هل يصل سعر النفط إلى 70 دولارًا؟ هل يخفض المحللون توقعاتهم مع ارتفاع المعروض؟

يتوقع محللون وبنوك استثمارية أن يُبقي ارتفاع المعروض، واحتمال ضعف الطلب عن المتوقع، أسعار النفط تحت السيطرة هذا العام، حيث من المرجح أن يتراوح متوسط السعر بين أوائل السبعينيات دولارًا.

مع الإدارة الأمريكية الجديدة، يتوقع الخبراء انخفاض متوسط السعر مقارنةً بالعام الماضي وسط مخاوف بشأن الطلب مع تزايد حالة عدم اليقين الاقتصادي مع بدء الحروب التجارية والتعريفات الجمركية.

على صعيد العرض، أكدت أوبك+ مطلع هذا الشهر أنها ستبدأ في زيادة إنتاجها في السوق ابتداءً من الشهر المقبل. وبالطبع، تركت أوبك+ الباب مفتوحًا أمام أي تغييرات في إمداداتها في أي اتجاه، قائلةً في بيان صحفي إنها لا تزال "قابلة للتكيف مع الظروف المتغيرة"، و"بناءً على ذلك، قد يتم إيقاف هذه الزيادة التدريجية مؤقتًا أو عكسها وفقًا لظروف السوق".

كما تتوقع بنوك وول ستريت أن يصل سعر النفط إلى أدنى مستوياته في السبعينيات دولارًا.
أثارت سياسات الرئيس دونالد ترامب التجارية شكوكًا لدى محللي السوق، مما زاد من حالة عدم اليقين بشأن آفاق الطلب هذا العام في حال تباطؤ الاقتصادات نتيجةً للرسوم الجمركية.

وفي وقت سابق من هذا الأسبوع، خفض بنك جولدمان ساكس توقعاته لأسعار خام برنت لنهاية العام، مشيرًا إلى توقعات بتباطؤ النمو الاقتصادي الأمريكي وزيادة إمدادات أوبك+.

وقال فريق أبحاث البنك الاستثماري في مذكرة: "في حين أن انخفاض سعر برميل النفط بمقدار 10 دولارات منذ منتصف يناير أكبر من التغير في أساسيات سيناريونا الأساسي، فإننا نخفض توقعاتنا لسعر برنت لشهر ديسمبر 2025 بمقدار 5 دولارات إلى 71 دولارًا". وأضاف: "لا تزال المخاطر متوسطة الأجل على توقعاتنا سلبية نظرًا لاحتمال تصعيد الرسوم الجمركية وزيادة إنتاج أوبك+ لفترة أطول".

وأشار بنك جولدمان ساكس أيضًا إلى أن حروب الرسوم الجمركية والطاقة الاحتياطية العالية لدى منتجي أوبك+ تُرجّح مخاطر انخفاض أسعار النفط على المدى المتوسط. يرى محللو بنك HSBC أيضًا أن مخاطر النفط تميل إلى الانخفاض وسط توقعات بفائض هذا العام والعام المقبل. وقال البنك في مذكرة إن نمو العرض الأقوى مقارنة بنمو الطلب الأكثر تباطؤًا من شأنه أن يترك سوق النفط في فائض قدره 200 ألف برميل يوميًا هذا العام. في توقعات السوق السابقة، توقع بنك HSBC سوقًا نفطيًا متوازنًا نسبيًا في عام 2025. ويتوقع محللون في بنك باركليز أن يبلغ سعر خام برنت 74 دولارًا للبرميل هذا العام، بانخفاض قدره 9 دولارات عن التوقعات السابقة، حيث خفضوا تقديراتهم لنمو الطلب العالمي في ظل تزايد حالة عدم اليقين الاقتصادي.

وكتب محللو باركليز في مذكرة نشرتها رويترز الأسبوع الماضي: "نتحول إلى الحياد بشأن أسعار النفط نسبةً إلى المنحنى والإجماع، حيث نراجع توقعاتنا للطلب لعام 2025 بالخفض إلى 510 آلاف برميل يوميًا بسبب ضعف المؤشرات عالية التردد وتزايد حالة عدم اليقين الاقتصادي".

