حقق الدولار الأمريكي مكاسب مقابل جميع نظرائه الرئيسيين أمس، ويمدد هذه المكاسب اليوم الجمعة أمام معظم العملات باستثناء الين الياباني الذي ارتفع بعد قرار بنك اليابان الأكثر ميلاً للتشديد مما كان متوقعًا.

وارتد الدولار عقب قرار الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء، والذي اعتبره المستثمرون أقل ميلاً للتيسير مما كانوا يتوقعون. فقد خفّضت اللجنة أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، لكن رئيس الفيدرالي جيروم باول بدا في المؤتمر الصحفي غير متعجل لخفض تكاليف الاقتراض بشكل كبير. وأظهرت توقعات اللجنة خفضين إضافيين للفائدة هذا العام، لكن النقطة الوسطية لتوقعات عام 2026 تشير إلى خفض واحد فقط، في تناقض مع توقعات السوق لثلاثة تخفيضات إضافية.

وما أضاف مزيدًا من الزخم لصعود الدولار أمس كان الانخفاض الأكبر من المتوقع في طلبات إعانة البطالة الأولية للأسبوع الماضي. فعلى الرغم من الضعف الذي كشفت عنه تقارير الوظائف الأخيرة، رفع الفيدرالي توقعاته للنمو ورأى أن معدل البطالة سينخفض على مدار أفق التوقعات. وبالتالي جاءت بيانات الإعانات لتؤكد هذا التفاؤل.

ومع ذلك، ورغم المكاسب الإضافية للدولار، فإن عقود الفيدرالي الآجلة تشير إلى أن المستثمرين ما زالوا مصرّين على توقع خفضين إضافيين للفائدة هذا العام – في أكتوبر وديسمبر – وثلاثة تخفيضات أخرى في عام 2026. هذا التباين في التوقعات بين السوق والفيدرالي يوحي بأن مسار الدولار لن يكون سهلاً في الفترة المقبلة.

فإذا استمرت البيانات في الإشارة إلى تحسن سوق العمل، قد يبدأ المستثمرون في تقليص رهاناتهم على خفض الفائدة، ما قد يمنح الدولار دفعة إضافية. والعكس صحيح، إذا كشفت البيانات عن ضعف أكبر في سوق العمل.

الجنيه الإسترليني يتراجع مع تصويت عضوين في بنك إنجلترا لصالح خفض الفائدة

شهد يوم أمس قرار بنك إنجلترا بشأن أسعار الفائدة، حيث قرر صانعو السياسة الإبقاء على الفائدة دون تغيير بأغلبية 7 أصوات مقابل صوتين، مع تقليص وتيرة بيع السندات الحكومية إلى 70 مليار جنيه إسترليني من 100 مليار.

كانت ردة فعل الجنيه الأولية إيجابية، ربما بسبب النبرة المتشددة نسبيًا في البيان، الذي أعاد التأكيد على أن اتباع نهج تدريجي وحذر في مواصلة سحب السياسة النقدية التيسيرية لا يزال مناسبًا. كما أُضيف أن مستوى التشديد في السياسة قد انخفض، ما قد يعني أن الحاجة لمزيد من التخفيضات ليست كبيرة.

لكن الجنيه سرعان ما تراجع وخسر مكاسبه، ربما بسبب تصويت عضوين لصالح خفض الفائدة بدلاً من عضو واحد كما كان متوقعًا. وزاد من الضغوط على العملة ارتفاع الدولار بفعل بيانات إعانات البطالة، إضافة إلى تصريحات المحافظ أندرو بيلي في وقت لاحق من اليوم والتي أشار فيها إلى وجود مزيد من التخفيضات في المستقبل.

الين ينتعش بعد نبرة أكثر تشددًا من بنك اليابان

خلال جلسة التداول الآسيوية اليوم، انتقلت الأنظار إلى بنك اليابان. فقد قرر صانعو السياسة أيضًا الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير بأغلبية 7 أصوات مقابل صوتين، لكن المعارضين هذه المرة صوّتوا لصالح رفع الفائدة. كما أعلن البنك أنه سيبدأ في بيع حيازاته من صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) وصناديق الاستثمار العقاري اليابانية (J-REIT) بقرار صدر بالإجماع.

