سهم أمازون يتراجع مجددًا وسط شكوك حول عوائد الإنفاق الضخم على الذكاء الاصطناعي

تراجع سهم شركة أمازون مجددًا يوم الجمعة، منخفضًا بنسبة 0.7% إلى 198.17 دولارًا، ما عمّق موجة البيع التي دفعت السهم للهبوط بأكثر من 20% عن ذروته الأخيرة — وهو مستوى يعتبره بعض المتداولين إشارة إلى دخول السوق الهابطة. وكان السهم قد أغلق جلسة الخميس عند 199.60 دولارًا، مسجلًا ثماني جلسات متتالية من التراجع.

يلعب التوقيت دورًا حاسمًا، إذ لم تتمكن وول ستريت بعد من تحديد حجم الأرباح — إن وُجدت — التي قد تنتج عن موجة التوسع الأحدث في الذكاء الاصطناعي قبل أن تبدأ التكاليف في التراكم.

وقال جاك هير، محلل الاستثمار الرئيسي لدى GuideStone Funds: "نرى أن هذا العام هو عام ‘إثبات’ للذكاء الاصطناعي. نحتاج أن نبدأ برؤية عائد على الاستثمارات."

وتقع أمازون في صلب هذا الجدل، إذ تشير توقعاتها للإنفاق الرأسمالي لعام 2026 إلى نحو 200 مليار دولار مخصصة لمراكز البيانات والرقائق والبنية التحتية. أما في 2025 فتستهدف الإدارة إنفاقًا رأسماليًا يبلغ 131 مليار دولار — وهي قفزة أعادت تركيز المستثمرين على التدفقات النقدية وسرعة ترجمة الطلب على الحوسبة السحابية إلى أرباح.

لم يعد المستثمرون يتعاملون مع موجة الذكاء الاصطناعي كقوة واحدة لا يمكن إيقافها، بل تحولت إلى منافسة شركة بشركة.

وقال غاريت ميلسون، استراتيجي المحافظ لدى Natixis Investment Managers Solutions: "شهدنا بوضوح تفكك الرهان الأحادي على الذكاء الاصطناعي."

بدوره، وصف يونغ يو ما، كبير استراتيجيي الاستثمار في PNC Financial Services، الوضع بأنه "سؤال مفتوح" حول ما إذا كانت الشركات تبالغ في الإنفاق، رغم اعتقاده بإمكانية تحسن المعنويات لاحقًا.

تحركات متباينة لأسهم التكنولوجيا

شهد افتتاح وول ستريت يوم الجمعة تحركات محدودة، حيث ظلت المؤشرات الرئيسية قرب مستوياتها دون تغير يُذكر، مدعومة ببيانات تضخم أمريكية أضعف قليلًا عززت آمال خفض الفائدة لاحقًا هذا العام.

وفي التداولات المبكرة لأسهم النظراء:

• ارتفع سهم مايكروسوفت بنسبة 0.3%
• تراجع سهم أمازون بنسبة 0.8%
• انخفض سهم ميتا بلاتفورمز بنسبة 1.1%

وذلك استمرارًا لنمط التراجعات الأخير في أسهم التكنولوجيا.

استحوذت أمازون على الاهتمام في أوروبا بعد أن داهمت شرطة الضرائب الإيطالية مكاتبها في ميلانو، إضافة إلى منازل سبعة مديرين، ضمن تحقيق جديد بشأن التهرب الضريبي، بحسب رويترز.

ووصفت الشركة نهج الادعاء بأنه "عدواني وغير متناسب بالكامل"، مؤكدة أنها لا تزال في "حوار شفاف" مع السلطات الضريبية الإيطالية.

في تطور آخر، انطلق الصاروخ الأوروبي Ariane 6 في رحلته الأولى، حاملاً 32 قمرًا صناعيًا لصالح كوكبة الإنترنت منخفض المدار التابعة لـ Amazon، وفق رويترز. وتمثل هذه المهمة بداية سلسلة من 18 عملية إطلاق مقررة لخدمة المشروع.

إنفاق ضخم الآن… وعوائد غير مؤكدة لاحقًا

يبقى عامل واحد يضغط على السهم: الإنفاق الرأسمالي الكبير مقدمًا مقابل مكافآت مستقبلية غير واضحة. فإذا تباطأ نمو الحوسبة السحابية أو اعتقدت وول ستريت أن موجة الإنفاق ستستمر لفترة أطول، فقد تظل قصة التدفقات النقدية قصيرة الأجل تحت الضغط، كما قد تؤثر التطورات القانونية أو الضريبية سلبًا على المعنويات.

يركز المتداولون الآن على ما إذا كان صعود الذكاء الاصطناعي قادرًا على استعادة توازنه قبل موسم النتائج المقبل، حيث تستعد شركة Nvidia لإعلان نتائجها في 25 فبراير — وهو موعد يحظى بمتابعة وثيقة بحثًا عن مؤشرات على الطلب على مراكز البيانات واستدامة الإنفاق على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية.