انخفضت العقود الآجلة لفول الصويا في شيكاغو يوم الاثنين، متراجعةً أكثر عن أعلى مستوى لها في ثلاثة أشهر الذي سجلته الأسبوع الماضي، في ظل ضغوط ناجمة عن حالة عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية الأمريكية، وذلك بعد أن أبطلت المحكمة العليا في الولايات المتحدة الرسوم الشاملة التي فرضها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب.

كما تراجع القمح للمرة الأولى في أربع جلسات، فيما سجلت أسعار الذرة انخفاضًا طفيفًا.

وهبط العقد الأكثر نشاطًا لفول الصويا في Chicago Board of Trade (CBOT) بنسبة 0.7% إلى 11.45 دولار للبوشل بحلول الساعة 02:39 بتوقيت غرينتش، بعد أن كان قد صعد الأسبوع الماضي إلى أعلى مستوى له منذ منتصف نوفمبر.

وانخفض القمح بنسبة 0.7% إلى 5.76-1/4 دولار للبوشل، فيما تراجعت الذرة بنسبة 0.3% إلى 4.38-1/2 دولار للبوشل.

وقال محللون إن الصين قد تكون أقل ميلًا للمضي قدمًا في صفقة شراء كبيرة أخرى لفول الصويا الأمريكي، وهي الصفقة التي روّج لها ترامب لعدة أسابيع، وذلك في أعقاب قرار المحكمة العليا بإلغاء الرسوم الجمركية.

وكان قضاة المحكمة قد رأوا أن ترامب تجاوز صلاحياته من خلال فرض الرسوم بموجب قانون مخصص للاستخدام في حالات الطوارئ الوطنية. وأثار القرار تساؤلات حول ما إذا كانت الإدارة الأمريكية ستسعى إلى فرض رسوم جديدة، أو كيفية القيام بذلك عبر استراتيجيات قانونية بديلة.

وقال الممثل التجاري الأمريكي جيميسون جرير إن أياً من الدول التي أبرمت اتفاقات تجارية مع الولايات المتحدة لم تُبدِ خططًا للانسحاب عقب قرار المحكمة العليا الذي ألغى جزءًا كبيرًا من رسوم ترامب.

وبالنسبة للمشاركين في السوق، فإن القرار لم يؤدِّ سوى إلى إضافة مزيد من الضبابية إلى سوق يتسم بالفعل بتقلبات مرتفعة.

وفي الوقت الراهن، تهيمن الإمدادات القادمة من محصول برازيلي قياسي الحجم على السوق. وواجهت الشاحنات المحمّلة بفول الصويا طابورًا بطول 39 كيلومترًا لتسليم الشحنات إلى محطات الحبوب في ميناء ميريتتوبا بمنطقة بارا في الأمازون، وفق بيانات حركة المرور في وقت متأخر من بعد الظهر التي شاركتها جماعة الضغط لمنتجي البذور الزيتية Abiove مع رويترز يوم الجمعة.

وأظهرت بيانات تنظيمية صادرة يوم الجمعة أن كبار المضاربين خفّضوا مراكزهم البيعية الصافية في عقود الذرة الآجلة المتداولة في مجلس شيكاغو للتجارة خلال الأسبوع المنتهي في 17 فبراير.

كما أظهر التقرير الأسبوعي لالتزامات المتداولين الصادر عن Commodity Futures Trading Commission أن المتداولين غير التجاريين — وهي فئة تشمل صناديق التحوط — قلّصوا مراكزهم البيعية الصافية في عقود القمح في مجلس شيكاغو للتجارة، ورفعوا في المقابل مراكزهم الشرائية الصافية في فول الصويا.

يتداول زوج الدولار الأمريكي مقابل الدولار الكندي (USD/CAD) قرب مستوى 1.3665 يوم الاثنين وقت كتابة التقرير، دون تغير يُذكر خلال اليوم. ويحاول الزوج الاستقرار بعد تراجعه في نهاية الأسبوع الماضي من أعلى مستوى شهري، إلا أنه لا يزال يتحرك دون الحاجز النفسي عند 1.3700.