قفز الين الياباني فورًا، إذ سارع المتداولون لتعزيز رهاناتهم على رفع الفائدة. ووفقًا لمقايضات سعر الفائدة بين عشية وضحاها في اليابان (OIS)، ارتفعت احتمالات رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بنهاية العام إلى 70% من 65% قبل القرار. وهناك احتمال بنسبة 43% لتنفيذ الزيادة في أكتوبر، بينما يتوقع السوق رفعًا آخر بنفس الحجم العام المقبل.

•استمرار نشاط عمليات التصحيح وجني الأرباح
•الاحتياطي الفيدرالي يتبني نهجًا حذرًا بشأن التيسير النقدي 
•تراجع احتمالات خفض أسعار الفائدة الأمريكية في أكتوبر

تراجعت أسعار الذهب بالسوق الأوروبية يوم الجمعة لتواصل التحرك في المنطقة السلبية لليوم الثالث على التوالي، مبتعدة على نحو ملحوظ عن أعلى مستوياتها على الإطلاق، مع استمرار نشاط عمليات التصحيح وجني الأرباح ،بالإضافة إلى ضغط ارتفاع مستويات العملة الأمريكية في سوق صرف العملات الأجنبية.

كما كان متوقعًا في الأسواق، أعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، لتسجل أدنى مستوياتها في نحو ثلاث سنوات، لكنه لم يبدى أي أشارات حول ضرورة تخفيف السياسة النقدية بسرعة في الأشهر القليلة المقبلة.

نظرة سعرية
•أسعار الذهب اليوم:انخفضت أسعار معدن الذهب بنسبة 0.35% إلى (3,632.33 $) ، من مستوى افتتاح التعاملات عند (3,644.294$) ، وسجلت أعلى مستوي عند (3,657,40$).

•عند تسوية الأسعار يوم الخميس، فقدت أسعار الذهب نسبة 0.45%،في ثاني خسارة يومية على التوالي ،مع استمرار عمليات التصحيح وجني الأرباح من أعلى مستوى على الإطلاق عند 3,707.65 دولارًا للأونصة.

•بخلاف عمليات البيع لحجز الأرباح ،تراجعت أسعار الذهب تحت ضغط ارتفاع الدولار الأمريكي عقب صدور بيانات اقتصادية إيجابية في الولايات المتحدة.

الدولار الأمريكي
ارتفع مؤشر الدولار يوم الجمعة بنسبة 0.15% ،ليواصل مكاسبه للجلسة الثالثة على التوالي ،عاكسًا استمرار صعود مستويات العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية.

بخلاف عمليات التعافي من أدنى مستوى في ثلاث سنوات ونصف ،يأتي صعود مستويات الدولار الأمريكي ،بعد فشل مجلس الاحتياطي الفيدرالي في تلبية التوقعات الأقل عدوانية.

مجلس الاحتياطي الفيدرالي 
•تماشيًا مع التوقعات ، قرر مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، لتستقر عند مستوى 4.25%، وهو الأدنى منذ نوفمبر 2022، وذلك بعد خمسة اجتماعات متتالية من تثبيت الفائدة.

•جاء قرار الخفض بنحو 25 نقطة أساس بموافقة غالبية أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، باستثناء عضو واحد هو ستيفن ميران الذي فضّل خفض بنحو 50 نقطة أساس.

•أشار الاحتياطي الفيدرالي في تحديث بيان السياسة النقدية إلى تباطؤ ملحوظ في نمو الوظائف خلال الأشهر الأخيرة، مع مراجعات هبوطية لبيانات التوظيف السابقة، ما يعكس تراجع الزخم وارتفاع المخاطر في سوق العمل.

•وقال الاحتياطي الفيدرالي :رغم تباطؤ الاقتصاد ،لا يزال التضخم أعلى من الهدف البالغ 2%. وأشار إلى أن الرسوم الجمركية الجديدة التي فرضتها إدارة ترامب تزيد من الضغوط على الأسعار.

