التقرير النصف سنوي لبنك اليابان حول العملة والرقابة النقدية

قدم محافظ بنك اليابان هاروهيكو كورودا منذ قليل التقرير النصف سنوي للبنك المركزي الياباني حيال الرقابة المالية والنقدية أمام لجنة الشئون المالية بمجلس النواب الياباني، مع أعربه أنه يسعده أن تتاح له الفرصة للحديث عن التطورات الاقتصادية والمالية الأخرى وعن إدارة المركزي الياباني للسياسة النقدية.

وتطرق كورودا إلى أن التحركات الأخيرة في سوق العملات الأجنبية كانت سريعة للغاية، مما جعل من الصعب تقييم تأثير التدخل في سوق العملات الأجنبية، ومضيفاً أنه نظراً لكون حركة سوق العملات الأجنبية لها تأثير كبير على الاقتصاد الياباني وعلى الأسعار، فسنواصل مراقبتها عن كثب.

كما أفاد كورودا بأن وجهة نظر السوق السائدة بأن ارتفاع زوج الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني مؤخراً مدفوع بالنمو القوي في الولايات المتحدة، ورفع الفائدة على الأموال الفيدرالية والطلب على الدولار من قبل المستوردين اليابانيين، ومضيفاً أنه لا تغيير في نظرة أن ضعف الين له تأثير إيجابي على الاقتصاد الياباني بشكل عام.

وفي سياق أخر، أعرب كورودا قد لا يكون بالضرورة "الملاذ الأخير" إلا أننا سنعرض شراء حجم غير محدود من سندات الخزانة اليابانية ذات أمد عشرة أعوام إذا ما كان الارتفاع في أسعار الفائدة طويلة الأجل سريعاً، مع تأكيده على أ، بنك اليابان سيسعى جاهداً لضمان استقرار السوق عن طريق توفير السيولة الوفيرة.

التطورات الاقتصادية والمالية

انتعش الاقتصاد الياباني كإتجاه عام، على الرغم من ظهور بعض الضعف جزئيًا، ويرجع ذلك أساسًا إلى تأثير فيروس كورونا المستجد. وانتعشت الاقتصادات الخارجية بشكل عام، وإن كان ذلك مع تباين بين البلدان والمناطق. ومع ذلك، وفي أعقاب الغزو الروسي لأوكرانيا، كانت أسواق المال ورأس المال العالمية متقلبة.

وارتفعت أسعار السلع مثل النفط الخام بشكل كبير. في هذه الحالة، استمرت صادرات اليابان وإنتاجها في الزيادة كتوجه عام، على الرغم من الآثار المتبقية لقيود جانب العرض. وعلى الرغم من أن دراسة تانكان في آذار/مارس 2022 (المسح الاقتصادي قصير الأجل للشركات في اليابان) تظهر أن معنويات الأعمال قد تدهورت بشكل طفيف.

إلا أن أرباح الشركات استمرت في التحسن بشكل عام وانتعش الاستثمار الثابت للأعمال. ومن ناحية أخرى، توقف الانتعاش في الاستهلاك الخاص مؤقتًا بسبب زيادة الضغط النزولي الناجم عن انتشار متغير أوميكرون منذ بداية العام. وفيما يتعلق بالتوقعات، من المرجح أن يتعافى الاقتصاد الياباني.

وذلك على الرغم من أنه من المتوقع أن يتأثر بارتفاع أسعار السلع الأساسية، ومع الضغط الهبوطي الناجم عن الفيروس الناجي وتأثيرات قيود جانب العرض، وبدعم من السياسات المالية والنقدية، وبلغ معدل التغير السنوي في مؤشر أسعار المستهلك حوالي نصف الواحد في المائة مؤخرًا.

ومن المرجح أن تزداد الضغوط التضخمية بشكل واضح في المنطقة الإيجابية في الوقت الراهن بسبب الارتفاع الكبير في أسعار الطاقة، وزيادة تكلفة المواد الخام، وتبديد آثار انخفاض رسوم الهاتف المحمول. وفي الوقت ذاته، من المتوقع أن يزداد الضغط التضخمي الأساسي.

ويرجع ذلك أساسًا إلى التحسن في فجوة الإنتاج وارتفاع توقعات التضخم على المدى المتوسط إلى الطويل، وفيما يتعلق بالمخاطر على التوقعات، فإن مسار جائحة كورونا، بما في ذلك متحورات الفيروس التاجي، وتأثيرها على الاقتصاديات المحلية والخارجية لا يزال يستدعي الاهتمام.

كما أن هناك شكوك عالية للغاية حول كيفية تأثير الوضع المحيط بأوكرانيا على النشاط الاقتصادي الياباني والأسعار، بشكل رئيسي من خلال التطورات في الأسواق المالية ورأس المال العالمي وأسعار السلع، والاقتصاديات الخارجية ومدى حافظ النظام المالي الياباني على الاستقرار بشكل عام، على الرغم من الجائحة. 

وفيما يتعلق بالمخاطر المالية من منظور طويل الأجل، هناك احتمال أن يؤدي الضغط الهبوطي المطول على أرباح المؤسسات المالية إلى تراجع تدريجي في الوساطة المالية. وفي الوقت ذاته، يمكن أن يزداد ضعف النظام المالي، ويرجع ذلك أساسًا إلى البحث عن سلوك العائد.

وعلى الرغم من الحكم على هذه المخاطر على أنها ليست كبيرة في هذه المرحلة، فمن الضروري إيلاء اهتمام وثيق للتطورات المستقبلية.

إدارة السياسة النقدية

ظل الناتج المحلي الإجمالي الياباني أقل من مستوى ما قبل الجائحة. وذلك على الرغم من أنه من المرجح أن يرتفع معدل التغير السنوي في مؤشر أسعار المستهلكين بشكل واضح في المنطقة الإيجابية على المدى القصير، إلا أنه من المتوقع أن يحدث هذا بشكل أساسي بسبب الزيادة في أسعار الطاقة.

وقد يؤدي التضخم الناتج عن ارتفاع تكاليف الاستيراد إلى انخفاض الاقتصاد الياباني من خلال انخفاض الدخل الحقيقي للأسر وتدهور أرباح الشركات، ونظرًا لمثل هذه التطورات في النشاط الاقتصادي والأسعار، سيستمر البنك بإصرار في التسهيل النقدي القوي الحالي الذي يركز على التحكم في منحنى العائد.

وذلك بهدف دعم النشاط الاقتصادي الياباني بقوة، والذي في طريقه إلى التعافي من الجائحة، وبالتالي تحقيق هدف التضخم واستقراره عند نسبة اثنان في المائة بطريقة مستدامة ومستقرة، وعلى هذا الأساس، وبينما يراقب المركزي الياباني عن كثب التطورات في الداخل والخارج.

سيواصل بنك اليابان ضمان الاستقرار في الأسواق المالية عن طريق، على سبيل المثال لا الحصر، توفير السيولة الوفيرة؛ كما سيواصل بذل قصارى جهده لدعم التمويل، خاصة للشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم، عن طريق توفير الأموال.

وذلك من خلال عمليات تزويد الصناديق الخاصة لتسهيل التمويل استجابة لفيروس كورونا المستجد بسعر فائدة منخفض للمؤسسات المالية التي تقدم قروضًا استجابةً للفيروس التاجي.