تكهنات مثيرة حول أسعار الفائدة تجعل الدولار ‏النيوزيلندي يتصدر سوق العملات!‏

بفضل التكهنات المثيرة حول أسعار الفائدة النيوزيلندية ،قدم الدولار ‏النيوزيلندي أداءً مذهلاً الأسبوع الماضي ،مع تصدر باكتساح قائمة ‏العملات الرابحة ، متفوقًا على جميع العملات الرئيسية والثانوية ‏،باعتباره أحد أفضل الفرص الاستثمارية المتاحة حاليًا.‏

أظهرت سلسلة من البيانات الاقتصادية القوية فى نيوزيلندا ،وخاصة ‏تلك المتعلقة بسوق العمل ، أن الاقتصاد النيوزيلندي يحتاج إلى المزيد ‏من التشديد النقدي ليدخل فى مرحلة هبوط الناعم.‏

وبناءًا على ذلك بدأت العديد من البنوك والمؤسسات فى تعديل ‏توقعاتها بشأن مستقبل أسعار الفائدة النيوزيلندية ،مع توقع زيادات ‏إضافية خلال النصف الأول من هذا العام ،إذ يسعي الاحتياطي ‏النيوزيلندي إلى السيطرة على التضخم و تفادي المخاطر المحتملة ‏التي قد تنشأن عن ذلك.‏

وبالعودة إلى قائمة العملات الرابحة ،فقد تذيل الين الياباني تلك ‏القائمة بسبب توالي البيانات الاقتصادية الضعيفة فى اليابان ،والتي ‏تؤشر باستمرار معاناة ثالث أكبر اقتصاد فى العالم من الركود ،وهو ما ‏يقلص من فرص قيام البنك المركزي الياباني بالخروج من سياسة ‏أسعار الفائدة السلبية.‏

وقبل استكمال الأسباب التي دعمت الدولار النيوزيلندي وضغطت ‏بشدة على الين الياباني ،نتعرف أولاً على أداء العملات الثمانية الكبرى ‏فى سوق صرف العملات الأجنبية على مدار الأسبوع المنقضي.‏

حقق الدولار النيوزيلندي ارتفاعًا بمستوي 10 نقطة على مؤشر " أف ‏اكس نيوز تودي " الأسبوعي لقياس قوة العملات ،ثم الجنيه ‏الإسترليني فى المركزي الثاني بمستوي 3 نقطة ، ثم الدولار الأسترالي ‏فى المركزي الثالث بمستوي 2 نقطة ، وأحتل الين الياباني المركز الأخير ‏بمستوي سالب 7 نقطة.‏

الدولار النيوزيلندي

وبالنظر إلى تفاصيل أداء الدولار النيوزيلندي الأسبوع الماضي أمام ‏السبع عملات الكبرى ،نجده قد تفوق على الين الياباني وحقق ارتفاع ‏بنسبة 1.4% ، وسجل يوم الجمعة 23 فبراير أعلى مستوى فى 9 ‏سنوات عند 93.45 ينات.‏

وصعد بنسبة 1.35% مقابل نظيره الكندي وسجل يوم الجمعة أعلى ‏مستوى فى 6 أسابيع عند 0.8378،وزاد بنسبة 1.25% مقابل الفرنك ‏السويسري وسجل الجمعة أعلى مستوى فى 4 أشهر عند 0.5466.‏

وأضاف نسبة 1.2% مقابل نظيره الأمريكي وسجل الخميس 22 فبراير ‏أعلى مستوى فى 5 أسابيع عند 62.18 سنتًا،وارتفع بنسبة 0.8% مقابل ‏اليورو وسجل الجمعة أعلى مستوى فى 7 أسابيع عند 1.7436.‏

وزاد بنسبة 0.7% مقابل نظيره الأسترالي وسجل الخميس 22 فبراير ‏أعلى مستوى فى 9 أشهر عند 1.0570 ، وارتفع بنسبة 0.6% مقابل ‏الجنيه الإسترليني وسجل الأربعاء 21 فبراير أعلى مستوى فى 6 أسابيع ‏عند 2.0374.‏

