ارتفعت أسهم علي بابا في السوق الأميركية خلال تداولات اليوم الثلاثاء، بعد أن صعدت أسهم الشركة المدرجة في هونغ كونغ (9988.HK) بنسبة 3.6% لتسجل أعلى مستوى لها في نحو أربع سنوات.

يأتي هذا الصعود بعد فترة من الخسائر تكبدتها الشركة في وقت سابق من العام، نتيجة الرسوم الجمركية الأميركية والاستثمارات الضخمة في قطاع توصيل الطعام الصيني، لكن الارتفاع الأخير عوض جزءًا كبيرًا من تلك الخسائر.

باركليز يرفع السعر المستهدف

يوم الاثنين، أعلن بنك باركليز رفع السعر المستهدف لسهم BABA إلى 190 دولارًا من 145 دولارًا، ما يشير إلى ارتفاع محتمل بنسبة 35%، مع الإبقاء على توصيته بالشراء (تصنيف "زيادة الوزن").

وأوضح البنك أن ضعف أداء قطاع التجارة الفورية قد يبلغ ذروته خلال الربع المنتهي في سبتمبر، فيما يُتوقع أن يشهد قطاع الحوسبة السحابية تسارعًا في النمو خلال الفصول المقبلة.

أداء قوي للحوسبة السحابية

ارتفعت إيرادات الحوسبة السحابية في الربع الأخير بنسبة 26%، متجاوزة بسهولة تقديرات السوق البالغة 18.4%، وهو ما ساهم في تعويض الأداء الضعيف لقطاع التجارة الإلكترونية الأساسي. ومنذ إعلان نتائجها الفصلية أواخر الشهر الماضي، قفز سهم BABA بأكثر من 23%.

تباين في آراء المستثمرين الأفراد

على الرغم من النظرة الإيجابية من جانب المحللين، فإن المستثمرين الأفراد يظهرون انقسامًا في توجهاتهم. فقد تراجع مؤشر معنويات سهم BABA على منصة Stocktwits من "محايد" إلى "هبوطي" صباح الثلاثاء، مع ترقب كثيف لحركة السهم خلال بقية الأسبوع.

وعلى صعيد التداولات، ارتفع سهم علي بابا في تمام الساعة 18:00 بتوقيت جرينتش بنسبة 3.1% إلى 145.5 دولار.

ارتفعت أسعار الذهب خلال تداولات اليوم الثلاثاء وبلغت مستوى قياسياً جديداً، فبعد أن تجاوزت حاجز 3600 دولار للأوقية بالأمس، حققت العقود الأمريكية للمعدن النفيس اليوم مستوى تاريخياً آخر تجاوزت من خلاله حاجز 3700 دولار للأوقية.

وبناءً على تلك المكاسب، واصل المعدن الأصفر موجة صعود رفعت قيمته بأكثر من 90% منذ أواخر 2022. ويتوقع أن يظل الطلب قويًا في الفترة المقبلة بفعل مزيج من العوامل سيتم تناولها في التقرير التالي.

المحركات الأساسية لموجة الصعود تتمثل في مشتريات البنوك المركزية والطلب الاستثماري القوي، والذي يظهر بوضوح في التدفقات الضخمة على الصناديق المتداولة المدعومة فعليًا بالذهب. هذه العوامل تغذيها سياسات الرئيس الأميركي دونالد ترامب التي قلبت معادلات الأمن الغربي، إضافة إلى حروب تجارية مع دول أخرى، ومخاوف بشأن استقلالية مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

هل ستواصل البنوك المركزية الشراء؟

• المشتريات الصافية السنوية للبنوك المركزية تجاوزت 1,000 طن متري سنويًا منذ 2022، بحسب شركة الاستشارات Metals Focus، التي تتوقع شراء 900 طن هذا العام — أي ضعف المتوسط السنوي البالغ 457 طنًا خلال الفترة 2016-2021.
• دول ناشئة تسعى إلى تنويع احتياطياتها بعيدًا عن الدولار، بعد أن جمدت العقوبات الغربية نحو نصف الاحتياطيات الرسمية من العملات الأجنبية لروسيا عام 2022.
• الأرقام الرسمية المعلنة لصندوق النقد الدولي تعكس فقط 34% من إجمالي الطلب التقديري للبنوك المركزية في 2024، وفقًا لمجلس الذهب العالمي (WGC).
• هذه المشتريات مثلت 23% من إجمالي الطلب السنوي على الذهب بين 2022-2025، أي ضعف الحصة المسجلة في عقد 2010.

