•توقف صعود الدولار قبيل صدور بيانات هامة من الولايات المتحدة
•السوق في انتظار أدلة قوية حول مسار أسعار الفائدة الأوروبية

ارتفع اليورو بالسوق الأوروبية يوم الأربعاء مقابل سلة من العملات العالمية ،ضمن محاولات التعافي من أدنى مستوى في ثلاثة أشهر مقابل الدولار الأمريكي ،في طريقه صوب تحقيق أول مكسب خلال الستة أيام الأخيرة ،بفضل نشاط عمليات شراء العملة من مستويات منخفضة ،وبدعم توقف صعود العملة الأمريكية في سوق صرف العملات الأجنبية.

أدي تباطؤ التضخم في أوروبا خلال أكتوبر، إلى تراجع الضغوط التضخمية على صانعي السياسة النقدية في البنك المركزي الأوروبي، وأنعش احتمالات خفض أسعار الفائدة الأوروبية في ديسمبر المقبل.

نظرة سعرية
•سعر صرف اليورو اليوم: ارتفع اليورو مقابل الدولار بنسبة 0.15% إلى (1.1498 $) ، من سعر افتتاح اليوم عند (1.1482$) ،وسجل أدنى مستوى عند (1.1477$).

•أنهي اليورو تعاملات الثلاثاء منخفضًا بنسبة 0.3% مقابل الدولار ،في خامس خسارة يومية على التوالي ،وسجل أدنى مستوى في ثلاثة أشهر عند 1.1473 دولارًا ،وسط ضغوط بيعية.

الدولار الأمريكي
انخفض مؤشر الدولار يوم الأربعاء بنسبة 0.15%،ليتخلي عن أعلى مستوى في ثلاثة أشهر عند 100.25 نقطة ،عاكسًا توقف صعود مستويات العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية.

بخلاف عمليات البيع لجني الأرباح ،تتراجع مستويات الدولار الأمريكي قبيل صدور بيانات هامة من الولايات المتحدة في وقت لاحق اليوم ،عن وظائف الشركات الخاصة خلال أكتوبر ،والتي ستوفر المزيد من الأدلة حول حالة سوق العمل.

ضغوط سلبية
رغم الانتعاش الحالي في مستويات العملة الأوروبية الموحدة "اليورو" غير أنها لا تزال تحت ضغوط سلبية ،خاصة تركيز المستثمرون على شراء العملة الأمريكية كأفضل استثمار متاح ،بالإضافة إلى مخاوف استمرار الفجوة الحالية في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة وأوروبا لفترة أطول مما كان متوقعًا في السابق.

الفائدة الأوروبية
•أظهرت بيانات أواخر الأسبوع الماضي تباطؤ التضخم الإجمالي في منطقة اليورو طبقًا للتوقعات في أكتوبر ،مع استمرار التضخم الأساسي ،مما قلص الضغوط التضخمية على صانعي السياسة النقدية فى البنك المركزي الأوروبي.

•عقب تلك البيانات ،ارتفع تسعير سوق المال لاحتمالات قيام البنك المركزي الأوروبي بخفض أسعار الفائدة الأوروبية بنحو 25 نقطة أساس فى ديسمبر من 10% إلى 25%.

•من أجل إعادة تسعير الاحتمالات أعلاه يترقب المستثمرون صدور عديد البيانات الاقتصادية فى أوروبا ،بالإضافة إلى متابعة تعليقات مسؤولي البنك المركزي الأوروبي.

نظرة فنية
سعر اليورو مقابل الدولار يحاول تصريف تشبعه البيعي – توقعات اليوم – 05-11-2025

•الين يواصل التعافي من أدنى مستوى في 8 أشهر
•نشاط عمليات شراء الملاذات الآمنة بسبب خسائر الأسهم 
•ارتفاع احتمالات رفع أسعار الفائدة اليابانية في ديسمبر المقبل

ارتفع الين الياباني بالسوق الأسيوية يوم الأربعاء مقابل سلة من العملات الرئيسية و الثانوية ،ليواصل مكاسبه لليوم الثاني على التوالي مقابل الدولار الأمريكي ،مع استمرار عمليات التعافي من أدنى مستوى في ثمانية أشهر ،وبدعم عمليات شراء الملاذات الآمنة بسبب خسائر أسواق الأسهم العالمية.

