هل يمكن للبيتكوين أن يصل فعليًا إلى 200 ألف دولار قبل عام 2026؟

يتداول البيتكوين (BTC) حالياً عند نحو 105,000 دولار (حتى 19 يونيو)، ومع ذلك، يضع بعض المحللين الموثوقين مسارًا لوصوله إلى ما فوق 200,000 دولار بحلول نهاية عام 2025. وللمقارنة، فإن ارتفاعاً بنسبة 90% إلى هذا المستوى سيرفع القيمة السوقية للبيتكوين إلى حوالي 3.9 تريليون دولار.

قد يبدو هذا الهدف مبالغًا فيه، لكنه ليس كذلك إذا أخذنا بعين الاعتبار قوتين بسيطتين:

• الانخفاض الحاد في وتيرة إصدار عملات جديدة، و
• الارتفاع الحاد في الطلب المؤسسي.

هاتان القوتان تؤثران فعليًا على سعر البيتكوين في الوقت الراهن.

أزمة العرض حقيقية وتزداد حدة

لفهم مدى استجابة سعر البيتكوين لحجم الطلب، لا بد من التعمق في ديناميكيات العرض والطلب.

كل أربع سنوات، يقوم بروتوكول البيتكوين بتقليص مكافأة التعدين إلى النصف، مما يقلل تدفق العملات الجديدة إلى السوق. ففي 20 أبريل 2024، خضعت الشبكة لآخر عملية "تنصيف" (halving)، مما خفّض عدد العملات الجديدة المُصدرة سنوياً من حوالي 328,500 عملة إلى 164,000 فقط.

ومع وجود 19.9 مليون عملة مُعدّنة بالفعل من أصل الحد الأقصى البالغ 21 مليوناً، فإن المعروض الجديد ينمو الآن بمعدل يقل عن 0.8% سنوياً. وبحلول أبريل 2028، سيشهد السوق عملية تنصيف جديدة تقلص العرض أكثر فأكثر، مما يدفع الكثير من المستثمرين إلى الإسراع بالشراء قبل اشتداد الندرة.

هذا الانخفاض الشديد في المعروض الجديد يقابله طلب متزايد باطراد.

صناديق البيتكوين المتداولة تضغط على المعروض

تمكّنت صناديق البيتكوين المتداولة (ETFs) من جمع أكثر من 46 مليار دولار حتى الآن، بما في ذلك تدفق بقيمة 1.8 مليار دولار خلال ستة أيام في منتصف يونيو. وهذه الصناديق، إلى جانب المستثمرين المؤسسيين والشركات المدرجة، تستحوذ الآن على نحو 6% من المعروض المتداول من البيتكوين.

وفقاً للسعر الحالي، فإن هذا التمويل أزال ما يعادل 360,000 عملة من السوق المفتوحة، وهو ما يعادل أكثر من سنتين من إنتاج البيتكوين بالوتيرة الحالية.

وإذا استمرت التدفقات حتى بنصف وتيرتها الحالية، فإن المعروض المتاح قد يتقلص بنسبة إضافية قدرها 2% إلى 3% قبل 2026، الأمر الذي قد يدفع الأسعار إلى مستويات أعلى بكثير، لأن عدد البائعين سيتقلص بشكل أسرع من المشترين.

بعبارة أخرى، لا يحتاج السوق إلى موجة جنون مضاربية حتى ترتفع أسعار البيتكوين. كل ما يتطلبه الأمر هو أن يستمر المشترون بتحويل أموالهم إلى صناديق ETF بسرعة تفوق قدرة المعدّنين على إنتاج العملات، وهو ما يحدث فعلياً الآن.

الصورة المستقبلية: لماذا قد يستمر الطلب بالارتفاع؟

إلى جانب ديناميكيات العرض، هناك رياح اقتصادية مواتية قد تعزز الطلب على البيتكوين.
ففي مايو، تباطأ التضخم الأساسي في الولايات المتحدة إلى أدنى مستوى له منذ عام 2023، بينما أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير منذ مارس. ويتوقع كثيرون أن يقوم البنك بخفض الفائدة في وقت لاحق، ما يجعل البيتكوين، كأصل نادر لا يولّد عائداً، أكثر جاذبية في بيئة انخفاض العوائد الحقيقية.

على صعيد آخر، هناك وضوح تنظيمي أكبر في أوروبا، وهو ما قد يدفع مؤسسات استثمارية إلى دخول السوق. فقد بدأت إطار العمل الأوروبي (MiCA) في منح تراخيص جديدة للبورصات الكبرى في منتصف يونيو، ما يفتح سوقًا موحدة مكونة من 27 دولة ويقلل من المخاطر التنظيمية، ويشجع صناديق التقاعد الأوروبية وغيرها من المستثمرين المؤسسيين على الدخول.

العقبات: ليست الأمور وردية بالكامل

رغم كل ما سبق، فإن الطريق نحو 200,000 دولار لن يكون بالضرورة سهلاً أو مباشراً. إذ لا تزال الأسواق تواجه حالة من عدم اليقين الجيوسياسي والاقتصادي، بالإضافة إلى سياسات تجارية متقلبة في الولايات المتحدة.

فحدوث أزمة سيولة مفاجئة – نتيجة لصدمة جيوسياسية أو موجة تضخمية جديدة بسبب الرسوم الجمركية – قد يقلل من شهية المخاطرة ويؤدي إلى موجة بيع.

كذلك، لا تزال المخاطر السياسية حاضرة؛ إذ يناقش المشرّعون الأمريكيون تشريعات متعلقة بضرائب العملات الرقمية وقواعد الحفظ. وصدور قانون سلبي قد يوقف إصدار صناديق جديدة أو يزيد تكاليف الاستثمار، مما يضعف الطلب المؤسسي.

الخلاصة: هل الوصول إلى 200 ألف دولار واقعي؟

باستثناء حدوث صدمة كبيرة، فإن وصول البيتكوين إلى 200,000 دولار قبل 2026 يبدو احتمالاً واقعيًا، وإن كان طموحًا نوعًا ما.

فإذا استوعبت صناديق ETF مبلغاً إضافياً قدره 50 مليار دولار قبل نهاية 2025، فستسحب من السوق حوالي 475,000 عملة بيتكوين أخرى، عند سعر شراء وسطي يبلغ نحو 105,000 دولار.

لكن الأخبار الجيدة للمستثمرين هي أن الأمر لا يتعلق بتحقيق هدف سعري في فترة زمنية محددة. فالعائد الأكبر لحاملي البيتكوين يكون على المدى الطويل، وليس القصير.

ولذلك، فإن الخطوة الأذكى للمستثمر هي ببساطة شراء البيتكوين والاحتفاظ به.