ارتفعت أسعار النيكل خلال تداولات اليوم الجمعة مواصلاً مكاسبه في ظل مخاوف ضعف الإمدادات بعد أن أمرت إندونيسيا أكبر منجم نيكل في العالم بخفض إنتاجه بشكل حاد، في خطوة تهدف إلى تشديد المعروض العالمي ودعم الأسعار.

وتعتزم إندونيسيا إصدار حصص إنتاج تتراوح بين 260 مليونًا و270 مليون طن من خام النيكل هذا العام، وفقًا لما نقلته بلومبرغ، وهو مستوى أعلى قليلًا من التقديرات السابقة البالغة 250 إلى 260 مليون طن، لكنه أقل بكثير من الهدف البالغ 379 مليون طن لعام 2025. وتدير السلطات مستويات الإنتاج من خلال تصاريح تعدين سنوية تُعرف باسم RKABs، مع إمكانية مراجعة الكميات في منتصف العام.

وسيحصل منجم PT Weda Bay Nickel على حصة تبلغ 12 مليون طن من الخام هذا العام، انخفاضًا من 42 مليون طن في 2025. ويقع المنجم في جزيرة هالماهيرا بمقاطعة مالوكو الشمالية، وهو مملوك لكل من Tsingshan Holding Group Co، وشركة Eramet SA، وPT Aneka Tambang. وأكدت شركة إيراميت خفض الحصة، مشيرة إلى أنها تعتزم طلب مراجعتها، في حين قالت وزارة الطاقة والموارد المعدنية الإندونيسية إن الحصص لا تزال قيد التقييم.

ضبط الأسعار

تسعى إندونيسيا إلى كبح فائض عالمي مستمر بعدما قفز إنتاجها إلى نحو 65% من الإمدادات العالمية، ما أدى إلى هبوط الأسعار على مدى عامين وأجبر منتجين مرتفعي التكلفة في أستراليا وكاليدونيا الجديدة على الإغلاق.

وسيؤثر خفض الحصص بشكل كبير على منجم ويدا باي، الذي كان يخطط لزيادة الإنتاج إلى أكثر من 60 مليون طن من الخام لدعم مجمع صناعي قريب. وبدلًا من ذلك، استورد المنجم كميات كبيرة من الخام من الفلبين لتعويض النقص المحلي.

ويُستخدم النيكل في صناعة الفولاذ المقاوم للصدأ وبطاريات السيارات الكهربائية، إلا أن الطلب من قطاع البطاريات جاء أضعف من المتوقع مع تحول بعض المصنعين إلى كيميائيات لا تعتمد على النيكل.

وفي يناير كانون الثاني، رفعت Macquarie Group توقعاتها لسعر النيكل في 2026 بنسبة 18% إلى 17,750 دولارًا للطن في بورصة لندن للمعادن، مشيرة إلى تراجع حاد في الفائض المتوقع نتيجة تشديد الحصص الإندونيسية.

كبح إنتاج الفحم

كما تعمل إندونيسيا على تقليص إنتاج الفحم الحراري، إذ من المقرر أن تنخفض حصص التعدين في أكبر مصدر للفحم في العالم بنحو 25% مقارنة بالعام السابق. وقالت جمعية تعدين الفحم الإندونيسية إن هذه التخفيضات قد تدفع بعض العمليات إلى الإغلاق وتترك المشترين في الخارج يبحثون عن إمدادات بديلة.

وعلى صعيد التداولات، ارتفعت العقود الفورية للنيكل في تمام الساعة 16:13 بتوقيت جرينتش بنسبة 2% إلى 17.266 ألف دولار للطن.

ارتفع سعر بيتكوين مجددًا فوق مستوى 68,000 دولار، مسجلًا مكاسب بنسبة 1.8% اليوم. على السطح، يبدو الأمر وكأنه حركة تدريجية أخرى ضمن نطاق تماسك أوسع. لكن تحت حركة السعر، يتغير المشهد الهيكلي بهدوء. فبعد أشهر من التوزيع المدروس قرب القمم السابقة، يعيد كبار الحائزين بناء مراكزهم. وتُظهر بيانات الأرصدة على السلسلة أن كامل الانخفاض في احتياطيات الحيتان الذي أعقب ذروة أكتوبر قد تم تعويضه الآن. هذا ليس تراكمًا عشوائيًا، بل امتصاص منسق خلال فترات الضعف التصحيحي.