ويتوقع البنك الذي يتخذ من المملكة المتحدة مقرًا له الآن أن يبلغ نمو الطلب هذا العام 900 ألف برميل يوميًا. يتوقع باركليز أن يرتفع إنتاج النفط الخام الأمريكي بنهاية هذا العام بمقدار 200 ألف برميل يوميًا فقط، مقارنةً بنهاية الربع الأخير من عام 2024. كما تتوقع وود ماكنزي انخفاض أسعار النفط هذا العام مقارنةً بعام 2024.

ومن المتوقع أن يبلغ متوسط أسعار خام برنت 73 دولارًا للبرميل في عام 2025، بانخفاض قدره 7 دولارات للبرميل عن عام 2024، وذلك بسبب توقعات بتجاوز العرض للطلب، وفقًا لأحدث توقعات سوق النفط الشهرية لشركة وود ماكنزي. وقد تم تعديل توقعات سعر 73 دولارًا للبرميل لهذا العام بانخفاض قدره 0.40 دولار عن التقرير الشهري الصادر في أوائل فبراير.

وصرحت آن لويز هيتل، نائبة رئيس أبحاث النفط في وود ماكنزي: "نشهد تفاعلًا معقدًا بين عوامل العرض والطلب. فبينما من المتوقع أن يزداد الطلب العالمي بمقدار 1.1 مليون برميل يوميًا في عام 2025، من المتوقع أن يرتفع إنتاج الدول غير الأعضاء في أوبك بمقدار 1.4 مليون برميل يوميًا، متجاوزًا بذلك نمو الطلب". العوامل الرئيسية المحركة لسوق النفط

كما تشير شركة وودماكنزي إلى أن إمدادات أوبك+ والسياسات التجارية الأمريكية (وتأثيرها على الاقتصادات) ستكونان العاملان الرئيسيان المحركان لأسعار النفط هذا العام، على الرغم من وجود العديد من القضايا الجيوسياسية المؤثرة، بما في ذلك محادثات وقف إطلاق النار في أوكرانيا وحملة "الضغط الأقصى" التي يشنها الرئيس ترامب على إيران.

وتتوقع وود ماكنزي نموًا اقتصاديًا عالميًا بنسبة 2.8% لعام 2025، ولكن يمكن تعديل هذا النمو بالخفض بنحو 0.5 نقطة مئوية وفقًا لسيناريوهات الحرب التجارية المحتملة.

قد يؤدي ضعف النمو الاقتصادي إلى خفض نمو الطلب على النفط بنحو 400 ألف برميل يوميًا، مقارنةً بتوقعات وود ماك الحالية بزيادة قدرها 1.1 مليون برميل يوميًا لعام 2025.

وفي حال ضعف الطلب على النفط، قد ينخفض المتوسط السنوي لسعر خام برنت بمقدار 3 إلى 5 دولارات للبرميل عن توقعات 73 دولارًا للبرميل، وفقًا لشركة استشارات الطاقة.

وأشارت وودماكنزي إلى أن جميع هذه التوقعات ستعتمد على إجراءات أوبك+ فيما يتعلق بالإمدادات، وسياسات التجارة والتعريفات الجمركية الأمريكية، والظروف الاقتصادية العالمية.

في الوقت الحالي، لا تزال أوبك تتوقع نموًا قويًا في الطلب على النفط لعامي 2025 و2026. وقد أبقت المنظمة على توقعاتها للطلب دون تغيير في تقريرها الشهري لسوق النفط (MOMR) الأسبوع الماضي. وتتوقع أوبك نمو الطلب العالمي على النفط بمقدار 1.4 مليون برميل يوميًا في كل من عامي 2025 و2026.

ومع ذلك، كان التقرير الشهري لوكالة الطاقة الدولية متشائمًا، كما هو معتاد من الوكالة بشأن الطلب على النفط لعدة سنوات. وتتوقع الوكالة، التي تتخذ من باريس مقرًا لها، أن يتجاوز النمو مليون برميل يوميًا هذا العام، ليصل إجمالي النفط العالمي إلى 103.9 مليون برميل يوميًا. ورغم أن هذا من شأنه أن يمثل تسارعاً من النمو المتوقع بنحو 830 ألف برميل يومياً في عام 2024، فإن وكالة الطاقة الدولية تتوقع في موازناتها الحالية أن يتجاوز المعروض العالمي من النفط الطلب بنحو 600 ألف برميل يومياً هذا العام.