صدر عن الاقتصاد السويسري صباح الاثنين مبيعات التجزئة لشهر نوفمبر مرتفعة بنسبة 0.7% ‏سنويًا ،لتتجاوز توقعات السوق ارتفاع بنسبة 0.1% ، وزادت كثيرًا عن القراءة السابقة انخفاض ‏بنسبة 0.3%.‏

تؤشر تلك البيانات على النمو الاقتصاد القوي فى سويسرا خلال الربع الرابع ،حيث مبيعات ‏التجزئة أحد أهم مؤشرات قياس الإنفاق الاستهلاكي الذي يمثل أكثر من 70% من الناتج المحلي ‏الإجمالي.‏

ومما لا شك فيه أن النمو الاقتصاد القوي مع ارتفاع وتيرة التضخم ،أمور سوف تجبر البنك ‏الوطني السويسري على التمسك بأسعار الفائدة عند مستويات مرتفعة لأطول فترة ممكنة ‏هذا العام ،وهو ما سيوفر دعمًا لسعر الفرنك السويسري فى سوق صرف العملات الأجنبية.‏

صدر عن الاقتصاد السويسري صباح الاثنين مؤشر أسعار المستهلكين السنوي لشهر ديسمبر ‏مرتفعًا بنسبة 1.7% ،لتتجاوز توقعات السوق ارتفاع بنسبة 1.5% ، وزادت عن القراءة السابقة ‏ارتفاع بنسبة 1.4% التي تعد أدنى قراءة نوفمبر 2021.‏

وبالقراءة الشهرية ،سجل مؤشر أسعار المستهلكين ارتفاع بنسبة 0.1% ، أفضل من ‏توقعات السوق انخفاض بنسبة 0.1% ، أفضل من القراءة السابقة انخفاض بنسبة ‏‏0.2 %.‏

توضح تلك البيانات تنامي الضغوط التضخمية مرة أخرى على صانعي السياسة النقدية بالبنك ‏الوطني السويسري ، الأمر الذي يقلص التكهنات حول قيام البنك بخفض أسعار الفائدة ‏السويسرية فى وقت مبكر هذا العام ، الأمر الذي يصب فى صالح سعر صرف الفرنك فى ‏سوق العملات الأجنبية.‏

ارتفع الين الياباني بالسوق الأسيوية يوم الاثنين مقابل الدولار الأمريكي ، ضمن ‏محاولات التعافي من أدنى مستوى فى ثلاثة أسابيع المسجل بالجلسة الأخيرة ، فى ‏طريقه صوب تحقيق أول مكسب خلال الخمسة أيام الأخيرة ،حيث النشاط النسبي ‏لعمليات شراء العملة كملاذ آمن.‏

ينتظر المتداولون بيانات هامة عن التضخم والإنفاق فى اليابان غدًا الثلاثاء ،فهل ستنجح ‏العملة اليابانية فى إنهاء تعاملات اليوم فى المنطقة الإيجابية قبل صدور تلك البيانات ‏؟! ‏

ستوضح تلك البيانات طبيعة الضغوط الحالية على صانعي السياسة النقدية بالبنك ‏المركزي الياباني ،بما سيوفر أدلة جديدة حول احتمالات خروج البنك من أسعار الفائدة ‏السلبية فى وقت مبكر من هذا العام.‏

نظرة سعرية

سعر صرف الين الياباني اليوم

تراجع الدولار مقابل الين بنسبة 0.2% إلى (144.31 ين) ، من سعر افتتاح ‏تعاملات اليوم عند (144.60 ين)، و سجل أعلى مستوى عند (144.92 ين).‏

أنهي الين الياباني تعاملات الجمعة مستقرًا مقابل الدولار الأمريكي ، بعدما سجل فى ‏وقت سابق من التعاملات أدنى مستوى فى ثلاثة أسابيع عند 145.98 ينات ،عقب بيانات ‏أقل من التوقعات عن قطاع الخدمات فى الولايات المتحدة.‏

وعلى صعيد تعاملات الأسبوع الفائت ،فقد الين نسبة 2.6% مقابل الدولار ،بأكبر خسارة ‏أسبوعية منذ يونيو 2022 ،بسبب القفزة الواسعة فى العائد على سندات الخزانة ‏الأمريكية لأجل عشر سنوات.‏

الملاذات الآمنة

توالي بيانات سوق العمل القوية فى الولايات المتحدة قلص من احتمالات قيام مجلس ‏الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة فى مارس القادم ،وعزز فرضية الاحتفاظ ‏بأسعار الفائدة "مرتفعة" لأطول فترة هذا العام.‏

وهذا يؤدي إلى عزوف المستثمرين عن الشراء فى أسواق الأصول ذات المخاطر ‏المرتفعة ، و على رأسها أسواق الأسهم العالمية ،تركيزًا على شراء أصول الملاذات الآمنة ‏وعلى رأسها الين الياباني.‏

