انخفض الدولار الأسترالي مقابل أغلب العملات الرئيسية خلال تداولات اليوم ‏الخميس عقب صدور بيانات سوق العمل والتي جاءت دون توقعات المحللين.‏

وأعلنت وزارة العمل الأسترالية إضافة الاقتصاد 6.7 ألف وظيفة خلال شهر ‏سبتمبر/أيلول الماضي بينما توقعت الأسواق إضافة 20.6 ألف وظيفة.‏

وكشفت البيانات أيضاً عن انخفاض معدل البطالة في أستراليا إلى 3.6% في ‏الشهر الماضي مقارنة بتوقعات استقرار البطالة عند 3.7% دون تغيير.‏

وعلى صعيد التداولات، انخفض الدولار الأسترالي مقابل نظيره الأمريكي بحلول ‏الساعة 21:56 بتوقيت جرينتش بنسبة 0.2% إلى 0.6328.‏

الدولار الكندي

انخفض الدولار الكندي مقابل نظيره الأمريكي بحلول الساعة 21:56 بتوقيت ‏جرينتش بنسبة 0.1% إلى 0.7288.‏

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار بحلول الساعة 22:05 بتوقيت جرينتش بنسبة 0.3% إلى ‏‏106.2 نقطة، وسجل أعلى مستوى عند 106.6 نقطة وأقل مستوى عند 105.9 ‏نقطة.‏

وفي خطابه اليوم، صرح رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أن التضخم لا ‏يزال مرتفعاً للغاية ومن المرجح أن يتطلب نمواً اقتصادياً أقل، في حين أشار أيضا ‏إلى البيانات الأخيرة التي أظهرت تقدما فيما يتعلق بتباطؤ التضخم.‏

وقال رئيس بنك الاحتياطي الفدرالي إن السياسة النقدية ليست تشديدية للغاية بعد.‏

ويبدو أن المستثمرين يدركون أن بنك الاحتياطي الفيدرالي من المرجح أن يبقي ‏أسعار الفائدة دون تغيير على الأقل في اجتماع السياسة النقدية المقبل. ‏

وتتوقع السوق احتمالية بنسبة 97% بأن يترك الفدرالي أسعار الفائدة دون تغيير، ‏وفقًا لأداة ‏FedWatch‏ التابعة لمجموعة ‏CME‏.‏

ولا تزال عوائد سندات الخزانة الأمريكية تواصل ارتفاعها، حيث اقترب عائد ‏السندات العشرية من مستوى 5% الذي لامسه آخر مرة في عام 2007. ‏

وكشفت بيانات اقتصادية صادرة اليوم عن انخفاض طلبات إعانة البطالة في ‏الولايات المتحدة خلال الأسبوع الماضي إلى 198 ألف طلب، وهو المستوى الأدنى ‏منذ يناير تشرين الثاني، ويقارن بتوقعات أشارت إلى 210 آلاف طلب.‏

ارتفعت أسعار الذهب خلال تداولات اليوم الخميس في ظل انخفاض الدولار مقابل ‏أغلب العملات الرئيسية وعقب تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم ‏باول.‏

وقال باول إن التضخم لا يزال مرتفعاً للغاية ومن المرجح أن يتطلب نمواً اقتصادياً ‏أقل، في حين أشار أيضا إلى البيانات الأخيرة التي أظهرت تقدما فيما يتعلق بتباطؤ ‏التضخم.‏

وقال رئيس بنك الاحتياطي الفدرالي إن السياسة النقدية ليست تشديدية للغاية بعد.‏

ويبدو أن المستثمرين يدركون أن بنك الاحتياطي الفيدرالي من المرجح أن يبقي ‏أسعار الفائدة دون تغيير على الأقل في اجتماع السياسة النقدية المقبل. ‏