•وفى بيانات التوقعات الاقتصادية الربع سنوية:خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة المستهدف خلال العام الجاري من 4.0%  إلى 3.75%،و سعر الفائدة المستهدف خلال 2026 من 3.5% إلى 3.25%،و خفض سعر الفائدة المستهدف خلال 2027 من 3.25% إلى 3.0%.

•وصف رئيس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، إجراء خفض سعر الفائدة ضروري لإدارة المخاطر استجابةً لضعف سوق العمل، وقال إن البنك المركزي في "وضع متقلب" فيما يتعلق بتوقعات أسعار الفائدة.

•وقال باول: أنه لا يرى ضرورة للتحرك السريع بخفض إضافي للفائدة، مؤكدًا أن السياسة النقدية ستظل معتمدة على البيانات الاقتصادية والتطورات في التضخم والنمو.

الفائدة الأمريكية
•يُشير متوسط توقعات الفيدرالي إلى تخفيضات إضافية في أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في عام 2025.

•يُظهر متوسط توقعات أعضاء الاحتياطي الفيدرالي أن البنك يتجه إلى تنفيذ خفض واحد بمقدار 25 نقطة أساس خلال عام 2025، مع خفض مماثل متوقع في عام 2026.

•عقب الاجتماع ووفقًا لأداة "فيد ووتش" التابعة لمجموعة‎‎‎‎‏"CME‏‎"‎‏ : تراجع تسعير احتمالات خفض أسعار الفائدة الأمريكية بنحو 25 نقطة ‏أساس فى اجتماع أكتوبر من 100%  إلى 87%،وتراجع تسعير احتمالات خفض أسعار الفائدة بنحو 50 نقطة أساس من 3% إلى 1% ،وارتفع تسعير احتمالات الإبقاء على أسعار الفائدة دون أي تغيير من 0% إلى 13%.

توقعات حول أداء الذهب
•قال محلل السوق في كابيتال دوت كوم "كايل رودا": المعنويات لا تزال صعودية، لكنها بالتأكيد فقدت بعض الزخم. في الأساس، لم يقدم الاحتياطي الفيدرالي التوجيهات المائلة للتيسير النقدي بالقدر الكافي لدفع الذهب إلى مستويات أعلى.

•وأضار رودا: توقع حدوث خفضين إضافيين هذا العام كان إيجابيًا، إلا أن التوقعات بخفض واحد فقط في عام 2026 جاءت أعلى من تسعير السوق، وهو ما أدى إلى ارتفاع العوائد والدولار.

صندوق ‏SPDR
حيازات الذهب لدى صندوق ‏SPDR Gold Trust‏ اكبر صناديق المؤشرات العالمية ‏المدعومة ،ظلت بالأمس بدون أي تغيير يذكر،ليستمر الإجمالي عند 975.66 طن متري ،والذي يعد أدنى مستوى منذ 12 سبتمبر الجاري.

نظرة فنية
سعر الذهب يتأثر بعدد من الضغوط السلبية – توقعات اليوم – 19-09-2025

•أبقي بنك إنجلترا سعر الفائدة الرئيسي دون أي تغيير يذكر
•صوت عضوين لصالح خفض أسعار الفائدة البريطانية
•بنك إنجلترا يبطئ وتيرة التشديد الكمي مع تجنب بيع السندات
•ارتفاع احتمالات خفض أسعار الفائدة البريطانية في نوفمبر القادم

تراجع الجنيه الإسترليني بالسوق الأوروبية يوم الجمعة مقابل سلة من العملات العالمية، ليواصل خسائره لليوم الثالث على التوالي مقابل الدولار الأمريكي، مبتعدًا بشكل ملحوظ عن أعلى مستوياته في شهرين ونصف.

يأتي هذا التراجع في ظل استمرار عمليات التصحيح وجني الأرباح، إضافةً إلى الضغوط السلبية الناجمة عن نتائج اجتماع السياسة النقدية الأخير لبنك إنجلترا.

