بعد تخطي قيمتها السوقية 4 تريليونات دولار..هل تواجه العملات الرقمية فقاعة محتملة؟

ارتفعت أغلب العملات الرقمية خلال تداولات اليوم الجمعة قبل أن تواجه عمليات بيع لجني الأرباح مما دفع القيمة السوقية للعملات الرقمية مجتمعة أعلى حاجز اربعة تريليونات دولار للمرة الأولى في تاريخها الأمر الذي أثار مخاوف من فقاعة محتملة.

وكانت بيتكوين قد بلغت مستويات قياسية تجاوزت 123,000 دولار مطلع الأسبوع، لكن عمليات جني الأرباح عند هذه المستويات التاريخية، إلى جانب القلق من مصير القوانين التنظيمية في مراحلها النهائية، حدّت من مكاسبها.

ثلاث قوانين تنظيمية للعملات الرقمية تجتاز تصويت مجلس النواب الأمريكي

وافق مجلس النواب الأمريكي يوم الخميس على ثلاث قوانين محورية تُعد حجر أساس في إرساء إطار قانوني واضح للأصول الرقمية.

القانون الرئيسي في هذه الحزمة، وهو قانون GENIUS Act، تم تمريره بأغلبية 308 مقابل 122 صوتًا، بعد أن كان قد حصل على موافقة مجلس الشيوخ في منتصف يونيو. وينتظر الآن توقيع الرئيس دونالد ترامب ليصبح قانونًا نافذًا.

ينص قانون GENIUS على أن:

• يُطلب من مُصدري العملات المستقرة الاحتفاظ باحتياطيات من أصول ذات جودة عالية تعادل قيمتها الدولار.
• يخضع المُصدرون لمراجعات مالية منتظمة.
• يتم فرض رقابة فيدرالية ومحلية مزدوجة عليهم.

كما أقرّ مجلس النواب قانونين إضافيين:

• قانون CLARITY: يهدف إلى تحديد ما إذا كانت الرموز الرقمية تخضع لاختصاص هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أو هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC).
• قانون مكافحة عملة البنوك المركزية الرقمية – Anti-CBDC Surveillance State Act: يمنع الاحتياطي الفيدرالي من إصدار عملة رقمية مركزية دون موافقة صريحة من الكونغرس.

تمثل هذه التطورات جهدًا موحدًا خلال ما سماه النواب الجمهوريون "أسبوع الكريبتو" لإعادة تشكيل تنظيم العملات الرقمية في الولايات المتحدة. وقد رحب المسؤولون وصنّاع السوق بهذه الخطوات واعتبروها تقدمًا حاسمًا نحو أسس تنظيمية مستقرة.

شكوك سياسية وانتقادات من الديمقراطيين

لكن الحزمة التنظيمية لا تزال تواجه عقبات، إذ أن القانونين غير المرتبطين بالعملات المستقرة لا يزالان في انتظار موافقة مجلس الشيوخ، والأسواق تترقب المرور النهائي للقوانين قبل أن تتفاعل بشكل كامل مع البيئة التنظيمية الجديدة.

ولا تزال الشكوك قائمة بشأن صناعة العملات الرقمية. فقد دعمت هذه الصناعة بشكل قوي الرئيس ترامب والجمهوريين في انتخابات العام الماضي، ويقول منتقدون إن هذا الدعم السياسي بدأ يؤتي ثماره الآن.

كما انتقد بعض الديمقراطيين صفقات العملات الرقمية التي أبرمها ترامب وأفراد عائلته، والتي يُقال إنها حققت لهم ثروات ضخمة — على الأقل نظريًا. (مجلة The Nation كانت قد أجرت تحقيقًا موسّعًا حول مستثمر غامض في عملة مشفرة مرتبطة بترامب، ما أثار تساؤلات حول تضارب المصالح والتأثير غير المشروع.)

وقالت النائبة الديمقراطية ماكسين ووترز، العضو البارز في لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب، في بيان: "هذه القوانين تجعل من الكونغرس شريكًا في أكبر عملية احتيال تشفيرية في تاريخ ترامب."

وبعد أن سجلت العملة المشفّرة الأكثر شهرة في العالم مؤخرًا رقمًا قياسيًا جديدًا، من المتوقع أن تواصل ارتفاعها في القيمة، لتتجاوز مستويات 160,000 دولار أمريكي في عام 2025.

من المتوقع أن يصل سعر البيتكوين (BTC) إلى ذروة تبلغ 162,353 دولارًا هذا العام (ما يعادل 139,148 يورو)، قبل أن يستقر عند نحو 145,167 دولارًا (124,418 يورو).

يأتي ذلك وفقًا لأحدث استطلاع أجرته شركة التكنولوجيا المالية البريطانية "فايندر" (Finder)، والذي جمع توقعات الأسعار من 24 خبيرًا في صناعة العملات الرقمية.

