شهدت أسعار الألمنيوم ارتفاعًا قياسيًا للشهر الجاري، إذ تسببت الحرب في الشرق الأوسط في تعطيل الإمدادات وإلحاق أضرار بمنشآت الإنتاج المحلية، مما أدى إلى تشديد السوق العالمية.

تجاوز سعر المعدن خفيف الوزن 3,500 دولار للطن في لندن، متجهًا لتحقيق مكاسب شهرية تزيد على 12%، وهو أعلى مستوى منذ أبريل 2018، ويأتي ذلك في ظل اتجاه هبوطي أوسع للمعادن خلال شهر مارس. وقد تأثرت السلع الأساسية، بما في ذلك المعادن الأساسية، بشكل كبير بسبب الصراع بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران. وتشكل منطقة الخليج نحو عُشر الإنتاج العالمي للألمنيوم، مع تقييد الصادرات نتيجة إغلاق مضيق هرمز، بالإضافة إلى تعرض مصانع تابعة لشركتي Aluminium Bahrain BSC وEmirates Global Aluminium PJSC لهجمات بطائرات مسيرة وصواريخ إيرانية.

وفي حين لم توضح الشركتان بعد حجم الأضرار الدقيقة لمرافقهما، إلا أن حالة عدم اليقين قائمة بشأن تأثير ذلك على توازن العرض والطلب. وذكر المحلل برنارد دهده من Natixis SA في مذكرة أن إنتاج مصنع EGA في التويلاه، الذي تبلغ طاقته الإنتاجية 1.6 مليون طن سنويًا، يمكن اعتباره "خارج الحساب" على المدى الطويل، مما قد يحول السوق من فائض في المعروض يبلغ 200,000 طن إلى عجز يقدر بحوالي 1.3 مليون طن في العام المقبل. ويعتمد تقييم دهده على افتراض تعرض المصنع لأضرار "كبيرة"، ما قد اضطره للتوقف عن العمل بشكل غير متحكم فيه، وهو ما يؤدي إلى تصلب المعدن في دورة الصهر، ويتسبب في أضرار دائمة تستغرق عامًـا على الأقل لإصلاحها.

وفي المعادن الأخرى، كانت الأسعار مستقرة إلى مرتفعة قليلًا بعد أن أوردت صحيفة وول ستريت جورنال أن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب أبلغ مساعديه باستعداده لإنهاء الحملة الأمريكية حتى لو ظل مضيق هرمز مغلقًا إلى حد كبير. ومع ذلك، تتجه أسعار النحاس والزنك والنيكل لتسجيل خسائر شهرية، إذ تؤدي الحرب إلى رفع تكاليف الطاقة وإطلاق تحذيرات بشأن النمو الاقتصادي العالمي.

وتأثرت أسعار الألمنيوم بشكل مباشر الأكبر بسبب دور المنطقة كمصدر رئيسي للمعدن الأساسي، الذي يتم تصدير الجزء الأكبر منه. وقد دفعت هذه الاضطرابات إلى ارتفاع الفروق السعرية في مواقع أخرى، بما في ذلك اليابان، في حين سجلت الصين زيادة في الطلب على منتجاتها، حيث تهيمن على الإنتاج العالمي.

وجاءت عقود الألمنيوم لثلاثة أشهر مرتفعة بنسبة 3.4% عند 3,518 دولارًا للطن في بورصة لندن للمعادن عند الساعة 1:26 مساءً بالتوقيت المحلي. أما المعادن الأخرى، فكان النحاس شبه مستقر عند 12,213 دولارًا للطن، مسجلاً انخفاضًا يزيد على 8% خلال شهر مارس، متجهًا نحو أكبر خسارة شهرية له منذ يونيو 2022.

أظهرت بيانات حكومية يوم الثلاثاء أن الوظائف الشاغرة في الولايات المتحدة سجلت انخفاضًا أكبر من المتوقع في فبراير، في حين انخفض التوظيف إلى أدنى مستوى له منذ ما يقرب من ست سنوات.

وقالت إدارة إحصاءات العمل التابعة لوزارة العمل الأمريكية في تقريرها حول الوظائف الشاغرة ودوران العمالة (JOLTS) إن عدد الوظائف الشاغرة، وهو مقياس للطلب على العمالة، انخفض بمقدار 358,000 ليصل إلى 6.882 مليون وظيفة بحلول نهاية فبراير، مقابل توقعات اقتصادات استطلعت رويترز آرائهم بواقع 6.918 مليون وظيفة شاغرة. كما تراجع معدل الوظائف الشاغرة إلى 4.2% مقارنة بـ4.4% في يناير.

وفي الوقت نفسه، شهد التوظيف انخفاضًا بمقدار 498,000 وظيفة ليصل إلى 4.849 مليون وظيفة الشهر الماضي، وهو أدنى مستوى منذ مارس 2020، بداية جائحة كوفيد-19. وانخفض معدل التوظيف إلى 3.1% من 3.4% في الشهر السابق. وزادت عمليات التسريح والفصل بمقدار 61,000 لتصل إلى 1.721 مليون وظيفة، مع ارتفاع المعدل إلى 1.1% من 1.0% في الشهر السابق، رغم أن العدد لا يزال منخفضًا نسبيًا.

