واصل الدولار الأمريكي ارتفاعه مدعومًا بضعف العملات المنافسة، لكنه تحول إلى التراجع خلال تداولات اليوم الجمعة إذ أدت الأزمة السياسية المتصاعدة في فرنسا إلى زيادة المخاوف من إجراء انتخابات برلمانية مبكرة واحتمال استقالة الرئيس إيمانويل ماكرون.

وفي اليابان، دعمت الزعيمة الجديدة للحزب الليبرالي الديمقراطي ورئيسة الوزراء المقبلة ساناي تاكايتشي سياسات التحفيز المالي وعارضت رفع أسعار الفائدة، وهو ما أثار الشكوك حول استقلالية البنك المركزي الياباني، وأدى إلى إضعاف الين.

ورغم أن الأسواق تُقدّر احتمال خفض سعر الفائدة الفيدرالية بنسبة تقارب 80% — من 4.25% حاليًا إلى 3.75% بحلول نهاية العام — فإن المستثمرين الداعمين للدولار الأمريكي لا يظهرون قلقًا كبيرًا.

كما أن تفاقم الأزمة السياسية في فرنسا قد يؤدي إلى إبطاء اقتصاد منطقة اليورو، مما قد يدفع البنك المركزي الأوروبي لاستئناف سياسة التيسير النقدي. وفي المقابل، فإن إبقاء بنك اليابان على أسعار الفائدة المنخفضة سيمنح الضوء الأخضر لاستمرار عمليات التداول المعروفة بـ"الكاري تريد" (Carry Trade)، ما سيدفع زوج الدولار/الين نحو مزيد من الارتفاع.

أما في الولايات المتحدة، فإن إغلاق الحكومة الفيدرالية يضيف مزيدًا من الضبابية وعدم اليقين؛ فمن جهة، لا يحصل الاحتياطي الفيدرالي على بيانات اقتصادية كافية لاتخاذ قرار بشأن خفض الفائدة، ومن جهة أخرى، تشير البيانات البديلة إلى ضعف في سوق العمل، مما يعزز احتمالات التوجه نحو مزيد من التيسير النقدي.

وتراجع مؤشر الدولار في تمام الساعة 12:18 بتوقيت جرينتش بنسبة 0.2% إلى 99.3 نقطة، وسجل أعلى مستوى عند 99.4 نقطة وأقل مستوى عند 99.2 نقطة.

تحولات في المعنويات وضغوط تغطية المراكز المكشوفة

خلال الأسابيع الأخيرة، اضطر المتداولون إلى إغلاق مراكزهم البيعية ضد الدولار مع الانخفاض الحاد في اليورو والين. وتشير بيانات المشتقات المالية إلى أن صناديق التحوط ومديري الأصول باتوا يدفعون علاوة للحصول على مراكز صعودية على الدولار — وهو مؤشر على تغير قناعة السوق.

وقد تحول الفارق بين خيارات الشراء والبيع على العملات الرئيسية إلى أعلى قراءة لصالح الدولار منذ أبريل الماضي، في دلالة على انعكاس كامل في مراكز المستثمرين.

وتكبدت صناديق الماكرو (Macro Funds) الخسائر الأكبر، بعد أن فتحت مراكز بيع ضخمة على الدولار في وقت سابق من العام متوقعة تراجعه مع بدء دورة خفض الفائدة. لكن مع استمرار التضخم عند مستويات مرتفعة وصلابة سوق العمل، تلاشت توقعات التيسير السريع، ما أدى إلى حدوث "صفقة الألم" الكلاسيكية — حين تنقلب الاتجاهات السعرية ضد رهانات السوق الجماعية، فتتحول المراكز إلى عبء مكلف.

قوة الاقتصاد الأمريكي تغذي الاختلاف العالمي

يأتي صعود الدولار في سياق تمايز واضح في أداء الاقتصادات الكبرى. فتصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الأخيرة تعكس الحذر من خفض الفائدة بسرعة مفرطة، مع التأكيد على متانة الاقتصاد الأمريكي رغم تشديد السياسة النقدية.

هذا الموقف، إلى جانب تراجع الزخم الاقتصادي في الخارج، أعاد تدفقات رؤوس الأموال نحو الأصول الأمريكية — من سندات الخزانة إلى أسهم الشركات العملاقة.