وتتوقع السوق احتمالية بنسبة 97% بأن يترك الفدرالي أسعار الفائدة دون تغيير، ‏وفقًا لأداة ‏FedWatch‏ التابعة لمجموعة ‏CME‏.‏

ولا تزال عوائد سندات الخزانة الأمريكية تواصل ارتفاعها، حيث اقترب عائد ‏السندات العشرية من مستوى 5% الذي لامسه آخر مرة في عام 2007. ‏

وكشفت بيانات اقتصادية صادرة اليوم عن انخفاض طلبات إعانة البطالة في ‏الولايات المتحدة خلال الأسبوع الماضي إلى 198 ألف طلب، وهو المستوى الأدنى ‏منذ يناير تشرين الثاني، ويقارن بتوقعات أشارت إلى 210 آلاف طلب.‏

من ناحية أخرى، انخفض مؤشر الدولار بحلول الساعة 22:05 بتوقيت جرينتش ‏بنسبة 0.3% إلى 106.2 نقطة، وسجل أعلى مستوى عند 106.6 نقطة وأقل ‏مستوى عند 105.9 نقطة.‏

وعلى صعيد التداولات، ارتفعت العقود الفورية للذهب بحلول الساعة 21:55 ‏بتوقيت جرينتش بنسبة 0.9% أو ما يعادل 17.30 دولار إلى 1985.9 دولار ‏للأوقية.‏

استمرت عمليات الاندماج في قطاع النفط الصخري في الولايات المتحدة خلال عام ‏‏2023 حيث تتنافس الشركات على الأصول التي ستسد الفجوات في قاعدة ‏مساحاتها. لقد كان هناك حوضان رئيسيان محور الكثير من هذا النشاط. وأشير ‏إلى حوض بيرميان وإيجل فورد، حيث يتمتع كل منهما بخصائص تجذب أعين ‏الشركات المهتمة ذات الميزانيات العمومية القوية والأموال التي يمكن إنفاقها.‏

ولا ينبغي أن يكون مفاجئًا لأي شخص أن شركات النفط والغاز تحتاج إلى تحقيق ‏اكتشافات جديدة بمعدل أكبر من إنتاج الاحتياطيات كإنتاج يومي. نحن نسمي هذا ‏استبدال الاحتياطي-‏RR، وهو أحد الدوافع الأساسية التي تجعل كبار المشغلين ‏يستخدمون بعضًا من مخزونهم النقدي في أنشطة الاندماج والاستحواذ. التحدي ‏الذي يواجه هذه الشركات هو أنه أصبح من الصعب استبدال الإنتاج - الذي كان ‏يتزايد شهريًا، كما يشير أحدث تقرير لتقييم تقييم الأثر البيئي لإنتاجية الحفر، من ‏خلال عمليات الحفر الجديدة وحدها. ‏‎

وكانت إحدى المشاكل الرئيسية الكامنة في هذا الجهد هي التحول الذي قام به ‏المنتجون في إعادة تخصيص التدفق النقدي من عمليات الحفر الجديدة إلى عوائد ‏المساهمين. وقد حظيت هذه العائدات بشعبية كبيرة لدى المستثمرين ولكنها جاءت ‏على حساب استبدال الاحتياطيات حتى مع انخفاض تكاليف البحث والتطوير ‏والتمويل والتنمية لمجموعة واسعة من شركات استكشاف وإنتاج النفط الصخري.‏

وجاء الارتفاع الحاد في الاحتياطي الاحتياطي في الفترة من 2020 إلى 2021 ‏جزئيًا نتيجة قيام الشركات بإعادة تقييم الاحتياطيات التي تم تخفيضها سابقًا أثناء ‏انهيار أسعار النفط. وبمجرد الانتهاء من ذلك، نرى الخط يتسطّح حتى عام 2022 ‏حيث تحمل عمليات الحفر الجديدة العبء على العديد من المشغلين.‏

