لماذا يفشل تراجع مخزونات النفط الأمريكية في رفع أسعار الخام؟

كانت مخزونات النفط الخام التجارية الأمريكية تتراجع بوتيرة أسرع من المعتاد هذا الصيف. ومع ذلك، فشل انخفاض المخزونات في الأسابيع الأربعة الماضية في إشعال موجة ارتفاع في أسعار النفط الخام الأمريكية، أو في برنت، وسط مخاوف مستمرة بشأن الطلب في أكبر مستورد للنفط الخام في العالم، الصين.

حتى مع تصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، سجلت أسعار النفط للتو انخفاضها الأسبوعي الثالث على التوالي على الرغم من انخفاض مخزونات النفط الخام الأمريكية التي أبلغت عنها إدارة معلومات الطاقة (EIA) في الأسابيع القليلة الماضية.

وفي الفترة ما بين 21 يونيو و19 يوليو، انخفضت مخزونات النفط الخام التجارية في الولايات المتحدة بما مجموعه 24 مليون برميل، وفقًا لبيانات إدارة معلومات الطاقة التي جمعها محلل السوق في رويترز جون كيمب.

لكن مديري الأموال في السوق الورقية أعادوا شراء معظم المراكز القصيرة السابقة في نفط غرب تكساس الوسيط الخام، مما يترك السوق مع مساحة صغيرة لدعم ارتفاع الأسعار، وفقًا لكيمب.

وانخفضت أسعار خام غرب تكساس الوسيط إلى ما دون مستوى 80 دولارا للبرميل الأسبوع الماضي على الرغم من أسبوع آخر من انخفاض مخزونات الخام الأمريكية وارتفاع الطلب على البنزين في الولايات المتحدة.

وفي حين حالت التوترات المتزايدة في الشرق الأوسط دون انهيار الأسعار، كانت المكاسب محدودة بسبب المخاوف بشأن ضعف الطلب في الصين والعلامات التي تشير إلى أن سوق الخام الفعلي ليس ضيقا كما توقع العديد من المحللين في بداية الصيف.

على سبيل المثال، في الأسبوع الماضي، أبلغت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية عن انخفاض في المخزون بمقدار 3.7 مليون برميل في الأسبوع المنتهي في 19 يوليو.

ومقارنة بسحب المخزون بمقدار 4.9 مليون برميل حسب تقدير إدارة معلومات الطاقة الأمريكية للأسبوع السابق. وانخفضت مخزونات البنزين بمقدار 5.6 مليون برميل في الأسبوع المنتهي في 19 يوليو، مع متوسط إنتاج بلغ 10.2 مليون برميل يوميا.

ومقارنة بزيادة قدرها 3.3 مليون برميل في الأسبوع السابق عندما بلغ متوسط الإنتاج 9.5 مليون برميل يوميا.

وفي المقطرات المتوسطة، قدرت إدارة معلومات الطاقة انخفاض المخزون بنحو 2.8 مليون برميل للأسبوع المنتهي في 19 يوليو/تموز، مع متوسط إنتاج يبلغ 4.9 مليون برميل يوميا.

وفشل هذا التقرير الصعودي الداعم للمخزونات الأمريكية في إبقاء الأسعار مرتفعة لأكثر من يوم، حتى مع تقديرات زيادة الطلب على البنزين في الولايات المتحدة بنحو 673 ألف برميل يوميا في الأسبوع المنتهي في 19 يوليو/تموز مقارنة بالأسبوع السابق.

وكتب محللون في شركة الاستشارات FGE في مذكرة يوم الجمعة: "على الرغم من أن أحدث بيانات المخزونات الأسبوعية لإدارة معلومات الطاقة ساعدت في تحويل اتجاهات المخزونات البرية الملحوظة في يوليو/تموز من زيادة إلى انخفاض إجمالي صغير، في حين بدا الطلب الأمريكي الأخير على البنزين أقوى بكثير، إلا أن أسواق النفط لا تزال في حالة من عدم المخاطرة".

ووفقا لشركة FGE، كانت العوامل الرئيسية الدافعة للهبوط الأسبوع الماضي هي المخاوف بشأن الطلب الصيني على النفط في النصف الثاني من العام وبيانات التصنيع الأضعف من المتوقع للولايات المتحدة وأوروبا.

وأشارت شركة الاستشارات إلى أن الطلب المرتفع المفترض على البنزين في الولايات المتحدة قد يكون جزئيًا بسبب إطلاق عمليات تسليم البنزين المتأخرة لمحطات الوقود، والتي لم تتمكن من تخزينها حوالي 8 يوليو بسبب إعصار بيريل في تكساس.

وقالت شركة FGE: "على هذا النحو، وبدون مزيد من الأدلة حتى الآن على سحب المخزونات المستدامة، فإن أي ارتفاع لأسعار الخام وبنيته قد يكون محدودًا في الأمد القريب".

وقد يقلب موسم الأعاصير القوي هذا التوقع رأسًا على عقب إذا تعطلت عمليات التكرير في ساحل الخليج الأمريكي.

وقد تؤدي التوترات المتزايدة في الشرق الأوسط، مع احتمال نشوب صراع أوسع بين إسرائيل وحزب الله، إلى إبقاء الأسعار مدعومة في الأيام المقبلة.

لكن المخاوف المستمرة بشأن حالة الاقتصاد الصيني والطلب على النفط في النصف الثاني من العام لا تزال تشكل عامل ضغط رئيسي على أسعار النفط. وقد يستمر سحب المخزونات الأمريكية حتى سبتمبر، لكن استهلاك النفط الصيني قد يستمر في خيبة الأمل ودفع الأسعار إلى الانخفاض. وقد يؤدي هذا إلى تأخير أوبك + في تخفيف تخفيضات إنتاجها، والتي من المتوقع حاليًا للربع الرابع، اعتمادًا على ظروف السوق.