أعلنت شركة أكوا باور عن بدء التشغيل التجاري الكامل لمحطة سعد 2 للطاقة الشمسية الكهروضوئية في منطقة الرياض، ومحطة الكهفة للطاقة الشمسية الكهروضوئية في منطقة حائل، إلى جانب بدء التشغيل التجاري الجزئي لمحطة الرس2 للطاقة الشمسية الكهروضوئية في منطقة القصيم.

ووفقا لإفصاح الشركة على السوق السعودية "تداول" اليوم الأربعاء، تلقت الشركة إفادة شركة سعد الثانية للطاقة المتجددة باستلام شهادة التشغيل التجاري الثاني لقدرة 365.7 ميجاواط وبذلك تصل محطة سعد 2 للطاقة الشمسية الكهروضوئية والواقعة في منطقة الرياض بالمملكة العربية السعودية إلى كامل القدرة التشغيلية والبالغة 1,125 ميجاواط.

كما تلقت الشركة كذلك إفادة شركة المشروع "شركة إشعاع للطاقة المتجددة" باستلام شهادة التشغيل التجاري لكامل القدرة التشغيلية للمشروع والبالغة 1,425 ميجاواط من الطاقة لمحطة الكهفة للطاقة الشمسية الكهروضوئية والواقعة في منطقة حائل بالسعودية.

وتلقت الشركة كذلك تلقت، إفادة شركة سعد الثانية للطاقة المتجددة باستلام شهادة التشغيل التجاري الثاني لقدرة 365.7 ميجاواط وبذلك تصل محطة سعد 2 للطاقة الشمسية الكهروضوئية والواقعة في منطقة الرياض بالمملكة العربية السعودية الى كامل القدرة التشغيلية والبالغة 1,125 ميجاواط.

ونوهت الشركة إلى أنها تمتلك حصة تبلغ 50.1% من هذه المشاريع الثلاثة، ومن المتوقع أن يظهر الأثر المالي لتشغيل هذه المشاريع خلال النصف الثاني من عام 2025.

واصل سهم شركة الزيت العربية السعودية "أرامكو السعودية" خسائره للجلسة الثالثة على التوالي، متراجعاً بنسبة 0.71% ليغلق عند 23.88 ريال، مسجلاً أدنى إغلاق منذ مارس 2020، بعد أن لامس مستوى 23.7 ريال خلال التعاملات. وبذلك تكون خسائر السهم قد وصلت إلى 14.87% منذ بداية العام، حيث أغلق السهم عند 28.05 ريال في 31 ديسمبر الماضي.

وشهد السهم تداولات نشطة بقيمة إجمالية بلغت 274.2 مليون ريال عبر نحو 30.9 ألف صفقة، وبحجم تداول تجاوز 11.5 مليون سهم.

وجاء هذا التراجع تزامناً مع انتهاء أحقية توزيعات الأرباح عن الربع الثاني 2025، والتي أقرت الشركة توزيعها بواقع 0.33 ريال للسهم، بإجمالي 80.11 مليار ريال، على أن يبدأ صرفها في 28 أغسطس الجاري.

على صعيد النتائج المالية، انخفضت أرباح "أرامكو" بنسبة 19.3% خلال الربع الثاني من 2025 لتصل إلى 85.63 مليار ريال، مقابل 106.16 مليار ريال في الفترة المماثلة من 2024. وعزت الشركة هذا الانخفاض إلى تراجع الإيرادات التي بلغت 378.83 مليار ريال، مقارنة بـ425.71 مليار ريال في الربع نفسه من العام الماضي، نتيجة انخفاض أسعار النفط الخام والمنتجات المكررة والكيماويات، رغم زيادة كميات النفط المتداولة. كما تأثرت النتائج بتراجع الدخل الآخر المرتبط بالمبيعات.

لنبدأ بالخاتمة: موجة إلغاء مشاريع الهيدروجين العملاقة ليست كارثة، بل هي علامة على النجاح. يشهد القطاع نضجًا سريعًا، متخليًا عن الجولات البراقة واللاعبين المتمسكين بالأساسيات الذين لم يتمكنوا من تحقيق النجاح، تاركًا المجال لرواد فعالين هادئين.

