هل يمكن أن تظل أسعار النفط دون مستوى 90 دولاراً للبرميل؟

قبل اندلاع أعمال العنف في الشرق الأوسط، توقف ارتفاع أسعار النفط الذي استمر ‏لمدة أربعة أشهر تقريبًا، حيث انهارت أسعار النفط بشكل مذهل خلال الأسبوع ‏الماضي بفضل الانخفاض الأسبوعي الأقل من المتوقع في إمدادات النفط الخام ‏المحلية المصحوب بارتفاع أكبر بكثير من المتوقع. الزيادة المتوقعة في مخزونات ‏الوقود. ‏‎

وانخفض سعر خام غرب تكساس الوسيط تسليم نوفمبر من 93.68 دولارًا للبرميل ‏في 27 سبتمبر إلى 82.50 دولارًا للبرميل في 6 أكتوبر، وهو ما يمثل انخفاضًا ‏بنسبة 11.9%، في حين انخفض خام برنت تسليم ديسمبر بأكثر من 10.5% ‏ليتداول عند 84.23 دولارًا للبرميل. برميل على الإطار الزمني، وكلاهما أدنى ‏مستوياته خلال أربعة أسابيع.

وعلى الرغم من انخفاض مخزونات النفط الخام الأمريكية بمقدار 2.2 مليون ‏برميل إلى 414 مليون برميل، إلا أن المخزونات في كوشينغ بولاية أوكلاهوما ‏ارتفعت للمرة الأولى منذ ثمانية أسابيع.‏

وقال بيتر كارديلو من سبارتان كابيتال: "المخاوف بشأن عوامل الطلب تزحف ‏مرة أخرى إلى السوق. الرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي العالمي وارتفاع العائدات ‏‏[تشير إلى] أن سعر النفط ربما وصل إلى ذروة قصيرة الأجل".‏

ومع ذلك، يمكن للمضاربين على الارتفاع أن يشعروا ببعض الارتياح في حقيقة أن ‏بعض خبراء وول ستريت يقولون الآن إن أسواق النفط جاهزة للانتعاش. وفقا ‏لمحللي السلع في بنك ستاندرد تشارترد، فإن ديناميكيات الأسعار الأخيرة ليست ‏نتيجة للأساسيات الضعيفة ولكنها تتعلق أكثر بموجة من التقلبات في سوق حيث ‏كانت التقلبات منخفضة للغاية، إلى جانب إعادة التوازن في نهاية الربع. التأثيرات ‏والتوقف عن بعض صفقات شراء النفط الخام المضافة مؤخرًا والأقل التزامًا، ‏خاصة بين متداولي الزخم.‏

ويقول بنك ستاندرد تشارترد إن تحركات الأسعار الأخيرة قد تم تشويهها بشكل ‏كبير بسبب انتهاء العقود في سوق متخلفة بشكل حاد، مشيرًا إلى أن الانهيار الحاد ‏في أسعار النفط من المرجح أن يشجع المضاربين على الهبوط.‏

ومع ذلك، يقول الخبراء إن الأسعار الحالية لا تزال هشة ومنخفضة للغاية في ظل ‏التوازنات الأساسية الحالية، ومن المرجح أن تنتعش بمجرد التخلص من التخلف ‏الحاد في مقدمة المنحنى وتأثيرات المضاربة الممتدة بشكل مفرط. تؤخذ بعين ‏الاعتبار.

كانت المملكة العربية السعودية وروسيا قد أعلنتا يوم الأربعاء إنهما ستبقيان على ‏تخفيضات إمدادات النفط الطوعية حتى نهاية العام، في محاولة لدعم سوق النفط ‏حيث تراجعت الأسعار بشكل حاد في الأيام الأخيرة. خفضت المملكة العربية ‏السعودية إنتاج النفط الخام بمقدار مليون برميل يوميًا، بينما قلصت روسيا ‏صادرات النفط بمقدار 300 ألف برميل يوميًا، بالإضافة إلى التخفيضات السابقة ‏التي تم إجراؤها مع دول أوبك + الأخرى. سيبلغ إجمالي الإنتاج السعودي لشهري ‏نوفمبر وديسمبر حوالي 9 مليون برميل/يوم.

وحافظ بنك "ستاندرد تشارترد" على متوسط توقعاته لخام برنت للربع الرابع عند ‏‏93 دولارًا للبرميل، وهو المستوى الذي حافظ عليه خلال الخمسة عشر شهرًا ‏الماضية، قائلًا إن أرصدة العرض والطلب المتوقعة للربع الرابع تدعم هذا ‏المستوى. ويقول محللو السلع إنهم لا يتوقعون أن تكون الانخفاضات إلى ما دون ‏‏90 دولارًا أمريكيًا للبرميل مستدامة، مما يشير إلى أن أسواق النفط قد تجاوزت ‏الحد الهبوطي للأمور.‏

تدمير الطلب على النفط

سيكون من المثير للاهتمام أن نرى كيف سيتطور الأمر بالنظر إلى أن المضاربين ‏على الانخفاض قد قدموا حجة قوية جدًا مفادها أن الانهيار الأخير لأسعار النفط هو ‏نتيجة لتدمير الطلب بسبب ارتفاع أسعار النفط والوقود.‏

وحذر محللو بنك جيه بي مورجان من أن الطلب على النفط سينخفض في الربع ‏الحالي بسبب الارتفاع السابق بنسبة 30٪ تقريبًا في أسعار النفط في الربع السابق.‏

‏"بعد الوصول إلى هدفنا البالغ 90 دولارًا للبرميل في سبتمبر، يظل هدفنا لنهاية ‏العام 86 دولارًا للبرميل". علاوة على ذلك، أصبح تقييد الطلب بسبب ارتفاع ‏أسعار النفط واضحًا مرة أخرى في الولايات المتحدة وأوروبا وبعض دول الأسواق ‏الناشئة، كما جاء في المذكرة التي تحمل عنوان "بدأ تدمير الطلب (مرة أخرى)."‏

وقادت الصين والهند نمو الطلب العالمي على النفط هذا العام، لكن الصين اختارت ‏الاعتماد على مخزونات الخام المحلية في شهري أغسطس وسبتمبر بعد ارتفاع ‏أسعار النفط. وكتبت ناتاشا كانيفا، رئيسة فريق استراتيجية السلع العالمية في بنك ‏جيه بي مورجان: "هناك بالفعل دلائل على أن المستهلكين قد استجابوا من خلال ‏خفض استهلاك الوقود".‏

وربما ينبغي لهذه الفرضية الهبوطية أن تمنح المضاربين على الصعود غذاءً للتفكير ‏نظرًا لأن أحدث اتجاهات النفط الخام ونواتج التقطير تشير إلى أن الطلب قد يتآكل ‏بالفعل. ولا تزال أسعار البنزين والديزل مرتفعة ولم تنخفض إلا بشكل طفيف عن ‏المستويات المرتفعة السابقة. يتم حاليًا بيع جالون البنزين بسعر تجزئة وطني يبلغ ‏‏3.768 دولارًا أمريكيًا، أي أقل قليلاً من 3.835 دولارًا أمريكيًا قبل أسبوع ‏و3.831 دولارًا أمريكيًا قبل عام، بينما يتم بيع الديزل بسعر 4.554 دولارًا ‏أمريكيًا للغالون من 4.567 دولارًا أمريكيًا قبل أسبوع و4.866 دولارًا أمريكيًا قبل ‏‏12 شهرًا. ‏‎