وأشار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول هذا الشهر إلى أن التردد لدى أرباب العمل في القيام بتوظيف أو تسريح جماعي للعمال أدى إلى ما وصفه بـ"توازن نمو صفري في العمالة"، مع وجود "شعور بالمخاطر النزولية".

ويعزو اقتصاديون الركود في سوق العمل إلى حالة عدم اليقين المستمرة نتيجة سياسات الرئيس دونالد ترامب في التجارة والهجرة، التي أثرت على الطلب على العمالة وعرضها. وبلغ متوسط نمو الوظائف في القطاع الخاص غير الزراعي 18,000 وظيفة فقط شهريًا خلال الأشهر الثلاثة المنتهية في فبراير.

ارتفعت عملة بيتكوين خلال تعاملات الثلاثاء لتصل إلى أعلى مستوى لها خلال الجلسة عند 68,300 دولار في ساعات التداول الآسيوية المبكرة، وذلك في ظل تراجع عمليات البيع من قبل كبار المستثمرين المعروفين باسم "الحيتان". كما هدأت عمليات البيع في أسواق المشتقات، ما يشير إلى أن المراكز الهابطة أصبحت أقل عدوانية، وفقًا لتحليل جديد.

وأظهرت بيانات البورصات الصادرة عن شركة CryptoQuant وجود "تحول في السلوك" لدى اللاعبين الكبار في السوق، حيث انخفضت إيداعات البيتكوين من الحيتان عبر منصات التداول الرئيسية.

ويظهر الرسم البياني أن الحيتان أصبحت نشطة للغاية على منصة بينانس عندما هبطت البيتكوين إلى مستوى 60 ألف دولار في أوائل فبراير، إذ أرسلوا ما يصل إلى 11,800 بيتكوين إلى المنصة في يوم واحد.

ونتيجة لذلك، ارتفع المتوسط الشهري لإجمالي تدفقات البيتكوين إلى البورصات (المتوسط المتحرك لـ30 يومًا) ليصل إلى نحو 4,000 بيتكوين يتم إرسالها يوميًا إلى منصة بينانس بحلول نهاية فبراير، وهو ما وصفه محلل CryptoQuant المعروف باسم Darkfost في منشور على منصة إكس بأنه يعكس مرحلة توزيع أكثر وضوحًا من قبل كبار حاملي العملة.

لكن منذ ذلك الحين، يبدو أن الوضع قد هدأ بشكل ملحوظ، حيث انخفض المتوسط المتحرك لـ30 يومًا إلى نحو 1,600 بيتكوين يتم إرسالها يوميًا إلى منصة Binance، بحسب ما أشار إليه المحلل. وأضاف أن هذا التراجع في إيداعات الحيتان قد يشير إلى تباطؤ مؤقت في ضغوط البيع، مع تبني كبار المستثمرين نهج "الانتظار والترقب" في ظل بيئة سوق لا تزال تتسم بعدم اليقين.

وتدعم هذه الأرقام أحدث البيانات التي تشير إلى أن حيتان وأسماك القرش في سوق البيتكوين واصلت عمليات التجميع خلال الشهرين الماضيين، وهو نمط قد يؤدي في النهاية إلى اختراق السعر لنطاق التداول الحالي.

كما تزامن الانخفاض الحاد في إيداعات الحيتان مع تراجع صافي التغير في مراكز البيتكوين لدى البورصات بمقدار 89,710 بيتكوين في 26 مارس، وهو أكبر ارتفاع في التدفقات الخارجة منذ ديسمبر 2024، وفقًا لبيانات شركة Glassnode.

ويُقصد بصافي التغير في المراكز صافي التغير خلال 30 يومًا في المعروض المحتفظ به داخل محافظ البورصات، وقد بلغ حاليًا نحو -68,650 بيتكوين حتى وقت كتابة التقرير يوم الثلاثاء.

وعادة ما تشير مثل هذه التدفقات الخارجة إلى عمليات تجميع قوية من قبل كبار حاملي العملة، ما يؤدي إلى تقليل ضغوط البيع الفورية في السوق.

إضافة إلى ذلك، ارتفع مؤشر دلتا الحجم التراكمي للعقود الدائمة (CVD) بنسبة 38.1% خلال الأسبوع الماضي ليصل إلى -361 مليون دولار بعد أن كان عند -583 مليون دولار، وهو ما يعكس تراجعًا في ضغوط البيع، وفقًا لما ذكرته شركة Glassnode في أحدث تقرير لها حول زخم السوق.

وأشار التقرير إلى أنه رغم بقاء المؤشر في المنطقة السلبية، فإن هذا التحرك يدل على أن المراكز الهابطة أصبحت أقل حدة، بينما بدأ المشترون في العودة تدريجيًا إلى السوق.