الفائدة النيوزيلندية

تي دي سيكيوريتيز هي أحدث مؤسسة تقول إن بنك الاحتياطي ‏النيوزيلندي (‏RBNZ‏) سيرفع أسعار الفائدة مرة أخرى هذا العام ،الأمر ‏الذي يعزز من مكاسب الدولار النيوزيلندي الأخيرة.‏

في مذكرة بحثية تشير إلى تحول في سياسة بنك الاحتياطي ‏النيوزيلندي ، قالت شركة تي دي سيكيوريتيز :إننا نتوقع الآن رفع ‏أسعار الفائدة النيوزيلندية في اجتماع 28 فبراير أو اجتماع 10 أبريل ‏وفي مايو القادم.‏

وهذا يجعل "تي دي سيكيوريتيز" ثاني مؤسسة كبرى تحذر من أن ‏الخطوة التالية في البنك المركزي النيوزيلندي ستكون رفع أسعار ‏الفائدة، وذلك بعد تحذير بنك "‏ANZ‏" الصادر بعد صدور أرقام ‏التوظيف القوية فى نيوزيلندا خلال الربع الرابع/2023.‏

وقبل عدة أشهر فقط كان هناك إجماع فى السوق يتوقع أن يقوم بنك ‏الاحتياطي النيوزيلندي بخفض أسعار الفائدة لأول مرة بحلول منتصف ‏هذا العام ،وعليه فأن التحول الملحوظ فى الافتراضات المتعلقة ‏بتوقعات أسعار الفائدة النيوزيلندية يجعل الدولار النيوزيلندي أحد ‏أفضل الفرص الاستثمارية المتاحة حاليًا فى سوق صرف العملات ‏الأجنبية.‏

قال كبير استراتيجي أسعار الفائدة فى منطقة آسيا والمحيط الهادئ ‏فى شركة تي دي سيكيوريتيز "براشانت نونياها" :كانت لدينا بالفعل ‏شكوك حول بدء بنك الاحتياطي النيوزيلندي لدورة التيسير النقدي ‏اعتبارًا من اجتماع 24 أغسطس القادم ،لكن توقعات التضخم الأخيرة ‏كانت بمثابة مفاجأة حقيقية.‏

وأوضح نونياها:من الناحية التاريخية، لا يركز السوق على هذا الإصدار، ‏ولكن النتائج كان من الصعب جدًا تجاهلها هذه المرة.‏

ويستشهد نونياها بالنتائج التالية الواردة في تقرير بنك الاحتياطي ‏النيوزيلندي كإشارة إلى أن هناك حاجة إلى المزيد من رفع أسعار ‏الفائدة لوضع غطاء على الضغوط التضخمية المحلية:‏

ظلت توقعات التضخم لعام واحد عالقة عند 5٪ لمدة 3 أرباع متتالية ‏حتى الآن ، وارتفعت توقعات التضخم لمدة عامين إلى 3.2٪ من 3٪ في ‏الربع الرابع من عام 2023 و قفزت توقعات التضخم لمدة خمس ‏سنوات بمقدار نقطة واحدة من 2% في الربع الرابع من عام 2023 إلى ‏‏3 %.‏

وقالت شركة تي دي سيكيوريتيز إن هذه التوقعات لا يمكن تجاهلها ‏لأن بنك الاحتياطي النيوزيلندي نفسه يعتبرها ذات مصداقية عالية.‏

وقال "براشانت نونياها":إن القفزة الكبيرة في توقعات التضخم لمدة 5 ‏سنوات ستثير بالتأكيد دهشة بنك الاحتياطي النيوزيلندي. لقد أثارت ‏توقعاتنا بالفعل. إذا كان هدف التضخم للبنك موثوقًا، فيجب تثبيت ‏توقعات التضخم الأسري لمدة 5 سنوات لا ينبغي لها القفز بشكل حاد.‏