أظهر محضر اجتماع البنك المركزي الياباني لشهر سبتمبر،  أن عددًا متزايدًا من صانعي السياسات النقدية يعتقدون أن الظروف مهيأة للتطبيع ،مما أدي إلى ارتفاع احتمالات رفع أسعار الفائدة اليابانية في ديسمبر المقبل.

نظرة سعرية
•سعر صرف الين الياباني اليوم :تراجع الدولار مقابل الين بنسبة 0.45% إلى ( 152.96¥) ، من سعر افتتاح اليوم عند (153.66¥)، و سجل أعلى مستوى عند ( 153.75¥). 

•أنهي الين تعاملات الثلاثاء مرتفعًا بنسبة 0.35% مقابل الدولار ،بعدما سجل في وقت سابق من التعاملات أدنى مستوى في ثمانية أشهر عند 154.48 ينات.

خسائر حادة 
بعد الهبوط الحاد في الأسهم الأمريكية في وول ستريت نتيجة المخاوف المتزايدة من المبالغة في تقييم شركات الذكاء الاصطناعي، شهدت معظم الأسواق العالمية موجة تراجع واسعة، وسط تسارع عمليات البيع المفتوحة وتزايد القلق بشأن استدامة المكاسب القياسية الأخيرة.

وعلى إثر ذلك، اتجه المستثمرون نحو أصول الملاذات الآمنة مثل الذهب والين الياباني والسندات الأمريكية، في محاولة للتحوّط من مخاطر التقلبات الحادة في أسواق الأسهم، بينما تترقب الأسواق عن كثب تعليقات البنوك المركزية الكبرى لمعرفة مدى استعدادها للتدخل أو تعديل سياساتها النقدية لتهدئة اضطرابات السوق.

البنك المركزي الياباني
أظهر محضر اجتماع البنك المركزي لشهر سبتمبر، الصادر اليوم الأربعاء، أن عددًا متزايدًا من صانعي السياسات في بنك اليابان يعتقدون أن الظروف مهيأة لرفع أسعار الفائدة، حيث دعا عضوان إلى زيادة فورية.

في الاجتماع الذي استمر يومين حتى 19 سبتمبر، أبقى بنك اليابان، المكون من تسعة أعضاء، أسعار الفائدة ثابتة عند 0.5%، وذلك للاجتماع الخامس على التوالي،رافضًا مقترحات قدمها عضوان متشددان لرفع تكاليف الاقتراض إلى 0.75%.

وفي إشارة إلى تحول تركيز النقاش نحو تحديد التوقيت الدقيق لرفع سعر الفائدة التالي، قال العديد من الأعضاء إنه لن يكون من المتأخر انتظار "بعض البيانات الأكثر دقة".

يُسلط المحضر الضوء على زخم متزايد داخل المجلس نحو استئناف رفع أسعار الفائدة مع تراجع المخاوف من أن الرسوم الجمركية الأمريكية المرتفعة قد تُعرقل الاقتصاد الياباني الهش.

الفائدة اليابانية
•على الرغم من أن محافظ بنك اليابان، كازو أويدا، أرسل الأسبوع الماضي أقوى إشارة حتى الآن بإمكانية رفع أسعار الفائدة في ديسمبر، إلا أن الأسواق ظلت غير راضية عن النهج التدريجي للبنك المركزي.

•ارتفع تسعير احتمالات قيام البنك المركزي الياباني برفع أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية فى اجتماع ديسمبر من 50% إلى 60%.

•ومن أجل إعادة تسعير تلك الاحتمالات يترقب المستثمرون صدور المزيد من البيانات عن مستويات التضخم والبطالة والأجور فى اليابان.

نظرة فنية
سعر الدولار مقابل الين يستنفذ فرصه الإيجابية – توقعات اليوم – 05-11-2025

انخفضت مؤشرات الأسهم الأمريكية خلال تداولات اليوم الثلاثاء، وعمقت خسائرها في ظل المخاوف من تقييمات مبالغ فيها لشركات الذكاء الاصطناعي، وذلك مع تحذيرات من عمالقة وول ستريت بأن السوق على وسط التعرض لتصحيح محتمل.

وقد تكون الأسواق العالمية على موعد مع تصحيح مرتقب بعد الارتفاع المتواصل الذي شهدته هذا العام، إذ حذّر  مسؤولون في كل من جولدمان ساكس (Goldman Sachs) ومورجان ستانلي (Morgan Stanley) يوم الثلاثاء المستثمرين من الاستعداد لانخفاض محتمل خلال العامين المقبلين.

