هل يعزز محضر الاحتياطي الفيدرالي ..احتمالات وجود ‏زيادة أخرى فى أسعار الفائدة الأمريكية؟

تنتظر أسواق المال العالمية اليوم الأربعاء صدور محضر اجتماع ‏السياسة النقدية الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، بهدف ‏الحصول على رؤية أكثر وضوحاً حول مستقبل دورة رفع أسعار ‏الفائدة على الأموال الفيدرالية فى 2023.‏

خاصة بعد التوقف المؤقت الأكثر تشددًا للبنك المركزي الأمريكي ‏خلال هذا الاجتماع ،والذي عزز بقوة من احتمالات وجود زيادة ‏أخرى فى أسعار الفائدة الأمريكية بنحو 25 نقطة أساس قبل ‏نهاية هذا العام.‏

انعكس هذا التوقف العدواني بالتزامن مع توالي البيانات ‏الاقتصادية القوية فى الولايات المتحدة سريعًا بارتفاع متواصل ‏فى العوائد على سندات الخزانة الأمريكية.‏

فسجل العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات ‏أعلى مستوى فى 16 عاماً عند 4.887% الأسبوع الماضي ، على ‏بعد نقاط أساسية قليلة من الوصول إلى حاجز 5%.‏

وبسبب ارتفاع تلك العوائد أشار عدد كبير من مسؤولي بنك ‏الاحتياطي الفيدرالي في الأيام الأخيرة إلى أن البنك المركزي ‏الأمريكي قد لا يحتاج إلى تشديد السياسة النقدية بشكل أكبر مما ‏كان يعتقد سابقًا.‏

قالت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس"لوري لوجان": ‏إذا ظلت ‏عوائد سندات الولايات المتحدة طويلة الأجل مرتفعة ، ‏فقد تكون هناك حاجة أقل لرفع ‏سعر الفائدة على الأموال ‏الفيدرالية.‏

وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس" نيل ‏كاشكاري":الارتفاع الأخير ‏فى العائدات طويلة الأجل ، يقد يعني ‏أن على البنك المركزي الأمريكي أن يتحرك أقل ‏خلال الفترة ‏المقبلة.‏

وعليه تقلصت احتمالات قيام مجلس الاحتياطي الفيدرالي برفع ‏أسعار الفائدة الأمريكية بنحو 25 نقطة أساس خلال أحد ‏الاجتماعين المتبقين خلال هذا العام.‏

ولذلك تكمن أهمية التفاصيل والتعليقات التي سوف ينشرها ‏مجلس الاحتياطي الفيدرالي فى وقت لاحق اليوم ،والتي سوف ‏توفر المزيد من الأدلة حول وجود زيادة أخيرة فى دورة رفع ‏أسعار الفائدة الأمريكية الحالية.‏

توقيت المحضر

بحلول الساعة 18:00 بتوقيت جرينتش ،ينشر مجلس الاحتياطي ‏الفيدرالي تفاصيل الاجتماع الذي عقد أيام 19-20 أيلول/سبتمبر ‏الماضي.‏

قرارات الاجتماع

تماشيًا مع التوقعات، أبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي خلال ‏الاجتماع أسعار الفائدة ثابتة دون أي تغيير عند نطاق (5.25% إلى ‏‏5.50%) ،والذي يعد أعلى نطاق منذ عام 2001.‏

ويعد هذا التوقف هو الثاني فى غضون الثلاث اجتماعات الأخيرة ‏، فى أقوي الإشارات حول الاقتراب من بلوغ ذروة أسعار الفائدة ‏الأمريكية وانتهاء حملة التشديد النقدي الحالية.‏

وقال الاحتياطي الفيدرالي : قرار التوقف عن رفع أسعار الفائدة ‏يأتي بهدف إعطاء الفرصة لظهور تأثير مسار التشديد النقدي ‏على بيانات الاقتصاد الأمريكي ،وذلك رغم استمرار التضخم عند ‏مستويات مرتفعة تبتعد كثيراً عن المستهدف على المدى ‏المتوسط عند 2%.‏

وأضاف الاحتياطي الفيدرالي:أنه سيواصل مراقبة انعكاسات ‏البيانات الواردة على التوقعات الاقتصادية، وسيكون مستعدًا ‏لتعديل موقف السياسة النقدية بالشكل المناسب إذا ظهرت ‏مخاطر قد تعرقل تحقيق أهدافه بإعادة التضخم إلى المستوى ‏المستهدف عند 2%. ‏

وأوضح المركزي الأمريكي في بيان السياسة النقدية، أنه سيأخذ ‏في الاعتبار مجموعة واسعة من البيانات، بما في ذلك قراءات ‏حول ظروف سوق العمل، وضغوط وتوقعات التضخم، فضلاً عن ‏التطورات المالية والدولية.‏