تماشيًا مع التوقعات، أبقى بنك إنجلترا على سعر الفائدة القياسي دون تغيير عند أدنى مستوى له في عامين ونصف، غير أن تفاصيل التصويت حملت مفاجأة للأسواق؛ إذ صوّت سبعة أعضاء لصالح الإبقاء على المعدلات الحالية، مقابل عضوين فضّلا خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.

نظرة سعرية
•سعر صرف الجنيه الإسترليني اليوم :تراجع الجنيه مقابل الدولار بحوالي 0.2% إلى (1.3531$) ، من سعر افتتاح التعاملات عند (1.3554$ )،وسجل أعلى مستوى عند (1.3560$).

•فقد الجنيه يوم الخميس نسبة 0.5% مقابل الدولار ،في ثاني خسارة يومية على التوالي ، مع استمرار عمليات التصحيح وجني الأرباح من أعلى مستوى في شهرين ونصف عند 1.3727 دولارًا ،وتحت ضغط نتائج اجتماع بنك إنجلترا.

بنك إنجلترا
تماشيًا مع التوقعات،قرر بنك إنجلترا يوم الخميس الإبقاء على أسعار الفائدة بدون أي تغيير يذكر عند نطاق 4.00% كأدنى مستوى منذ فبراير 2023 ، وقال إنه سيبطئ وتيرة برنامج التشديد الكمي ويتجنب بيع السندات الحكومية طويلة الأجل لتقليل التأثير على الأسواق المتقلبة.

وجاء القرار بتصويت سبعة أعضاء لصالح الإبقاء على الفائدة دون تغيير، مقابل عضوين دعما خفضها بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 3.75%. وقد خالف هذا الانقسام توقعات السوق، التي كانت ترجّح تصويت ثمانية أعضاء لصالح التثبيت مقابل عضو واحد فقط لصالح الخفض.

وقال بنك إنجلترا في بيان السياسة النقدية:إن أي خفض مرتقب في أسعار الفائدة سيترافق مع الحذر، وسيكون تدريجيًا. 

أندرو بيلي
وقال محافظ بنك إنجلترا، أندرو بيلي، عقب اجتماع الخميس: أن لجنة السياسة النقدية تتبع نهجًا "تدريجيًا وحذرًا" لتخفيض الأسعار، مع التركيز على المخاطر الصاعدة للتضخم المتوسط الأجل، مثل ارتفاع أسعار الغذاء الذي قد يؤثر على اتفاقيات الأجور ويضغط على الأسعار طويلة الأمد.

الفائدة البريطانية
•زاد المتداولون رهاناتهم على تخفيف بنك إنجلترا لأسعار الفائدة، وتوقعوا تخفيضات إضافية قدرها 25 نقطة أساس على الأقل هذا العام.

•تسعير احتمالات قيام بنك إنجلترا بخفض أسعار الفائدة البريطانية بنحو 25 نقطة في اجتماع نوفمبر مستقر حاليًا فوق 50%.

نظرة فنية
سعر الاسترليني مقابل الدولار يتحول للمسار الهابط – توقعات اليوم – 19-09-2025

•بنك اليابان يُثبت أسعار الفائدة للاجتماع الخامس على التوالي
•صوّت اثنان من أصل تسع أعضاء لصالح رفع أسعار الفائدة
•بنك اليابان يقرر البدء في بيع صناديق الاستثمار المتداولة
•ارتفاع احتمالات رفع أسعار الفائدة اليابانية في أكتوبر المقبل

ارتفع الين الياباني على نطاق واسع بالسوق الأسيوية يوم الجمعة مقابل سلة من العملات الرئيسية و الثانوية ، ليبدأ في التعافي من أدنى مستوى في قرابة أسبوعين مقابل الدولار الأمريكي ،وسط نشاط واضح لعمليات شراء العملة كأحد أفضل الفرص الاستثمارية المتاحة ،خاصة بعد اجتماع السياسة النقدية المثير للبنك المركزي الياباني.

تماشيًا مع التوقعات، أبقى بنك اليابان سعر الفائدة القصير الأجل دون تغيير للاجتماع الخامس على التوالي. إلا أن القرار جاء بموافقة سبعة من أصل تسعة أعضاء فقط، حيث صوّت عضوين لصالح رفع الفائدة، في انقسام غير معتاد أضاف عنصر مفاجأة للأسواق.

