هل يعلن الاحتياطي الفيدرالي انتهاء دورة رفع أسعار ‏الفائدة فى الولايات المتحدة؟

تتجه الأنظار فى أسواق المال العالمية ،اليوم الأربعاء ، صوب ‏مجلس الاحتياطي الفيدرالي ،حيث الإعلان عن نتائج اجتماع ‏السياسة النقدية الدوري ،ومتابعة المؤتمر الصحفي لرئيس ‏المجلس "جيروم باول" تعليقاً على القرارات.‏

من المحتمل حالياً بنسبة 99% استئناف المركزي الأمريكي دورة ‏رفع أسعار الفائدة بعد التوقف المؤقت خلال اجتماع ‏حزيران/يونيو الماضي، ورفع سعر الفائدة الأساسي بنحو 25 نقطة ‏أساس إلى نطاق 5.50% كأعلى مستوى منذ عام 2007.‏

‏ ‏

أسعار الفائدة الأمريكية حالياً أقل بنحو 50 نقطة أساس عن ‏مستهدف سعر الفائدة القياسي الذي حدده الاحتياطي الفيدرالي ‏خلال توقعاته الربع سنوية الصادرة خلال اجتماع 13-14 ‏حزيران/يونيو الماضي عند 5.75%.‏

بما يعني إنه لا يزال هناك زيادتين إضافتين فى أسعار الفائدة ‏الأمريكية بنحو 25 نقطة أساس خلال اجتماع تموز/يوليو الحالي ، ‏واجتماع أيلول/سبتمبر المقبل.‏

لكن بعد بيانات التضخم الأخيرة الصادرة فى الولايات المتحدة و ‏تعليقات بعض مسؤولي مجلس الاحتياطي الفيدرالي بضرورة ‏تجنب التشديد المفرط فى السياسة النقدية.‏

أصبحت هناك تكهنات بأن تكون الزيادة المنتظرة فى تكاليف ‏الاقتراض خلال اجتماع اليوم هي الأخيرة فى دورة التشديد ‏النقدي الحالية فى الولايات المتحدة.‏

وبناءاً على تلك التكهنات ،أصبح أهم سؤال يشغل المستثمرون و ‏الأسواق العالمية. هل يعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي اليوم ‏عن توقف دائم فى مسار التشديد النقدي وانتهاء دورة رفع ‏أسعار الفائدة الحالية؟

نحاول خلال هذا التقرير ،التطرق إلى أهم التوقعات حول إجابة ‏هذا السؤال ،وإلي التأثير المحتمل على سعر صرف الدولار ‏الأمريكي وأسواق المال العالمية.‏

احتمالات الفائدة الأمريكية

تسعير العقود الآجلة لاحتمالات رفع أسعار الفائدة الفيدرالية ‏‏‏‏بوتيرة 25 نقطة أساس ‏‏‏‏خلال اجتماع اليوم عند 99% ‏‏، ‏وتسعير ‏العقود ‏الآجلة ‏‏لاحتمالات ‏الإبقاء على أسعار الفائدة الأمريكية ‏بدون أي ‏‏‏تغيير عند 1%.‏

‎وتسعير العقود الآجلة لاحتمالات رفع أسعار الفائدة الأمريكية ‏‏‏بوتيرة 25 نقطة أساس ‏خلال اجتماع 20 أيلول/سبتمبر مستقر ‏حالياً عند 18% ،وتسعير العقود الآجلة لاحتمالات ‏الإبقاء على ‏أسعار الفائدة الأمريكية بدون أي ‏‏تغيير عند 82%.‏

توقيت صدور القرارات اليوم ‏

يصدر قرار الفائدة وبيانات السياسة النقدية والتوقعات ‏الاقتصادية بحلول الساعة 18:00 بتوقيت جرينتش ، ويتحدث ‏رئيس الاحتياطي الفيدرالي "جيروم باول" بحلول الساعة 18:30 ‏جرينتش‎.‎