التوقعات الاقتصادية

تضمن التقرير الربع سنوي للتوقعات الاقتصادية الصادر خلال ‏الاجتماع تعديلات هامة جداً نذكرها خلال النقاط التالية:-‏

•النمو الاقتصادي عدل الاحتياطي الفيدرالي نمو الاقتصاد ‏الأمريكي خلال العام الجاري إلى معدل 2.1% من نمو بمعدل ‏‏1.0% خلال توقعات حزيران/يونيو ،و النمو خلال 2024 إلى ‏معدل 1.5% من معدل 1.1% ،والنمو خلال 2025 عند معدل ‏‏1.8% بنفس التوقعات السابقة.‏

•التضخم الإجمالي عدل الاحتياطي الفيدرالي معدل التضخم ‏الإجمالي خلال العام الجاري إلى 3.3% من معدل 3.2% خلال ‏توقعات حزيران/يونيو ،و التضخم الإجمالي خلال 2024 بنفس ‏التوقعات السابقة عند معدل 2.5% ،والتضخم الإجمالي خلال ‏‏2025 إلى معدل 2.2% من معدل 2.1%.‏

•التضخم الأساسي عدل الاحتياطي الفيدرالي معدل التضخم ‏الأساسي خلال العام الجاري إلى معدل 3.7% من معدل ‏‏3.9% خلال توقعات حزيران/يونيو ،و التضخم الأساسي خلال ‏‏2024 بنفس التوقعات السابقة عند معدل 2.6% ،والتضخم ‏الأساسي خلال 2025 إلى معدل 2.3% من معدل 2.2%.‏

•سعر الفائدة المستهدف أبقي الاحتياطي الفيدرالي سعر ‏الفائدة المستهدف خلال العام الجاري عند 5.75% بنفس ‏توقعات حزيران/يونيو ،و سعر الفائدة المستهدف خلال 2024 ‏إلى 5.25% من 4.75%  ،وسعر الفائدة المستهدف خلال ‏‏2025 إلى 4.0% من 3.50% فى التوقعات السابقة.‏

جيروم باول

وقال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي "جيروم باول" :أن عملية ‏السيطرة على التضخم ليصل إلى المستهدف عند 2% عملية ‏طويلة الأمد ،سنبقي على أسعار الفائدة عند مستويات مرتفعة ‏حتى يعود التضخم إلى الهدف.‏

وأضاف باول:أن رفع أسعار الفائدة لمرة واحدة أخرى لن يؤثر ‏كثيراً على الاقتصاد الكلي لكنه يصل بنا لمستوى نثق أنه ‏سيخفض التضخم إلى المستهدف على المدى المتوسط عند 2%.‏

وأوضح باول:أن البيانات الحالية لا تشير إلى هبوط سلس ‏للاقتصاد ،لكني اعتقد أنه بإمكاننا تحقيق ذلك بالتزامن مع مسار ‏خفض التضخم إلى المستهدف.‏

وقال جيروم باول: سنصل إلى هدف التضخم عند 2% بنهاية عام ‏‏2025 ،فيما سيظل فوق مستوي 3% خلال العام الجاري ،وأشار ‏باول: أن أسعار الطاقة المرتفعة لا تشير إلى مدى تقييد الاقتصاد ‏أو اتجاه التضخم لذلك نركز على بيانات معدل التضخم الأساسي.‏

الفائدة الأمريكية

تسعير العقود الآجلة لاحتمالات رفع أسعار الفائدة الأمريكية ‏‏‏بوتيرة 25 نقطة أساس ‏خلال اجتماع 1 تشرين الثاني/نوفمبر ‏مستقر حالياً عند 15% ، وتسعير العقود الآجلة لاحتمالات ‏الإبقاء ‏على أسعار الفائدة الأمريكية بدون أي ‏‏تغيير عند 85%.‏

تسعير العقود الآجلة لاحتمالات رفع أسعار الفائدة الأمريكية ‏‏‏بوتيرة 25 نقطة أساس ‏خلال اجتماع 13 كانون الأول/ديسمبر ‏مستقر حالياً عند 29% ، وتسعير العقود الآجلة لاحتمالات ‏الإبقاء ‏على أسعار الفائدة الأمريكية بدون أي ‏‏تغيير عند 71%.‏

تسعير جديد

من المتوقع أن يوفر محضر الاحتياطي الفيدرالي تسعيراً جديداً ‏للعقود المذكورة أعلاه ،بحيث التعليقات الأكثر تشدداً سوف تعزز ‏احتمالات الرفع بوتيرة 25 نقطة أساس ،والعكس صحيح.‏