في المقابل، تواجه أوروبا واليابان رياحًا معاكسة للنمو أضعفت عملاتهما. فقد ضغطت الاضطرابات السياسية في فرنسا على اليورو، بينما أدت التحولات القيادية في اليابان وخطط التحفيز الجديدة إلى دفع الين إلى أضعف مستوياته منذ فبراير الماضي.

ويعزز هذا التباين في التوقعات الاقتصادية مكانة الدولار كـ العملة "الأقل ضعفًا" بين العملات الكبرى، ليبقى الملاذ النسبي الأكثر استقرارًا في بيئة عالمية مضطربة.

•المعدن الثمين على وشك تحقيق ثامن مكسب أسبوعي
•ارتفاع الدولار الأمريكي في سوق الصرف الأجنبي
•الأسواق في انتظار أدلة جديدة حول مسار الفائدة الأمريكية

تراجعت أسعار الذهب بالسوق الأوروبية يوم الجمعة لتواصل خسائرها لليوم الثاني على التوالي ،لتبتعد عن أعلى مستوياتها على الإطلاق ،وتفقد التداول فوق حاجز 4,000 دولار للأونصة ،بسبب عمليات التصحيح وجني الأرباح، بالإضافة إلى ضغط صعود الدولار الأمريكي مقابل سلة من العملات العالمية.

رغم هذا التراجع، غير أن المعدن الثمين"الذهب" في طريقه صوب تحقيق ثامن مكسب أسبوعي على التوالي، ضمن أطول سلسلة مكاسب أسبوعية منذ أواخر ديسمبر 2024، بفضل الطلب القوي على المعدن كملاذ آمن.

نظرة سعرية
•أسعار الذهب اليوم:انخفضت أسعار معدن الذهب بنسبة 0.75% إلى (3,947.03 $) ، من مستوى افتتاح التعاملات عند (3,976.85$) ، وسجلت أعلى مستوي عند (3,994.51$).

•عند تسوية الأسعار يوم الخميس، فقد الذهب نسبة 1.6% ،في أول خسارة في غضون الخمسة أيام الأخيرة ،وبأكبر خسارة يومية منذ 11 أغسطس الماضي ،بسبب عمليات التصحيح وجني الأرباح ،بعدما سجلت في اليوم السابق أعلى مستوي على الإطلاق عند 4,059.36 دولارًا للأونصة.

التعاملات الأسبوعية
•على مدار تعاملات هذا الأسبوع، والتي تنتهي رسميًا عند تسوية الأسعار اليوم، فأسعار الذهب مرتفعة حتى اللحظة بحوالي 1.55% ،على وشك تحقيق ثامن مكسب أسبوعي على التوالي ،ضمن أطول سلسلة مكاسب أسبوعية منذ أواخر ديسمبر 2024.

•دعم مكاسب هذا الأسبوع ،تصاعد المخاطر السياسية فى فرنسا ،وتزايد حالة عدم اليقين السياسي فى اليابان ،بالإضافة إلى استمرار مخاوف الإغلاق الحكومي فى الولايات المتحدة.

الدولار الأمريكي
ارتفع مؤشر الدولار يوم الجمعة بأقل من 0.1% ،ليحافظ على مكاسبه للجلسة الخامسة على التوالي ،ليتداول بالقرب من أعلى مستوى في شهرين عند 99.56 نقطة ، عاكسًا استمرار صعود مستويات العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية و الثانوية.

وكما نعلم أن صعود مستويات العملة الأمريكية، يجعل السبائك الذهبية المسعرة بالدولار الأمريكي أقل جاذبية للمشترين الذين يحملون عملات أخرى.

يأتي هذا الصعود وسط عمليات شراء العملة كأفضل استثمار بديل فى سوق الصرف الأجنبي ،وسط تصاعد المخاطر السياسية فى أوروبا واليابان ،بالإضافة إلى المخاوف المرتبطة بالإغلاق الحكومي فى الولايات المتحدة.

