ارتفع سهم آبل خلال تداولات اليوم الجمعة على الرغم من تصنيف سلبي بشأن السهم أطلقته شركة جيفريز المالية نتيجة أن بعض المحللين يرون السهم مقيم بأعلى من قيمته الحقيقية.

وحصل سهم آبل المتداول حاليًا بقيمة سوقية تبلغ 3.82 تريليون دولار – على خفض في التصنيف من شركة جيـفريز يوم الجمعة، حيث قام المحلل إديسون لي بتقليص التوصية من احتفاظ (Hold) إلى أداء أقل من السوق (Underperform)، مع خفض طفيف في السعر المستهدف من 205.82 دولارًا إلى 205.16 دولارًا.

وبحسب تحليل منصة InvestingPro، فإن السهم يبدو مقيمًا بأعلى من قيمته العادلة عند المستويات الحالية، إذ يتم تداوله بالقرب من أعلى مستوى له في 52 أسبوعًا عند 260.10 دولارًا.

يأتي هذا الخفض رغم قيام جيفريز برفع توقعاتها لنمو مبيعات هواتف آيفون إلى 7%، 1%، و-1% للأعوام المالية 2025 و2026 و2027 على التوالي، مقارنة بتقديراتها السابقة البالغة 5%، -3%، و0%. كما تتوقع الشركة نمو الإيرادات بنسبة 6% في السنة المالية 2025، فيما تحافظ آبل على درجة متانة مالية تبلغ 2.88 من 5 وفق تصنيف InvestingPro.

وترى جيفريز أن تحسّن الطلب على iPhone 17 – والذي يعود جزئيًا إلى خفض سعر الطراز الأساسي – قد انعكس بالفعل في سعر سهم آبل الحالي، ما قاد إلى ما تصفه الشركة بـ"توقعات مفرطة" بشأن iPhone 18 القابل للطي ودورة الاستبدال القادمة.

ويرتكز التشاؤم النسبي في توقعات جيفريز للعامين 2026 و2027 على عاملين أساسيين:

• زيادة متوقعة قدرها 100 دولار في أسعار طرازات iPhone 18 Pro وPro Max.
• تقديرات متحفظة لمبيعات iPhone 18 Fold، والتي تتوقع جيفريز أن تبلغ 12.5 مليون وحدة فقط.

وتضيف جيفريز أن سعر سهم آبل الحالي يعكس ضمنيًا توقعات بمبيعات تزيد عن ضعف حجم المبيعات المتوقع من جانبها لهاتف iPhone 18 Fold خلال سنوات الإنتاج.

تطورات أخرى تخص آبل

• شهدت الشركة تباطؤًا ملحوظًا في نمو إيرادات متجر التطبيقات (App Store)، إذ أبلغت Evercore ISI عن نمو بنسبة 7% على أساس سنوي في سبتمبر، مقارنة بـ14% في أغسطس. ورغم هذا التباطؤ، أعادت Evercore ISI تأكيد توصيتها بتصنيف تفوق الأداء (Outperform) مع الحفاظ على سعر مستهدف قدره 290 دولارًا.
• بدورها، أبقت CLSA على تصنيف تفوق الأداء مع سعر مستهدف عند 265 دولارًا، مشيرة إلى أن دورة الترقية المحتملة يمكن أن تدفع نمو إيرادات المنتجات مستقبلاً.
• فيما حافظت UBS على تصنيف محايد (Neutral) مع سعر مستهدف عند 220 دولارًا، معتبرة أن الطلب على التطورات القانونية

على الصعيد القانوني، تقدمت آبل وOpenAI بطلبات لرفض دعوى قضائية رفعتها شركة xAI المملوكة لإيلون ماسك، اتهمتهما فيها بممارسات احتكارية في سوق الذكاء الاصطناعي. وتدعي الدعوى أن آبل وأوبن أي آي لديهما "اتفاق حصري" يؤثر على بروز تطبيقات معينة في متجر التطبيقات، فيما تسعى xAI للحصول على تعويضات كبيرة.