انفجرت فقاعة الضجيج (وهذا صحيح)

بين عامي 2021 و2023، لا يزال الطلب على الهيدروجين منخفض الكربون ضئيلًا - أقل بقليل من مليون طن في عام 2023 من إجمالي الطلب العالمي على الهيدروجين البالغ 97 مليون طن، ولا يزال معظمه قائمًا على الوقود الأحفوري. في الوقت نفسه، يشير تقرير "رؤى الهيدروجين 2024" إلى زيادة قدرها سبعة أضعاف في القدرة العالمية التي اجتازت قرار الاستثمار النهائي (FID) على مدى أربع سنوات، لكنها لا تزال متواضعة: حوالي 20 جيجاوات من أجهزة التحليل الكهربائي عالميًا.

في أوروبا، تجاوزت قدرة التحليل الكهربائي البالغة 3 جيجاوات مرحلة الموافقة النهائية على الاستخدام، ومن المتوقع أن تنتج حوالي 415,000 طن من الهيدروجين المتجدد سنويًا. أما الهيدروجين الأزرق، المُنتَج باستخدام مفاعلات الطرد المركزي الصغيرة (SMR) بالإضافة إلى احتجاز الكربون، فلم يتجاوز 400,000 طن سنويًا مرحلة الموافقة النهائية على الاستخدام، بينما تم إلغاء أكثر من 1.4 مليون طن سنويًا من مشاريع الهيدروجين الأزرق المخطط لها. هذه هي رائحة الاقتصاد السيء: أفكار كبيرة لم تنجُ من جدول البيانات.

ولكن هذه أخبار جيدة. لأن المشاريع الجارية مدروسة بشكل أفضل، وأكثر رسوخًا في الواقع، وتساهم بشكل حقيقي في إزالة الكربون حيثما كان ذلك ضروريًا.

الهيدروجين الحقيقي: مشاريع فعّالة

لنأخذ على سبيل المثال مشروع يوري التابع لشركة إنجي في بيلبارا، غرب أستراليا، والذي تجاوز مرحلة الموافقة النهائية على الاستخدام في سبتمبر 2022. تتضمن المرحلة الأولى جهاز تحليل كهربائي بقدرة 10 ميجاوات يعمل بـ 18 ميجاوات من الطاقة الشمسية ويدعمه بطارية بقدرة 8 ميجاوات. سينتج حوالي 640 طنًا من الهيدروجين المتجدد سنويًا، مما يلبي إنتاج شركة يارا من الأمونيا. ليس الأمر مُبهرجًا، ولكنه ناجح. فالطلب الصناعي واضح، والطلب الصناعي حقيقي، والبناء جارٍ بالفعل.

في أوروبا، منحت شركة Engie الضوء الأخضر أيضًا لحصتها في مشروع خط أنابيب mosaHYc، وهو شبكة هيدروجين عابرة للحدود بقيمة 110 ملايين يورو بين فرنسا وألمانيا. وقد اجتاز قسم Engie قرار الاستثمار النهائي في أبريل 2024، ومن المقرر البدء في البناء في عام 2025. ويُعد المشروع جزءًا أساسيًا من شبكة نقل هيدروجين أوسع بطول 700 كيلومتر، مُخطط لها بحلول عام 2030.

ومن المتوقع أن يهدف ممر H2Med/Barmar، الذي يربط برشلونة ومرسيليا، إلى نقل ما يصل إلى مليوني طن من الهيدروجين سنويًا بحلول عام 2030، أي ما يُمثل حوالي 10% من الطلب الأوروبي المُتوقع على الهيدروجين. ويستعد المشروع المُشترك الذي يقف وراءه، بقيادة Enagas وNatran (شركة تابعة لشركة Engie) وTerega، لقرار الاستثمار النهائي في عام 2028، ويتلقى بالفعل تمويلًا من الاتحاد الأوروبي. في هذه الأثناء، تستهدف محطة تحويل الأمونيا إلى هيدروجين التابعة لشركة هوغ إيفي في لوبمين بألمانيا، تحقيق قرار نهائي نهائي بنهاية عام 2025. وتهدف الخطة إلى تحويل الأمونيا المستوردة إلى هيدروجين للسوق الألمانية، بأسعار تتراوح بين 3 و3.50 دولار للكيلوغرام بحلول عام 2027، وهو سعر أقل بكثير من التكلفة الأوروبية الحالية التي تتراوح بين 8 و10 دولارات للكيلوغرام.