ويبدأ الدولار الأمريكي أسبوع التداول على نبرة ضعيفة، مواصلًا تراجعه بعد أن سجل مؤخرًا أعلى مستوياته منذ يناير.

وقد أعاد إعلان الرئيس الأمريكي دونالد ترامب فرض رسوم جمركية عالمية بنسبة 15% إحياء تدفقات ما يُعرف بـ“بيع أمريكا”، ما عزز المخاوف بشأن استقرار السياسة التجارية وآفاق النمو.

ويضغط هذا السياق على العملة الأمريكية ويحدّ من محاولات تعافي زوج USD/CAD.

في المقابل، ترسل البيانات الاقتصادية الأمريكية إشارات متباينة. فقد تراجعت طلبات المصانع بنسبة 0.7% في ديسمبر على أساس شهري، مخيبةً التوقعات ومضيفةً مزيدًا من الشكوك حول زخم الاقتصاد.

وفي الوقت نفسه، أعرب عضو مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر عن دعمه لخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، مشيرًا إلى ضعف تدريجي في سوق العمل.

بالتوازي، تراجعت أسعار النفط الخام بعد أن لامست مؤخرًا أعلى مستوى لها في أكثر من ستة أشهر. وتضغط المخاوف من التداعيات الاقتصادية للحرب التجارية وتأثيرها المحتمل على الطلب على الوقود على قطاع الطاقة. وبما أن كندا تُعد من كبار مصدّري النفط، فإن تحركات أسعار الطاقة تؤثر مباشرة في الدولار الكندي.

ويؤدي تراجع النفط إلى إضعاف العملة الكندية، ما يوفر دعمًا نسبيًا لزوج USD/CAD ويعوّض جزئيًا ضعف الدولار الأمريكي.

وتضيف التطورات الجيوسياسية طبقة أخرى من عدم اليقين. فوفقًا لتقارير صحفية، تدرس واشنطن تنفيذ ضربات محدودة ضد إيران إذا فشلت المفاوضات بشأن برنامجها النووي. وأي تصعيد في الشرق الأوسط قد يعيد إشعال التقلبات في سوق النفط، وبالتالي في تحركات الدولار الكندي.

في سبتمبر الماضي أعددتُ عرضًا موجزًا لأبرز الصراعات الكبرى حول العالم، وكتبتُ آنذاك بشأن النزاع بين إسرائيل وإيران — الذي يُشار إليه الآن باسم “حرب الأيام الاثني عشر” — ما يلي: “هناك كل الأسباب للاعتقاد بأن الصراع بين إسرائيل وإيران لم ينتهِ بعد، وأن الولايات المتحدة قد تُستدرج إليه مجددًا”.

يبدو أن المرحلة التالية من هذه الحرب على وشك أن تبدأ. بل قد تكون الهجمات قد انطلقت بالفعل بحلول الوقت الذي تقرأ فيه هذه السطور.

ما يثير حيرتي هو أن بقية العالم تعاملت مع مقدمات هذه المرحلة الثانية وكأنها حدث غير ذي شأن. فرغم أن الحشد الضخم للقوات العسكرية الأمريكية حظي بتغطية إعلامية، فإن قصصًا أخرى — مثل قرار Supreme Court of the United States بإلغاء الرسوم الجمركية التي فرضتها إدارة الرئيس Donald Trump، والتداعيات المستمرة لما يُعرف بملفات إبستين — نالت تغطية مساوية إن لم تكن أكبر. أما الأسواق المالية، فلم تشهد سوى اضطراب محدود اقتصر على ارتفاع طفيف نسبيًا في أسعار النفط.

ويبدو أن أسباب هذا الاطمئنان ترجع إلى عاملين رئيسيين:

أولًا: يعتقد كثيرون أن الرئيس ترامب سيلجأ إلى ما يُعرف اختصارًا بـ“TACO”، وهو تعبير غير رسمي يعني “ترامب يتراجع دائمًا”. ويستند هذا الافتراض إلى أن الرئيس، كما فعل في ملفات عديدة، لن يمضي قدمًا في تهديداته الأولية، كما حدث مرارًا في ما يتعلق بمستويات الرسوم الجمركية التي أعلنها ثم تراجع عنها أو خفّضها بشكل كبير عندما اتضح أن الأسواق المالية العالمية تتجه إلى الهبوط الحاد. ووفقًا لهذا المنطق، فإنه من المفترض أنه:

سيتوقف قبل شن هجوم على إيران، عبر الإعلان عن اتفاق يمنح الولايات المتحدة أقل مما كانت تطالب به، وسيعلن بعد ذلك النصر.