ماذا حدث فى الاجتماع السابق

أبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي خلال اجتماع 13/14 ‏حزيران/يونيو الماضي أسعار الفائدة دون أي تغيير يذكر عند ‏نطاق من 5.00% إلى 5.25%، وهو أعلى مستوى منذ ‏آب/أغسطس من عام 2007، أي قبل اندلاع الأزمة المالية ‏العالمية.‏

يأتي توقف المركزي الأمريكي "مؤقتاً" عن رفع سعر الفائدة بعد ‏‏10 زيادات متتالية لمعدلات الفائدة ،ضمن مسار عدواني فى ‏التشديد النقدي ،لجأ إليه لكبح معدلات التضخم التاريخية فى ‏الولايات المتحدة ،استمر هذا المسار على مدار 15 شهراً بدأت ‏فى آذار/مارس 2022.‏

وكانت مفاجأة الاجتماع التعديلات التي تضمنها تقرير الربع سنوي ‏للتوقعات الاقتصادية ،والتي توضح أن المركزي الأمريكي سوف ‏يستأنف سريعاً رفع أسعار الفائدة بداية من اجتماع تموز/يوليو.‏

رفع الاحتياطي الفيدرالي توقع النمو الاقتصادي خلال العام ‏الجاري ،مع خفض معدل البطالة ،وتعديل بالزيادة لتوقع التضخم ‏الأساسي ، بما يعني أن البنك المركزي يتوقع استمرار الظروف ‏المشددة خلال النصف الثاني من هذا العام ،وعليه تم تحريك ‏سعر الفائدة المستهدف بنحو 50 نقطة أساس.‏

وقال الاحتياطي الفيدرالي ،أنه سيواصل مراقبة انعكاسات ‏البيانات الواردة على التوقعات الاقتصادية، وسيكون مستعداً ‏لتعديل موقف السياسة النقدية بالشكل المناسب إذا ظهرت ‏مخاطر قد تعرقل تحقيق أهدافه بإعادة التضخم إلى المستوى ‏المستهدف عند 2%.

‏

وأوضح المركزي الأمريكي في بيان السياسة النقدية، أنه سيأخذ ‏في الاعتبار مجموعة واسعة من البيانات، بما في ذلك قراءات ‏حول ظروف سوق العمل، وضغوط وتوقعات التضخم، فضلاً عن ‏التطورات المالية والدولية.‏

وقال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي "جيروم باول"  أن قرار ‏الحفاظ على أسعار الفائدة دون أي تغيير ،والذي أقرته لجنة ‏السوق المفتوحة ،يأتي لإعادة التقييم ومراقبة البيانات ‏الاقتصادية المرتبطة بالتضخم وسوق العمل والنمو الاقتصادي.‏

وأشار جيروم باول إلى أنه قد يكون من المفيد التحول إلى رفع ‏الفائدة بنهاية العام و لكن بوتيرة معتدلة للسيطرة على التضخم ‏،وأضاف لم نتخذ قرار بشأن الفائدة خلال اجتماع تموز/يوليو ‏،وسيتم اتخاذ القرار خلال الاجتماع نفسه اعتماداً على البيانات ‏الاقتصادية.‏

وأضاف باول أن الظروف التي يجب أن تتوافر من أجل انخفاض ‏التضخم بدأت تتواجد بالفعل، لكن التراجع الفعلي للأسعار سوف ‏يستغرق مزيداً من الوقت ،وتلك المهمة تتم بشكل تدريجي.‏

خلاصة اجتماع يونيو

الأمر الأساسي المستخلص من الاجتماع السابق لمجلس ‏الاحتياطي الفيدرالي هو أن صناع السياسة النقدية الأمريكية ‏يتجهون لاستئناف دورة رفع أسعار الفائدة سريعاً بداية من ‏اجتماع تموز/ يوليو الجاري.‏

