‏3 أسباب تجعل النفط والغاز القطاع المفضل لدى محللي بنك جولدمان ساكس

نصح بنك وول ستريت الاستثماري ‏Goldman Sachs‏ المستثمرين بشراء أسهم ‏الطاقة والتعدين ، قائلاً إن القطاعين في وضع يسمح لهما بالاستفادة من النمو ‏الاقتصادي في الصين. توقع المحلل الاستراتيجي للسلع في ‏GS‏ أن يرتفع خام ‏برنت وغرب تكساس الوسيط بنسبة 23٪ ويتداول بالقرب من 100 دولار و 95 ‏دولارًا للبرميل على مدى 12 شهرًا من التداول ، وهي توقعات تدعم وجهة نظرهم ‏الصعودية للأرباح في قطاع الطاقة.‏

صرح البنك الاستثماري في مذكرة للعملاء: "يتم تداول الطاقة بسعر مخفض وتظل ‏زيادة الوزن الدورية المفضلة لدينا. كما نوصي المستثمرين بامتلاك أسهم التعدين ، ‏والتي يتم تعزيزها للنمو الصيني من خلال ارتفاع أسعار المعادن".‏

فيما يتعلق بقطاع التعدين ، أشار بنك جولدمان ساكس إلى أن الصين تمثل ما يقرب ‏من 50 ٪ من الطلب العالمي على المعادن الصناعية بما في ذلك الألومنيوم ‏والنحاس ، ويقول إن النمو الاقتصادي في الصين والمعادن سوف يرتفعان.‏

وفي الوقت نفسه ، نصحت ‏GS‏ المستثمرين بمنح شركات بناء المنازل مكانًا واسعًا ‏حيث أدت البيانات الاقتصادية المختلطة الأخيرة ، جنبًا إلى جنب مع الضغط في ‏القطاع المصرفي ، إلى تعكير توقعات النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة ، مما ‏أدى أيضًا إلى خفض تصنيف السلع الاستهلاكية والملابس المعمرة. إلى المحايد.‏

قد تبدو ملاحظة بنك جولدمان الصعودية على قطاع الطاقة في توقيت غير مناسب ‏بالنظر إلى أنها قادمة في وقت يبدو فيه أن القطاع قد فقد زخمه المتقدم. فشل ‏التفاؤل الأخير بشأن تخفيضات إنتاج أوبك + في مواجهة المخاوف بشأن الطلب ‏المرتبط بضعف الخلفية الاقتصادية وبقاء الاحتياطي الفيدرالي المتشدد الذي أدى ‏إلى بقاء أسعار النفط مقيدة بالنطاق.

علاوة على ذلك ، هناك تقارير تفيد بأن ‏شحنات الخام الروسية لا تزال قوية على الرغم من العقوبات والحظر: أفادت ‏رويترز أن شحنات النفط في أبريل من الموانئ الغربية لروسيا في طريقها لتصل ‏إلى أعلى مستوياتها منذ عام 2019 بأكثر من 2.4 مليون برميل في اليوم.‏
ومع ذلك ، هناك العديد من الأسباب التي تجعل المضاربين على الارتفاع يمكنهم ‏الاستمرار في التداول. هنا القليل.‏

‏# 1. تراجع مخزونات الطاقة ‏

‏ شغّل قطاع الطاقة الحارق اللاحق وتمكن من تصدر جميع القطاعات حيث أدت ‏أزمة الطاقة العالمية التي تفاقمت بسبب الحرب الروسية في أوكرانيا إلى ارتفاع ‏كبير في أسعار النفط. كان القطاع أكثر هدوءًا في العام الحالي مع تدفق المستثمرين ‏مرة أخرى على شركات التكنولوجيا الكبرى وأشباه الموصلات. لكن النتيجة ‏المفاجئة هي أن مخزونات الطاقة لا تزال رخيصة ، سواء بالمعايير المطلقة أو ‏التاريخية.‏

في الواقع ، يعد قطاع الطاقة هو الأرخص من بين جميع قطاعات السوق الأمريكية ‏البالغ عددها 11 ، حيث تبلغ نسبة ‏PE‏ الحالية 6.7. وبالمقارنة ، فإن أرخص ‏قطاع تالي هو قطاع المواد الأساسية مع تقييم ‏PE 10.6‎‏ بينما القطاع المالي هو ‏ثالث أرخص قطاع بقيمة ‏PE 14.1‎‏. بالنسبة لبعض المنظور ، فإن متوسط نسبة ‏الأرباح إلى الأرباح لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 يقع حاليًا عند 22.2. لذلك ، ‏يمكننا أن نرى أن مخزونات النفط والغاز تظل رخيصة الثمن حتى بعد الزيادة ‏الهائلة في العام الماضي ، ويرجع الفضل في ذلك إلى حد كبير إلى سنوات من ‏ضعف الأداء.‏

قام روزنبرغ بتحليل نسب البولي إيثيلين حسب مخزون الطاقة من خلال النظر في ‏البيانات التاريخية منذ عام 1990 ووجد أن القطاع ، في المتوسط ، يصنف في ‏المرتبة المئوية السابعة والعشرين فقط تاريخيًا. في المقابل ، يقع ‏S&P 500‎‏ في ‏النسبة المئوية 71 على الرغم من عمليات البيع الكبيرة في العام الماضي.‏