تراوحت التقديرات بين أعلى وأدنى القيم بشكل واسع، حيث توقعت أكثر التنبؤات تفاؤلًا أن يصل سعر البيتكوين إلى ذروة تبلغ 250,000 دولار هذا العام. أما متوسط أقل التقديرات فسجل 87,618 دولارًا، مع توقع بعض المحللين أن تهبط العملة إلى ما يصل إلى 70,000 دولار.

وقد قفزت العملة الرقمية مؤخرًا إلى 120,000 دولار بعد أن كانت دون 100,000 دولار في نهاية العام الماضي.

وقال الرئيس التنفيذي لمنصة تداول العملات الرقمية "زونداكريبتو" (Zondacrypto)، برزيميسلاف كرال (Przemysław Kral)، في حديث لـ"يورونيوز": "هناك عدد من العوامل التي تزيد الطلب على البيتكوين، من بينها التنظيمات الأكثر وضوحًا وملاءمة، وزيادة الاستخدام العملي مثل المدفوعات، والتغيرات في الظروف الاقتصادية."

وأضاف أن التنظيمات مثل لائحة "ميكا" الأوروبية (MiCA) كان لها دور كبير في الارتفاع الأخير. وتنظم لائحة "الأسواق في الأصول المشفّرة" (MiCA) قواعد سوق موحّدة داخل الاتحاد الأوروبي للأصول الرقمية. وقد أسهم هذا، إلى جانب تزايد اهتمام المستثمرين المؤسسيين – خصوصًا من خلال صناديق التداول في البورصة (ETFs) – في جعل العملات المشفّرة أكثر سهولة للوصول من قبل العديد من المستثمرين.

وتُسهّل صناديق الاستثمار القائمة على العملات الرقمية عملية التعرض لهذه الأصول دون الحاجة إلى شرائها بشكل مباشر. وقد شهدت هذه الصناديق إقبالًا كبيرًا منذ بدء تداول صناديق البيتكوين في الأسواق الأمريكية العام الماضي.

هل هناك فقاعة تحيط بالبيتكوين؟

على الرغم من أن دمج العملات المشفّرة في النظام المالي السائد قد عزز بالفعل الاهتمام بالبيتكوين، إلا أن هناك احتمالًا لتكوّن ما يُعرف بـ"فقاعة" – أي أن السعر يُضخَّم بفعل اهتمام المستثمرين دون وجود أسس قوية تدعمه.

وبحسب رافي ساراثي (Ravi Sarathy)، أستاذ الأعمال الدولية والاستراتيجية وخبير العملات الرقمية في جامعة نورث إيسترن، فإن كبار المستثمرين المؤسسيين، بمن فيهم شركة "مايكروستراتيجي"، راكموا كميات كبيرة من هذه العملة، وقد يكونون أحد العوامل الداعمة لارتفاع سعرها. وتملك "مايكروستراتيجي" احتياطيًا من البيتكوين تُقدّر قيمته بحوالي 65 مليار دولار.

وأضاف ساراثي لـ"يورونيوز بزنس" أنه: "بعد التحفظ السابق من المؤسسات، جاءت الإجراءات الأمريكية الجديدة التي تسمح بصناديق ETF للبيتكوين، لتجعل من الأسهل والأكثر ملاءمة لكل من المستثمرين المؤسسيين والأفراد ضخ بعض مواردهم في هذه الأدوات عالية المخاطر/عالية العائد."

ويُذكر أن إصدار البيتكوين محدود بسقف أقصى يبلغ 21 مليون وحدة، ما يؤدي إلى زيادة الطلب في ظل العرض المحدود. وأوضح ساراثي أن: "هذا أدى أيضًا إلى صعود ما يُعرف بـ'خزائن الأصول الرقمية' (Digital Asset Treasuries)، وهي استراتيجيات مؤسسية تهدف إلى جمع أموال المستثمرين للاستثمار في مجموعة متنوعة من العملات والرموز المشفّرة، بما فيها البيتكوين، ما يعزز الطلب ويغذّي ارتفاع الأسعار بسرعة."

وأشار إلى أنه رغم رد الفعل القصير على التشريعات الأمريكية الجديدة، فقد يستمر الارتفاع في الأسعار على المدى البعيد.

كيف تغذّي واشنطن موجة ارتفاع البيتكوين؟

شهد الاهتمام بالبيتكوين قفزة كبيرة منذ أن أطلق الرئيس الأمريكي دونالد ترامب حملته الداعية لجعل الولايات المتحدة "عاصمة العملات الرقمية في العالم". وقد بلغ دعم الإدارة الأمريكية للأصول المشفّرة ذروته مؤخرًا، حيث أعلنت الحكومة هذا الأسبوع "أسبوع العملات الرقمية". ويناقش المشرعون في مجلس النواب سلسلة من مشاريع القوانين التي قد تحدد الإطار التنظيمي للصناعة داخل الولايات المتحدة.