ثانيًا: الركيزة الثانية لهذا الاطمئنان هي اعتقاد معظم الناس أن الإيرانيين لن يمضوا قدمًا في تهديداتهم إذا اندلع نزاع جديد، أو أنهم على الأقل لن يكونوا ناجحين بدرجة كبيرة في تنفيذها. وتشمل هذه التهديدات مهاجمة القواعد الأمريكية في المنطقة، واستهداف أي دولة تساعد المجهود الحربي الأمريكي والإسرائيلي، ومهاجمة السفن البحرية الأمريكية، والأهم من ذلك إغلاق مضيق هرمز الذي يمر عبره نحو 20% من صادرات النفط والغاز الطبيعي المسال عالميًا. ومثل هذا الإغلاق لن يؤثر على إيران وحدها، بل على كبار مصدّري النفط والغاز الآخرين مثل العراق والكويت والسعودية وقطر والإمارات العربية المتحدة.

واستنادًا إلى المقولة القديمة بأن “لا خطة تصمد أمام أول احتكاك مع العدو”، فإليك لماذا قد تكون هذه التوقعات مفرطة في التفاؤل:

أولًا، تشير جميع التصريحات الصادرة عن الحكومة الإسرائيلية إلى أن أقل من هجوم شامل على إيران لن يكون مقبولًا، نظرًا لأن الحكومة الإيرانية لن توافق على المطالب التي طرحتها إسرائيل، والتي تشمل فرض قيود على الصواريخ الباليستية الإيرانية وإنهاء دعمها لجماعات مثل حماس وحزب الله. وقد أكد الإيرانيون حتى الآن أنهم يريدون أن تقتصر المفاوضات على البرنامج النووي للبلاد. كما أشارت الولايات المتحدة إلى أن القيود على الصواريخ ووقف دعم الميليشيات المتحالفة مع إيران يجب أن تكون جزءًا من أي مفاوضات.

وكان النزاع الأخير، “حرب الأيام الاثني عشر”، قد بدأ بضربة إسرائيلية. وأعتقد أنه إذا لم تبادر الولايات المتحدة بالهجوم أولًا أو بالتزامن مع القوات الإسرائيلية، فإن إسرائيل ستبدأ الحرب ببساطة، ثم تطلب من حليفتها الولايات المتحدة تقديم الدعم. ومن المرجح للغاية أن يقدّم ترامب هذا الدعم.

ثانيًا، أوضحت الحكومتان الإسرائيلية والأمريكية بشكل لا لبس فيه أن النتيجة المفضلة لديهما هي تغيير النظام في إيران. ولا أعلم ما إذا كانت الحكومة الإيرانية تصدق ذلك، لكن إن كانت تصدقه، فإن المرحلة التالية من الصراع ستُعتبر تهديدًا وجوديًا للنظام. وعندئذٍ لن يكون لدى الإيرانيين سبب لضبط ردّهم، إذ سيعتبر النظام أنه لا يملك الكثير ليخسره من خوض معركة شاملة. وليس من المستغرب أن المرشد الأعلى للجمهورية الإسلامية والدائرة الحاكمة لا يرغبان في رؤية داخل سجن أمريكي.

إذا كانت هاتان الفرضيتان صحيحتين، فمن المرجح أن يتحول الاطمئنان السائد في الأسواق المالية وعواصم العالم إلى حالة من الذعر. ومن غير المرجح أن تتفوق إيران عسكريًا على الولايات المتحدة وإسرائيل في النزاع المرتقب، لكنها قادرة على إلحاق أضرار كبيرة عبر ترسانتها من الصواريخ والطائرات المسيّرة. أما سلاحها الأقوى، فهو إغلاق مضيق هرمز. إذ سترتفع أسعار النفط بشكل حاد، وكلما طال أمد إغلاق المضيق، ازداد شلل الاقتصاد العالمي بسبب نقص الوقود وارتفاع أسعاره.