لماذا تُهم هذه المشاريع؟

غالبًا ما كانت المشاريع الضخمة الفاشلة تفتقر إلى أي جدوى اقتصادية. فقد كانت تعتمد على تقنيات واسعة النطاق وغير مثبتة، أو عمليات شراء غير واضحة. ولم يتمكن بعضها حتى من تحديد من سيستخدم الهيدروجين الذي خطط لإنتاجه. في المقابل، ترتبط المشاريع التي تمضي قدمًا الآن بالعمليات الصناعية القائمة، مثل الأمونيا والميثانول والتكرير وصناعة الصلب، حيث يُستخدم الهيدروجين بالفعل وحيث تشتد الحاجة إلى بدائل منخفضة الكربون.

وهذا هو المكان الذي ينتمي إليه الهيدروجين منخفض الكربون: في القطاعات التي يصعب الحد منها والتي تُمثل جزءًا كبيرًا وغير متناسب من الانبعاثات العالمية. لا تملك هذه القطاعات خيارات أخرى كثيرة، وغالبًا ما تتركز في المراكز الصناعية حيث توجد البنية التحتية بالفعل أو التي يمكن ترقيتها وتوسيعها بسهولة.

في هذه التطبيقات، يُعدّ الهيدروجين الأخضر الناتج عن التحليل الكهربائي خيارًا مناسبًا عند تشغيله بمصادر طاقة متجددة رخيصة. أما الهيدروجين الأزرق، سواءً من مفاعلات الطاقة الصغيرة (SMR) مع احتجاز الكربون أو من التحلل الحراري للميثان، فيُعدّ خيارًا مناسبًا حيث تكون كثافة الكربون أقل والظروف الاقتصادية مواتية. على سبيل المثال، يتراوح إنتاج الهيدروجين الأزرق في أوروبا بين 3.76 و4.41 يورو للكيلوغرام، وهو أرخص بكثير من الهيدروجين الأخضر في معظم أنحاء القارة، والذي قد يتكلف من 6 إلى 8 يورو للكيلوغرام حسب استهلاك الكهرباء.

هذه ليست أرقامًا لافتة للنظر، لكنها عملية. وهي ما تحتاجه الصناعة.

مشاريع أقل، مشاريع أفضل

ليس كل مشروع هيدروجين يستحق الإنشاء. وهذا ينطبق على أي قطاع، لكن حمى الهيدروجين الذهبية في أوائل عشرينيات القرن الحادي والعشرين شجعت على الكثير من التفكير الإبداعي. ما نشهده الآن هو تصحيح للمسار. فالمشاريع التي لا تملك فرصة حقيقية لتأمين شراء أو تمويل تختفي بهدوء. وتحل محلها مشاريع أفضل تصميمًا وأكثر استدامة ماليًا، موجهة للاستخدام الصناعي الحقيقي.

هذا ليس دليلًا على الفشل، بل هو دليل على التقدم.

لا يزال هناك الكثير من الطموح. تشير تقارير كوموديتي إنسايتس إلى أن أوروبا وحدها لديها أكثر من 1.35 مليون طن سنويًا من مشاريع الهيدروجين المتجدد، وأكثر من 2.4 مليون طن سنويًا من الهيدروجين الأزرق في مراحل متقدمة من التطوير. لكن هذه الأرقام تستند الآن إلى تحليل رصين، وليس إلى مبالغات.

ينضج دعم السياسات أيضًا

وتُعزز هذه الموجة من الواقعية من خلال سياسات أكثر ذكاءً. فعلى سبيل المثال، يُوجّه بنك الهيدروجين الأوروبي الأموال نحو مشاريع يمكنها تحقيق خفض في الانبعاثات وقيمة نظام الطاقة. يُموّل الاتحاد الأوروبي أيضًا بنى تحتية رئيسية مثل خط أنابيب بارمار، وتدعم الحكومات الوطنية، مثل ألمانيا، بنى تحتية للاستيراد بمليارات الدولارات من القروض العامة. ممهّدين بذلك الطريق لمشاريع أخرى.

