هل يعزز محضر الاحتياطي الفيدرالي ..فرضية انتهاء ‏دورة رفع أسعار الفائدة الأمريكية؟

تنتظر أسواق المال العالمية اليوم الثلاثاء صدور محضر اجتماع ‏السياسة النقدية الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، بهدف ‏الحصول على رؤية أكثر وضوحاً حول مستقبل أسعار الفائدة فى ‏الولايات المتحدة.‏

خلال الاجتماع قرر المركزي الأمريكي تمديد التوقف للاجتماع ‏الثاني على التوالي ،وتثبيت أسعار الفائدة على الأموال الفيدرالية ‏دون أي تغيير عند أعلى مستوياتها فى 22 عام.‏

وتمديد التوقف كان بمثابة أقوي الإشارات حول بلوغ ذروة أسعار ‏الفائدة الأمريكية وانتهاء حملة التشديد النقدي فى الولايات ‏المتحدة.‏

وبعد بيانات التضخم الرئيسية الصادرة الأسبوع الماضي فى ‏الولايات المتحدة ،تقلصت بشدة احتمالات وجود زيادة أخرى فى ‏أسعار الفائدة الأمريكية خلال كانون الأول/ديسمبر المقبل.‏

وأصبحت أسواق المالية العالمية أكثر اقتناعًا بقوة فرضية انتهاء ‏مجلس الاحتياطي الفيدرالي بالفعل من دورة رفع أسعار الفائدة ‏الأمريكية الحالية بعد الزيادة الأخيرة بنحو 25 نقطة أساس خلال ‏اجتماع تموز/يوليو الماضي.‏

وعليه انخفض الدولار الأمريكي لأدنى مستوى فى ثلاثة أشهر ‏مقابل سلة من العملات العالمية ،مع هبوط العائد على سندات ‏الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات لأدنى مستوى فى شهرين ، ‏مع ارتفاع واسع النطاق فى معظم أسواق الأسهم العالمية ‏بقيادة أسواق وول ستريت.‏

ومن أجل الحصول على المزيد من الأدلة الواضحة حول قوة ‏فرضية انتهاء دورة التشديد النقدي ورفع أسعار الفائدة فى ‏الولايات المتحدة ،تترقب الأسواق اليوم تفاصيل الاجتماع الأخير ‏لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.‏

توقيت المحضر

بحلول الساعة 19:00 بتوقيت جرينتش ،ينشر مجلس الاحتياطي ‏الفيدرالي تفاصيل الاجتماع الذي عقد أيام 31 تشرين الأول/أكتوبر ‏الماضي و الأول من تشرين الثاني/نوفمبر الجاري.‏

قرارات الاجتماع

تماشيًا مع التوقعات، أبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم ‏الأربعاء أسعار الفائدة ثابتة دون أي تغيير عند نطاق (5.25% إلى ‏‏5.50%) ،والذي يعد أعلى نطاق منذ عام 2001.‏

ويعد هذا التوقف هو الثاني على التوالي ،والثالث فى غضون ‏الاجتماعات الأربعة الأخيرة ، فى أقوي الإشارات حول بلوغ ذروة ‏أسعار الفائدة الأمريكية وانتهاء حملة التشديد النقدي فى ‏الولايات المتحدة.‏

وقال الاحتياطي الفيدرالي:إن البيانات الحديثة تشير إلى زيادة ‏النشاط الاقتصادي بوتيرة قوية خلال الربع الثالث من هذا العام ‏،وأنه رغم تباطؤ الوظائف الجديدة غير إن سوق العمل قويًا ‏ومعدل الطالة منخفض ،ولا يزال التضخم فى البلاد مرتفعاً.‏

وأضاف الاحتياطي الفيدرالي: من المرجح أن تؤثر الظروف ‏المالية والائتمانية الأكثر صرامة فى الولايات المتحدة على الأسر ‏والشركات على النشاط الاقتصادي والتوظيف والتضخم.‏

وتجدر الإشارة هنا إلى أن لجنة السوق المفتوحة أضافت كلمة ‏‏"المالية" لبيان السياسة النقدية بعدما كانت تشير فى البيانات ‏السابقة إلى "ظروف الائتمان" فقط.‏