وأحد الأشياء التي يتم التركيز عليها هو كيف قامت بعض الشركات بعمل أفضل ‏من غيرها في ‏RR‏. يمكننا أن نبدأ مع شركة ‏Pioneer Natural Resources ‎‎(NYSE:PXD‎‏)، وهي شركة سيتم دمجها قريبًا في ‏ExxonMobil ‎‎(NYSE:XOM‎‏). هناك العديد من الأسباب وراء تصميم إكسون على دفع ثمن ‏PXD، وقد ناقشنا بعضًا منها في مقالة ‏OilPrice‏ في أبريل الماضي. وهناك أسباب ‏أخرى، ونخطط لتفصيلها في مقال قادم. ومع ذلك، فإن نجاح بيونير في استبدال ‏احتياطياتها لا يمكن أن يفلت من عين إكسون الدقيقة، بنسبة تزيد عن 300% على ‏مدى فترة الثلاث سنوات.‏

وفي سياق متصل، لم يكن أداء إكسون موبيل جيدًا تقريبًا في هذا المقياس، كما ‏يكشف هذا الرسم البياني من ‏Energy Intelligence‏. لكي نكون منصفين يجب ‏أن نعترف بقانون الأعداد الكبيرة الذي يعيق إكسون في هذا الصدد. حتى مع ‏الاكتشافات الضخمة في السنوات القليلة الماضية في احتياطيات غيانا إكسون ‏تنخفض عاما بعد عام. سيؤدي شراء بيونير إلى شراء إكسون لبعض الوقت مع ‏احتياطياتها البالغة 2.2 مليار برميل من احتياطي ‏P-2‎، ويجب أن نشهد ارتفاعًا ‏أعلى خلال العامين المقبلين.‏

ومن الجدير بالذكر أن شركة بايونير في الوضع الذي هي عليه بالتحديد من هذا ‏النوع من أنشطة الاندماج والاستحواذ على مدار عدة سنوات. كانت الشركة من ‏أوائل الشركات المحركة في مجال عمليات الاندماج والاستحواذ في مجال النفط ‏الصخري من خلال شرائها لشركة ‏Parsley Energy‏ في أوائل عام 2021 مقابل ‏‏7 مليارات دولار. وأعقب ذلك بعد بضعة أشهر الاستحواذ على شركة ‏Double ‎Point Energy‏ المملوكة للقطاع الخاص مقابل 6.4 مليار دولار. تستحق الإدارة ‏الرائدة التهنئة على امتلاكها الرؤية لإنفاق الأموال التي أنفقتها، في وقت كان فيه ‏تعافي حقل النفط من أدنى مستوياته بسبب كوفيد لا يزال في مرحلة مبكرة. لقد مهد ‏الطريق لهم ليصبحوا المنتج الرائد لحوض البرمي الذي أصبحوا عليه، وفي نهاية ‏المطاف جذب عرض الاستحواذ المقدم من إكسون موبيل بعلاوة قدرها 20٪ على ‏أسعار الأسهم الأخيرة.‏