معركة التضخم فى الولايات المتحدة

من الواضح أن معركة التضخم الحالية في الولايات المتحدة غير ‏مسبوقة في حقبة مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، ولا يوجد ما ‏يضمن أن صناع السياسة سيتراجعون عن الاستمرار فى خوض ‏تلك المعركة.‏

لكن بيانات أسعار المستهلكين الصادرة هذا الشهر ،أظهرت ‏تراجعاً جديداً فى معدلات التضخم الأمريكية ، فى استجابة ‏واضحة لمسار التشديد النقدي الذي اتخذه الاحتياطي الفيدرالي ‏منذ آذار/مارس 2022.‏

بيانات التضخم

أظهرت البيانات ارتفاع أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة ‏بشكل متواضع في حزيران/يونيو الماضي ،وسجلت أصغر زيادة ‏سنوية لها منذ قرابة عامين ونصف مع استمرار التضخم في ‏التراجع للشهر الثاني عشر على التوالي.‏

والمنحني الهبوطي للتضخم الأمريكي حالياً يأتي فى ضوء ‏الاستجابة الواضحة لمسار عدواني فى التشديد النقدي اتبعه ‏مجلس الاحتياطي منذ اجتماع آذار/مارس 2022 ، ورفع خلاله ‏أسعار الفائدة لعشر مرات متتالية وصولاً إلى نطاق 5.25% ‏كأعلى مستوى منذ آب/أغطس 2007.‏

سجل مؤشر أسعار المستهلكين الإجمالي ارتفاع بمقدار 3.0% ‏سنوياً فى حزيران/يونيو ، بأقل قراءة منذ آذار/مارس 2021 ، أقل ‏من توقعات السوق ارتفاع بمقدار 3.1%، أقل كثيراً من القراءة ‏السابقة التي سجلت ارتفاعاً بمقدار 4.0%.‏

وسجل مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي ارتفاع بمقدار 4.8% ‏سنوياً فى حزيران/يونيو، أقل من التوقعات التي أشارت إلى ‏ارتفاع بمقدار 5.0%، أسوأ من القراءة السابقة التي سجلت ارتفاعاً ‏بمقدار 5.3%.‏

بيان السياسة النقدية ‏

مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيوضح كثيراً إذا كانت الزيادة ‏المنتظرة فى أسعار الفائدة هي الأخيرة فى حملة التشديد ‏النقدية الحالية ،عن طريق إجراء التعديل المناسب على صياغة ‏بيان السياسة وتعليقات جيروم باول.‏

والمرجح حتى الآن على حسب أراء الاقتصاديين أن تكون الزيادة ‏المنتظرة خلال اجتماع اليوم هي الأخيرة فى دورة رفع أسعار ‏الفائدة الأمريكية الحالية.‏

توقعات

قال كبير الاقتصاديين في إيه سي سي سيكيوريتيز "كليفورد ‏بينيت" الاحتياطي الفيدرالي سوف يستأنف رفع أسعار الفائدة ‏خلال اجتماع اليوم ،لكن الحفاظ على مسار التشديد النقدي فى ‏المستقبل المنظور أصبح محل شك ،خاصة بعد تباطؤ أسعار ‏المستهلكين مؤخراً فى الولايات المتحدة.‏

الدولار الأمريكي

الدولار الأمريكي سوف يتكبد خسائر واسعة مقابل سلة من ‏العملات العالمية ،إذا أعلن الاحتياطي الفيدرالي توقف طويل فى ‏مسار التشديد النقدي وانتهاء دورة رفع أسعار الفائدة الحالية.‏

وحينها سوف يزداد إقبال المستثمرون على المخاطرة فى ‏الأصول ذات العائد المرتفع ،وترتفع أسعار الأسهم والسلع ‏والمعادن فى الأسواق.‏

وفى حالة وجود إشارات أقل وضوحاً حول التوقف النهائي ،حينها ‏سوف يرتفع الدولار الأمريكي فى سوق صرف العملات الأجنبية ، ‏مع تراجع أسعار الأسهم والسلع والمعادن.‏