لماذا لا تتفاعل أسواق النفط مع اضطرابات الإمدادات والمخاطر الجيوسياسية؟

في الماضي، كان أي اقتراح بنشوب صراع في الشرق الأوسط يدفع أسعار النفط إلى الارتفاع. لكن هذا كان في الماضي. والآن، تتواصل الحرب بين إسرائيل وحماس، وتغادر الناقلات وسفن الحاويات البحر الأحمر، ومع ذلك فإن أسعار النفط ما زالت كما كانت قبل شهر. على الرغم من انقطاع الإمدادات الفعلية في الولايات المتحدة.

وشهد هذا الأسبوع انخفاض إنتاج النفط الخام في ولاية داكوتا الشمالية بما يتراوح بين 650 ألف برميل يوميًا و700 ألف برميل يوميًا، وهو ما يمثل قدرًا كبيرًا من الإنتاج اليومي. لكن يبدو أن هذا الانخفاض لم يكن له أي تأثير على أسعار النفط العالمية على الإطلاق. لأن الجميع يتوقع أن يعود هذا الإنتاج إلى المسار الصحيح بمجرد انتهاء موجة البرد الأخيرة.

ليس هذا فحسب، بل يبدو أن الجميع يتوقع أن ينمو الطلب على النفط هذا العام بنفس القدر الذي ينمو به الإنتاج في الولايات المتحدة والبرازيل وجويانا، حسبما كتب جون كيمب من رويترز في عمود حديث. وهذا هو السبب وراء عدم ارتفاع أسعار النفط حتى في مواجهة انقطاع كبير محتمل في الإمدادات واضطراب فعلي.

وفي الوقت نفسه، يبدو أن البيانات الاقتصادية الصادرة عن أكبر محرك للطلب في العالم، الصين، جاءت مخيبة للآمال مرة أخرى - على الرغم من أنها أظهرت معدل نمو للربع الرابع قدره 5.2%.

وينبغي لهذا الرقم، مع استمرار معدلات النمو الاقتصادي، أن يكون مبهراً للغاية في ظل أي ظروف أخرى، وخاصة بالمقارنة مع بعض الاقتصادات المتقدمة التي تقلصت فعلياً في العام الماضي. ولكن عندما يتعلق الأمر بالصين، تبدو التوقعات دائما أكثر مما يمكن أن يقدمه الواقع. ونتيجة لذلك، فإن خيبة الأمل الناتجة تدفع أسعار النفط إلى الانخفاض أو تبقيها ثابتة. على الرغم من أن الصين أعلنت للتو عن معدل إنتاجية قياسي لمصافي التكرير لعام 2023.

هذا، ولا ترتفع أسعار النفط حتى مع قيام سفن الحاويات والناقلات بتبادل البحر الأحمر وقناة السويس بالطريق الأطول بكثير حول أفريقيا ورأس الرجاء الصالح. وكان ينبغي لهذه المبادلة أن تدفع أسعار النفط إلى الارتفاع لأنها ستؤدي حتما إلى ارتفاع الطلب على الوقود. ومع ذلك، يبدو أن لا أحد يفكر في الأمر، ويظل ثابتًا على الطلب الصيني والعرض الأمريكي.

في غضون ذلك، قال الرؤساء التنفيذيون لشركة شيفرون إن "المخاطر حقيقية للغاية" في البحر الأحمر، معربين عن دهشتهم من عدم تداول خام غرب تكساس الوسيط بسعر أعلى.

وقال مايك ويرث لشبكة CNBC هذا الأسبوع: "يتدفق الكثير من النفط العالمي عبر تلك المنطقة، وأعتقد أنه في حالة انقطاعه، يمكنك رؤية الأمور تتغير بسرعة كبيرة".

ومع ذلك، يبدو أن معظم اللاعبين في سوق النفط اعتبروا هذا الخطر غير محتمل نسبيا أو، كما يوضح كيمب من رويترز، فإنهم يرفضون البدء في الكارثة بشأن الأسعار. وذلك لأن احتمال حدوث انقطاع كبير في الإمدادات في الشرق الأوسط منخفض بالفعل، وهناك إمدادات احتياطية من أوبك نفسها.

والحجة المتعلقة بالطاقة الفائضة لدى أوبك تحظى بشعبية كبيرة بين المحللين. في الواقع، تمتلك أوبك وشركاؤها من أوبك+ طاقة احتياطية مجتمعة تزيد عن 4 ملايين برميل يوميًا. لكن هذا لا يهم على الأقل، ما لم تقرر هذه الدول المنتجة استخدامه. ومع ذلك، فإنهم يفعلون العكس تمامًا الآن. إنهم يزيدون بشكل فعال طاقتهم الاحتياطية عن طريق خفض الإنتاج الفعلي. ولن يغيروا مسارهم حتى ترتفع الأسعار، وهو ما لن يفعلوه إلا في حالة حدوث انقطاع في الإمدادات.

وفي الوقت نفسه، يبدو أن الطلب أمر لا يمكن لأحد أن يتخيله، بما يتوافق مع أجندته. وتتوقع أوبك أن ينمو الطلب على النفط بقوة في 2024 ليصل إلى 1.85 مليون برميل يوميا. وتتوقع وكالة الطاقة الدولية أن يتباطأ هذا النمو مع تزايد وتيرة التحول في مجال الطاقة وزيادة مبيعات السيارات الكهربائية، وفقًا لتوقعاتها الخاصة.

من الناحية التاريخية، كانت أوبك أقرب إلى اتجاهات الطلب الفعلية في السنوات القليلة الماضية من وكالة الطاقة الدولية. ومع ذلك، فإن السوق تتجاهل هذا الأمر أيضًا. وينتظر السوق بالفعل تقرير الناتج المحلي الإجمالي القادم في الصين ليصاب بخيبة أمل.