وخلال التعاملات، ارتفع سهم آبل في تمام الساعة 19:44 بتوقيت جرينتش بنسبة 0.5% إلى 258.5 دولار.

استقر النشاط الاقتصادي في القطاع الخدمي الأمريكي خلال سبتمبر أيلول، مع انخفاض مؤشر مديري المشتريات إلى المستوى الفاصل بين النمو والانكماش للمرة الأولى منذ يناير كانون الثاني 2010.
وأظهرت بيانات صدرت الجمعة عن معهد إدارة التوريد "آي إس إم"، تراجع مؤشر مديري المشتريات الخدمي بمقدار نقطتين مئويتين إلى 50 نقطة الشهر الماضي مقابل توقعات انخفاضه بشكل طفيف إلى 51.8 نقطة.

ارتفعت مؤشرات الأسهم الأمريكية في بداية تداولات اليوم الجمعة مدعومة بالقطاع التكنولوجي لا سيما أسهم شركات الذكاء الاصطناعي، وذلك على الرغم من استمرار الإغلاق الحكومي في الولايات المتحدة.

ويستمر الإغلاق الحكومي -الذي دخل يومه الثالث الجمعة- إثارة المخاوف بشأن تباطؤ الاقتصاد ومخاطر التضخم وضعف سوق العمل.

ونتيجة لهذا الإغلاق، توقفت وزارة العمل عن نشر بيانات رئيسية مثل تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر سبتمبر أيلول الماضي.

وعلى صعيد التداولات، قفز مؤشر داو جونز الصناعي بحلول الساعة 15:43 بتوقيت جرينتش بنسبة 1% (ما يعادل 443 نقطة) إلى 46966 نقطة، وصعد مؤشر S&P 500 الأوسع نطاقاً بنسبة 0.4% (ما يعادل 29 نقطة) إلى 6744 نقطة، في حين ارتفع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.2% (ما يعادل 38 نقطة) إلى 22882 نقطة.

ارتفعت أسعار النحاس خلال تداولات اليوم الجمعة، لكن معظم المحافظ الاستثمارية لا تزال بلا أي تعرض لهذا المعدن الذي يغذي صناعة السيارات الكهربائية والطاقة المتجددة والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. ورغم أن الصين، التي تستهلك 60% من الإمدادات العالمية، تعاني من ضعف في اقتصادها، إلا أن الأسعار واصلت الصعود، وهو ما يعتبر تطورًا غير طبيعي.

تتوقع بنوك كبرى وصول الأسعار إلى 15,000 دولار للطن (أي صعود بنحو 43% من المستويات الحالية)، لكن ذلك مشروط بفهم الفارق بين الاضطرابات المؤقتة والعوامل الهيكلية طويلة الأجل.

ويواجه السوق عجزًا هيكليًا في الإمدادات حتى عام 2027. ويصف المحللون الوضع الحالي بأنه فرصة للشراء، وإن كانت محفوفة بمخاطر تقلبات حادة.

صدمات المعروض تشدد السوق العالمية

ثلاثة اضطرابات كبرى أزالت كميات ضخمة من الإمدادات العالمية:

• كارثة منجم "غراسبرغ": منجم "غراسبرغ" التابع لشركة Freeport-McMoRan في إندونيسيا، ثاني أكبر منجم نحاس في العالم، تعرض لانهيار كارثي بسبب تدفق وحلي في 8 سبتمبر 2025، ما أجبر على إغلاق كامل. ومن المتوقع أن يؤدي ذلك إلى إخراج ما بين 525,000 و591,000 طن من السوق حتى نهاية 2026، أي ما يعادل 2.6% من الإنتاج العالمي للمناجم.
• انهيار منجم تشيلي: شركة Codelco علقت العمليات في منجمها "إل تينيينتي" بعد انهيار نفق أسفر عن مقتل سبعة عمال.
• إغلاق بسبب احتجاجات في بيرو: شركة Hudbay أوقفت مؤقتًا عمليات الطحن في منجم "كونستانسيا" نتيجة اضطرابات اجتماعية وحواجز احتجاجية.