السؤال المباشر لم يعد ما إذا كان سعر بيتكوين قادرًا على الحفاظ على مستوى 68 ألف دولار، بل ما إذا كانت مرحلة إعادة التراكم هذه تمثل الأساس المبكر لاختراق هيكلي أوسع.

عودة تراكم الحيتان… وبشكل استراتيجي

المحافظ التي تحتفظ بما بين 1,000 و10,000 بيتكوين — والتي تُصنَّف عادة كمشاركين على مستوى مؤسسي أو كيانات ذات سيولة عميقة — أضافت نحو 200,000 بيتكوين خلال الشهر الماضي وحده. وتُظهر بيانات السلسلة تعافيًا حادًا على شكل حرف V في الاحتياطيات. وكان التراجع السابق في أرصدة كبار الحائزين قد بدأ بعد وقت قصير من الذروة المحلية في أكتوبر، متزامنًا مع فترة إنهاك في السوق. ويبدو الآن أن مرحلة التوزيع تلك قد تم عكسها بالكامل.

ويُعد هذا التحول مهمًا لسببين:

أولًا، تُظهر الأنماط التاريخية أن توزيع الحيتان غالبًا ما يتزامن بشكل وثيق مع القمم المحلية. أما سلوكهم الحالي — التراكم خلال فترات تماسك الأسعار — فيشير إلى تحول من تموضع دفاعي إلى إعادة بناء استراتيجية للمراكز.

ثانيًا، يبدو أن هذا التدفق مدفوع بالشراء الفوري (Spot) وليس بالرافعة المالية. إذ تهيمن أحجام المعاملات الكبيرة على بيانات تدفق الأوامر الأخيرة، بينما يظل نشاط المستثمرين الأفراد محدودًا نسبيًا. والأسواق التي يحركها الامتصاص الفوري تميل إلى الاستقرار قبل التوسع؛ فهي تبني قواعد سعرية قبل أن تصنع العناوين. عمليًا، يجري تقليص المعروض السائل المتاح بهدوء. وعندما تنتقل 200,000 بيتكوين إلى أيدٍ قوية خلال نافذة زمنية مدتها 30 يومًا، فإن حساسية السوق تجاه أي طلب إضافي ترتفع بشكل ملموس.

اختراق قناة سعرية يشير إلى تحول في الزخم

على الرسم البياني لإطار الساعة، اخترق سعر بيتكوين (BTCUSD) مؤخرًا قناة هابطة محددة بوضوح كانت تكبح حركة السعر بعد الرفض قرب مستوى 69,800 دولار. وكانت تلك القناة الهابطة قد أنتجت سلسلة من القمم الأدنى، ضاغطة السعر نحو منطقة الدعم بين 66,800 و67,000 دولار. ويشير الاختراق فوق الحد العلوي للقناة إلى تحييد الزخم الهابط قصير الأجل. ومن الناحية الفنية، يحمل ذلك أهمية لأن القنوات الهابطة غالبًا ما تمثل فترات تصحيح ضمن اتجاهات صاعدة أوسع. والاختراق منها يشير عادة إلى بداية موجة اندفاع جديدة، بشرط تجاوز مقاومات الأطر الزمنية الأعلى.

وتظل منطقة 69,500–70,000 دولار أول كتلة عرض بعد الرفض الأخير، فيما يمثل مستوى 71,200 دولار نطاق المقاومة الهيكلية النفسية الرئيسية على الرسمين البيانيين للساعة واليومي. ويعمل مستوى 67 ألف دولار الآن كدعم قصير الأجل، متماشيًا مع قاعدة القناة السابقة، بينما تبقى منطقة 65–66 ألف دولار نطاق القاع الأعلى الأسبوعي الأوسع. والحفاظ على التداول فوق 67 ألف دولار يُبقي البنية الصعودية قائمة على المدى اللحظي.