وقال جون هوكينز (John Hawkins)، المحاضر الأول في جامعة كانبيرا: "البيتكوين والعملات الرقمية عمومًا تتلقى دعمًا من إدارة ترامب، وهو أمر ساخر نظرًا لأنها طُرحت في البداية كبديل للعملات المدعومة من الحكومات، وكانت تحظى بدعم من الليبرتاريين."

ويرى هوكينز أن العملة: "تفتقر إلى أي قيمة أساسية، وبعد 16 عامًا، لا تزال تفشل في تحقيق طموحها الأساسي بأن تصبح وسيلة دفع شائعة. إنها تظل فقاعة مضاربية."

لكن آخرين يرون أن دعم ترامب يمثل سببًا للشراء.

وقال ديزموند مارشال، المدير العام لشركتي Rouge International وRouge Ventures: "مع دعم ترامب للأصول الرقمية، ومشاركة أبنائه في مشاريع ضخمة بالعملات المشفّرة، وقوة الدولار الأمريكي، بدأت الحكومة الأمريكية في شراء احتياطيات كبيرة من البيتكوين. وقد دعمت العديد من الشركات هذه الخطوة من خلال استراتيجيات مؤسسية في العملات الرقمية."

ويُراهن أكثر المحللين تفاؤلًا على ارتفاع كبير في السعر، مع توقعات بوصول البيتكوين إلى 250,000 دولار، مدفوعًا بالطلب المؤسسي.

وقال مارتن فروهلر، الرئيس التنفيذي لمنصة التداول Morpher: "الطلب المؤسسي والشركات لم يتباطأ، في حين لا يزال صغار المستثمرين غائبين، واعتماد الدول القومية لا يزال في بدايته."

وقد ارتفع سعر البيتكوين بنحو 25% منذ بداية العام، رغم استمرار التوترات التجارية، والنزاع في الشرق الأوسط، وعدم وجود تيسير في السياسة النقدية الأمريكية.

هل هذا هو الوقت المناسب لشراء البيتكوين؟

يرى حوالي 61% من الخبراء المشاركين في الاستطلاع أن الوقت مناسب للشراء.
ومع ذلك، فإن الحذر يبقى أمرًا ضروريًا، بحسب الرئيس التنفيذي لمنصة Zondacrypto، برزيميسلاف كرال.

وقال لـ"يورونيوز": "مع هذا الزخم الهائل، تزداد الحاجة إلى التروي. لا أحد يستطيع التنبؤ بما إذا كان السعر سيرتفع أو ينخفض. نحن دائمًا نوصي بإجراء بحث شامل وفهم البيتكوين جيدًا قبل الاستثمار فيه."

أما كادن ستادلمن (Kadan Stadelmann)، المدير التقني لمنصة Komodo، فيعتقد أن البيتكوين سيستمر في الارتفاع بثبات خلال الأشهر الستة المقبلة، قبل أن يدخل في "سوق هابطة" (أي حين يسود البيع على الشراء).

وقال ستادلمن: "نظرًا لأن البيتكوين وصل بالفعل إلى 110,000 دولار، ولا يزال هناك على الأقل ستة أشهر من هذا الصعود… أتوقع أن يصل الذروة في الربع الأول من 2026، على أن يعقبه سوق هابطة."

وعند سؤال الخبراء عن توقعاتهم طويلة الأجل جدًا، أجاب المشاركون في استطلاع "فايندر" بأن سعر البيتكوين قد يصل إلى 458,647 دولارًا بحلول عام 2030، ويتجاوز حاجز المليون دولار بحلول عام 2035.

كيف قد تؤثر الحوسبة الكمومية على الأمان التشفيري للبيتكوين؟

ترى الغالبية العظمى من الخبراء المشاركين في الاستطلاع (79%) أن الحوسبة الكمومية تمثل تهديدًا لأمان التشفير الخاص بالبيتكوين، حيث أن الحواسيب الكمومية قد تكون قادرة على كسر معايير التشفير التي تحمي العملات المشفّرة.

ويعتقد ربع الخبراء (25%) أن الحواسيب الكمومية ستتمكن من فك تشفير البيتكوين خلال السنوات الخمس المقبلة، بينما يرى 25% آخرون أن ذلك قد يكون ممكنًا خلال فترة من خمس إلى عشر سنوات. أما الباقون (29%) فيرون أن الأمر سيستغرق أكثر من عشر سنوات.

فقط 8% يعتقدون أن الحوسبة الكمومية لا تشكل تهديدًا، في حين أن ثلث الخبراء فقط يشعرون بأن مجتمع البيتكوين مستعد إلى حد ما لمواجهة هذا التهديد.