وقد عدّلت غولدمان ساكس توقعاتها لسوق النحاس لعام 2025 من فائض متوقع يبلغ 105,000 طن إلى عجز قدره 55,500 طن. وتتوقع مؤسسة Benchmark Mineral Intelligence أن يواجه السوق العالمي أكبر عجز منذ عام 2004.

"عندما تتوقف ثلاثة مناجم كبرى في وقت واحد، لا يتكيف السوق فقط، بل يعيد تسعير كل شيء"، بحسب المحللين.

هذه الاضطرابات الآنية عززت الأسعار فورًا، لكن العجز الهيكلي سيستمر بغض النظر عن موعد استئناف هذه المناجم للعمل.

البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تخلق طلبًا جديدًا

يُسهم الذكاء الاصطناعي في دفع الطلب على النحاس بطرق لم تكن ضمن التوقعات قبل عامين. إذ يتطلب كل مركز بيانات فائق (Hyperscale AI Data Center) ما يصل إلى 50,000 طن من النحاس، مقارنة بـ 5,000 – 15,000 طن فقط للمراكز التقليدية.

وتتوقع BloombergNEF أن تستهلك مراكز البيانات المدعومة بالذكاء الاصطناعي في المتوسط 400,000 طن سنويًا خلال العقد المقبل، مع ذروة عند 572,000 طن في 2028. وبحلول عام 2035، قد يتجاوز إجمالي النحاس المستخدم في هذه المراكز 4.3 مليون طن.

كما يُتوقع أن ينمو الطلب على الكهرباء من مراكز البيانات من 77 غيغاواط في 2023 إلى 334 غيغاواط في 2030، ما يتطلب كميات هائلة من النحاس في أنظمة التوزيع الداخلية والربط مع شبكات الكهرباء.

الكهربة تدفع الطلب طويل الأمد

عدة اتجاهات كهربائية تعزز نمو الطلب المستدام على النحاس:

• المركبات الكهربائية: تحتاج سيارات EV إلى 2-3 أضعاف النحاس مقارنة بالسيارات التقليدية. ويتوقع المجموعة الدولية لدراسة النحاس (ICSG) أن يصل الطلب العالمي إلى 33 مليون طن بحلول 2035 و37 مليون طن بحلول 2050، ارتفاعًا من 27 مليون طن في 2024.
• الطاقة المتجددة: مشاريع التوربينات الهوائية، والألواح الشمسية، وتحديث شبكات الكهرباء تعتمد على النحاس لنقل وتوليد الطاقة.

ومن المهم الإشارة إلى أن دورة تطوير المناجم الجديدة تبلغ 17 عامًا في المتوسط، ما يعني أن الإمدادات لن تتمكن من الاستجابة بسرعة لزيادة الطلب، وهو ما يكرّس حالة العجز المستمر.

توقعات السوق

• بنك أوف أميركا: 11,313 دولارًا للطن في 2026، ترتفع إلى 13,501 دولار في 2027.
• يو بي إس (UBS): 11,000 دولار للطن بحلول سبتمبر 2026.
• جي بي مورغان (J.P. Morgan): متوسط 11,000 دولار للطن في 2026.
• سيتي (Citi): سيناريوهات بين 11,000 – 12,000 دولار للمدى المتوسط.

وعلى صعيد التداولات في الفترة الأمريكية، ارتفعت العقود الآجلة للنحاس تسليم ديسمبر كانون الأول بحلول الساعة 15:29 بتوقيت جرينتش بنسبة 1.9% إلى 5.04 دولار للرطل.