الفائدة الأمريكية
•ظهر محضر اجتماع 16-17 سبتمبر أمس الأربعاء أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي اتفقوا على أن المخاطر على سوق العمل الأمريكي قد ارتفعت بما يكفي لتبرير خفض أسعار الفائدة، لكنهم ظلوا حذرين وسط استمرار التضخم والجدل حول مدى تأثير تكاليف الاقتراض على الاقتصاد.

•ووفقًا لأداة "فيد ووتش" التابعة لمجموعة‎‎‎‎‏"CME‏‎"‎‏ : تسعير احتمالات خفض أسعار الفائدة الأمريكية بنحو 25 نقطة ‏أساس فى اجتماع أكتوبر مستقر حاليًا عند 95% ، وتسعير احتمالات الإبقاء على أسعار الفائدة دون أي تغيير مستقر عند 5%.

•ومن أجل إعادة تسعير تلك الاحتمالات ،يتابع المستثمرون عن كثب استئناف صدور المزيد من البيانات الاقتصادية من الولايات المتحدة ،بالإضافة إلى توالي تعليقات مسؤولي مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

توقعات حول أداء الذهب
قال كبير محللي سيتي إندكس"مات سيمبسون": أظهرت أسواق الخيارات ارتفاعًا في التقلبات إلى جانب زيادة الطلب على الحماية من الهبوط في الذهب خلال المراحل الأخيرة من موجة الصعود الحالية، ويبدو أن الوقت مناسب لمستثمري الذهب لجني بعض الأرباح. ومع ذلك، أتوقع أن يكون أي تراجع محدودًا.

وقال محللو بنك ANZ في مذكرة: إن تباطؤ النمو الاقتصادي، وارتفاع التضخم، وتغير المشهد الجيوسياسي، والتنويع بعيدًا عن الأصول الأمريكية والدولار، ستحافظ على قوة الطلب الاستثماري ومشتريات البنوك المركزية من الذهب، في حين أن تجديد تخفيضات أسعار الفائدة من شأنه أن يدعم المعدن أيضًا.

صندوق ‏SPDR
حيازات الذهب لدى صندوق ‏SPDR Gold Trust‏ اكبر صناديق المؤشرات العالمية ‏المدعومة ،انخفضت بالأمس بنحو 1.14 طن متري ،لينزل الإجمالي إلى 1,013.44 طن متري. 

نظرة فنية
سعر الذهب يحاول استعادة تعافيه – توقعات اليوم – 10-10-2025

•العملة الأوروبية تستقر فوق أدنى مستوى فى شهرين
•أقصر حكومة في تاريخ ثاني أكبر اقتصاد في منطقة اليورو
•الرئيس الفرنسي لا يزال يبحث عن رئيس وزراء جديد في البلاد 
•السوق في انتظار أدلة جديدة حول مستقبل الفائدة الأوروبية

ارتفع اليورو قليلاً بالسوق الأوروبية يوم الجمعة مقابل سلة من العملات العالمية ، ليتماسك فوق أدنى مستوى في شهرين مقابل الدولار الأمريكي ،حيث نشاط عمليات الشراء من مستويات منخفضة ،غير أن العملة الموحدة بصدد تكبّد أكبر خسارة أسبوعية في قرابة عام بسبب الأزمة السياسية المعقدة في فرنسا.

استقال رئيس الوزراء الفرنسي الجديد "سيباستيان ليكورنو" وحكومته يوم الاثنين، بعد ساعات قليلة فقط من إعلان تشكيل حكومته، مما يجعلها أقصر حكومة في تاريخ فرنسا الحديث ،مما أثار حالة من عدم اليقين السياسي في فرنسا.

في ظل تنامي الضغوط التضخمية مرة أخرى على صانعي السياسة النقدية في البنك المركزي الأوروبي،تراجعت احتمالات خفض أسعار الفائدة الأوروبية خلال الفترة المتبقية هذا العام ،ومن أجل إعادة تسعير تلك الاحتمالات يترقب المستثمرون صدور المزيد من البيانات الاقتصادية وتعليقات مسؤولي البنك المركزي.

نظرة سعرية
•سعر صرف اليورو اليوم: ارتفع اليورو مقابل الدولار بحوالي 0.15% إلى ( 1.1578$) ، من سعر افتتاح اليوم عند (1.1564$) ،وسجل أدنى مستوى عند (1.1557$).