ماذا بعد؟

لم تكن بايونير وحدها في بناء إمبراطورية النفط الصخري لتعزيز معدلات استبدال ‏الاحتياطيات في وول ستريت عندما لم يتمكنوا من ذلك من خلال الحفر. تعد شركة ‏Devon Energy (NYSE:DVN‏) مثالاً آخر على الأسعار لشركة قامت بتحويل ‏نفسها من خلال عمليات الاستحواذ وتصفية الاستثمارات على مدى السنوات القليلة ‏الماضية.‏
حققت شركة ديفون أول نجاح كبير لها في مسرح عمليات الاندماج والاستحواذ من ‏خلال استحواذها على شركة ‏Ocean Energy‏ بقيمة 5.3 مليار دولار في عام ‏‏2003، واكتسبت بصمة كبيرة في مجال الصخر الزيتي إلى جانب كتل المياه ‏العميقة في خليج المكسيك والمصالح الدولية في عدد من دول غرب إفريقيا. ‏اندونيسيا وروسيا. وفي عام 2015، اشترت ديفون أصول أناداركو التابعة لشركة ‏فيليكس للطاقة مقابل 1.9 مليار دولار. كانت عملية الشراء الكبيرة التالية هي ‏WPX Energy‏ التي تركز على منطقة بيرميان-ديلاوير في عام 2021 مقابل 5.8 ‏مليار دولار. جلبت ‏WPX‏ مساحة تشكل الآن حجر الزاوية في الكثير من خطط ‏تطوير ‏DVN‏ في ولاية ديلاوير. وتابعت ‏WPX‏ مع شركة ‏Parsley Energy‏ في ‏وقت لاحق من ذلك العام مقابل 4.5 مليار دولار أخرى. واصلت ديفون هذه ‏الوتيرة المضطربة من خلال عمليات الشراء الإضافية لشركة ‏Validus Energy‏ ‏في عام 2022 مقابل 1.9 مليار دولار، مما أدى إلى تعزيز المساحة الموزونة ‏بالنفط في شركة ‏Eagle Ford‏ في هذه العملية. ثم جاءت أصول حوض ويليستون ‏التابع لشركة ريمروك للنفط والغاز في المكان المناسب لحقل باكن.‏

وكل نشاط الاندماج والاستحواذ هذا يبني شركة بمحفظة من الدرجة الأولى في كل ‏لعبة من الصخر الزيتي تشارك فيها. تعد ديفون بحد ذاتها مركزًا قويًا يبلغ إنتاجه ‏ما يقرب من 700 ألف برميل من النفط المشتق من النفط الخام (‏BOEPD‏) والذي ‏سيولد ما يقرب من 12 مليار دولار من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك ‏والاستهلاك (‏EBITDA‏) في عام 2024 بأكمله. ويتم تداولها حاليًا عند 3‏X EV / ‎EBITDA‏ و59 ألف دولار أمريكي لكل برميل متدفق. كمرجع، دفعت شركة ‏ExxonMobil‏ للتو 66 مليار دولار أو 254 دولارًا للسهم الواحد مقابل ‏PXD، ‏والتي كان يتم تداولها قبل الصفقة بسعر 5-6‏X EV/EBITDA‏ و88 ألف دولار لكل ‏برميل متدفق. ‏‎

وربما تصبح مجرد مسألة وقت قبل أن تقوم شركة كبرى مثل شيفرون ‏‏(‏NYSE:CVX‏) - التي لديها نفس مشكلة استبدال الاحتياطيات التي تواجهها إكسون، ‏بإجراء الحسابات وتقديم عرض على الطاولة لشركة ديفون.‏

وقد يكون السيناريو البديل هو قيام ديفون بإبرام صفقة اندماج مع مشغل آخر للنفط ‏الصخري من شأنه أن يمنحهم الكتلة الحرجة للبقاء مستقلين. تتمتع شركة ‏Marathon Oil (NYSE:MRO‏) بمساحة مماثلة لـ ‏DVN‏ ويتم تداولها في النقطة ‏الجيدة 3-4‏X EV/EBITDA‏ وبسعر منخفض جدًا لهذه الأيام، 40 ألف دولار لكل ‏برميل متدفق. سواء أكان الأمر يتعلق بـ ‏Devon‏ أو أي شخص آخر، فمن المحتمل ‏أن تكون أيام ‏MRO‏ كمشغل مستقل معدودة.‏

أعلن صندوق الاستثمارات العامة اليوم إتمام تسعير طرحه الأول من الصكوك الدولية المقوّمة بالدولار، حيث بلغ إجمالي الطرح 3.5 مليارات دولار أمريكي (أكثر من 13 مليار ريال سعودي)، موزعاً على شريحتين وفق التالي: الأولى بقيمة 2.25 مليار دولار أمريكي (ما يعادل 8.4 مليارات ريال سعودي)، لصكوك مدتها 5 سنوات، تستحق عام 2028، والثانية بقيمة 1.25 مليار دولار أمريكي (ما يعادل 4.69 مليار ريال سعودي)، لصكوك مدتها 10 سنوات، تستحق عام 2033.

