هل تسبب بيانات التضخم ارتباكاً لمجلس الاحتياطي ‏الفيدرالي؟

تترقب أسواق المال العالمية ، فى وقت لاحق اليوم ،صدور ‏بيانات التضخم الرئيسية فى الولايات المتحدة خلال الشهر ‏الماضي ،والتي توضح إلى أي مدي آلت الضغوط التضخمية على ‏مجلس الاحتياطي الفيدرالي.‏

تأتي تلك البيانات تزامناً مع انطلاق فعاليات اجتماع السياسة ‏النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ،حيث من المرجح على ‏نطاق كبير حالياً تخلي المركزي الأمريكي عن مسار التشديد ‏النقدي مؤقتاً وتأجيل أي زيادة إضافية فى أسعار الفائدة ‏الأمريكية لاجتماع تموز/يوليو.‏

وأظهرت بيانات التضخم خلال نيسان/أبريل ،تراجع مؤشر أسعار ‏المستهلكين الإجمالي للشهر العاشر على التوالي ،مسجلاً أدنى ‏مستوى فى عامين ، وسجل مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي ‏تراجعاً طفيفاً طبقاً لتوقعات السوق.‏

قلصت تلك البيانات الضغوط التضخمية على مجلس الاحتياطي ‏الفيدرالي، وأشار عدد من صانعي السياسة النقدية الأمريكية إلى ‏التوقف مؤقتاً عن رفع أسعار الفائدة خلال اجتماع حزيران/يونيو ‏الجاري.‏

فهل تسبب بيانات التضخم لشهر أيار/مايو التي تصدر اليوم فى ‏الولايات المتحدة ارتباكاً فى الموقف الحالي لمجلس الاحتياطي ‏الفيدرالي ؟ هذا ما سوف نحاول التعرف عليه خلال مضمون هذا ‏التقرير!‏

الاحتياطي الفيدرالي

تنطلق فى وقت لاحق اليوم الثلاثاء ،فعاليات اجتماع السياسة ‏النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ،على أن تصدر القرارات غداً ‏الأربعاء ،أسواق المال العالمية والخبراء الاقتصاديين يرجحون أن ‏يبقي المركزي الأمريكي أسعار الفائدة بدون أي تغيير يذكر.‏

ورفع أكبر بنك مركزي فى العالم أسعار الفائدة الأمريكية خلال ‏العشر اجتماعات المتتالية السابقة التي انطلقت منذ آذار/مارس ‏‏2022 ،وصولاً لمستوي 5.25% كأعلى مستوى منذ آب/أغسطس ‏‏2007.‏

وقبل انطلاق فترة الصمت يوم 27 أيار/مايو ،جاءت بعض ‏تعليقات مسؤولي مجلس الاحتياطي الفيدرالي أقل تشدداً ، ‏وأشاروا إلى التوقف مؤقتاً عن رفع أسعار الفائدة خلال اجتماع ‏الأسبوع الجاري.‏

الفائدة الأمريكية

تراجع هذا الأسبوع ،تسعير العقود الآجلة لاحتمالات قيام مجلس ‏الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس ‏فى اجتماع هذا الأسبوع من 26% إلى 18% ،وارتفع تسعير ‏العقود الآجلة لاحتمالات الإبقاء على أسعار الفائدة دون أي تغيير ‏من 74% إلى 82 %.‏

وفقاً لخبراء اقتصاديين استطلعت وكالة "رويترز" آراءهم ، أشار ‏معظمهم أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي لن يرفع أسعار الفائدة ‏للمرة الأولى منذ أكثر من عام في اجتماعه المقرر الأسبوع ‏الجاري.‏

تباطؤ التضخم

إذا تراجع مؤشر أسعار المستهلكين الإجمالي فى أيار/مايو للشهر ‏الحادي عشر على التوالي ،مع تسجيل مستويات أدني جديدة فى ‏عدة أعوام ،بالتزامن مع تباطؤ مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي ‏للشهر الثاني على التوالي.‏

تطورات سوف تساهم بلا أدني شك فى إقرار مجلس الاحتياطي ‏الفيدرالي التوجه الحالي نحو وقف التشديد النقدي مؤقتاً ،مع ‏إبقاء أي زيادة إضافية فى أسعار الفائدة الأمريكية تحت دراسة ‏طبقاً للمستجدات الاقتصادية فى البلاد.‏

بيانات التضخم

يصدر بحلول الساعة 12:30 جرينتش مؤشر أسعار المستهلكين ‏الإجمالي فى الولايات المتحدة ،التوقعات تشير إلى ارتفاع بنسبة ‏‏4.1% سنوياً فى أيار/مايو من ارتفاع بنسبة 4.9% فى ‏نيسان/أبريل ،ومؤشر أسعار المستهلكين الأساسي المتوقع 5.3% ‏سنوياً فى أيار/مايو من ارتفاع بنسبة 5.5% فى نيسان/أبريل.‏

احتمالات الفائدة الأمريكية

الحالة الأولى، إذا جاءت البيانات أقل من توقعات السوق، ضمن ‏منحني التضخم الهابط، استجابة للسياسة النقدية المشددة ‏لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.‏

وعليه سوف يحدث ارتفاعاً فى تسعير العقود الآجلة لاحتمالات ‏‏(الإبقاء على أسعار الفائدة دون أي تغيير) من 82% إلى 100% ، ‏ويتراجع تسعير العقود الآجلة لاحتمالات (رفع أسعار الفائدة ‏بوتيرة 25 نقطة أساس) من 18% إلى صفر%.‏

الحالة الثانية ،إذا جاءت البيانات أعلى من تقديرات السوق ، ‏سوف يتراجع تسعير العقود الآجلة لاحتمالات (الإبقاء على أسعار ‏الفائدة دون أي تغيير) من 82% إلى دون 70% ،ويرتفع تسعير ‏العقود الآجلة لاحتمالات (رفع أسعار الفائدة بوتيرة 25 نقطة ‏أساس) من 18% إلى فوق 30%.‏

الحالة الثالثة ،إذا سجلت بيانات التضخم ارتفاعاً غير متوقعاً ،فهنا ‏سوف يحدث ارتباكاً فى الموقف الحالي لمجلس الاحتياطي ‏الفيدرالي ،وعليه سوف يتراجع تسعير العقود الآجلة لاحتمالات ‏‏(الإبقاء على أسعار الفائدة دون أي تغيير) من 82% إلى دون ‏‏30% ،ويرتفع تسعير العقود الآجلة لاحتمالات (رفع أسعار الفائدة ‏بوتيرة 25 نقطة أساس) من 18% إلى فوق 70%.‏

الدولار الأمريكي

إذا حدثت الحالة الأولى المشار إليها أعلاه،سوف يتراجع سعر ‏صرف الدولار الأمريكي مقابل سلة من العملات الرئيسية ‏والثانوية ،مع تسجيل مؤشر الدولار مستويات أدنى جديدة فى ‏عدة أسابيع.‏

وفى الحالة الثانية ،يصبح سعر صرف الدولار الأمريكي مرشحاً ‏لتحقيق بعض التعافي من المستويات المنخفضة فى ثلاثة ‏أسابيع حالياً مقابل سلة من العملات العالمية.‏

وفى الحالة الثالثة ،يصبح سعر صرف الدولار الأمريكي مرشحاً ‏بقوة لتحقيق مكاسب واسعة مقابل سلة من العملات الرئيسية ‏والثانوية ،مع تسجيل مؤشر الدولار مستويات أعلى فى عدة ‏أسابيع.‏