اتجهت العقود الآجلة لخام برنت يوم الثلاثاء نحو تحقيق أكبر مكسب شهري في تاريخها، وسط تداولات شديدة التقلب، مع تقييم المستثمرين لاحتمال إنهاء الرئيس الأمريكي دونالد ترامب للحرب مع إيران مقابل مخاطر صدمات الإمدادات الناتجة عن استمرار إغلاق مضيق هرمز لفترة طويلة.

وارتفعت العقود الآجلة لخام خام برنت تسليم مايو، التي ينتهي أجلها يوم الثلاثاء، بمقدار 1.80 دولار أو ما يعادل 1.60% لتصل إلى 114.58 دولارًا للبرميل عند الساعة 11:25 بتوقيت غرينتش. وفي الوقت نفسه، انخفض العقد الأكثر نشاطًا تسليم يونيو بمقدار 32 سنتًا أو 0.3% ليصل إلى 107.07 دولارًا للبرميل.

أما العقود الآجلة لخام خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي تسليم مايو فارتفعت بمقدار 64 سنتًا أو 0.62% لتصل إلى 103.52 دولارًا للبرميل في التوقيت نفسه.

وتشير بيانات مجموعة بورصة لندن للأوراق المالية إلى أن عقود برنت للشهر القريب تتجه لتسجيل ارتفاع شهري قياسي يبلغ نحو 58%، وهو الأكبر منذ بدء السجلات في يونيو 1988. كما ارتفع خام غرب تكساس الوسيط بنحو 54% خلال الشهر، مسجلًا أكبر قفزة منذ مايو 2020.

تقلبات حادة مع انتهاء عقود الشهر القريب

شهدت جلسة الثلاثاء تقلبات كبيرة، حيث تحركت عقود برنت للشهر القريب ضمن نطاق واسع بين ارتفاع بنسبة 2.5% وانخفاض بنسبة 1.3% مقارنة بإغلاق يوم الاثنين.

وفي منشور عبر تطبيق تروث سوشيال، دعا ترامب الدول التي لم تساعد الولايات المتحدة في ضرباتها المنسقة ضد إيران وأصبحت الآن غير قادرة على الحصول على وقود الطائرات إلى شراء النفط الأمريكي والتوجه إلى مضيق هرمز و"أخذه ببساطة"، على حد تعبيره.

وجاء هذا المنشور بعد تقرير نشرته وول ستريت جورنال أفاد بأن ترامب أبلغ مساعديه بأنه مستعد لإنهاء الحملة العسكرية ضد إيران حتى لو ظل المضيق مغلقًا إلى حد كبير، على أن يتم التعامل مع إعادة فتحه في وقت لاحق.

وكان الرئيس الأمريكي قد حذر أيضًا من أن الولايات المتحدة ستقوم بـ"تدمير" منشآت الطاقة وآبار النفط الإيرانية ما لم تقم طهران بإعادة فتح الممر البحري.

وقالت سوغاندا ساشديفا، مؤسسة شركة SS WealthStreet للأبحاث ومقرها نيودلهي، إن الإشارات الدبلوماسية ما تزال متباينة، لكن الواقع على الأرض يشير إلى أن حالة عدم اليقين ستستمر. وأضافت أن إصلاح البنية التحتية المتضررة سيستغرق وقتًا حتى في حال حدوث تهدئة، ما سيبقي الإمدادات النفطية مشدودة.

مخاطر على إمدادات الطاقة البحرية

وفي مؤشر على المخاطر التي تهدد إمدادات الطاقة المنقولة بحرًا، أعلنت مؤسسة البترول الكويتية يوم الثلاثاء أن ناقلة النفط الخام التابعة لها "السالمي"، التي تبلغ طاقتها الاستيعابية نحو مليوني برميل، تعرضت لهجوم إيراني أثناء وجودها في ميناء في دبي. كما حذر مسؤولون من خطر حدوث تسربات نفطية في المنطقة.

وفي الوقت نفسه، استهدفت قوات الحوثيين المدعومة من إيران في اليمن إسرائيل بصواريخ يوم السبت، ما أثار مخاوف من احتمال تعطّل الملاحة في مضيق باب المندب، وهو الممر البحري الذي يربط بين البحر الأحمر وخليج عدن للسفن المتجهة بين آسيا وأوروبا عبر قناة السويس.

وأظهرت بيانات شركة Kpler أن المملكة العربية السعودية أعادت توجيه صادراتها من النفط الخام القادمة من الخليج عبر هذا المسار، حيث يتم شحن نحو 4.658 مليون برميل يوميًا إلى ميناء ينبع على البحر الأحمر، مقارنة بمتوسط 770 ألف برميل يوميًا فقط خلال شهري يناير وفبراير.

وقال لين يي، نائب رئيس أسواق السلع والنفط في شركة ريستاد إنرجي، إن الاحتياطيات المتبقية في سوق النفط يتم استهلاكها تدريجيًا، ما يزيد من هشاشة السوق أمام احتمال استمرار إغلاق مضيق هرمز لفترة طويلة. وأضاف أن ذلك يعني أن العالم يقترب أكثر من حدوث نقص فعلي في إمدادات النفط عبر نطاق جغرافي أوسع، الأمر الذي قد يعزز الزخم الصعودي لأسعار النفط خلال الفترة المقبلة.