هل يمكن أن يستمر الارتفاع الحالي لسعر النفط؟

شهدت أسعار النفط مؤخرًا ارتفاعًا ملحوظًا ، مما يشير إلى تحول من إقامتها ‏الممتدة في المنطقة الهبوطية. يبدو أن مزيجًا من التزام أوبك + بتخفيضات الإنتاج ‏، والانسحاب الكبير من مخزونات النفط الخام ، والتفاؤل بشأن احتمالية حدوث ‏هبوط ناعم للاقتصاد العالمي ، هي القوى الدافعة الأساسية وراء هذا الارتفاع. مع ‏ذلك ، يبدو أن هذا التفاؤل يتجاهل العدد الكبير من العوامل الهبوطية التي لا تزال ‏تلعب دورًا في سوق النفط اليوم.‏

وخلال الأسابيع الستة الماضية ، شهد برنت وغرب تكساس الوسيط مكاسب كبيرة ‏بنسبة 15.4٪ و 18.2٪ على التوالي. أحد العوامل المركزية التي ساهمت في هذا ‏الارتفاع هو التزام أوبك + المستمر بخفض الإنتاج. يمكن تحليل هذا التطور ‏بطريقتين. من ناحية أخرى ، يشير استمرار خفض الإنتاج إلى قيود العرض ‏الوشيكة ، مما يشير إلى اتجاه صعودي. من ناحية أخرى ، تنبع هذه التخفيضات ‏في العرض من المخاوف المحيطة بالطلب على النفط.

وتظهر مؤشرات واضحة للتباطؤ الاقتصادي العالمي ، ومع ذلك يتم تجاهل هذه ‏الإشارات بسهولة من قبل الثيران النفطيون. على سبيل المثال ، انخفض مؤشر ‏مديري المشتريات غير التصنيعي في الولايات المتحدة من 53.9 إلى 52.7 في ‏يونيو. في الوقت نفسه ، تحمل مؤشر مديري المشتريات التصنيعي مسارًا هبوطيًا ‏لمدة تسعة أشهر - سلسلة من الخسائر التي لم نشهدها منذ الأزمة المالية لعام ‏‏2008. يبرز المؤشر الاقتصادي الرائد لمجلس المؤتمر (‏LEI‏) هذا التباطؤ ، حيث ‏انخفض مؤخرًا من 106.9 في مايو إلى 106.1 في يونيو - وهو انخفاض غير ‏مسبوق لمدة 15 شهرًا متتاليًا ، مسجلاً أطول انخفاض مستمر منذ عام 2009.‏

وبالمثل ، يواجه النشاط الاقتصادي في منطقة اليورو انخفاضًا. تعرض الأداء ‏الاقتصادي للمنطقة لضربة كبيرة في الأشهر الأخيرة ، بدليل الانخفاض الحاد في ‏إنتاج الأعمال. كشف مؤشر ‏HCOB flash PMI‏ ، وهو مؤشر محوري لمخرجات ‏الأعمال ، عن انخفاض ملحوظ ، مما يدل على أكبر انكماش خلال الأشهر الثمانية ‏الماضية ، بدءًا من يوليو. تضاءل مؤشر الإنتاج السريع لمؤشر مديري المشتريات ‏المركب في منطقة اليورو من 50 في يونيو إلى 48.9 في يوليو ، مما يعكس ‏انخفاضًا ثانيًا على التوالي في النشاط بعد خمسة أشهر من النمو.‏

لطالما خيبت الصين ، ثاني أكبر اقتصاد في العالم ، آمال المستثمرين والمحللين ‏حيث فشلت إعادة فتحها بعد فيروس كورونا في اكتساب الزخم. سجلت الدولة ‏مؤخرًا انخفاضًا واسع النطاق آخر في النشاط التجاري ، حيث وصل مؤشر ‏مديري المشتريات إلى 49.3 في يوليو - أعلى بشكل هامشي من 49 يونيو. منذ ‏مارس 2022 ، أشار المؤشر إلى انكماش (أقل من 50) لمدة 12 شهرًا من أصل ‏‏17 شهرًا حتى الآن.‏

وعلاوة على ذلك ، ثبت أن الإجراءات المختلفة التي تهدف إلى تحفيز النمو داخل ‏الصين غير كافية.‏

وفي ضوء هذه المؤشرات المقنعة ، يتضح أن الاقتصاد العالمي يسير نحو الركود. ‏في ظل هذه الظروف ، لا ينبغي تفسير تخفيضات الإنتاج على أنها علامة على ‏نقص العرض ؛ بدلا من ذلك ، فإنها تؤكد على المخاوف التي تسهم في انخفاض ‏وشيك في الطلب. وبالتالي ، من المحتمل أن يكون الارتفاع المستمر في أسعار ‏النفط مؤقتًا. أتوقع سقفًا يبلغ حوالي 90 دولارًا ، مع وجود مقاومة كبيرة على ‏الأرجح حول 85 دولارًا. تزداد احتمالية دخول الولايات المتحدة في الركود مع ‏اقترابنا من نهاية عام 2023. ويبدو أن معنويات السوق العالمية مشوشة حاليًا - ‏وهو جانب أراقبه من خلال متتبع معنويات السوق لشبكة الرؤية الأولية.‏

وأتوقع أن يسود الاتجاه الهبوطي قريبًا ، إلى جانب جني الأرباح ، مما يؤدي في ‏النهاية إلى انخفاض أسعار النفط إلى 70 دولارًا أمريكيًا أو منتصف الستينيات. ‏أتوقع أن تصل أسعار النفط إلى أقل من 60 دولارًا قبل نهاية العام.‏