للحفاظ على الإمدادات منخفضة في محاولة لتقليل ‏الأسعار.‏

ليس هناك شك في أن رقعة النفط الصخري في الولايات المتحدة تبذل قصارى ‏جهدها للحفاظ على إمداد السوق جيدًا: قدرت ‏Rystad Energy‏ أنه في حين ‏أعلنت أوبك وحلفاؤها عن تخفيضات تصل إلى ~ 6 ٪ من إنتاج عام 2022 ، فإن ‏المعروض من خارج أوبك كان كذلك. عن ثلثي تلك التخفيضات ، وتمثل الولايات ‏المتحدة نصف ذلك.‏

كان خبراء الطاقة بشكل عام هبوطيًا بشأن إمدادات الخام الأمريكية ، حيث جادل ‏الكثيرون أنها وصلت إلى ذروتها بالفعل ، "يشير الإسقاط إلى أن وتيرة نمو النفط ‏الصخري في الولايات المتحدة ، وهو أحد المصادر القليلة للإمدادات الرئيسية ‏الجديدة في العام الأخير ، يتباطأ على الرغم من النفط تحوم الأسعار حول 90 ‏دولارًا للبرميل ، وهو ما يمثل ضعف تكاليف التعادل لمعظم المنتجين المحليين. إذا ‏استمر هذا الاتجاه ، فسيحرم السوق العالمية من براميل إضافية للمساعدة في ‏تعويض تخفيضات إنتاج أوبك + وتعطيل الإمدادات الروسية وسط غزو أوكرانيا.‏

واستشهدت بلومبرج بتعليقات من ريان لانس الرئيس التنفيذي لشركة ‏ConocoPhillips (NYSE: COP‏) أن ارتفاع التكاليف بالإضافة إلى محدودية ‏إمدادات العمالة والمعدات كانت بعضًا من المشكلات التي كانت تعيق جهود منتجي ‏الصخر الزيتي في الولايات المتحدة لزيادة الإنتاج بسرعة. ومع ذلك ، أشارت ‏بلومبرج أيضًا إلى أن العامل الأكبر وراء التباطؤ هو تغيير قواعد اللعبة من قبل ‏غالبية شركات النفط الصخري في الولايات المتحدة من التركيز على النمو والتوسع ‏إلى المزيد من الانضباط في رأس المال وإعادة المزيد من الأموال إلى المساهمين.‏

لحسن الحظ بالنسبة للخام الصخري ، فإن تحسين الحفر وكفاءة التكلفة لا يعني فقط ‏أنهم قادرون على زيادة الضغط مقابل أقل ، ولكنهم قادرون أيضًا على جني ‏الأرباح بأسعار نفط أقل بكثير. وفقًا لـ ‏JP Morgan‏ ، انخفضت تكاليف الحفر ‏والتكسير في الولايات المتحدة بنسبة 36 ٪ منذ عام 2014 ، مما أدى إلى انخفاض ‏نقاط التعادل للعديد من المنتجين. على سبيل المثال ، يشير ‏JPM‏ إلى أن زيادة ‏الكفاءة تعني أن ‏EOG Resources (NYSE: EOG‏) ، على سبيل المثال ، يمكنها ‏أن تكسب من النفط بسعر 42 دولارًا للبرميل اليوم بقدر ما يمكن أن تكسبه من 86 ‏دولارًا للبرميل في عام 2014 ؛ في المقابل ، تفيد التقارير أن المملكة العربية ‏السعودية تطلب 81 دولارًا للبرميل من النفط لموازنة دفاترها.‏

وأعادت ثورة النفط الصخري في الولايات المتحدة تشكيل أسواق الطاقة العالمية ‏بشكل كبير. كانت طفرة الصخر الزيتي واحدة من أكثر قصص النمو إثارة ‏للإعجاب ، من الإقلاع في عام 2008 إلى سرقة نهر البرمي الوشاح من حقل ‏الغوار في المملكة العربية السعودية باعتباره أعلى حقل نفط في العالم في ما يزيد ‏قليلاً عن عقد من الزمان.‏

بشكل عام ، قدرت رويترز أن "الولايات المتحدة إنتاج البترول يزيد بما لا يقل ‏عن 10-11 مليون برميل في اليوم عما كان يمكن أن يكون بدون الحفر الأفقي ‏والتكسير الهيدروليكي ".‏