وقال الاحتياطي الفيدرالي : ستأخذ لجنة السوق المفتوحة في ‏الاعتبار التشديد التراكمي للسياسة النقدية، والتأخر الذي تؤثر فيه ‏السياسة النقدية على النشاط الاقتصادي والتضخم، والتطورات ‏الاقتصادية والمالية فى البلاد.‏

وقال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي "جيروم باول": أن لجنة ‏السوق المفتوحة ملتزمة بتحقيق مستهدف التضخم عند المستوى ‏البالغ 2%، وألمح إلى أن الوصول إلى هذا الهدف يستلزم المرور ‏بطريق صعب وطويل‎.‎

وأضاف باول : إن تكاليف الاقتراض في السوق يجب أن تكون ‏أعلى بشكل مستدام حتى يؤثر ذلك على خيارات السياسة النقدية ‏المستقبلية.‏

وأوضح باول:أن لجنة السوق المفتوحة لا تفكر فى خفض الفائدة ‏الآن ،وتهتم فقط بحالة الوصول لموقف مقيد بما فيه الكفاية ، ‏وأشار إلى أن أسعار الفائدة ستبقي عند هذه المستويات حتى ‏نثق في اتجاه التضخم نحو المستهدف عند 2%.‏

بيانات التضخم الأمريكية

أظهرت بيانات أسعار المستهلكين الأسبوع الماضي تراجعاً تجاوز ‏توقعات السوق خلال تشرين الأول/أكتوبر ،مع تسجيل التضخم ‏الأساسي أقل وتيرة ارتفاع فى عامين ، مقلصًا الضغوط على ‏مجلس الاحتياطي الفيدرالي.‏

وأظهرت بيانات أسعار المنتجين تراجعاً تجاوز توقعات السوق ‏خلال تشرين الأول/أكتوبر ،مع تسجيل أقل وتيرة ارتفاع فى نحو ‏ثلاث سنوات ونصف ، فى أحدث مؤشرات انحسار ضغوط ‏التضخم فى الولايات المتحدة.‏

الفائدة الأمريكية

عقب بيانات التضخم ،تراجع تسعير العقود الآجلة لاحتمالات رفع ‏أسعار الفائدة الأمريكية ‏‏بوتيرة 25 نقطة أساس ‏خلال اجتماع 13 ‏كانون الأول/ديسمبر من 15% إلى صفر% ،و ارتفع تسعير ‏العقود الآجلة لاحتمالات ‏الإبقاء على أسعار الفائدة بدون أي ‏‏تغيير ‏من 85% إلى 100%.‏

وقام المتداولين بترحيل توقعاتهم لأول خفض متوقع لسعر ‏الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس إلى ‏أيار/مايو من تموز/يوليو 2024 ،واحتمالات بنسبة 30% لخفض ‏سعر الفائدة بنحو 25 نقطة أساس خلال آذار/مارس 2024.‏

قال رئيس أبحاث العملات العالمية فى ستاندرد "ستيفن ‏إنجلاندر": أصبحت الأسواق تعتقد أن الخطوة التالية لمجلس ‏الاحتياطي الفيدرالي ستكون بمثابة خفض أسعار الفائدة.‏

وقال كبير استراتيجيي الاستثمار في شركة بيرنشتاين لإدارة ‏الثروات الخاصة في نيويورك "روزفلت بومان":تتوقع الأسواق ‏تخفيضات في أسعار الفائدة الأمريكية في الربعين الأولين من ‏العام المقبل.‏

تسعير جديد

من المتوقع أن يوفر محضر الاحتياطي الفيدرالي تسعيراً جديداً ‏للعقود المذكورة أعلاه ،بحيث التعليقات الأقل تشددًا ،تؤكد على ‏فرضية انتهاء دورة رفع أسعار الفائدة الأمريكية ،وترفع تسعير ‏العقود الآجلة لاحتمالات خفض أسعار الفائدة بداية من اجتماع ‏آذار/مارس 2024.‏

حينها سوف يعمق الدولار الأمريكي من خسائره فى سوق صرف ‏العملات الأجنبية ،وتستمر عوائد السندات الأمريكية فى الهبوط ، ‏مع استمرار صعود أسواق الأسهم العالمية.‏