المركزي الأوروبي بين مطرقة التضخم وسندان أوكرانيا !

وقت قليل يفصلنا عن معرفة قرارات البنك المركزي الأوروبي فى ختام اجتماعه الهامة لمناقشة السياسة النقدية الملائمة للتطورات الاقتصادية فى أوروبا ، حيث التوقعات كاملة حاليا فى أسواق المال العالمية بالإبقاء على أدوات النقدية دون أي تغيير يذكر!

وتعاذ تلك التوقعات إلى الوضع الصعب الذي أصبح يواجه بنك أوروبا، والذي أصبح محاصرا بين مطرقة التضخم القياسي فى منطقة اليورو ،وسندان الحرب فى أوكرانيا وتأثيرها السلبي على الاقتصاد الأوروبي.

ونحاول هنا أن نلقي الضوء على هذا الوضع المعقد ،والذي لم يكن أبدا فى حسبان صانعي السياسة النقدية الأوروبية ،مع التركيز على ما تنتظره الأسواق حاليا من المركزي الأوروبي وتأثيره على سعر صرف اليورو مقابل سلة من العملات.

التضخم

منذ حزيران/يونيو 2021 ومعدل التضخم فى أوروبا لا تتوقف عن الصعود ، وصولا لتسجيل مستوى قياسي جديد فى آذار/مارس الماضي عند 7.5% كأعلى معدل منذ تجميع البيانات الاقتصادية فى منطقة اليورو.

وكانت تلك الأرقام بمثابة صدمة للكثيرين، لكنها لم تكن غير متوقعة حقا، حيث هناك ارتفاعا واضحا فى تكاليف المواد الغذائية والخدمات وأسعار الطاقة الجامحة.

وتلك التأثيرات الأساسية فى الأسعار مرتبطة مباشرة بأزمة سلسلة التوريد كأحد التداعيات السلبية لجائحة فيروس كورونا ،بالإضافة إلى التداعيات المرتبطة بالحرب فى أوكرانيا.

ويقول الاقتصاديون إن وتيرة التضخم فى أوروبا لم تبلغ بعد مستويات الذروة ، فالأسعار لا تزال مرشحة بقوة لتسجيل مستويات قياسية جديدة.

الحرب فى أوكرانيا

تعد منطقة اليورو والقارة الأوروبية الأكثر تضررا جراء اندلاع الغزو الروسي لأوكرانيا ،كونه يقع فى شرق أوروبا ،بجانب اعتماد القارة بشكل أساسي على روسيا كمصدر رئيسي للطاقة.

وقالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي "كريستين لاجارد" إن الصراع فى أوكرانيا يمثل نقطة تحول بالنسبة لأوروبا ،حيث من المتوقع أن يكبح النمو الاقتصادي ،لكنه سوف يعزز تسارع التضخم.

تصريحات لاجارد أوضحت أن المركزي الأوروبي سوف يواجه ضغطا إضافيا متمثلا فى ارتفاع مخاطر ضعف النمو الاقتصادي فى أوروبا ،وهو أمر سوف يؤثر بشدة فى عملية تشديد السياسة النقدية فى منطقة اليورو، خاصة إذا استمرت الحرب الروسية الأوكرانية لفترة طويلة.

التوقعات

يقول المحلل الاستراتيجي فى بنك "آي أن جي" فرانشيسكو بيسول لا نتوقع إجراء تغيير فى السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي ،لكن ننتظر الحصول على المزيد من الأدلة حول مستقبل تلك السياسة.

وأضاف بيسول لا نتوقع أن يصدر البنك المركزي الأوروبي بيانا متفائلا بما يكفي لتعويض البيئة الخارجية غير الداعمة وتقييم مستويات اليورو.

تتوقع أسواق المال بنسبة 68% أن يرفع البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس على الأقل فى عام 2022 ،إعلان البنك خلال اجتماع اليوم عن اتخاذ خطوات أكثر جدية حيال تشديد السياسة النقدية سوف يرفع تلك النسبة إلى أكثر من 90%.

وهو أمر سوف يساعد اليورو فى مواصلة التعافي الحالية من مستويات منخفضة مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية ،وقد يتحول الأمر إلى صعود كبير فى حالة التأكيد على رفع أسعار الفائدة الأوروبية لأكثر من مرة هذا العام.