هل يساهم تباطؤ التضخم فى توقف التشديد النقدي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي؟

تترقب أسواق المال العالمية ، فى وقت لاحق اليوم ،صدور بيانات التضخم الرئيسية فى الولايات المتحدة خلال الشهر الماضي ،والتي سوف توفر أدلة أكثر وضوحاً حول مستقبل السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

لمح الفيدرالي الأمريكي خلال اجتماع الأسبوع الماضي إلى احتمالات توقف التشديد النقدي مؤقتاً وانتهاء دورة رفع أسعار الفائدة الأمريكية الحالية، وأكد على مراقبة البيانات الاقتصادية لتحديد ما إذا كان هناك حاجة لتعديل موقف السياسة النقدية.

وأظهرت بيانات التضخم خلال آذار/مارس ،تراجع مؤشر أسعار المستهلكين الإجمالي للشهر التاسع على التوالي ،مسجلاً أدنى مستوى فى قرابة عامين ، وسجل مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي ارتفاعاً طفيفاً طبقاً لتوقعات السوق.

الاحتياطي الفيدرالي

وفى بيان السياسة النقدية ، أكد الاحتياطي الفيدرالي أنه لا يزال مهتماً بشدة بمخاطر التضخم الذي لا يزال مرتفعاً ، وأشار إلى أن النشاط الاقتصادي في الولايات المتحدة توسّع بوتيرة متواضعة خلال الربع الأول من هذا العام، وشهدت الأشهر الأخيرة زيادة قوية في عدد الوظائف المتاحة، وظل معدل البطالة منخفضاً.

وحذف المركزي الأمريكي فى بيانه العبارة التي وردت فى اجتماعه السابق ( إن "بعض" المزيد من التشديد النقدي "قد يكون" مناسباً لتحقيق مستهدف التضخم ) واكتفي بالقول إنه سيراقب البيانات الواردة لتحديد ما إذا كان هناك حاجة لتعديل موقف السياسة النقدية بالشكل المناسب إذا ظهرت مخاطر قد تعرقل تحقيق أهدافه بإعادة التضخم إلى المستوى المستهدف عند 2%.

وقال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي "جيروم باول"  أن ضغوط الأسعار لا تزال تشكل مصدر قلق للبنك الاحتياطي الفيدرالي ،وأنه دون استقرار الأسعار لن نحقق سوق عمل قوية بشكل مستدام ، وأضاف أن الطريق لا يزال طويلاً أمام جهود خفض التضخم، وأن ذلك لن يكون سهلاً.

وأضاف جيروم باول إنه بسبب ذلك ، من السابق لأوانه القول إن دورة رفع أسعار الفائدة قد انتهت ، نحن على استعداد لفعل المزيد فى هذا الشأن ،وأشار باول أن أعضاء لجنة السياسة النقدية لم يتخذوا قراراً بشأن التوقف مؤقتاً عن رفع أسعار الفائدة فى اجتماع حزيران/يونيو المقبل ،ولا يمكن القول إننا وصلنا إلى المستوى الكافي فى رفع أسعار الفائدة.

تباطؤ التضخم

وعليه إذا تراجع مؤشر أسعار المستهلكين الإجمالي فى نيسان/أبريل للشهر العاشر على التوالي ،وتسجيل مستوى أدنى جديد فى عامين ،مع تباطؤ مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي ،تطورات سوف تساهم فى تواجه مجلس الاحتياطي الفيدرالي نحو وقف التشديد النقدي وإنهاء دورة رفع أسعار الفائدة.

بيانات التضخم

يصدر بحلول الساعة 12:30 جرينتش مؤشر أسعار المستهلكين الإجمالي فى الولايات المتحدة ،التوقعات تشير إلى ارتفاع بنسبة 5.0% سنوياً فى نيسان/أبريل بنفس القراءة السابقة ،ومؤشر أسعار المستهلكين الأساسي المتوقع 5.5% سنوياً فى نيسان/أبريل من ارتفاع بنسبة 5.6% فى آذار/مارس.

الفائدة الأمريكية

قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك "جون ويليامز" أمس الثلاثاء إنه من السابق لأوانه القول ما إذا كان البنك المركزي الأمريكي قد انتهى من رفع أسعار الفائدة.

وعليه تراجع تسعير العقود الآجلة لاحتمالات قيام مجلس الاحتياطي الفيدرالي ( بالإبقاء على أسعار الفائدة دون أي تغيير يذكر) فى اجتماع 14 حزيران/يونيو المقبل من 88% إلى 74% ،وارتفع تسعير العقود الآجلة لاحتمالات (رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس) من 12% إلى 26%.

احتمالات الفائدة الأمريكية

الحالة الأولى، إذا جاءت البيانات أقل من توقعات السوق، سوف تتأكد الرؤية حول منحني التضخم الهابط، استجابة للسياسة النقدية المشددة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

وعليه سوف يحدث ارتفاعاً فى تسعير العقود الآجلة لاحتمالات (الإبقاء على أسعار الفائدة دون أي تغيير) من 74% إلى فوق 95% ،ويتراجع تسعير العقود الآجلة لاحتمالات (رفع أسعار الفائدة بوتيرة 25 نقطة أساس) من 26% إلى دون 5%.

الحالة الثانية ،إذا جاءت البيانات أعلى من تقديرات السوق ، سوف يتراجع تسعير العقود الآجلة لاحتمالات (الإبقاء على أسعار الفائدة دون أي تغيير) من 74% إلى دون 50% ،ويرتفع تسعير العقود الآجلة لاحتمالات (رفع أسعار الفائدة بوتيرة 25 نقطة أساس) من 26% إلى فوق 50%.

الدولار الأمريكي

إذا حدثت الحالة الأولى المشار إليها أعلاه،سوف يتراجع سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية.

وفى الحالة الثانية ،يصبح سعر صرف الدولار الأمريكي مرشحاً بقوة لتحقيق مكاسب على نطاق كبير ،قد تدفعه لتسجيل مستويات عالية فى عدة أسابيع مقابل سلة من العملات.