وقد شهدت أسواق الأسهم العالمية صعودًا قويًا إلى مستويات قياسية هذا العام، مدفوعة بمكاسب أسهم الذكاء الاصطناعي وتوقعات خفض أسعار الفائدة. 

وخلال الشهر الماضي، سجّلت المؤشرات الأميركية الرئيسية قممًا جديدة، كما حقق مؤشر نيكي 225 الياباني ومؤشر كوسبي الكوري الجنوبي مستويات قياسية جديدة، بينما ارتفع مؤشر شنغهاي المركّب الصيني إلى أقوى مستوى له منذ عقد بفضل تراجع التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين وضعف الدولار الأميركي.

وقال ديفيد سولومون، الرئيس التنفيذي لـ جولدمان ساكس، خلال مشاركته في قمة قادة التمويل العالميين للاستثمار في هونج كونج: “من المرجّح أن نشهد انخفاضًا بنسبة تتراوح بين 10% و20% في أسواق الأسهم خلال فترة تتراوح بين 12 و24 شهرًا.” وأضاف: “الأسواق تتحرك ثم تتراجع حتى يتسنى للمستثمرين إعادة التقييم.”

وأوضح سولومون أن مثل هذه التراجعات الدورية تُعد سمة طبيعية في الأسواق الصاعدة على المدى الطويل، مشيرًا إلى أن نصيحة البنك الدائمة لعملائه لا تزال هي الاستمرار في الاستثمار ومراجعة توزيع المحافظ الاستثمارية بدلًا من محاولة توقيت السوق.

وقال سولومون: “تراجع الأسواق بنسبة تتراوح بين 10% و15% يحدث كثيرًا، حتى في فترات النمو الإيجابي. هذا لا يغيّر القناعات الأساسية أو الهيكلية بشأن كيفية تخصيص رأس المال.”

أما تيد بيك، الرئيس التنفيذي لـ مورغان ستانلي، فقال خلال الجلسة نفسها إن على المستثمرين الترحيب بفترات التصحيح لأنها تُعد تطورًا صحيًا وليست مؤشرًا على أزمة مالية.

وأضاف: “يجب أن نرحب بإمكانية حدوث تراجعات في السوق بنسبة 10 إلى 15%، طالما أنها ليست ناتجة عن صدمة اقتصادية كبرى.”

تأتي تصريحات سولومون وبيك في أعقاب تحذيرات أطلقها صندوق النقد الدولي (IMF) بشأن احتمال حدوث تصحيح حاد، بينما أبدى كل من رئيس الاحتياطي الفدرالي جيروم باول ومحافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي مخاوف مماثلة بشأن ارتفاع تقييمات الأسهم إلى مستويات مبالغ فيها.

لماذا تتزايد التحذيرات بشأن تصحيح حاد؟

شكلت أسهم التكنولوجيا عبئًا ثقيلًا على مؤشر ناسداك، إذ تراجعت أسهم ست من “السبعة العظام” (Magnificent Seven) — وهي مجموعة من الأسهم الرائدة في قطاع الذكاء الاصطناعي التي قادت موجة الصعود الأخيرة — خلال جلسة التداول الأخيرة.

وانخفض مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات (Philadelphia SE Semiconductor Index – SOX) بنسبة 4.0%.

وفي سياق متصل، كان جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي لبنك جيه بي مورغان تشيس (JPMorgan Chase)، قد حذّر الشهر الماضي من خطر متزايد لحدوث تصحيح كبير في سوق الأسهم خلال فترة تمتد من ستة أشهر إلى عامين، مشيرًا إلى عدة عوامل تشمل التوترات الجيوسياسية.

وقال تشاك كارلسون، الرئيس التنفيذي لشركة هورايزن إنفستمنت سيرفيسز (Horizon Investment Services) في مدينة هاموند بولاية إنديانا: “يبدو أن المستثمرين أكثر قلقًا بشأن التقييمات اليوم مقارنة بالفترة الماضية، على الأقل في هذه الجلسة.”

وأضاف كارلسون: “الكثير من هذه الشركات كانت تقييماتها مرتفعة جدًا، في حين أن أرباحها كانت جيدة ولكنها لم تكن استثنائية، وهذا مزيج مثالي لجني الأرباح.”

