ماذا تنتظر الأسواق من اجتماع المركزي الأوروبي ؟

تتوجه الأنظار في الأسواق المالية اليوم الخميس إلى اجتماع البنك المركزي الأوروبي والمؤتمر الصحفي لمحافظته كريستين لاجارد في خضم الأزمة الأوكرانية التي تعد من ركائز اشتغال التضخم عالمياً وفي منطقة اليورو بشكل خاص، ما يعزز فرص إعلان المركزي الأوروبي عن تخليه عن سياسته الفضفاضة والعمل على تشديد السياسة النقدية لكبح جماح التضخم الذي على أقل تقدير قد يظل مشتعلاً في القريب المنظور.

هذا ونتطلع حالياً لكشف المركزي الأوروبي عن بيان السياسة النقدية وسط التوقعات بالبقاء على الفائدة الصفرية وتثبيت معدل الإقراض الهامشي عند 0.25% والبقاء على معدل الفائدة على الودائع سلبية -0.50% والإعلان عن إنهاء البرنامج الطارئ لشراء السندات بقيمة 1.85 تريليون يورو، وذلك قبل أن نشهد فعليات المؤتمر الصحفي المرتقب لكريستين لاجارد والذي ستعقب خلاله على قرارات وتوجهات المركزي الأوروبي.

ونود الإشارة، لكون اجتماع المركزي الأوروبي اليوم والذي تم نقله بشكل استثنائي إلى أمستردام قد يكون نقطة تحول تاريخية عقب سنوات من السياسة المالية التوسعية، حيث أنه من المتوقع بشدة أن أقلية "الصقور" من صانعي السياسة النقدية لدى المركزي الأوروبي المؤيدين لتشديد السياسة النقدية نجحوا خلال الآونة الأخيرة في فرض وجهة نظرهم حيال الحاجة إلى التصرف بحزم ضد التضخم المرتفع.

لا شك أن التوقيت صعب في خضم ارتفاع الأسعار الذي تفاقم بسبب تداعيات الحرب في أوكرانيا والذي يقوض النمو في أكبر اقتصاديات منطقة اليورو ألمانيا وفرنسا وبالأخص مع ارتفاع أسعار الطاقة التي شهدت على أساس سنوي في أيار/مايو ارتفاعاً 39% والتي بدوها تجعل التضخم في المنطقة آخذ في الارتفاع ووصل الشهر الماضي على أساس سنوي إلى 8%، بينما التضخم الأساسي ارتفع 3.8% نحو ضعف هدف المركزي الأوروبي عند 2%.

مما يعكس مدى التحدي الذي يواجهه صانعي السياسة النقدية لدى المركزي الأوروبي وبالأخص في ظلال مخاطر الركود التضخمي التي تخييم على اقتصاديات منطقة اليورو، فاللجوء إلى تشديد أو تطبيع السياسة النقدية ورفع الفائدة بهدف كبح جماح التضخم يعيق مسيرات التعافي من تداعيات جائحة كورونا ويحجم النمو الاقتصادي، بينما المحافظة على التحفيز يشعل التضخم المشتعل بالفعل.

ويذكر أنه في الفترة ما بين عام 2008 وعام 2011 كان المحافظ الأسبق للمركزي الأوروبي جان كلود تريشيه يقود البنك وأقدم على تشديد السياسة النقدية مع قيامه برفع أسعار الفائدة في تموز/يوليو 2008 وسط ارتفاع أسعار الطاقة الذي أدى لارتفاع التضخم، إلا أنه لم يكن يعلم أن بعد شهر ستتفاقم الضغوط في صناديق أسواق المال الفرنسية -وأيضا السقوط اللاحق لبنك ليمان براذرز- ما ينذر بأزمة وانهيار في النظام الاقتصادي والمالي العالمي. 

وفي منتصف عام 2011، على الرغم من أزمة منطقة اليورو المتفاقمة، قام تريشيه برفع أسعار الفائدة مرة أخرى وسط ارتفاع أسعار الطاقة، مما أثار القلق جزئياً آنذاك بشأن الآثار المحتملة لأسعار الأجور، وفي الإدراك المتأخر، كان التوقيت غير مناسب إن لم يكن خاطئاً، فهل سيكرر البنك المركزي الأوروبي الماضي؟، المركزي الأوروبي يمتلك تفويض واحد بشأن استقرار الأسعار، على عكس التفويض المزدوج لبنك الاحتياطي الفيدرالي. 

وختاماً تتوجه الأنظار حالياً لما سوف يسفر عن اجتماع المركزي الأوروبي والمؤتمر الصحفي الذي ستعقده لاجارد عقب الاجتماع، والتي أعربت مؤخراً عن توقعاتها بأن يقوم المركزي الأوروبي بإيقاف برنامج شراء السندات في وقت مبكر من الربع الثالث وأن المركزي الأوروبي قد يبدأ في ربع معدلات الفائدة من المنطقة السلبية إلى المنطقة الموجبة في وقت مبكر من شهر تموز/يوليو المقبل.

وتماشياُ مع تلك التوقعات لمحافظة المركزي الأوروبي تتوقع الأسواق على نطاق واسع تشديد السياسة النقدية في منطقة اليورو بأسرع من التوقعات السابقة، ما يجعل تركزي المستثمرين اليوم على حديث لاجارد عقب الاجتماع لاستنباط الإشارات حول مسار السياسة النقدية خلال الفترة المقبلة والتي قد تعطي تلميحات قوية على التوجه لتشديد السياسة النقدية باجتماع تموز/يوليو بسبب التضخم المشتعل ما قد يعزز بدورة أداء اليورو.

وفي المقابل إذا ما أصر صانعي السياسة النقدية لدى المركزي الأوروبي على السياسة النقدية الميسرة للغاية وتأكيد حفيظتهم من رفع الفائدة وتشديد السياسة النقدية في ظل حالة عدم اليقين الاقتصادي وبالأخص في خضم الحرب الروسية الأوكرانية وعودة قيود الإغلاق في الصين أكبر شريك تجاري لمنطقة اليورو وثاني أكبر اقتصاد في العالم، فقد يثقل ذلك بشكل ملحوظ على أداء العملة الموحدة اليورو أمام العملات الأخرى.

وفي تمام الساعة 06:45 صباحاً بتوقيت جرينتش انخفض زوج اليورو مقابل الدولار الأمريكي بنسبة 0.04% إلى مستويات 1.0712 مقارنة بمستويات الافتتاحية عند 1.0716 بعد أن حقق الزوج أدنى مستوى له خلال تداولات الجلسة عند 1.0709، بينما حقق الأعلى له عند 1.0734.