ولا تحتاج إيران فعليًا إلى السيطرة الكاملة على المضيق لمنع مرور ناقلات النفط؛ يكفي أن تجعله غير آمن لعبورها. وهي تمتلك الطائرات المسيّرة والصواريخ والزوارق الدورية اللازمة لتحقيق ذلك. وسيؤدي ذلك إلى امتناع شركات التأمين عن توفير التغطية، ما سيوقف حركة الناقلات. فلا توجد شركة شحن ستخاطر بنقل مليوني برميل من النفط — وهي حمولة ناقلة نفط خام كبيرة تقليدية — بقيمة تتجاوز 132 مليون دولار بالأسعار الحالية، من دون تأمين.

وبالطبع، يمكن للبحرية الأمريكية مرافقة الناقلات عبر المضيق، لكن عندها ستصبح هذه السفن الحربية والناقلات أهدافًا لهجمات إيرانية “سربّية” بالصواريخ والطائرات المسيّرة. والسفن تحتاج إلى اعتراض جميع الهجمات الواردة لتفادي الأضرار، بينما يكفي المهاجم أن يخترق صاروخ أو طائرة مسيّرة واحدة الدفاعات لإحداث ضرر كبير.

قد تتمكن الولايات المتحدة من تحييد مثل هذه التهديدات، لكن من الصعب تخيّل أن يرغب قبطان ناقلة وطاقمها في اختبار فعالية هذا التحصين في كل مرة. كما أنه من غير المرجح أن توافق شركة تأمين على إصدار وثيقة تغطية لناقلة تعبر مضيق هرمز في ظل هذه الظروف.

آمل أن يتم تجنب هذا الصراع، وأن يتم التوصل إلى ترتيب يسمح لجميع الأطراف بالانسحاب بشكل دائم. لكن الأمل ليس خطة. وبالنظر إلى الخلفية الترفيهية لدونالد ترامب ونزعته الدرامية، فلا ينبغي أن نتفاجأ إذا تطورت الأحداث كما في فيلم من أفلام هوليوود، حيث يسود قانون غير مكتوب مفاده أنه إذا ظهر سلاح في المشهد، فلا بد أن يُطلق قبل نهاية الفيلم. لذلك، أعتقد أن على العالم أن يستعد لنتيجة أقل تفاؤلًا.

قفزت أسهم شركة PayPal Holdings Inc. (NASDAQ:PYPL) بنسبة وصلت إلى 9% صباح الاثنين، عقب تقرير نشرته وكالة بلومبرغ أفاد بأن شركة المدفوعات الرقمية جذبت اهتمامًا بالاستحواذ من مشترين محتملين. وتم إيقاف تداول أسهم باي بال لفترة وجيزة بسبب التقلبات الحادة في السعر.

وذكرت Bloomberg News، نقلًا عن أشخاص مطلعين على الأمر، أن الشركة التي تتخذ من مدينة سان خوسيه بولاية كاليفورنيا مقرًا لها، عقدت اجتماعات مع بنوك استثمارية في ظل اهتمام غير مطلوب (غير رسمي) من جهات راغبة في الاستحواذ.

وبحسب المصادر، فإن منافسًا كبيرًا واحدًا على الأقل يدرس إمكانية الاستحواذ على الشركة بالكامل، في حين تركز أطراف مهتمة أخرى على أصول محددة تابعة لباي بال. وأكدت المصادر أن اهتمام المشترين لا يزال في مرحلة أولية، وقد لا يؤدي بالضرورة إلى إبرام صفقة.

ورفض متحدث باسم باي بال التعليق على التقرير.

ويعكس التحرك الحاد في السهم تفاعل الأسواق مع سيناريو الاستحواذ المحتمل، وذلك بعد تراجع كبير في سعر سهم الشركة خلال العام الماضي. فقد انخفض السهم بنحو 46% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، ما أدى إلى تراجع القيمة السوقية للشركة إلى حوالي 38.4 مليار دولار.