بيانات هامة

من أجل إعادة تقييم احتمالات قيام بنك الياباني المركزي بتطبيع السياسة النقدية و ‏الخروج من أسعار الفائدة السلبية ،يترقب المتداولون صدور بيانات هامة فى طوكيو غدًا ‏الثلاثاء ،عن أسعار المستهلكين خلال ديسمبر ،وعن إنفاق الأسر اليابانية خلال نوفمبر.‏

البيانات الساخنة الأعلى من توقعات السوق ،سترفع تلك الاحتمالات بما سيدعم استمرار ‏ارتفاع سعر الين الياباني فى سوق صرف العملات الأجنبية على مدار جلسات هذا ‏الأسبوع.‏

نظرة فنية ‏

‏ الدولار مقابل الين يصل إلى الهدف الثاني – تحليل - 08-01-2024‏

انتهت تعاملات أول أسبوع فى العام الجديد عند تسوية الأسعار يوم الجمعة ‏الموافق 5 يناير ،حيث تصدر الدولار الأمريكي قائمة العملات الرابحة ، مسجلًا ‏أقوى أداء أسبوعي منذ يوليو 2023 ،وتزيل الين اليابان تلك القائمة مقدمًا أسوأ ‏أداء أسبوعي منذ يونيو 2022.‏

أدت تعليقات أكثر تشددًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي وسلسلة من البيانات ‏القوية عن سوق العمل فى الولايات المتحدة إلى تراجع احتمالات خفض أسعار ‏الفائدة الأمريكية فى مارس القادم ،وزيادة فرضية الاحتفاظ بأسعار الفائدة " ‏مرتفعة" لأطول فترة ممكنة هذا العام.‏

وبسبب القفزة الكبيرة فى العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر ‏سنوات ،تراجع الين الياباني على نطاق كبير ،مقدمًا أسوأ أداء أسبوعي فى نحو ‏‏20 شهرًا أمام الدولار الأمريكي.‏

وقبل استكمال الأسباب التي دعمت الدولار الأمريكي وضغطت بشدة على الين ‏الياباني ،نتعرف أولاً على أداء العملات الثمانية الكبرى فى سوق صرف العملات ‏الأجنبية على مدار الأسبوع المنقضي.‏

حقق الدولار الأمريكي ارتفاعاً بمستوي 11 نقطة على مؤشر " أف اكس نيوز ‏تودي " الأسبوعي لقياس قوة العملات ،ثم الجنيه الإسترليني فى المركزي الثاني ‏بمستوي 10 نقطة ، ثم الدولار الكندي فى المركزي الثالث بمستوي 2 نقطة ، ‏وأحتل الين الياباني المركز الأخير بمستوي سالب 18 نقطة.‏

الدولار الأمريكي

وبالنظر إلى تفاصيل أداء الدولار الأمريكي الأسبوع الماضي أمام السبع عملات ‏الكبرى ،نجده قد اكتسح الين الياباني محققاً ارتفاعاً بنسبة 2.6% ،وسجل يوم ‏الجمعة أعلى مستوى فى ثلاثة أسابيع عند 145.98 ينات كل دولار.‏

وحقق ارتفاعًا بنسبة 1.6% أمام نظيره الأسترالي وسجل أعلى مستوى فى ثلاثة ‏أسابيع عند 66.40 سنتًا يوم الجمعة 5 يناير  ،وأمام الدولار النيوزيلندي صعد ‏بنسبة 1.2%وسجل يوم الجمعة أعلى مستوى فى ثلاثة أسابيع عند 61.81 سنتًا.‏

وزاد بنسبة 1.15% أمام الفرن السويسري وسجل يوم الجمعة أعلى مستوى فى ‏أسبوع عند 0.8577 ،وارتفع بنسبة 0.9% أمام اليورو وسجل أعلى مستوى فى ‏ثلاثة أسابيع عند 1.0877 دولارًا فى تعاملات أخر الأسبوع.‏

وصعد بأكثر من 0.8% أمام نظيره الكندي وسجل فى تعاملات أخر الأسبوع أعلى ‏مستوى فى أسبوعين عند 1.3399،وأخيرًا ارتفع بنسبة 0.1% أمام الجنيه ‏الإسترليني.‏

الاحتياطي الفيدرالي

أظهر محضر اجتماع السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي عقد أيام ‏‏12-13 ديسمبر الماضي ، أن الأعضاء يتوقعون الإبقاء على أسعار الفائدة عند ‏مستواها الحالي لفترة أطول مما كان متوقعًا فى السابق.‏

وأوضح أعضاء الاحتياطي الفيدرالي أن توقعاتهم بشأن تخفيف السياسة النقدية ‏تشير إلى أن تخفيضات أسعار الفائدة ستكون مناسبة بحلول نهاية هذا العام.‏