إغلاق أسبوعي مؤكد فوق 70 ألف دولار من شأنه أن يفتح الطريق نحو جيب العرض الرئيسي التالي بين 74,000 و76,000 دولار، حيث تشير نشاطات التداول التاريخية إلى تمركز للسيولة. أما الفشل في استعادة مستوى 70 ألف دولار فمن المرجح أن يمدد مرحلة التماسك، ولكن مع قاعدة هيكلية تزداد قوة تدريجيًا أسفل السعر.

تحسن نسبة شارب لبيتكوين مع استمرار تراكم الحيتان

تعافت نسبة شارب الخاصة ببيتكوين من مستوياتها المنخفضة مؤخرًا، ما يشير إلى أن التصحيح الأخير كان بمثابة إعادة ضبط للتقلبات، وليس انهيارًا هيكليًا.

وقد تزامنت قيعان مماثلة في الماضي مع مراحل تراكم، لا مع قمم دورية. ويأتي التحسن الحالي في العائد المعدل بالمخاطر بالتوازي مع معدلات تمويل منضبطة واستمرار تراكم الحيتان، ما يعكس حالة تطبيع بدلًا من فائض مضاربي. وبعبارة أخرى، يبدو أن السوق يعيد بناء توازن المخاطر أسفل مناطق المقاومة، وهو سياق أكثر صحة مقارنة بالاندفاعة السابقة.

التحرك التالي لبيتكوين يتوقف هنا

تداول سعر بيتكوين فوق 68,000 دولار ليس مجرد حدث فني، بل يتزامن مع إضافة نحو 200,000 بيتكوين إلى محافظ الحيتان خلال الشهر الماضي، ما عكس بالكامل توزيع ما بعد أكتوبر.

طالما ظل السعر مدعومًا فوق منطقة 66,000–67,000 دولار، فإن هذا التراكم يواصل دعم البنية الهيكلية. وتبقى نقطة التحول الحاسمة عند 70,000 دولار. فاستعادة مؤكدة أسبوعيًا لهذا المستوى ستوائم بين تضييق المعروض وشروط الاختراق الفني، ما قد يفتح الطريق نحو 74,000–76,000 دولار. وإذا صمدت المقاومة، فقد يستمر التماسك، لكن مع عودة كبار الحائزين، يبدو أن ضغوط الهبوط يتم امتصاصها بشكل متزايد بدلًا من تسارعها.

تداولت أسعار النفط قرب أعلى مستوياتها في ستة أشهر يوم الجمعة، متجهة لتسجيل أول مكسب أسبوعي في ثلاثة أسابيع، في ظل تنامي المخاوف من احتمال اندلاع صراع بعد أن قالت واشنطن إن طهران ستواجه عواقب إذا لم توافق على اتفاق نووي خلال أيام.

وتراجعت عقود خام برنت الآجلة 25 سنتًا، أو 0.35%، إلى 71.41 دولارًا للبرميل بحلول الساعة 11:30 بتوقيت غرينتش، بينما انخفض خام غرب تكساس الوسيط الأميركي 30 سنتًا، أو 0.45%، إلى 66.13 دولارًا للبرميل.

وعلى مدار الأسبوع، ارتفع برنت بنسبة 5.3%، فيما صعد خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 5.2%.

وقال أولي هانسن، رئيس استراتيجية السلع في ساكسو بنك: "نحن ننتظر نتيجة محتملة حاسمة، إذا ما أخذنا تصريحات ترامب على محمل الجد". وأضاف: "السوق متوترة، وسيكون اليوم يوم ترقب وانتظار".

وكان الرئيس الأميركي دونالد ترامب قد قال يوم الخميس إن "أمورًا سيئة للغاية" ستحدث إذا لم توافق إيران على تقليص برنامجها النووي، محددًا مهلة تتراوح بين 10 و15 يومًا.

في المقابل، تخطط إيران لإجراء مناورات بحرية مشتركة مع روسيا، بحسب ما أفادت به وكالة أنباء محلية، وذلك بعد أيام من إغلاق مضيق هرمز مؤقتًا في إطار تدريبات عسكرية.

