هل يتوقف بنك إنجلترا عن رفع أسعار الفائدة فى ‏سبتمبر؟

ترى الأسواق حاليًا أن هناك احتمالات غير قليلة تبلغ نحو 20% أن ‏بنك إنجلترا قد يتخذ قراراً بعدم رفع أسعار الفائدة البريطانية فى ‏اجتماع أيلول/سبتمبر المقبل ، وهذا التطور قد يؤدي بشكل ‏محتمل إلى انخفاض جيد في قيمة الجنيه الإسترليني‎.‎

قال بنك "إي إن جي" إنه لا يزال يتوقع قيام بنك إنجلترا برفع سعر ‏الفائدة فى أيلول/سبتمبر ، لكنه نظر فى سيناريو محتمل حيث ‏يتوقف البنك مؤقتًا خلال اجتماع الشهر المقبل.‏

قال الخبير الاقتصادي للأسواق المطورة فى إي إن جي "جيمس ‏سميث" التوقف المؤقت ليس الرؤية الأساسية ، لكننا نعتقد أن ‏التجار والمستثمرين محقون بالتفكير فى هذا التوقف.‏

أكد بنك إنجلترا فى تحديث سياسته النقدية لشهر آب/أغسطس ‏أنه يتجه نحو سياسة لا تركز بالضرورة على نقطة ذروة أسعار ‏الفائدة ، ولكن على الفترة الزمنية لبقاء أسعار الفائدة عند ‏مستويات مرتفعة.‏

سيراقب بنك إنجلترا السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي ‏الفيدرالي المتمثلة في تخطي نقطة زيادات أسعار الفائدة إلى ‏نقطة إطالة أسعار الفائدة المرتفعة ، وهو الأمر الذي يحافظ على ‏ارتفاع عائدات السندات وظروف التمويل مشددة بما يكفي لإبقاء ‏توقعات التضخم تحت السيطرة.‏

وهناك أيضا سيناريو البنك الاحتياطي النيوزيلندي الذي دعا إلى ‏عدم إطالة أسعار الفائدة عند مستويات مرتفعة ،وهو ما أدي إلى ‏زيادة رهانات السوق أن البنك سيكون أول البنوك الكبرى بجري ‏تخفيضاً فى أسعار الفائدة ،الأمر الذي ساهم فى ضعف أداء ‏الدولار النيوزيلندي.‏

سيرغب بنك إنجلترا فى تجنب سيناريو بنك الاحتياطي ‏النيوزيلندي ،وتقليد سيناريو مجلس الاحتياطي الفيدرالي من ‏خلال التلميح إلى فترات توقف مؤقت في دورة رفع أسعار ‏الفائدة ، حتى يتجنب بشدة توقعات تخفيضات أسعار الفائدة فى ‏المستقبل القريب.‏

يقول جيمس سميث : من المرجح أن يصبح بنك إنجلترا أقل تركيزًا ‏على الكيفية التي يجب أن تذهب بها المعدلات المرتفعة ، وبدلاً ‏من ذلك سيكون الهدف الأساسي بشكل متزايد هو إبقاء معدلات ‏الفائدة مرتفعة (على سبيل المثال لمدة سنتين / ثلاث سنوات) ‏لفترة طويلة بعد أن يتوقف عن التشديد.‏

بيانات هامة ‏

حتى اجتماع لجنة السياسة النقدية ببنك إنجلترا فى 21 ‏أيلول/سبتمبر ،ستصدر عديد البيانات الاقتصادية الهامة فى ‏المملكة المتحدة ،سيكون هناك إصداران مهمان لبيانات التضخم ‏والأجور.‏

رؤية إي إن جي ‏

قد تتأثر رؤية إي إن جي حول اجتماع أيلول/سبتمبر لبنك إنجلترا ‏إذا انخفض تضخم مؤشر أسعار المستهلكين من 7.9٪ إلى حوالي ‏‏6.7٪ في آب/أغسطس وإلى  6.3٪ في أيلول/سبتمبر ، وانخفض ‏نمو أجور القطاع الخاص من 7.7٪ إلى 7.2٪ في آب/أغسطس و ‏‏6.9٪ في أيلول/سبتمبر.‏

وذلك فإن الرؤية الأساسية ل إي إن جي هي أن بنك إنجلترا ‏سوف يرفع أسعار الفائدة فى أيلول/سبتمبر ويتوقف مؤقتاً فى ‏تشرين الثاني/نوفمبر ،حيث لا يزال نمو الأجور عنيداً.‏

يقول جيمس سميث: من المحتمل أن تصبح هذه حجة مركزية ‏للإبقاء على أسعار الفائدة أعلى لفترة أطول.‏

وفي الوقت نفسه ، لن يكون رفع سعر الفائدة في تشرين ‏الثاني/نوفمبر ضروريًا حيث سيستمر التضخم في الانخفاض حيث ‏يشق تأثير تراجع أسعار الغاز طريقه من خلال الشركات والأسر ، ‏حتى أنه يلقي بثقله على عنصر تضخم الخدمات العنيد.‏

أوضح جيمس سميث ،إنه تشرين الثاني/نوفمبر ،نتوقع أن تكون ‏هذه القصة أكثر وضوحًا ، و ينبغي أن نشهد أيضاً مزيدًا من ‏التحسن التدريجي في المعروض من العمال.‏

ليس ذلك فحسب ، ولكن بافتراض أن كلا من الاحتياطي ‏الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي قد انتهيا من التشديد النقدي ‏بحلول ذلك الوقت ، فإن بنك إنجلترا سوف يخاطر بأن يكون آخر ‏البنوك توقفاً فى رفع أسعار الفائدة.‏

وبالتالي ، فإن رؤيتنا الأساسية هي أن بنك إنجلترا سوف يرفع ‏أسعار الفائدة مرة أخرى في أيلول/سبتمبر ، وتلك الزيادة ستمثل ‏قمة دورة التشديد النقدي فى المملكة المتحدة.‏