في غضون ذلك، يقترب الإغلاق الجزئي للحكومة الأميركية — الناتج عن جمود في الكونغرس — من تحقيق رقم قياسي كأطول إغلاق في تاريخ البلاد. وقد أدى غياب البيانات الرسمية الحكومية إلى زيادة الاعتماد على المصادر الخاصة، مثل تقرير التوظيف الوطني الصادر عن شركة ADP، والذي من المقرر صدوره يوم الأربعاء.

ويقوم المستثمرون في الوقت نفسه بتحليل تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بحثًا عن مؤشرات توضح كيفية صياغة البنك المركزي لسياسته النقدية في ظل غياب مؤشرات اقتصادية أساسية.

نقاط مضيئة في آسيا

أشار البنكان الأميركيان إلى أن منطقة آسيا تمثل نقطة مضيئة خلال السنوات المقبلة، مدعومة بالتطورات الأخيرة مثل الاتفاق التجاري بين الولايات المتحدة والصين.

وتتوقع غولدمان ساكس أن يواصل المستثمرون العالميون توجيه رؤوس أموالهم نحو الصين، مؤكدة أنها ما زالت واحدة من أكبر وأهم الاقتصادات في العالم.

أما مورغان ستانلي، فلا يزال متفائلًا بآفاق هونغ كونغ والصين واليابان والهند، مشيرًا إلى أن لكل منها قصة نمو فريدة. وقد تم تسليط الضوء على إصلاحات الحوكمة المؤسسية في اليابان والتوسع في البنية التحتية في الهند كموضوعات استثمارية طويلة الأمد.

وقال بيك: “من الصعب ألا تشعر بالحماس تجاه هونغ كونغ والصين واليابان والهند — ثلاث روايات مختلفة تمامًا، لكنها جميعًا تشكل جزءًا من قصة آسيا العالمية.”

وأضاف أن قطاعات الذكاء الاصطناعي والمركبات الكهربائية والتكنولوجيا الحيوية في الصين تبرز كأبرز محركات النمو في المرحلة المقبلة.

انخفضت مؤشرات الأسهم الأمريكية خلال تداولات اليوم الثلاثاء، وعمقت خسائرها في ظل المخاوف من تقييمات مبالغ فيها لشركات الذكاء الاصطناعي.

ويرى عمالقة وول ستريت أن أسواق الأسهم العالمية بصدد مواجهة تصحيح حاد محتمل محذرين من المبالغة في تقييم شركات الذكاء الاصطناعي.

وذكرت مسؤولتان بالفيدرالي، وهما "ماري دالي وليزا كوك"، بأن قرار خفض الفائدة في اجتماع ديسمبر كانون الأول مطروح على الطاولة.

ويترقب المستثمرون بيانات "إيه دي بي" للتوظيف في القطاع الخاص الأمريكي يوم الأربعاء المقبل في وقت أدى فيه الإغلاق الحكومي المستمر إلى تعليق نشر بيانات اقتصادية أساسية.

كما ينتظر صدور تقرير الوظائف الشهري الشامل وقراءة مقياس التضخم المفضل لدى الفيدرالي يوم الجمعة، لكن الإغلاق الحكومي قد يتسبب في تأجيل نشر هذه البيانات.

ومع دخول الإغلاق الحكومي شهره الثاني في الولايات المتحدة، لا تبدو هناك أي ملامح لحل الأزمة داخل أروقة الكونجرس.

ولا تزال الأسواق تتابع تدفق نتائج أعمال الشركات عن الربع السنوي الثالث من عام 2025 حيث كشفت اليوم عن بياناتها أوبر وفايزر وغيرهما.

وعند إغلاق الجلسة، انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.5% (ما يعادل 251 نقطة) إلى 47085 نقطة، وبلغ أعلى مستوى عند 47275 نقطة وأقل مستوى عند 46877 نقطة.

وتراجع إس آند بي 500 الأوسع نطاقاً بنسبة 1.2% (ما يعادل 80 نقطة) إلى 6771 نقطة، وسجل أعلى مستوى عند 6820 نقطة وأقل مستوى عند 6766 نقطة.

وهبط مؤشر ناسداك بنسبة 2% (ما يعادل 486 نقطة) إلى 23348 نقطة، في حين بلغ أعلى مستوى عند 23644 نقطة وأقل مستوى عند 23333 نقطة.