هل يستمر تراجع قطاع المجوهرات؟

• الطلب على الذهب للمجوهرات — المصدر الأساسي للطلب المادي — تراجع بنسبة 14% إلى 341 طنًا في الربع الثاني من 2025، وهو الأدنى منذ الربع الثالث من 2020 المتأثر بالجائحة، بحسب WGC.
• الأسعار المرتفعة كانت السبب الرئيسي، خصوصًا في الصين والهند، حيث تراجع نصيبهما المشترك إلى أقل من 50% من السوق العالمي للمرة الثالثة فقط في خمس سنوات.
• Metals Focus قدّرت أن تصنيع المجوهرات الذهبية انخفض 9% إلى 2,011 طنًا في 2024، ومن المتوقع أن يسجل هبوطًا إضافيًا بنسبة 16% هذا العام.

هل لا يزال الناس يشترون السبائك والعملات الذهبية؟

• حدث تحول كبير في شهية المستثمرين لمنتجات مختلفة في سوق التجزئة، لكن إجمالي الطلب بقي قويًا.
• ارتفع الطلب على السبائك بنسبة 10% في 2024، بينما تراجع شراء العملات الذهبية بنسبة 31%، وفقًا لمجلس الذهب العالمي.
• هذا الاتجاه استمر في 2025، مع توقعات Metals Focus بارتفاع صافي الاستثمار المادي بنسبة 2% هذا العام إلى 1,218 طنًا، مدعومًا بارتفاع الطلب في آسيا وسط توقعات سعرية إيجابية.

هل يمكن لصناديق الذهب المتداولة جذب مزيد من التدفقات؟

• أصبحت صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) مصدرًا أكثر أهمية للطلب هذا العام، إذ سجلت تدفقات داخلة بلغت 397 طنًا بين يناير ويونيو — وهي أكبر تدفقات نصف أول منذ 2020، بحسب WGC.
• بلغ إجمالي حيازات هذه الصناديق 3,615.9 طنًا بنهاية يونيو، وهو الأعلى منذ أغسطس 2022. أما الرقم القياسي فكان 3,915 طنًا قبل خمس سنوات.
• تتوقع Metals Focus أن يسجل صافي الاستثمار في أدوات الذهب المتداولة نحو 500 طن في 2025، بعد تسجيل تدفقات خارجة بـ7 أطنان في 2024.

استقرت أغلب مؤشرات الأسهم الأمريكية خلال تداولات اليوم الثلاثاء مع استمرار تكهنات الفائدة، فيما تخلى ناسداك عن المستوى القياسي الذي سجله عند إغلاق جلسة أمس الإثنين.

يأتي ذلك قبيل صدور بيانات التضخم الرئيسية في الولايات المتحدة هذا الأسبوع حيث ينتظر الفيدرالي إشارات قبل البدء في خفض الفائدة.

وبعد بيانات التوظيف الضعيفة الصادرة مؤخراً في الولايات المتحدة، زاد الرهان على أن الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض معدل الفائدة في اجتماع الشهر الجاري حيث بلغت نسبة الاحتمالية بخفض الفائدة إلى نحو 98% بحسب أداة فيد ووتش التابعة لمجموعة سي إم إي.

وعلى صعيد التداولات، ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بحلول الساعة 16:14 بتوقيت جرينتش بنسبة 0.2% (ما يعادل 75 نقطة) إلى 45590 نقطة، وتراجع مؤشر S&P 500 الأوسع نطاقاً بأقل من 0.1% (ما يعادل 1 نقطة) إلى 6494 نقطة، في حين انخفض مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.1% (ما يعادل 17 نقطة) إلى 21781 نقطة.

تراجعت أسعار البلاديوم خلال تداولات اليوم الثلاثاء وسط ارتفاع الدولار مقابل أغلب العملات الرئيسية بالإضافة إلى الاحتمالات بتغليظ كل من الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي العقوبات ضد روسيا والتي تعد من كبرى منتجي ومصدري المعادن الصناعية على مستوى العالم.