•أنهي اليورو تعاملات الخميس منخفضًا بنسبة 0.55% مقابل الدولار ،في رابع خسارة يومية على التوالي ،وسجل أدنى مستوى في شهرين عند 1.1542 دولارًا ، بسبب الأزمة السياسية الفرنسية.

التعاملات الأسبوعية
على مدار تعاملات هذا الأسبوع ،والتي تنتهي رسميًا عند تسوية الأسعار اليوم ،فالعملة الأوروبية الموحدة"اليورو" منخفض حتى اللحظة بحوالي 1.4% مقابل الدولار الأمريكي ، على وشك تكبّد ثاني خسارة أسبوعية فى غضون الثلاثة أسابيع الأخيرة ،وبأكبر خسارة أسبوعية منذ نوفمبر 2024.

استقالة سيباستيان ليكورنو
استقال سيباستيان ليكورنو من رئاسة وزراء فرنسا في خطوة مفاجئة لامست صدمة المشهد السياسي، بعد ساعات قليلة فقط من الإعلان عن تشكيل حكومته الجديدة، مما حولها إلى أقصر حكومة في التاريخ المعاصر لفرنسا. 

وقد جاء هذا الانسحاب رغم الأجواء التي بدت فيها محاولة لإطلاق فريق تنفيذي يوازن بين الإصلاحات الاقتصادية والمطالب الاجتماعية، لكنه اصطدم بمقاومة برلمانية وأحزاب ضغط داخلي رفضت السياسات المرتبطة بفترة ماكرون الماضية.

يرى المراقبون أن ليكورنو ربما لم يتمكن من تأمين دعم كافٍ في البرلمان لتمرير مشاريعه، أو أن الضغوط لتشكيل تحالفات مع أطراف أخرى حالت دون استمراره، إضافة إلى رفض جذري من بعض النقاط المعلنة في البرامج الاقتصادية مثل خفض العجز أو رفع الضرائب.

تطورات سياسية فرنسية
كان سيباستيان ليكورنو قد تم تعيينه رئيسًا للوزراء في وقت سابق من نفس اليوم "الاثنين"، في محاولة لتشكيل حكومة جديدة بعد أسابيع من المفاوضات السياسية المعقدة التي أعقبت انتخابات برلمانية مبكرة في يوليو 2025.

الانتخابات أسفرت عن برلمان مقسم بشدة، حيث لم يحصل أي حزب أو تحالف على أغلبية واضحة، مما أدى إلى حالة من الجمود السياسي. تم اختيار ليكورنو، وهو شخصية سياسية بارزة، لقيادة حكومة توافقية تهدف إلى استعادة الاستقرار ومعالجة التحديات الاقتصادية والاجتماعية الملحة في فرنسا.

تُعد استقالة ليكورنو وحكومته ضربة قوية للرئيس الفرنسي إيمانويل ماكرون، الذي يواجه بالفعل انخفاضًا في شعبيته وتحديات سياسية متزايدة. 

الوضع الحالي يثير تساؤلات حول قدرة الحكومة الفرنسية على تنفيذ سياسات فعالة لمعالجة القضايا الاقتصادية، مثل ارتفاع تكاليف الطاقة، ودعم النمو الاقتصادي، و الحفاظ على القدرة التنافسية في السوق الأوروبية.

تداعيات قاتمة
من المتوقع أن يؤدي هذا الاضطراب إلى تأخير في المفاوضات حول ميزانية الاتحاد الأوروبي، حيث تلعب فرنسا دورًا محوريًا في صياغة السياسات المالية للمنطقة. 

كما أن الوضع قد يؤثر على الثقة في أسواق السندات الفرنسية، حيث ارتفعت عوائد السندات الحكومية الفرنسية بشكل طفيف، مما يشير إلى زيادة المخاطر المتصورة من قبل المستثمرين.

رئيس وزراء جديد
قال رئيس الوزراء المستقيل "سيباستيان ليكورنو" أن الرئيس إيمانويل ماكرون قد يكون في وضع يسمح له بترشيح رئيس وزراء جديد خلال الـ 48 ساعة القادمة.  تأتي تلك الخطوة المحتملة ضمن محاولات سريعة لاحتواء الأزمة السياسية التي تفجّرت هذا الأسبوع.

