لماذا تراهن صناديق التحوط على هبوط الدولار ‏الأمريكي؟ ‏

للمرة الأولى منذ مارس الماضي ،غيرت صناديق التحوط بوصلتها ‏باتجاه الرهانات الهبوطية بالكامل للدولار الأمريكي ،وذلك لعدة ‏أسباب يأتي فى مقدمتها التوقعات بأن مجلس الاحتياطي ‏الفيدرالي يقترب من إنهاء دورة رفع أسعار الفائدة فى الولايات ‏المتحدة.‏

ترك مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير خلال ‏اجتماع حزيران/يونيو الماضي ، لكنه قال إن هناك زيادتين ‏إضافتين فى أسعار الفائدة تلوح فى الأفق فى وقت لاحق من ‏هذا العام لترويض التضخم.‏

في هذه المرحلة وحتى الآن أسواق المال العالمية غير مقتنعة ‏بأن لجنة السوق الفدرالية المفتوحة يمكنها رفع أسعار الفائدة ‏مرتين أخريين هذا العام.‏

مراكز الدولار الأمريكي

وفقاً للبيانات الصادرة عن لجنة تداول السلع الآجلة فى الولايات ‏المتحدة ، تحول المستثمرون الممولون بالديون إلى مراكز البيع ‏الصافية للدولار الأمريكي بنحو 20091 عقداً في الأسبوع الممتد ‏حتى 7 تموز/يوليو الجاري ، بينما كانوا يراهنون على مراكز شراء ‏الدولار الصافية قبلها بأسبوع بنحو 5196 عقداً.‏

مؤشر الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بأكثر من 1.5% منذ بداية هذا ‏العام ،عاكساً تراجع مستويات العملة الأمريكية مقابل سلة من ‏العملات الرئيسية والثانوية ،مع تزايد المؤشرات حول اقتراب ‏الفيدرالي الأمريكي من إنهاء دورة التشديد النقدي.‏

الوظائف الأمريكية

أضاف الاقتصاد الأمريكي 209 ألف وظيفة جديدة فى ‏حزيران/يونيو ،أقل من توقعات السوق إضافة 224 ألف وظيفة ‏،وعدلت وظائف أيار/مايو إلى 306 ألف من 339 ألف.‏

عززت تلك البيانات الرهانات الهبوطية على الدولار الأمريكي ، ‏ورفعت التوقعات حول قيام مجلس الاحتياطي الفيدرالي بتيسير ‏السياسة النقدية على الأرجح عاجلاً وليس آجلاً.‏

ركود اقتصادي

تباطؤ الوظائف الجديدة فى الولايات المتحدة خلال حزيران/يونيو ‏مع تراجع فرص العمل المتاحة خلال أيار/مايو ،يأتي كإشارات ‏أولية على تحول الظروف فى سوق العمل الأمريكية إلى الجانب ‏الأقل تشدداً ،الأمر الذي يزيد التوقعات أيضاً حول ركود اقتصاد ‏الولايات المتحدة خلال النصف الثاني من هذا العام.‏

ويعول مجلس الاحتياطي كثيراً على الظروف المشددة فى سوق ‏العمل الأمريكية حتى يستكمل دورة رفع أسعار الفائدة الأمريكية ‏خلال هذا العام.‏

بيانات التضخم

تنتظر الأسواق هذا الأسبوع ،صدور بيانات التضخم الرئيسية فى ‏الولايات المتحدة خلال حزيران/يونيو ،والتي قد تقلص الضغوط ‏التضخمية على صانعي السياسة النقدية بمجلس الاحتياطي ‏الفيدرالي.‏

وحينها سوف تزداد الشكوك حول احتمالات وجود زيادتين ‏إضافيتين فى أسعار الفائدة الأمريكية هذا العام ،وترتفع ‏التوقعات حول بلوغ سعر الفائدة المحايد ،الأمر الذي سوف يلقي ‏بالمزيد من الضغوط السلبية على سعر صرف الدولار الأمريكي.‏