الدولار يستعيد زخمه مع تحول الفيدرالي نحو التشديد

فاجأ رفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، إلى جانب اللهجة المتشددة التي تبناها كيفن وارش، المضاربين الذين كانوا يبيعون الدولار الأمريكي على مدار سبعة أسابيع متتالية.

وعلى صعيد التداولات، ارتفع مؤشر الدولار بحلول الساعة 10:00 بتوقيت جرينتش بنسبة 0.1% إلى 100.3 نقطة، بعدما ارتفع بأكثر من 1% الأسبوع الماضي عقب رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة.

وتسعّر الأسواق حاليًا احتمالًا بنسبة 55% لرفع أسعار الفائدة خلال اجتماع الاحتياطي الفيدرالي المقبل في أكتوبر، ارتفاعًا من 43% قبل أسبوع، وفقًا لأداة «فيد ووتش» التابعة لبورصة شيكاغو التجارية (CME).

واتخذ كيفن وارش خطوة مهمة. فقد أدت لهجته المتشددة عقب اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في سبتمبر إلى إزالة عقبة أمام شراء الدولار الأميركي، وفي الوقت نفسه خلقت حاجزًا أمام بيعه.

وكان المضاربون الذين واصلوا بيع العملة الأميركية على مدار سبعة أسابيع متتالية قبيل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي قد فوجئوا بالتطورات، ما دفع زوج اليورو/الدولار إلى تسجيل أكبر انخفاض له في ثلاثة أسابيع. ومع ذلك، يحتاج السوق إلى زخم هبوطي إضافي حتى يستمر الاتجاه النزولي.

ورفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة رغم اعتراضات دونالد ترامب. وكان ذلك كافيًا لاستعادة الثقة ليس فقط في البنك المركزي، وإنما أيضًا في الأصول الأميركية.

وانضم الاحتياطي الفيدرالي إلى بنوك مركزية رئيسية أخرى، من بينها البنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان، في تشديد السياسة النقدية لمكافحة التضخم.

توقعات أسعار الفائدة وتأثيرها على اليورو والدولار

على مدار الأشهر الـ12 المقبلة، تسعّر أسواق المشتقات احتمال رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتين، مع وجود احتمال لبعض الوقت لرفع ثالث.

ومن المتوقع أيضًا أن ينفذ البنك المركزي الأوروبي عمليتي رفع للفائدة، في حين تُقدّر احتمالية الرفع الثالث بأكثر من 50%.

ويتوقع المستثمرون ارتفاع سعر الفائدة لليلة واحدة لدى بنك اليابان وسعر إعادة الشراء لدى بنك إنجلترا بمقدار 75 نقطة أساس، مع إمكانية أن يصل الرفع في الحالة الأخيرة إلى 100 نقطة أساس.

وبعبارة أخرى، لا يستفيد الدولار من الوتيرة النسبية لتشديد السياسة النقدية.

علاوة على ذلك، ومع تسعير نتيجة اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بالفعل في الأسواق، قد يكون زوج اليورو/الدولار مهيأً لارتداد تصحيحي قصير الأجل.

ونجح زوج العملات الرئيسي في الاستقرار، مدعومًا جزئيًا بارتفاع زوج الدولار/الين (USD/JPY)، الذي جاء نتيجة خيبة أمل المستثمرين من قرار مجلس إدارة بنك اليابان المنقسم بشأن رفع سعر الفائدة لليلة واحدة من 1% إلى 1.25%.

وفي ظل انخفاض التقلبات وقوة شهية المخاطرة العالمية، تزدهر صفقات تجارة الفائدة (Carry Trade).

الين يتراجع مع استمرار تهديد التدخل في سوق الصرف

تراجع الين الياباني يوم الاثنين، بعدما دفعت التقلبات التي شهدها أواخر الأسبوع الماضي المتداولين إلى التأهب لاحتمال تدخل السلطات في سوق العملات، بينما ساعدت سلسلة من رفع أسعار الفائدة وإشارات التشديد من البنوك المركزية على دعم الدولار.

وظل المتداولون في حالة ترقب لأي مؤشرات على تدخل طوكيو في السوق، في الوقت الذي كانت فيه الأسواق اليابانية مغلقة بسبب عطلة تستمر ثلاثة أيام، ما أدى إلى انخفاض مستويات السيولة.

وفي المقابل، ارتفع الدولار بنسبة 0.2% أمام الين إلى 157.17 ين.

وكان بنك اليابان قد رفع أسعار الفائدة يوم الجمعة إلى أعلى مستوى لها في 31 عامًا عند 1.25%، لكن تصويت عضوين ضد القرار، إلى جانب غياب توجيهات واضحة تميل إلى التشديد النقدي، دفع المستثمرين إلى العزوف عن شراء العملة اليابانية.

وعقب القرار، هبط الين بشكل حاد قبل أن يتعافى قليلًا، بعدما ذكرت صحيفة «نيكي» أن مسؤولين يابانيين أجروا ما يُعرف بـ«فحوصات أسعار الصرف»، وهي خطوة يُنظر إليها غالبًا باعتبارها تمهيدًا للتدخل في سوق العملات.

رهانات صعود الين تواجه اختبارًا

كان الين قد ارتفع إلى أقوى مستوى له في سبعة أشهر في أوائل سبتمبر، مع رهان المتداولين على تسارع وتيرة رفع بنك اليابان لأسعار الفائدة، وظهور مؤشرات مبكرة على إعادة المستثمرين اليابانيين أموالهم إلى البلاد، لكنه تخلى منذ ذلك الحين عن جزء من تلك المكاسب.

وأظهرت بيانات تمركزات المستثمرين أن المتداولين أصبحوا أكثر تفاؤلًا بشأن الين قبيل اجتماع بنك اليابان.

وزاد المضاربون صافي مراكزهم الطويلة على الين خلال الأسبوع المنتهي في 15 سبتمبر، وفقًا لبيانات أسبوعية للجهات التنظيمية الأميركية، لترتفع صافي مراكزهم الدائنة على العملة اليابانية إلى 9.7 مليار دولار، وهو أعلى مستوى منذ يوليو 2025.

وكان الين قد هبط إلى أدنى مستوى له في أربعة عقود عند 163.99 ين للدولار في يوليو، قبل أن يساعد تدخل نادر ومنسق من جانب طوكيو وواشنطن في دعم العملة ورفع قيمتها.