وتقع إيران، وهي من كبار منتجي النفط، في مواجهة شبه الجزيرة العربية الغنية بالنفط عبر مضيق هرمز، الذي يمر عبره نحو 20% من الإمدادات النفطية العالمية. وأي صراع في المنطقة قد يحد من تدفق النفط إلى السوق العالمية ويدفع الأسعار إلى الارتفاع.

وقالت بريانكا ساشديفا، كبيرة محللي السوق لدى Phillip Nova: "تحول تركيز السوق بوضوح إلى تصاعد التوترات في الشرق الأوسط بعد فشل عدة جولات من المحادثات النووية بين الولايات المتحدة وإيران، حتى مع استمرار المستثمرين في مناقشة ما إذا كان أي اضطراب فعلي سيحدث".

وأظهرت تحليلات ساكسو بنك أن المتداولين والمستثمرين زادوا مشترياتهم من عقود الخيارات الشرائية على خام برنت في الأيام الأخيرة، مراهنين على ارتفاع الأسعار.

كما تلقت أسعار النفط دعمًا من تقارير عن تراجع مخزونات الخام وتقييد الصادرات في أكبر الدول المنتجة والمصدرة للنفط في العالم.

وأظهر تقرير إدارة معلومات الطاقة الأميركية يوم الخميس أن مخزونات الخام الأميركية انخفضت بمقدار 9 ملايين برميل، مع ارتفاع معدلات تشغيل المصافي وزيادة الصادرات.

غير أن المخاوف بشأن مسار أسعار الفائدة في الولايات المتحدة – أكبر مستهلك للنفط في العالم – حدّت من مكاسب الأسعار.

وقالت ساشديفا: "محاضر الاحتياطي الفيدرالي الأخيرة التي أشارت إلى تثبيت الفائدة أو حتى خطر زيادات إضافية إذا ظل التضخم مرتفعًا، قد تكبح الطلب".

وعادة ما تدعم أسعار الفائدة المنخفضة أسعار الخام.

كما كانت الأسواق تقيّم تأثير وفرة المعروض، وسط حديث عن ميل تحالف أوبك+ إلى استئناف زيادات إنتاج النفط اعتبارًا من أبريل.

وقال محللا جي بي مورغان، ناتاشا كانيفا وليوبا سافينوفا، في مذكرة إن فائض النفط الذي كان واضحًا في النصف الثاني من عام 2025 استمر في يناير ومن المرجح أن يستمر.

وأضافا: "توقعات توازناتنا لا تزال تشير إلى فوائض كبيرة في وقت لاحق من هذا العام"، مشيرين إلى أن تخفيضات إنتاج بنحو مليوني برميل يوميًا ستكون مطلوبة لمنع تراكم المخزونات بشكل مفرط في عام 2027.

يتجه الدولار يوم الجمعة لتسجيل أكبر مكسب أسبوعي له منذ أكتوبر، مدعومًا بسلسلة من البيانات الاقتصادية التي جاءت أفضل من المتوقع، وبنبرة أكثر تشددًا من مجلس الاحتياطي الفيدرالي، في وقت تتصاعد فيه التوترات بين الولايات المتحدة وإيران.

وارتفع مؤشر الدولار، الذي يقيس أداء العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات، بشكل طفيف يوم الجمعة، وكان في طريقه لتحقيق مكاسب أسبوعية بنحو 1.1%.

ودعمت بيانات الوظائف الدولار في الجلسة السابقة، إذ تراجع عدد الأمريكيين الذين تقدموا بطلبات جديدة للحصول على إعانات البطالة بأكثر من المتوقع الأسبوع الماضي، ما أكد استقرار سوق العمل.

وفي وقت سابق من الأسبوع، أظهرت محاضر الاجتماع الأخير للاحتياطي الفيدرالي أن صناع السياسات منقسمون بشأن مسار أسعار الفائدة، في ظل استمرار الضغوط التضخمية.