تأتي هذه التطورات في وقتٍ حساس بالنسبة للأسواق الأوروبية، إذ أثارت حالة عدم الاستقرار السياسي في باريس مخاوف المستثمرين بشأن مستقبل السياسات الاقتصادية والإصلاحات الهيكلية التي تبناها ماكرون خلال ولايته، بينما يسعى قصر الإليزيه لإعادة تشكيل حكومة قادرة على نيل ثقة البرلمان وتخفيف الاحتقان الداخلي.

الفائدة الأوروبية
•أظهرت بيانات الأسبوع الماضي ،ارتفاع التضخم في أوروبا طبقًا للتوقعات في سبتمبر ،مما يوضح تنامي الضغوط التضخمية على صانعي السياسة النقدية في البنك المركزي الأوروبي.

•عقب تلك البيانات ،أصبح تسعير سوق المال لاحتمالات قيام البنك المركزي الأوروبي بخفض أسعار الفائدة الأوروبية بنحو 25 نقطة أساس فى أكتوبر مستقر حاليًا بأقل من 10%.

•قلص المتداولون رهاناتهم على تخفيف البنك المركزي الأوروبي للسياسة النقدية، مُشيرين إلى انتهاء دورة خفض أسعار الفائدة لهذا العام. 

•مصادر: يعتقد صانعو السياسات في البنك المركزي الأوروبي أنه لا حاجة لمزيد من تخفيضات أسعار الفائدة لتحقيق معدل تضخم بنسبة ٢٪، على الرغم من التوقعات الاقتصادية الجديدة التي تشير إلى انخفاض في معدل الفائدة خلال العامين المقبلين.

•مصادر: أنه ما لم تتعرض منطقة اليورو لصدمة اقتصادية كبيرة أخرى، فمن المتوقع أن تبقى تكاليف الاقتراض عند مستوياتها الحالية لبعض الوقت.

•قلص المتداولون رهاناتهم على تخفيف البنك المركزي الأوروبي للسياسة النقدية، مُشيرين إلى انتهاء دورة خفض أسعار الفائدة لهذا العام. 

نظرة فنية
سعر اليورو مقابل الدولار يكسر دعم محوري – توقعات اليوم – 10-10-2025

•العملة اليابانية تحاول التعافي من أدنى مستوى في 8 أشهر
•توقعات حول زيادة الإنفاق المالي والنقدي في اليابان
•تراجع احتمالات رفع أسعار الفائدة اليابانية هذا العام
•اليابان قد تتدخل إذا انخفض الين إلى 160 ينًا للدولار

ارتفع الين الياباني بالسوق الأسيوية يوم الجمعة مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية ،ضمن محاولات التعافي من أدنى مستوى في ثمانية أشهر مقابل الدولار الأمريكي المسجل في وقت سابق من التعاملات ،حيث النشاط النسبي لعمليات الشراء من مستويات منخفضة.

والعملة اليابانية في طريقها صوب تكبّد أكبر خسارة أسبوعية في عام ،بسبب الضغوط السلبية المرتبطة بقرب تولي "ساناي تاكايتشي" رئاسة الحكومة اليابانية، لتصبح أول سيدة تشغل هذا المنصب في تاريخ البلاد. ويُنظر إلى تاكايتشي على نطاق واسع باعتبارها داعمة لنهج السياسات المالية و النقدية التيسيرية.

نظرة سعرية
•سعر صرف الين الياباني اليوم :تراجع الدولار مقابل الين بنسبة 0.25% إلى (152.64¥) ، من سعر افتتاح اليوم عند (153.04¥)، و سجل أعلى مستوى عند (153.27¥) الأعلى منذ فبراير الماضي. 

•أنهي الين تعاملات الخميس منخفضًا بنسبة 0.25% مقابل الدولار ،في سادس خسارة يومية على التوالي ،مع استمرار عمليات البيع المفتوحة بسبب التطورات السياسية الأخيرة في اليابان.

