ماذا وراء الارتفاعات القياسية لعملة البيتكوين في الآونة الأخيرة؟

قد يكون الاضطراب الحاصل في سوق السندات اليابانية قد لعب دورًا أكبر في صعود البيتكوين إلى مستوى 112,000 دولار، مقارنة بعوامل "إزالة المخاطر" الجيوسياسية الأخيرة، وفقًا لرئيس قسم الأبحاث في أوروبا لدى شركة Bitwise.

وتشير التقديرات إلى أن الارتفاع القياسي الأخير في سعر البيتكوين قد يكون مرتبطًا بالمشاكل المستمرة في سوق السندات اليابانية، ما قد يُعد إشارة على تنامي الاعتراف بالبيتكوين كوسيلة تحوط ضد الاضطرابات في النظام المالي التقليدي (TradFi).

وكان سعر البيتكوين قد وصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 112,000 دولار في 22 مايو، قبل أن يتراجع ويتم تداوله عند مستويات تفوق 109,700 دولار حتى وقت كتابة التقرير في 26 مايو، بحسب بيانات "كوينتيليغراف".

ورغم أن بعض المحللين ربطوا هذا الارتفاع بالتطورات الجيوسياسية، مثل إعلان الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن محادثات لوقف إطلاق النار بين روسيا وأوكرانيا في 19 مايو، فإن العوامل الاقتصادية الكلية يبدو أنها تلعب دورًا أكبر، وفقًا لما يراه محللو السوق.

السندات اليابانية تسجّل عائدًا قياسيًا

وأشار أندريه دراجوش، رئيس قسم الأبحاث الأوروبية في Bitwise، إلى تصاعد القلق بشأن النظرة الائتمانية السيادية لليابان، مشددًا على الارتفاع الحاد في عوائد السندات طويلة الأجل في البلاد.

وبلغ العائد على السندات اليابانية لأجل 30 عاماً 3.185% في 20 مايو 2025، وهو أعلى مستوى له على الإطلاق، قبل أن يتراجع إلى 3.115% في 23 مايو، وفقًا لبيانات "تريدينغ فيو".

وعادةً ما تُعتبر السندات الحكومية من الأصول الآمنة، ولكن عندما ترتفع العوائد بشكل حاد، فإن ذلك يعكس قلق المستثمرين بشأن استدامة المالية العامة ومخاطر التخلف عن السداد. وبحسب ما ورد في "The Kobeissi Letter"، فإن نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في اليابان تتجاوز 250%، مقارنة بـ 62% في ألمانيا، ورغم ذلك، فقد سجلت الدولتان عوائد متقاربة عند 3.1% على سندات الثلاثين عامًا بتاريخ 21 مايو.

وقال دراجوش: "عندما ترتفع العوائد، تصبح الاستدامة محل تساؤل، مما يعني أن المخاطر الائتمانية تتزايد، وبالتالي ترتفع العوائد أكثر... وهكذا ندخل في ما يشبه حلقة مفرغة من دوامة الديون المالية."

وأضاف أن التقلبات المتزايدة في سوق السندات اليابانية قد تدفع بعض المستثمرين المؤسسيين إلى إعادة النظر في دور البيتكوين كوسيلة تحوط من مخاطر التخلف عن السداد السيادي.

وقال أيضًا: "هذا الآن يؤثر على أسواق السندات الأخرى، وخصوصًا سوق الخزانة الأمريكية."

المخاطر السيادية تعزز جاذبية العملات الرقمية

وأوضح دراجوش في تصريح لـ Cointelegraph أن الاضطراب في سوق السندات اليابانية يزيد من القلق بشأن المخاطر السيادية، وهو ما يدفع المزيد من المشاركين في النظام المالي التقليدي إلى اعتماد البيتكوين، مضيفًا:

"البيتكوين أصل غير قابل للتغيير. لا ينطوي على مخاطر الطرف المقابل. إنه وسيلة تحوط ضد المخاطر السيادية وضد التخلف عن السداد السيادي."

وأضاف: "هل تستمر المخاوف بشأن التخلف عن السداد في الارتفاع، والعوائد في الصعود؟ هذه إشارة تقريبية على أن البيتكوين يمكن أن يتجه نحو 200,000 دولار" — مشيرًا إلى أن ذلك مشروط باستمرار عمليات الشراء من قبل الشركات وحاملي صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs).

وفي الوقت ذاته، أشارت "كوينتيليغراف" في تقريرها بتاريخ 23 مايو إلى أن صناديق البيتكوين الأمريكية الفورية (Spot Bitcoin ETFs) أصبحت على بعد أقل من 1.3 مليار دولار من تحطيم الرقم القياسي الشهري لتدفقات الاستثمار البالغة 6.49 مليار دولار، والذي تحقق في نوفمبر 2024.