هل تساهم بيانات التضخم فى تأكيد انتهاء دورة رفع ‏أسعار الفائدة الأمريكية؟

تترقب أسواق المال العالمية ، فى وقت لاحق اليوم ،صدور ‏بيانات التضخم الرئيسية فى الولايات المتحدة خلال الشهر ‏الماضي ،والتي توضح إلى أي مدي آلت الضغوط التضخمية على ‏صانعي السياسة النقدية بمجلس الاحتياطي الفيدرالي.‏

ساهم المنحني الهبوطي الذي يسيطر على أسعار المستهلكين ‏الأمريكيين بقوة فى استخدام مجلس الاحتياطي الفيدرالي لهجة ‏أقل تشدداً وأطلق بعض الإشارات حول اقتراب مسار التشديد ‏النقدي الحالي من خط النهاية.‏

وأكد الاحتياطي الفيدرالي خلال اجتماع 25-26 تموز/يوليو ‏الماضي أنه سيواصل مراقبة انعكاسات البيانات الواردة على ‏التوقعات الاقتصادية، وسيكون مستعداً لتعديل موقف السياسة ‏النقدية بالشكل المناسب إذا ظهرت مخاطر قد تعرقل عملية ‏إعادة التضخم إلى المستوى المستهدف الذي يلتزم فيه بشدة.‏

ومن المقرر أن يجتمع الاحتياطي الفيدرالي فى أيلول/سبتمبر ‏المقبل ،بعد استراحة موسم الإجازات الصيفية في آب/أغسطس، ‏وهو ما يعني فترة زمنية أطول لمراقبة البيانات الاقتصادية ‏الصادرة حتى موعد الاجتماع لتحديد الخطوة المقبلة، والتي ‏تتراوح بين الحفاظ على معدلات الفائدة عند المستويات الحالية ‏أو زيادتها مرة أخرى.‏

وقال رئيس الاحتياطي الفيدرالي "جيروم باول"  ننتظر تأثير ‏قرارات رفع الفائدة السابقة ‏في البيانات المقبلة، ولدينا كثير من ‏البيانات التي ستُعلَن حتى اجتماع أيلول/سبتمبر القادم ‏والتي ‏ستحدد وجهتنا القادمة.‏

وعقب صدور تعليقات أقل عدوانية من مسؤولي مجلس ‏الاحتياطي الفيدرالي خلال الفترة الأخيرة ،بالإضافة إلى صدور ‏بيانات أقل من التوقعات عن الوظائف الجديدة فى الولايات ‏المتحدة خلال تموز/يوليو ،مع هبوط توقعات التضخم لأدنى ‏مستوى فى عامين.‏

فى الوقت الحالي الأسواق غير مقتنعة بدرجة كبيرة بأن لجنة ‏السوق الفدرالية المفتوحة يمكنها رفع أسعار الفائدة مرة أخرى ‏خلال أحد الاجتماعات المتبقية هذا العام ،بل وأصبحت السوق ‏تنتظر الحصول على إشارات واضحة حول وجود تخفيضات مبكرة ‏فى أسعار الفائدة الأمريكية خلال الربع الأول من العام المقبل.‏

وأصبحت التكهنات قوية حول أن الزيادة التي أقرها مجلس ‏الاحتياطي الفيدرالي فى اجتماع تموز/يوليو الماضي كانت هي ‏الأخيرة فى دورة أسعار الفائدة الأمريكية الحالية.‏

وعليه سوف تساهم بيانات التضخم المقرر صدورها اليوم بقوة ‏فى إعادة تقييم تلك التكهنات ،فإذا جاءت البيانات ضعيفة سوف ‏ترتفع تلك التكهنات على نطاق كبير جداً.‏

الفائدة الأمريكية

تسعير العقود الآجلة لاحتمالات رفع أسعار الفائدة الأمريكية ‏‏‏بوتيرة 25 نقطة أساس ‏خلال اجتماع 20 أيلول/سبتمبر مستقر ‏حالياً عند 14% ، وتسعير العقود الآجلة لاحتمالات ‏الإبقاء على ‏أسعار الفائدة الأمريكية بدون أي ‏‏تغيير عند 86%.‏

وتسعير العقود الآجلة لاحتمالات رفع أسعار الفائدة الأمريكية ‏‏‏بوتيرة 25 نقطة أساس ‏خلال اجتماع 1 تشرين الثاني/نوفمبر ‏مستقر حالياً عند 32% ، وتسعير العقود الآجلة لاحتمالات ‏الإبقاء ‏على أسعار الفائدة الأمريكية بدون أي ‏‏تغيير عند 68%.‏

تعليقات فيدرالية

قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا " باتريك ‏هاركر"باستثناء أي تغيير مفاجئ في اتجاه البيانات الاقتصادية ، ‏قد يكون البنك المركزي الأمريكي في المرحلة التي يبقي على ‏أسعار الفائدة ثابتة دون أي تغيير.‏

وأضاف هاركر ،لجنة السياسة النقدية بمجلس الاحتياطي ‏الفيدرالي ستبدأ فى خفض أسعار الفائدة فى وقت ما ربما العام ‏المقبل.‏

وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند "توماس ‏باركين" أنه من السابق لأوانه القول ما إذا كانت زيادة أخرى في ‏اجتماع أيلول/سبتمبر المقبل ضرورية.‏

تباطؤ التضخم

إذا تراجع مؤشر أسعار المستهلكين الإجمالي فى تموز/يوليو ‏للشهر الثالث عشر على التوالي ،مع تسجيل مستويات أدني ‏جديدة فى عدة أعوام ،بالتزامن مع تباطؤ مؤشر أسعار ‏المستهلكين الأساسي للشهر الرابع على التوالي.‏

تطورات سوف تساهم بلا أدني شك فى توقف مجلس ‏الاحتياطي الفيدرالي عن رفع أسعار الفائدة مرة أخيرة ،مع تزايد ‏محتمل للتكهنات حول وجود تخفيضات مبكرة فى أسعار الفائدة ‏الأمريكية مطلع العام المقبل.‏

بيانات التضخم

يصدر بحلول الساعة 12:30 جرينتش مؤشر أسعار المستهلكين ‏‏الإجمالي فى الولايات المتحدة ،التوقعات تشير إلى ارتفاع بنسبة ‏‏‏3.3% سنوياً فى تموز/يوليو من ارتفاع بنسبة 3.0% فى ‏حزيران/يونيو ‏،ومؤشر أسعار المستهلكين الأساسي المتوقع 4.8% ‏سنوياً بنفس القراءة السابقة.‏

الدولار الأمريكي

القراءات الأقل من التوقعات ، سوف تعزز بقوة التكهنات التي ‏تشير إلى أن زيادة أسعار الفائدة الأمريكية خلال اجتماع ‏تموز/يوليو الماضي كانت الأخيرة فى حملة التشديد النقدي ‏الحالية ، و هو ما سوف يعمق من الخسائر الحالية فى سعر صرف ‏الدولار الأمريكي.‏