هونغ كونغ تتحدى المتشائمون مع تحول الدفة إلى ديون اليوان الخارجية

يبدو أن التنبؤات بحدوث تراجع في هونغ كونغ كمركز مالي سابق لأوانه، على الأقل فيما يتعلق بصفقات ديون اليوان الخارجية، حيث أظهرت البيانات التي جمعتها وكالة بلومبرج الإخبارية أن إصدار ديون الشركات المقومة باليوان الصيني في الخارج في هونج كونج ارتفع 45% إلى 21.7$ مليار حتى الآن هذا العام، أعلى منذ 2014.

هذا وقفزت مبيعات ما يسمى بسندات ديم سوم حيث أن تكاليف الاقتراض باليوان أكثر جاذبية للمصدرين من أسعار الدولار الأمريكي، بينما تقدم السندات للمستثمرين عوائد أفضل من ديون اليوان في البر الرئيسي، وتعد تلك أخبار جيدة لسوق ديون هونج كونج.

وبالأخص أن رفع أسعار الفائدة على الأموال الفيدرالية أدى إلى ارتفاع تكاليف تمويل العملة الأمريكية وتباعاً تراجعت مبيعات السندات بالدولار، بينما تسبب مشاكل العقارات في الصين في تجنب المستثمرين ديون مصدري الأمة ذوي العائدات المرتفعة. 

ونود الإشارة، لكون معظم مصدري سندات ديم سوم هم من خارج الصين، وتتماشى الزيادة في مبيعاتهم مع حملة صانعي السياسة الصينيين لتعزيز الاستخدام الدولي لليوان، ونوه كبير الاقتصاديين في الصين العظمي في إي-أن-جي جرويب إيريس بانج إن إصدار سندات ديم سوم المرتفع "يُظهر أن هونغ كونغ لا تزال تلعب دوراً كحلقة وصل لبقية العالم والبر الرئيسي للصين في السوق المالية".

هذا وسيطرت الشركات المالية غير الصينية على إصدار سندات ديم سوم هذا العام، بقيادة المجموعة المالية سيتي جروب بصفقات بقيمة 1.7$ مليار، وفقًا لبيانات جمعتها وكالة بلومبرج، ويرى المحللون أن إطلاق سويثبوند بوند كونكت العام الماضي، وهو برنامج يمكّن مستثمري البر الرئيسي من الوصول إلى سوق الصين الخارجية في هونغ كونغ، يدعم مبيعات السندات ديم سوم.

وبالنسبة للمصدرين، يعد بيع سندات اليوان طريقة أكثر فعالية من حيث التكلفة لجمع الأموال من الأوراق النقدية بالدولار بعد أن تسببت الزيادات الشديدة في أسعار الفائدة التي فرضها بنك الاحتياطي الفيدرالي في تجاوز عوائد سندات الخزانة الأمريكية نظيراتها الصينية. 

هذا وقد بلغ العائد على السندات السيادية الصينية الداخلية لأجل خمس سنوات 2.38% يوم أمس الثلاثاء، مقارنة بـ2.66% في هونج كونج، وكلاهما كان أقل من عائد سندات الخزانة ذات الاستحقاق المماثل عند 2.99%.

فجوة العائد

أعرب رئيس إستراتيجية الماكرو في بنك ستاندرد تشارترد في الصين، بيكي ليو "نتوقع استمرار الإمداد القوي لسندات ديم سوم في المستقبل المنظور، بالنظر إلى اتساع فارق أسعار الأدوات قصيرة الأجل لبقية عام 2022، حيث يستعد بنك الاحتياطي الفيدرالي للارتفاع أكثر". 

كما نوه ليو لكون مبيعات السندات ديم سوم آخذة في النمو أيضاً لأن المزيد من المصدرين يجمعون الأموال من الأوراق النقدية ثم يبدلونها بالدولار، وهي طريقة أرخص من البيع المباشر للديون بالدولار، وبسبب زيادة التجارة الدولية التي تتم تسويتها باليوان.

ويأتي الانتعاش في مبيعات الديم سوم في الوقت الذي حذر فيه أكبر منظم سوق في هونغ كونغ من أن تطور المدينة كمركز مالي دولي في خطر، بسبب سنوات من الاضطرابات السياسية والعزلة العميقة الناجمة عن إستراتيجية صفر كورونا.