‏# 2. أرباح قوية‏

لا يزال موسم الأرباح مبكرًا ، لكن هذا يتشكل بالفعل كموسم مخيب للآمال. وفقًا ‏لبيانات ‏FactSet‏ ، أبلغت حوالي 20٪ من شركات ‏S&P 500‎‏ عن أقراط ‏Q1 ‎‎2023‎‏ ، مع انخفاض أرباحها المختلطة بنسبة -6.2٪ ، مسجلاً أكبر انخفاض في ‏الأرباح أبلغ عنه المؤشر منذ الربع الثاني من عام 2020 (-31.6) ٪).‏

ومع ذلك ، فقد أثبت قطاع الطاقة أنه حيوان مختلف تمامًا: ثلاثة قطاعات فقط ‏تسجل تحسنًا في صافي هوامش الربح بقيادة قطاعي الطاقة (11.8٪ مقابل ‏‏10.4٪) وقطاع المستهلك (6.0٪ مقابل 4.7٪). بينما سجلت ثمانية قطاعات ‏انخفاضًا سنويًا في هوامش صافي الربح في الربع الأول من عام 2023 مقارنة ‏بالربع الأول من عام 2022 ، بقيادة قطاع المواد (9.8٪ مقابل 13.8٪).‏

والأفضل من ذلك ، أن التوقعات لقطاع الطاقة لا تزال مشرقة. وفقًا لتقرير بحثي ‏صادر عن وكالة موديز ، ستستقر أرباح الصناعة بشكل عام في عام 2023 ، ‏على الرغم من أنها ستأتي أقل بقليل من المستويات التي تم الوصول إليها في عام ‏‏2022.‏

يلاحظ المحللون أن أسعار السلع الأساسية قد انخفضت من مستويات عالية جدًا في ‏وقت سابق من عام 2022 ، لكنهم توقعوا أن الأسعار من المرجح أن تظل قوية ‏دوريًا حتى عام 2023. وهذا ، جنبًا إلى جنب مع النمو المتواضع في الأحجام ، ‏سيدعم توليد تدفق نقدي قوي لـ منتجي النفط والغاز. تقدر وكالة موديز أن الأرباح ‏قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لقطاع الطاقة الأمريكي لعام 2022 ‏ستسجل 623 مليار دولار لكنها ستنخفض إلى 585 مليار دولار في عام 2023.‏

يقول المحللون إن انخفاض النفقات الرأسمالية وزيادة عدم اليقين بشأن التوسع في ‏الإمدادات المستقبلية وارتفاع علاوة المخاطر الجيوسياسية ستواصل دعم أسعار ‏النفط المرتفعة دوريًا.

بعبارة أخرى ، لا توجد ببساطة أماكن أفضل للأشخاص الذين يستثمرون في سوق ‏الأسهم الأمريكية لإيقاف أموالهم إذا كانوا يبحثون عن نمو أرباح جاد.‏

في حين أن أسعار النفط والغاز قد انخفضت عن المستويات المرتفعة الأخيرة ، إلا ‏أنها لا تزال أعلى بكثير مما كانت عليه خلال العامين الماضيين ومن ثم الحماس ‏المستمر في أسواق الطاقة. في الواقع ، لا يزال قطاع الطاقة مفضلاً بشكل كبير في ‏وول ستريت ، حيث يحتل قطاع زاكس للزيوت والطاقة المرتبة الأولى من بين ‏جميع القطاعات الستة عشر المصنفة من قبل زاكس.‏

‏# 3. نقص المعروض بالسوق

كانت أسعار النفط تتجه نحو الماء فقط منذ المكاسب الأولية الكبيرة من إعلان ‏الصدمة ، مع استمرار المخاوف بشأن الطلب العالمي ومخاطر الركود في الضغط ‏على أسواق النفط. في الواقع ، بالكاد تراجعت أسعار النفط حتى بعد أن أظهرت ‏بيانات إدارة معلومات الطاقة أن مخزونات الخام الأمريكية آخذة في الانخفاض ‏بينما سترفع المملكة العربية السعودية أسعار البيع الرسمية لجميع مبيعات النفط ‏للعملاء الآسيويين اعتبارًا من مايو.‏

لكن ستانشارت تنبأ بأن تخفيضات أوبك + ستقضي في النهاية على الفائض الذي ‏تراكم في أسواق النفط العالمية. وفقًا للمحللين ، بدأ فائض نفطي كبير في النمو في ‏أواخر عام 2022 وانتشر في الربع الأول من العام الحالي. يقدر المحللون أن ‏مخزونات النفط الحالية أعلى بمقدار 200 مليون برميل مما كانت عليه في بداية ‏عام 2022 وأعلى بمقدار 268 مليون برميل من الحد الأدنى في يونيو 2022.‏

ومع ذلك ، فإنهم متفائلون الآن بأن البناء خلال الربعين الماضيين سوف ينتهي ‏بحلول نوفمبر إذا تم الإبقاء على التخفيضات طوال العام. في سيناريو صعودي أقل ‏بقليل ، سيتم تحقيق نفس الشيء بحلول نهاية العام إذا تم عكس التخفيضات الحالية ‏في شهر أكتوبر تقريبًا.‏