موجة بيع أسهم الذكاء الاصطناعي تطلق إشارات إنذار في الأسواق العالمية وسط ترقب المستثمرين للتطورات المقبلة

قد تختبر موجة الهبوط الحادة في أسهم التكنولوجيا، وسط تراجع الثقة في الاستثمارات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، قدرة الأسواق المالية العالمية على الصمود، من نيويورك إلى تايبيه.

وارتفع مؤشر «ناسداك 100»، الذي تهيمن عليه أسهم التكنولوجيا، بنحو 2% خلال تعاملات الجمعة، مستعيداً جزءاً من خسائره التي تجاوزت 6% خلال جلسة الخميس، إلا أن المتعاملين لا يزالون في حالة ترقب وقلق.

وحذر صناع السياسات النقدية والمالية منذ فترة طويلة من المخاطر الناجمة عن احتمال انفجار الفقاعة المرتبطة بطفرة الذكاء الاصطناعي. وفي الوقت الحالي، يراقب المستثمرون والجهات التنظيمية عن كثب مؤشرات الضغوط في الأسواق، التي بدأ بعضها يظهر إشارات تحذيرية، وإن لم تصل بعد إلى مستويات الخطر القصوى.

وفيما يلي نظرة على أداء أبرز المؤشرات التي تكشف مدى الضغوط في الأسواق:

ارتفاع مستويات الخوف والتأمين ضد مخاطر التعثر

ارتفع مؤشر «فيكس» (VIX)، المعروف بمقياس الخوف في «وول ستريت» والذي يقيس التقلبات المتوقعة في سوق الأسهم الأمريكية، إلى أكثر من 28 نقطة يوم الخميس، مسجلاً أعلى مستوياته منذ أواخر مارس، وظل قريباً من هذا المستوى خلال تعاملات الجمعة.

ومع ذلك، لا تزال هذه الزيادة محدودة نسبياً مقارنة بالقفزة التي شهدتها الأسواق عقب إعلان «يوم التحرير» في أبريل 2025، وكذلك موجة البيع التي اجتاحت الأسواق في أغسطس 2024.

ورغم ذلك، قفز مؤشر «فيكس» بأكثر من 40% خلال الأسبوع الحالي.

وفي أوروبا، سجل المؤشر المقابل لقياس تقلبات الأسواق أعلى مستوى له منذ مايو، خلال تعاملات الجمعة.

وقالت إيدانا أبّيو، مديرة المحافظ الاستثمارية لدى شركة «فيرست إيغل إنفستمنتس»: «لا نزال في المراحل الأولى من هذه التطورات». وأضافت أن مصدر قلقها سيكون ظهور مزيد من القفزات في مستويات التقلبات، وتزايد الضغوط، وظهور مشكلات حقيقية تتعلق بقدرة المستثمرين على الوصول إلى الأسواق، مشيرة إلى أن هذه هي المؤشرات التي ستراقبها عن كثب.

الحماية من اضطرابات قطاع التكنولوجيا

ربما تكون إحدى أبرز الإشارات التي تنذر بمخاطر محتملة في قطاع الذكاء الاصطناعي هي الارتفاع الحاد في تكلفة التأمين ضد مخاطر التخلف عن سداد الديون.

فقد قفزت تكلفة التأمين على الديون التي أصدرتها شركة «كور ويف» (CoreWeave)، العاملة في مجال الحوسبة السحابية المتخصصة في الذكاء الاصطناعي، إلى مستويات تشير إلى ضغوط ائتمانية حادة.

وارتفعت فروق عقود مبادلة مخاطر الائتمان (CDS) لأجل خمس سنوات إلى أكثر من 1000 نقطة أساس، مسجلة مستويات قياسية، ما جعل هذه العقود مؤشراً رئيسياً على حجم القلق لدى المستثمرين بشأن قطاع الذكاء الاصطناعي.

كما قفزت فروق عقود مبادلة مخاطر الائتمان الخاصة بشركتي «سبيس إكس» و«إنتل» خلال الأسبوع الحالي.

وفي سوق السندات، ارتفعت العلاوة التي يطلبها المستثمرون للاحتفاظ بسندات الشركات الأمريكية ذات العائد المرتفع، المعروفة باسم السندات عالية المخاطر أو السندات غير المرغوب فيها، إلى أعلى مستوياتها منذ الاضطرابات التي أعقبت إعلان «يوم التحرير»، مع تراجع شهية المتعاملين تجاه الأصول الأكثر خطورة.

أما في الشريحة الأكثر خطورة من السوق، التي تشمل الشركات المصنفة عند مستوى «سي سي سي» أو أقل، فقد اقتربت هذه العلاوة من أعلى مستوياتها منذ عام 2020، وفقاً لمؤشرات «آي سي إي» و«بوفا».

المستثمرون يتجهون إلى الملاذات الآمنة وسط هدوء نسبي لأسواق السندات

يمثل انتقال المستثمرين إلى الأصول الآمنة إشارة واضحة إلى تصاعد القلق في الأسواق، رغم أن التحركات اليومية لا تزال محدودة نسبياً.

وانخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بنحو 50 نقطة أساس مقارنة بالقمم التي تجاوزت 5% وسجلتها الشهر الماضي، وسط مخاوف تتعلق بارتفاع مستويات الديون، وتسارع التضخم، وتزايد المنافسة على رؤوس الأموال، مع تكثيف شركات التكنولوجيا إصداراتها من السندات.

وفي أسواق العملات، ظلت التحركات محدودة نسبياً، إلا أن بعض المؤشرات أظهرت اتجاهاً لدى المستثمرين نحو الدولار الأمريكي، الذي ارتفع بنسبة 0.6% بحلول الساعة 15:00 بتوقيت غرينتش يوم الجمعة.

كما لامست عقود مبادلة أساس العملات المتقاطعة لليورو مقابل الدولار، لأجل ثلاثة أشهر، مستوى سالب 8 نقاط أساس لفترة وجيزة يوم الخميس، وهو أدنى مستوى منذ أواخر عام 2023، في إشارة إلى تزايد الطلب على التمويل بالدولار.

واستعادت هذه العقود جزءاً من خسائرها خلال تعاملات الجمعة، لتسجل نحو سالب 6 نقاط أساس.

وأشار تقرير «فلو شو» الصادر عن بنك أوف أمريكا يوم الجمعة إلى أن الصناديق النقدية سجلت تدفقات نقدية داخلة بقيمة 140 مليار دولار خلال الأسبوع المنتهي يوم الأربعاء، وهو سابع أكبر تدفق أسبوعي مسجل على الإطلاق.

أسواق السندات لا تزال متماسكة

حتى الآن، لا تظهر أسواق السندات مؤشرات على الضغوط الحادة التي شهدتها خلال جائحة «كوفيد-19» أو في أعقاب الرسوم الجمركية التي أُعلنت ضمن إجراءات «يوم التحرير».

وسجل مؤشر «موف» (MOVE)، الذي يحظى بمتابعة واسعة لقياس تقلبات سوق سندات الخزانة الأمريكية، أعلى مستوى له في ستة أشهر خلال أكتوبر، لكنه تراجع منذ ذلك الحين.

كما ظلت المؤشرات الأخرى في سوق السندات، مثل فروق أسعار مبادلات أسعار الفائدة الأمريكية، التي يمكن أن تكشف عن ضغوط التمويل والسيولة، مستقرة نسبياً دون اضطرابات ملحوظة.