وتقول شركة تي دي سيكيوريتيز إن الاتجاه الحالي في التوقعات يقع ‏بوضوح عند أو أعلى من الحد الأعلى لنطاق التضخم المستهدف لبنك ‏الاحتياطي النيوزيلندي و الذي يتراوح بين 1% إلى 3%.‏

وقال "براشانت نونياها": نتوقع الآن أن يقوم البنك برفع سعر الفائدة ‏بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع 28 فبراير ،وبالنظر إلى أن توقعات ‏التضخم لعام واحد لا تزال عالقة عند 5% وقفزت توقعات التضخم لمدة ‏‏5 سنوات، فلا يوجد سبب يدعو بنك الاحتياطي النيوزيلندي إلى رفع ‏سعر الفائدة مرة واحدة فقط، لكنه يشير إلى أنه يعتزم تحقيق هدف ‏التضخم من خلال زيادات أخرى.‏

وفي حال رفع بنك الاحتياطي النيوزيلندي أسعار الفائدة مرتين ‏إضافيتين بنحو 25 نقطة أساس ،يرفع النطاق الحالي إلى 6% مما ‏يجعله بسهولة أعلى سعر فائدة لبنك مركزي فى مجموعة الثمانية ‏الكبرى.‏

وبالنسبة للدولار النيوزيلندي، فإن هذا يعني دعمًا كبيرًا عبر قناة زيادة ‏أسعار الفائدة، حيث يفترض أن يتدفق رأس المال إلى المناطق التي ‏توفر فيها أسعار الفائدة عوائد أفضل.‏

الين الياباني

توضح الصورة أعلاه الأداء السلبي للين الياباني الأسبوع الماضي أمام ‏العملات السبع الكبرى فى سوق صرف العملات الأجنبية ،وذلك بسبب ‏توالي البيانات الاقتصادية الضعيفة فى اليابان ،بالإضافة إلى القفزة ‏فى العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات.‏

ركود اقتصادي

أظهرت البيانات الصادرة الأسبوع الماضي فى طوكيو ،تفاقم الأداء ‏السلبي لقطاع الصناعات التحويلية الياباني فى فبراير ،فى أحدث ‏مؤشرات تفاقم ركود الأنشطة الصناعية و الاقتصادية فى اليابان.

سجل مؤشر مديري المشتريات قطاع الصناعات في اليابان بالقراءة ‏الأولية نحو 47.2 نقطة في فبراير، فى قراءة أسوأ من توقعات السوق ‏عند 48.2 نقطة ،وركود ظاهر من قراءة يناير البالغة 48.0 نقطة.‏

توضح تلك البيانات أن ثالث أكبر اقتصاد فى العالم لا يزال فى حاجة ‏إلى استمرار أدوات السياسة النقدية التحفيزية شديدة السهولة ‏لأطول فترة هذا العام ،وهو ما يقلص احتمالية خروج بنك اليابان من ‏نطاق أسعار الفائدة السلبية فى وقت مبكر هذا العام.‏

عائد السندات الأمريكية

سجل العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات الأسبوع ‏الماضي أعلى مستوى فى ثلاثة أشهر عند 4.354% ، الأمر الذي عزز ‏من فرص الاستثمار فى الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني.‏

جاء هذا التطور فى سوق السندات الأمريكية ،وسط توالي البيانات ‏الاقتصادية القوية فى الولايات المتحدة ،بالتزامن مع تعليقات أكثر ‏تشددًا من مسؤولي مجلس الاحتياطي الفيدرالي.‏

قلصت تلك البيانات والتعليقات من احتمالات خفض أسعار الفائدة ‏الأمريكية فى مارس ومايو المقبلين ،وزادت الأسواق من ثقتها بأن ‏اجتماع يونيو قد يكون هو بداية تخفيف السياسة النقدية الفيدرالية ‏وخفض أسعار الفائدة.‏

ارتفاع عائدات السندات الأمريكية ،يضغط بالسلب على سعر صرف ‏الين الياباني مقابل الدولار الأمريكي ، حيث تتسع الفجوة بين عائدات ‏السندات طويلة الأجل بين اليابان و الولايات المتحدة.‏