وسوف يدرج الطرح في سوق الأوراق المالية الدولية في بورصة لندن، وتجاوزت نسبة التغطية سبعة أضعاف إجمالي الإصدار، حيث وصل المجموع الكلي لطلبات الاكتتاب إلى أكثر من 25 مليار دولار أمريكي (94 مليار ريال سعودي تقريباً)، ما يعكس ثقة المستثمرين في الصندوق, كما وسيتم توجيه عائدات الطرح لأغراض الصندوق العامة.

وتمثل القروض وأدوات الدين واحدة من مصادر التمويل صندوق الاستثمارات العامة، إلى جانب زيادة رأس المال عن طريق الدولة، والأصول المملوكة للحكومة التي تُحوّل ملكيتها للصندوق، وعوائد الاستثمارات.

ويأتي إصدار الصكوك ضمن برنامج الصكوك الدولية حديث الإنشاء من قبل صندوق الاستثمارات العامة، وذلك عقب إصدار الصندوق لسندات خضراء من خلال استراتيجية تمويل الصندوق متوسطة المدى بقيمة 8.5 مليار دولار (ما يعادل 30.87 مليار ريال سعودي) موزعة على طرحين في عامي 2022م و2023م تضم سندات خضراء تصدر لأول مره لمئة عام، وأول سندات خضراء يصدرها صندوق ثروة سيادي، وحصوله على قرض مجمّع بقيمة 17 مليار دولار أمريكي (ما يعادل 63.75 مليار ريال سعودي) في نوفمبر 2022م، ضمن استراتيجيته لتنويع مصادر تمويله.

وفي سياق إصدار الصكوك، قال رئيس الإدارة العامة للتمويل الاستثماري العالمي في صندوق الاستثمارات العامة فهد السيف: هذا الإصدار الأول من نوعه للصندوق يمثّل خطوة مفصلية جديدة ضمن استراتيجية تمويل الصندوق متوسطة المدى، كما يشكّل استمراراً لبرنامج الصندوق الخاص بأسواق رأس المال الدولية كمشارك نشط في سوق الدين العالمي, ارتفاع مستوى الطلب من قبل المستثمرين يُعد دلالة حقيقية على الثقة في صندوق الاستثمارات العامة، كما يؤكد هذا الإصدار التزام الصندوق الواضح بتحقيق استراتيجيته ومستهدفات رؤية المملكة 2030.

وحازت القوة الائتمانية لصندوق الاستثمارات العامة اعترافًا دوليًا في أوائل عام 2022 عندما قامت وكالة التصنيف الائتماني العالمية موديز (Moody’s) بمنح صندوق الاستثمارات العامة تصنيف ائتماني عند الفئة A1 وتقييم للجدارة الائتمانية حسب بطاقة الأداء المعتمدة، وهي مقياس للقوة الائتمانية لصندوق الاستثمارات العامة على أساس مستقل، عند Aa2.

وتعد النتائج المشار إليها في بطاقة الأداء الخاصة بصندوق الاستثمارات العامة ثاني أعلى مستوى على مستوى العالم بين صناديق الثروة السيادية التي تصنفها وكالة موديز.

كما قامت وكالة التصنيف الائتماني "فيتش" (FITCH) بمنح صندوق الاستثمارات العامة، في أوائل عام 2022، تصنيف ائتماني طويل الأجل عند الفئة A, وفي عام 2023، قامت وكالة موديز بتحديث نظرتها المستقبلية لصندوق الاستثمارات العامة إلى "إيجابية" من "مستقر"، فيما رفعت "فيتش" تصنيف الصندوق من (A) إلى (A+) مع نظرة "مستقرة".