وشدد أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة على إتباع‎ ‎‏"نهج حذر"‏‎ ‎حيال ‏قرارات سعر الفائدة فى المستقبل، وأكدوا مرة أخرى أن السياسة النقدية يجب أن ‏تظل مقيدة "لبعض الوقت" حتى يتحرك التضخم بشكل أكثر استدامة نحو الهدف ‏البالغ 2%.‏

وأظهر المحضر أيضًا أن مسؤولي الاحتياطي مقتنعون بشكل متزايد بأن التضخم ‏أصبح تحت السيطرة ،مع تقلص المخاطرة الصعودية للأسعار ،بجانب تزايد قلقهم ‏من أن السياسة النقدية المفرطة فى التقييد قد تلحق الضرر بالأنشطة ‏الاقتصادية فى البلاد.‏

بيانات قوية

أظهرت بيانات يوم الخميس أن أصحاب العمل في القطاع الخاص الأمريكي ‏وظفوا 164 ‏ألف وظيفة جديدة في ديسمبر، متجاوزًا التوقعات البالغة 120 ألف ‏وظيفة، وهو ما ‏يمثل تحسنًا عن وظائف نوفمبر البالغة 101 ألف.‏

‎وانخفضت طلبات إعانة البطالة الأسبوعية فى الولايات المتحدة إلى 202 ألف ‏فى ‏الأسبوع المنتهي فى 30 ديسمبر ،وهو ما يمثل انخفاضًا عن توقعات السوق ‏البالغة 217 ‏ألف ،وهو أيضًا ما يمثل تحسنًا عن القراءة السابقة البالغة 220 ألف.‏

وأضاف الاقتصاد الأمريكي نحو 216 ألف وظيفة جديدة فى القطاعات الغير ‏زراعية خلال ديسمبر ،متفوقًا على توقعات السوق إضافة 168 ألف ،وعدلت ‏وظائف نوفمبر بالنقص من 199 ألف إلى 173 ألف.‏

‎توضح تلك البيانات أن الظروف فى سوق العمل الأمريكي لا تزال مشددة ،مما ‏يشير ‏إلى استمرار الضغوط على صناع السياسة النقدية بمجلس الاحتياطي ‏الفيدرالي ، و ‏الحاجة إلى استمرار أسعار الفائدة "مرتفعة" لفترة طويلة.‏

الفائدة الأمريكية

عقب تلك التعليقات والبيانات ،تراجع تسعير العقود الآجلة لاحتمالات خفض ‏أسعار ‏الفائدة الأمريكية بنحو 25 نقطة أساس فى مارس القادم من 77% إلى ‏‏60 %.‏

‏ أراء وتحليلات

قال خبير إستراتيجيات العملات فى هاربر أستيت ماناجمنت " هاميش بيبر":قوة ‏الدولار الأمريكي التي نشهدها في بداية عام 2024 قد يكون لها علاقة أكبر ‏بالطلب على الملاذ الآمن حيث تكافح أسواق الأسهم وتزايد تقلبات السوق.‏

وأضاف بيبر : إنه من المرجح أن يحظى الدولار الأمريكي بدعم من أسعار الفائدة ‏الأمريكية المرتفعة، مقارنة ببقية العالم، حيث أن توقعات خفض أسعار الفائدة ‏من مجلس الاحتياطي الفيدرالي تثبت أنها عدوانية للغاية.‏

الين الياباني

توضح الصورة أعلاه الأداء السلبي للين الياباني الأسبوع الماضي أمام العملات ‏السبع الكبرى فى سوق صرف العملات الأجنبية ،والسبب الرئيسي فى تلك ‏الخسائر الفادحة هو العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات.‏

العائد على سندات الخزانة الأمريكية

قفز العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات قرابة 4.8 نقطة ‏مئوية الأسبوع الماضي ،مسجلًا أعلى مستوى فى ثلاثة أسابيع عند 4.101% ، ‏الأمر الذي عزز من فرص الاستثمار فى الدولار الأمريكي.‏

يأتي هذا التطور فى سوق سندات الولايات المتحدة ،بسبب محضر الاحتياطي ‏الفيدرالي ،والذي تضمن تعليقات أكثر تشددًا عما هو متوقعًا ،بالإضافة إلى ‏صدور بيانات قوية عن الاقتصاد الأمريكي.‏

ارتفاع عوائد السندات الأمريكية ،يعمل على اتساع الفجوة بين عوائد السندات ‏طويلة الأجل بين اليابان و الولايات المتحدة ،تلك الفجوة التي جعلت عائدات ‏اليابان المنخفضة من العملة هدفًا سهلاً للبائعين على المكشوف وتمويل ‏الصفقات ،الأمر الذي أدي إلى استمرار ضعف الين فى سوق صرف العملات ‏الأجنبية.‏