وقال دومينيك بانينغ، رئيس استراتيجية عملات مجموعة العشر في بنك نومورا: "بين البيانات القوية نسبيًا ونبرة أقل ميلًا للتيسير من جانب الفيدرالي في المحاضر، إلى جانب بعض التوترات في الشرق الأوسط... وقليل من إعادة تموضع المستثمرين، يمكن فهم سبب تمكن الدولار من الارتداد".

وغالبًا ما يلجأ المستثمرون إلى شراء الدولار عند تصاعد التوترات الجيوسياسية.

الأسواق "تتحوط للمخاطر"

حذر الرئيس الأمريكي Donald Trump إيران يوم الخميس من ضرورة التوصل إلى اتفاق بشأن برنامجها النووي، وإلا فإن "أمورًا سيئة للغاية" ستحدث، ومنح طهران مهلة تتراوح بين 10 و15 يومًا للتعاون. من جانبها، قالت إيران إنها سترد على القواعد الأمريكية في المنطقة إذا تعرضت لهجوم.

وقال ديريك هالبيني، رئيس الأبحاث للأسواق العالمية لمنطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا في MUFG: "مع حشد الوجود العسكري في الشرق الأوسط وتصريحات ترامب، أعتقد أن الأسواق ستتموضع بالتأكيد تحسبًا لاحتمال حدوث شيء ما خلال عطلة نهاية الأسبوع".

وأضاف أن أي قفزة في أسعار النفط الخام قد تترك عدة عملات عرضة للضغوط، من بينها اليورو والين الياباني والجنيه الإسترليني.

وتابع: "هذه هي العملات التي قد تشهد تحركات أكبر".

واستقر الجنيه الإسترليني قرب أدنى مستوى له في شهر عند 1.3455 دولار، وكان في طريقه لتسجيل خسارة أسبوعية بنسبة 1.4%، وهي الأكبر منذ يناير 2025.

وانخفض اليورو بنسبة 0.1% إلى 1.1760 دولار، متجهًا لخسارة أسبوعية تقارب 0.9%، متأثرًا أيضًا بحالة عدم اليقين بشأن فترة ولاية رئيسة البنك المركزي الأوروبي Christine Lagarde.

الفائدة

تترقب الأسواق يوم الجمعة صدور مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في الولايات المتحدة وبيانات الناتج المحلي الإجمالي التقديرية للربع الرابع في وقت لاحق من اليوم، والتي قد تحدد الاتجاه التالي للعملات.

ولا يزال المستثمرون يسعرون نحو خفضين لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا العام، رغم تراجع احتمالات خفض الفائدة في يونيو إلى نحو 58% من 62% قبل أسبوع، وفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME.

وقال كريس زاكاريلي، كبير مسؤولي الاستثمار في Northlight Asset Management: "الجدل الرئيسي داخل الفيدرالي يدور حول ما إذا كان ينبغي خفض الفائدة بشكل استباقي لدعم سوق العمل، أم إبقاء الفائدة مرتفعة لفترة أطول من أجل مكافحة التضخم".

وأضاف أن تقرير نفقات الاستهلاك الشخصي يوم الجمعة "سيضيف إلى هذا الجدل".

وفي اليابان، أظهرت بيانات يوم الجمعة أن معدل التضخم الأساسي السنوي لأسعار المستهلكين بلغ 2.0% في يناير، وهو أبطأ وتيرة خلال عامين.

وقال أبهيجيت سوريا، كبير الاقتصاديين لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في Capital Economics: "بيانات اليوم لن تخلق شعورًا بالإلحاح لدى بنك اليابان لاستئناف دورة التشديد، خاصة في ظل التعافي الضعيف للنشاط خلال الربع الماضي".

وتراجع الين الياباني بأكثر من 0.4% إلى 155.53 مقابل الدولار.

ولم تتفاعل العملة بشكل يُذكر مع خطاب ألقته رئيسة الوزراء اليابانية Sanae Takaichi يوم الجمعة، شددت فيه على التزام حكومتها بإنعاش الاقتصاد.

وفي أماكن أخرى، كان الدولار النيوزيلندي في طريقه لتسجيل خسارة أسبوعية بنسبة 1.3%، متأثرًا بنظرة تميل إلى التيسير بشأن أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي النيوزيلندي.