التعاملات الأسبوعية
على مدار تعاملات هذا الأسبوع ،والتي تنتهي رسميًا عند تسوية الأسعار اليوم ، فالين الياباني منخفض حتى اللحظة بحوالي 3.5% مقابل الدولار الأمريكي ،على وشك تكبّد ثالث خسارة أسبوعية في شهر ،وبأكبر خسارة أسبوعية منذ سبتمبر 2024.

ضغوط ساناي تاكايتشي
منذ بداية هذا الأسبوع، تلقى الين الياباني ضربة قوية عقب انتخاب "ساناي تاكايتشي" رئيسةً للحزب الليبرالي الديمقراطي، ما يمهد الطريق أمامها لتصبح أول رئيسة وزراء في تاريخ اليابان. 

ويعزز فوز تاكايتشي التوقعات باتجاه الحكومة اليابانية الجديدة نحو زيادة الإنفاق العام واستمرار السياسة النقدية المتساهلة، الأمر الذي يضغط على العملة اليابانية في الأسواق.

وبعد فوزها بمقعد الحزب الليبرالي الديمقراطي، صرحت تاكايتشي في مؤتمر صحفي بأنه يجب على الحكومة والبنك المركزي العمل بشكل وثيق لضمان تحقيق الاقتصاد الياباني لتضخم مدفوع بالطلب، مدعومًا بارتفاع الأجور وأرباح الشركات.

أراء وتحليلات
•قالت كارول كونغ، استراتيجي العملات في بنك "كومنولث أوف أستراليا" في سيدني: إن ارتفاع زوج الدولار/الين كان شبه متواصل، ويبدو أنه لا شيء قادر على إيقاف هذا الصعود غير عمليات جني الأرباح.

•وأضافت كونغ: على المدى القريب، قد يشكل تأكيد تعيين تاكايتشي رئيسةً للوزراء واجتماع بنك اليابان في أكتوبر العامل المحفز التالي لمزيد من الضعف في الين الياباني، خاصةً إذا أكدت تاكايتشي مواقفها المتساهلة في السياسة المالية والنقدية، وأشار البنك المركزي إلى أنه لا يعتزم رفع أسعار الفائدة في المدى القريب.

•وقال كارل شاموتا، كبير استراتيجيي السوق في كورباي في تورنتو: أصبح المتداولون أكثر تشككًا في قدرة إدارة تاكايتشي على تمرير التحفيز المالي، ومقاومة خطط بنك اليابان لتشديد السياسة النقدية.

•وأضاف شاموتا: هذا يعكس ديناميكيات التضخم الكامنة في اليابان، والحقيقة هي أن الأسر اليابانية تطالب بالتغيير لأن التضخم يصل إلى مستويات مرتفعة.

الفائدة اليابانية
•عقب فوز تاكايتشي ،تراجع تسعير احتمالات قيام البنك المركزي الياباني برفع أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية فى اجتماع أكتوبر من 60% إلى 25%.

•وأشارت سوق مقايضة الين إلى احتمال بنسبة 41% لرفع أسعار الفائدة بحلول ديسمبر، بانخفاض عن 68% قبل انتخابات الحزب الحاكم في اليابان.

حاجز 160 ينات
صرح أتسوشي تاكيوتشي، المسؤول السابق في البنك المركزي الياباني والذي شارك في جولات طوكيو في السوق قبل عقد من الزمن، بأن السلطات اليابانية قد تتسامح مع انخفاضات معتدلة في قيمة الين، لكنها قد تتدخل إذا انخفضت قيمة العملة بشكل حاد إلى 160 ينًا للدولار.

وقال تاكيوتشي في مقابلة مع وكالة "رويترز": لن تمانع السلطات اليابانية طالما أن انخفاضات الين معتدلة. ستدق ناقوس الخطر إذا بدأ المتعاملون في السوق يتحدثون عن احتمال انخفاض حاد في الين نحو 160 أو 170 ينًا للدولار.

وأضاف تاكيوتشي: إذا انخفض الين إلى هذا الحد، يُمكن للسلطات، بل يجب عليها، التدخل. ورغم أن التدخل لا يُمكن أن يُغير الاتجاه العام للسوق، إلا أنه يُمكن أن يُوقف الانخفاضات الحادة للين.

نظرة فنية
سعر الدولار مقابل الين يصل لمستهدفنا السعري – توقعات اليوم – 10-10-2025