هل يتوقف مجلس الاحتياطي الفيدرالي مؤقتاً عن تشديد السياسة النقدية؟

تتجه أنظار الجميع فى أسواق المال العالمية ،اليوم الأربعاء ،صوب مجلس الاحتياطي الفيدرالي ،حيث الإعلان عن قرارات السياسة النقدية فى ختام اجتماعه الدوري الثالث هذا العام ،ومتابعة المؤتمر الصحفي لرئيس المجلس "جيروم باول" للتعليق على تلك القرارات.

من المحتمل حالياً بنسبة 88% قيام البنك المركزي الأمريكي برفع أسعار الفائدة بوتيرة 25 نقطة أساس ،فى ثالث زيادة بنفس الوتيرة على التوالي ،ليرتفع نطاق أسعار الفائدة الأمريكية إلى 5.25% كأعلى مستوى منذ آب/أغسطس 2007.

ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية إلى هذا النطاق يعني الوصول إلى مستهدف سعر الفائدة القياسي الذي حدده الاحتياطي الفيدرالي خلال توقعاته الربع سنوية الصادرة خلال اجتماعه السابق أيام 21-22 آذار/مارس الماضي.

وبناءاً على ذلك،هل يعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي خلال اجتماع اليوم التوقف مؤقتاً عن تشديد السياسة النقدية ورفع أسعار الفائدة ؟هذا السؤال هو أهم ما يشغل الجميع حالياً فى معظم أنحاء العالم!

احتمالات الفائدة الأمريكية

التسعير الحالي للعقود الآجلة لاحتمالات رفع أسعار الفائدة الأمريكية بوتيرة 25 نقطة اليوم الأربعاء مستقراً عند 88% ،وتسعير العقود الآجلة لاحتمالات الإبقاء على أسعار الفائدة دون أي تغيير مستقراً عند 12%.

توقيت صدور القرارات اليوم 

يصدر قرار الفائدة وبيان السياسة النقدية بحلول الساعة 18:00 بتوقيت جرينتش ، ويتحدث رئيس الاحتياطي الفيدرالي "جيروم باول" بحلول الساعة 18:30 جرينتش.

ماذا حدث فى الاجتماع السابق

رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي خلال اجتماع 21/22 آذار/مارس أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس ، بنفس الوتيرة للمرة الثانية على التوالي، ليصل بذلك سعر الفائدة القياسي إلى نطاق من 4.75% إلى 5.00%، وهو أعلى مستوى منذ آب/أغسطس من عام 2007، أي قبل اندلاع الأزمة المالية العالمية.

وقال مجلس الاحتياطي الفيدرالي ،إن التضخم فى الولايات المتحدة لا يزال مرتفعاً ،وأن النظام المصرفي والمالي فى البلاد سليم ومرن ،وأن التطورات الأخيرة التي شهدها قطاع البنوك تؤثر على النشاط الاقتصادي فى البلاد.

وألغي المركزي الأمريكي فى بيان السياسة النقدية ،الصياغة المتعلقة بالحاجة إلى "زيادات مستمرة" فى أسعار الفائدة ،وبدلاً من ذلك قال إن "بعض" المزيد من التشديد "قد يكون" مناسباً.

وخلال بيان التوقعات الاقتصادية الربع سنوي ،أبقي الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة المحايد المستهدف فى 2023 عند 5.25% دون أي تغيير ، بما يعني وجود زيادة واحدة إضافية بنحو 25 نقطة أساس فى أسعار الفائدة الأمريكية خلال الاجتماعات المقبلة هذا العام.

وأوضح بيان التوقعات الاقتصادية أيضاً أن التيسير العام المقبل سيكون أقل مما كان متوقعاً فى البيان السابق الصادر فى كانون الأول/ديسمبر الماضي ،حيث يتوقع الاحتياطي الفيدرالي سعر فائدة عند 4.50% فى 2024 ارتفاعاً من 4.25% فى التوقعات السابقة.

وقال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي "جيروم باول" فى المؤتمر الصحفي أن المركزي الأمريكي سوف يفعل "ما يكفي" لخفض التضخم إلى المستهدف عند 2٪ ، وسيقوم برفع أسعار الفائدة إذا لزم الأمر.

وأضاف باول ،أن النمو الاقتصادي فى الولايات المتحدة يتباطأ مع رفع أسعار الفائدة ،وأن المخاطر التي تهدد النمو الاقتصادي تميل إلى الجانب الهبوطي ،وأن الوضع فى سوق العمل قوي للغاية والبطالة عند مستويات منخفضة.

وأكد باول ،أن الاحتياطي الفيدرالي سيراقب البيانات الاقتصادية بقوة ،بخاصة بيانات التضخم وسوق العمل ،قبل اتخاذ قرارات السياسة النقدية المقبلة ،وأن قرارات كل اجتماع تأتي على حدي فى ضوء التطورات الاقتصادية.

وأشار باول ،أن الفيدرالي الأمريكي يعمل مع وزارة الخزانة الأمريكية ،للتأكد من قوة القطاع المصرفي والمالي وحماية أموال المودعين ،وإنه تم إقرار برنامج لتوفير السيولة اللازمة للبنوك ،وأن القطاع المصرفي فى الولايات المتحدة قوي للغاية وآمن.

خلاصة اجتماع مارس

الأمر الأساسي المستخلص من الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي هو أن صناع السياسة تركوا الباب مفتوحاً على ما يبدو أمام نهاية محتملة لزيادات الفائدة، وإن لم يكن ذلك قريباً ولكن بمرحلة مستقبلية.

معركة التضخم فى الولايات المتحدة

من الواضح أن معركة التضخم في الولايات المتحدة العام الحالي غير مسبوقة في حقبة مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، ولا يوجد ما يضمن أن صناع السياسة سيتراجعون عن الاستمرار فى خوض تلك المعركة.

وأوضحت بيانات أسعار المستهلكين ونفقات الاستهلاك الشخصي الصادرة مؤخراً فى الولايات المتحدة ،أن التضخم الأساسي أصبح راسخاً بينما التضخم العام مستمراً فى التباطؤ.

بيان السياسة النقدية 

في حال كان مجلس الاحتياطي الفيدرالي عازماً فعلاً على التوقف مؤقتاً عن تشديد النقدي ورفع أسعار الفائدة ، فسيُعلم قادته الجميع عن طريق إجراء التعديل المناسب على صياغة بيان السياسة النقدية.

إذا اعتقد جيروم باول وزملاؤه أن الوقت قد حان لوقف زيادة أسعار الفائدة، فعلى الأرجح سيصرحون بذلك من البداية عبر بيان الاجتماع الصادر بنفس وقت الكشف عن قرار سعر الفائدة.

الخطوة التالية

إذا قرر مجلس الاحتياطي الفيدرالي فعلاً التوقف المؤقت عن التشديد النقدي ورفع سعر الفائدة، فينبغي للمستثمرين أن يتوقعوا منه التحول للغة غير ملزمة بالكامل حيال زيادات أسعار الفائدة مستقبلاً.

فالجملة التي وردت في بيان مارس- أن "بعضاً من التشديد الإضافي للسياسة النقدية ربما يكون ملائماً" ينبغي أن تتحول لعبارة فضفاضة بشكل أكثر توضح الخطوة التالية لأكبر بنك مركزي فى العالم.