كانت شركة سيباني-ستيلووتر (Sibanye-Stillwater) من الولايات المتحدة النظر في فرض رسوم جمركية على واردات البلاديوم الروسي، في خطوة قد تزيد من تقلبات أسعار المعدن.

وأوضحت الشركة، ومقرها جوهانسبرغ، أن الالتماس الذي تقدمت به يضيف مزيداً من الضبابية لآفاق معادن مجموعة البلاتين (PGMs)، بعد موجة صعود في الأسعار منذ بداية العام نتيجة تراجع الإنتاج في جنوب أفريقيا خلال النصف الأول وضعف السيولة في السوق الفورية.

وقال نيل فرونمان، الرئيس التنفيذي للشركة، في بيان على موقعها بتاريخ 31 يوليو: "نعتقد أن واردات البلاديوم الروسي تُباع بأقل من أسعار السوق بسبب عوامل عدة، بدأت بالأساس بعد الغزو الروسي لأوكرانيا عام 2022."

وأضاف: "الحصول على حماية من الواردات الروسية المدعومة والمُغرقة سيمكن سيباني-ستيلووتر وموظفيها وصناعة PGMs الأميركية بأكملها من المنافسة في بيئة أكثر عدلاً."

ومن المتوقع أن يتم البت في الالتماس خلال 13 شهراً.

ورفضت شركة نورنيكل الروسية، أكبر منتج للبلاديوم في العالم بحصة تبلغ 40% من الإنتاج العالمي المستخرج، التعليق.

وتكبدت سيباني-ستيلووتر، التي تمتلك أصول إنتاج في جنوب أفريقيا والولايات المتحدة، خسارة سنوية متتالية العام الماضي بعد شطب 500 مليون دولار من أصولها في البلاديوم الأميركي وسط انخفاض الأسعار.

وارتفعت أسعار البلاديوم الفورية بنسبة 31% منذ بداية 2025، مع توقعات إيجابية لبقية العام. وتوقع محللون استطلعت رويترز آراءهم في يوليو أن يشهد سعر البلاديوم ارتفاعاً في 2025 للمرة الأولى منذ أربع سنوات، مدعوماً بمكاسب البلاتين.

لكن محللي Heraeus حذروا من أن "فرض رسوم على المعدن الروسي لن يؤثر بالضرورة على توازن السوق، لكنه قد يؤدي إلى إعادة توجيه التدفقات العالمية للمعدن، مما يزيد من تقلب الأسعار."

ووفقاً لبيانات Trade Data Monitor، تُعد روسيا وجنوب أفريقيا الموردين الرئيسيين للبلاديوم إلى الولايات المتحدة. وتأتي الصين في المرتبة الثانية بعد الولايات المتحدة كأكبر مشترٍ للمعدن من روسيا.

وارتفعت واردات البلاديوم الروسي إلى الولايات المتحدة بنسبة 42% على أساس سنوي لتتجاوز 500 ألف أونصة ترويسية في الفترة من يناير إلى مايو، وفقاً لـ Heraeus.

ويُستخدم البلاديوم ومعادن مجموعة البلاتين على نطاق واسع في تنقية عوادم السيارات العاملة بالبنزين، وقد تجنبت حتى الآن كلًّا من العقوبات الأميركية المفروضة على الشركات الروسية بسبب الحرب في أوكرانيا، وأي رسوم استيراد أعلنها الرئيس دونالد ترامب.

وفي سياق منفصل، وبحسب أداة CME FedWatch، تتوقع الأسواق بنسبة تتجاوز 86% أن يقوم الفيدرالي بخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع سبتمبر أيلول.

من ناحية أخرى، ارتفع مؤشر الدولار بحلول الساعة 15:56 بتوقيت جرينتش بنسبة 0.2% إلى 97.6 نقطة، وسجل أعلى مستوى عند 97.6 نقطة وأقل مستوى عند 97.2 نقطة.

وعلى صعيد التداولات، تراجعت العقود الآجلة للبلاديوم تسليم ديسمبر كانون الأول بحلول الساعة 15:56 بتوقيت جرينتش بنسبة 0.1% إلى 1155 دولاراً للأوقية.