لنأخذ على سبيل المثال التمويل المدعوم من بنك التنمية الألماني (KfW) لمحطة لوبمين التابعة لشركة هوغ. فبدلًا من الإصرار على إنتاج الهيدروجين محليًا بأي ثمن، تختار برلين مسارًا فعالًا من حيث التكلفة يُسهّل وصول الهيدروجين إلى السوق عبر ناقلات الأمونيا. إنها خطوة عملية تُظهر أن صانعي السياسات بدأوا أخيرًا يدركون أين يمكن للهيدروجين أن يُساعد، وأين لا يستطيع.

اقتصاد هيدروجين أصغر وأفضل

نعم، من المرجح أن يكون اقتصاد الهيدروجين أصغر من بعض التوقعات الجامحة التي وُضعت قبل خمس سنوات. لكن هذه ليست مشكلة، بل هي ميزة.

قطاع هيدروجين أصغر حجمًا وناجحًا، قطاع يحل محل الهيدروجين الأحفوري، ويُقلّل الانبعاثات في الصناعات الثقيلة، ويعتمد على هندسة سليمة، أفضل بكثير من فوضى مترامية الأطراف من المشاريع العملاقة المُحكوم عليها بالفشل. هذا القطاع لا يحتاج إلى آلاف الخطط الكبرى. نحتاج إلى بضع عشرات من الأفكار الممتازة. دع الأفكار السيئة تموت. دع الضجيج يهدأ. ما تبقى هو شيء حقيقي.

تراجع سهم شركة تارجت (Target) بأكثر من 7% يوم الأربعاء، بعدما أعلنت الشركة تعيين مايكل فيدلكي، أحد قدامى العاملين فيها منذ 20 عامًا، رئيسًا تنفيذيًا خلفًا لـ برايان كورنيل، على أن يتسلم مهامه في فبراير المقبل.

ورغم أن نتائج الربع الثاني جاءت أفضل من التوقعات من حيث المبيعات والأرباح، إلا أن المستثمرين والمحللين أبدوا خيبة أمل من تعيين داخلي بدلًا من البحث عن قيادة خارجية قادرة على معالجة سنوات من ضعف المبيعات وسوء إدارة المخزون وتراجع الأداء السوقي.

قال فيدلكي (49 عامًا) في أول تصريح له بصفته الرئيس التنفيذي القادم إن هدفه الأول هو "إعادة الشركة إلى النمو"، محددًا ثلاثة أولويات: تحسين جودة وقيمة السلع المعروضة، تعزيز تجربة التسوق للعملاء، وزيادة استخدام التكنولوجيا. وأضاف: "علينا أن نتحرك بسرعة أكبر، بكثير".

لكن كثيرًا من المحللين اعتبروا أن التغيير لن يكون جذريًا. وقال نيل سوندرز، المدير الإداري لدى GlobalData: "هذا التعيين الداخلي لا يعالج مشكلة التفكير الجماعي والميل الداخلي الذي عانت منه تارغت لسنوات".

شهدت الشركة خلال السنوات الخمس الماضية تراجعًا في أسهمها بنسبة 23%، في وقت ارتفع سهم وولمارت 125% وقفز سهم كوستكو أكثر من ثلاثة أضعاف. كما تأثرت مبيعاتها بسياسات الرسوم الجمركية وتراجع الطلب على السلع الكمالية مثل الملابس والإلكترونيات.

على الرغم من ذلك، سجلت الشركة في الربع الثاني مبيعات بقيمة 25.21 مليار دولار متجاوزة توقعات "LSEG" البالغة 24.93 مليار دولار، فيما بلغت أرباح السهم الواحد 2.05 دولار متفوقة بفارق طفيف على تقديرات وول ستريت. ومع ذلك، انخفض هامش الدخل التشغيلي إلى 5.2% مقارنة بـ 6.4% قبل عام.

ويأتي هذا التغيير الإداري في وقت تواجه فيه الشركة ضغوطًا إضافية من السياسات الجمركية الأميركية، حيث أكد كورنيل أن الرسوم المفروضة ستضغط على أرباح الشركة، لكنه شدد على أن رفع الأسعار لن يكون إلا كخيار أخير.