كما أعلن بنك اليابان عن بدء بيع حصصه في صناديق الاستثمار المتداولة، في إشارة إلى التوجه نحو التراجع التدريجي عن السياسة النقدية فائقة التيسير، والتخلص من بقايا برنامج التحفيز الضخم الذي استمر لسنوات طويلة.

نظرة سعرية
•سعر صرف الين الياباني اليوم :تراجع الدولار مقابل الين بحوالي 0.55% إلى (147.20¥) ، من سعر افتتاح اليوم عند (147.99¥)، و سجل أعلى مستوى عند (148.11¥).

 
•أنهي الين تعاملات الخميس منخفضًا بنسبة 0.7% مقابل الدولار ،في ثاني خسارة يومية على التوالي ،وسجل أدنى مستوى في قرابة أسبوعين عند 148.27 ينات ، بفعل نشاط عمليات شراء العملة الأمريكية من مستويات منخفضة بعد صدور بيانات اقتصادية إيجابية في الولايات المتحدة.

البنك المركزي الياباني
تماشيًا مع التوقعات ،قرر البنك المركزي الياباني اليوم الجمعة ،عدم إجراء أي تغييرات على أدوات السياسة النقدية الحالية ، مع الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير عند نطاق 0.50% ،والذي يعد أعلى مستوى منذ عام 2008 ،وذلك للاجتماع الخامس على التوالي.

البنك المركزي الياباني يُثبت أسعار الفائدة دون أي تغيير

وجاء القرار بموافقة سبعة من أصل تسعة أعضاء يشكلون مجلس إدارة بنك اليابان، في حين صوّت عضوان لصالح رفع الفائدة، وهو انقسام نادر أضاف عنصر مفاجأة للأسواق المالية العالمية.

وفى الاجتماع الذي استمر يومين وانتهى منذ قليل، قرر بنك اليابان بيع حيازاته من صناديق الاستثمار المتداولة في السوق بمعدل سنوي يبلغ حوالي 330 مليار ين.كما قرر بيع صناديق الاستثمار العقاري بوتيرة سنوية تبلغ حوالي 5 مليارات ين.

إعلان البنك البدء فى بيع الأصول المالية يعتبر إشارة واضحة إلى التوجه نحو التراجع التدريجي عن السياسة النقدية فائقة التيسير، والتخلص من بقايا برنامج التحفيز الضخم الذي استمر لسنوات طويلة.

بيان السياسة النقدية
في تحديثه لبيان السياسة النقدية قال بنك اليابان أنه من المتوقع أن يركد التضخم الأساسي في اليابان بسبب تباطؤ النمو الاقتصادي، ولكنه سيتسارع تدريجيًا بعد ذلك.

وأضاف البنك : أنه من المتوقع أن يتباطأ النمو الاقتصادي الياباني بسبب تأثير السياسات التجارية على النمو العالمي، ولكنه سيعاود التسارع.

وأوضح البنك : أنه قرر بالإجماع، بيع هذه الأصول في السوق وفقًا للمبادئ الأساسية للتخلص منها، والتي تشمل مبدأ تجنب إحداث آثار مزعزعة للاستقرار في الأسواق المالية.

الفائدة اليابانية
•عقب الاجتماع ،ارتفع تسعير احتمالات قيام البنك المركزي الياباني برفع أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية فى اجتماع أكتوبر المقبل إلى فوق 75%.

•ومن أجل إعادة تسعير تلك الاحتمالات يترقب المستثمرون صدور المزيد من البيانات عن مستويات التضخم والبطالة والأجور فى اليابان.

كازو أويدا
يتحدث بعد قيل محافظ بنك اليابان "كازو أويدا" حول نتائج اجتماع السياسة النقدية ، ومن المتوقع أن تتضمن تعليقاته المزيد من الأدلة القوية حول مستقبل تطبيع السياسة النقدية ورفع أسعار الفائدة اليابانية على مدار هذا العام.

نظرة فنية
سعر الدولار مقابل الين في هدنة لالتقاط الأنفاس – توقعات اليوم – 19-09-2025